分析师称向巴菲特增发方案不专业，招行称假设太多，因民生增发风波放弃增发方案

　　理财周报见习记者 钟辉/文

　　无论真假，巴菲特的每一个讯息都能引发资本市场的蝴蝶效应，“股神”的地位又一次在他的追随者那里得到验证。这是招行与巴菲特的第二次绯闻。

　　 7月18日招商银行第八届董事会第十七次会议审议通过《关于招商银行股份有限公司A股和H股配股方案的议案》（一下简称《方案》），《方案》拟进行A股和H股配股，按每10股配售不超过2.2股的比例向全体股东配售，配股融资总额最高不超过人民币350亿元。

　　7月21日，陕西创盈投资有限公司董事长崔军在《致招上银行董事长傅玉宁及全体股东的一封信》中表示对招行A+H融资不超过350亿的配股方案持反对意见，并建议招行H股以市价向巴菲特增发配售。

　　此言一出，一石激起千层浪。

　　崔军：向巴菲特发出邀请信

　　在接受理财周报记者采访时，陕西创盈投资有限公司董事长崔军表示，“配股方案需要股东出资认购，如果招行的大小股东不愿意参与配股，那么他所持有的招行投票就会被稀释，使所有股东的权益受到损害。而且配股会摊薄每股净资产，去年年底每股净资产是6.21元，如果不配股，加权后今年年底会达到7.7元每股，配股之后每股净资产摊薄到7.5元每股。配股既需要我们股东掏钱，又摊薄了每股净资产，这对我们股东是不利的。所以，我们反对配股方案。”

　　反对配股之后，崔军又提出了邀请巴菲特参与H股增发配售的方案。

　　“7月8日，在参加年会时，巴菲特就逆市而行发表了看好中国未来经济发展的看法，并表示‘正等待合适机会投资中国市场’。巴菲特去年也曾表示看好招商银行。所以我建议招行向巴菲特定向增发，巴菲特的投资效应肯定会拉升招行的股价，这样对招行所有股东都有利，招行可以稍高于目前市价给巴菲特3-5年的优先认股权，这样对巴菲特也有利，他也会十分愿意的。我们已经向巴菲特发出邀请信，向他说明招商银行目前的情况，过一段我们还会给巴菲特打电话。”崔军对邀请巴菲特参与招行增发配售很有信心。

　　除了邀请巴菲特认购之外，崔军还有一个退而求其次的方案。

　　崔军向理财周报记者表示，招行也可以向香港的股东定向增发。H股股价本来就比A股要高一些，只要增发的折扣不是太低，以招行现在的业绩，摊薄的也不会太多。

　　据崔军透露，陕西创盈是通过旗下的“陕国投·创盈1号”信托产品持有招行股份的，持股比例不便透露；但他表示，招行股份在该产品的份额不会超过30%，他们十分看好招行，即将发行的四五只产品也将配置招行的股票。

　　招行回应“理由不充分”

　　崔军向理财周报透露，对他的方案有信心的不止他自己，也得到了招行很多股东的支持。

　　“每天都有很多股东联系我，表示支持我的方案。具体还没统计，最后应该有超过50%的股东支持我的方案。我也跟董秘沟通过，他说怕香港的机构股东不同意，邀请巴菲特认购的方案太突然，还要消化一下。”崔军向理财周报记者表示。

　　与崔军“会有超过50%的股东支持”的说法截然相反的是招行董事会办公室的淡定。

　　“到目前为止，只有4位股东联系过我们支持向巴菲特定向增发的方案，其中3三位通过邮件形式，1位直接打电话。配股的方案是董事会通过的，最终结果要等到9月9日的股东大会表决，如果表决没有通过，配股方案自然就无效了。”招行董事会办公室工作人员向理财周报记者表示。

　　问题的关键是招行股东的态度。那么，招行对向巴菲特定向增发方案的态度如何呢？

　　“崔军先生的信我们已经提交董事会了，但他提的方案假设太多，也没有充分的理由驳斥配股方案，目前招行暂不考虑改变配股方案，一切等9月9日大会表决后再说。当然他为股东利益着想，也是好意。”招行董事会办公室如此回应。

　　对于向H股定向增发的方案，招行董事会办公室向理财周报记者表示，“定向增发不是由董事会决定的，而是由全体股东表决通过的。如果定向增发，相比巴菲特而言，老股东是有优先认股权的。而据年度路演反馈的结果，大多数股东尤其是H股股东十分赞同配股方案。”

　　其实，招行不是没有考虑过定向增发方案，只是民生增发风波在前，他们吸取教训，最终放弃了。

　　“定向增发涉及到各方股东的利益，很难平衡。民生增发风波就是一个例子。而中信的配股方案，认购率高达99.9%，招行去年配股的认购率也达到98%以上，大多数股东还是支持配股方案的。综合来看，我们认为配股是最好的方案，也是最公平的方案。”招行董事会办公室工作人员向理财周报记者表示。

　　国信证券分析师邱志承向理财周报记者表示，“这个向巴菲特增发的方案太不专业了。增发比配股稍微会好一点，但增发一般是8-9折的折扣价，招行这次配股价折价目前市价40%，摊薄下来效果也不会比配股好很多。提这个方案主要还是从为自己的利益出发，没钱配股可以卖掉嘛，如果真正看好招行，为什么不增持呢？”