|
■国金证券：
太钢不锈（000825）
有矿产注入预期
投资要点：袁家村铁矿投产和注入预期是2012年的最大看点。我们判断其在2012年中左右全面投产并启动注入程序的可能性较大。
长期来看费用率存在下降空间。2010年公司研发费用占销售收入的比重为2.64%，高于其他上市钢企；鉴于太钢长期以来高额的研发费用投入并未使得其在技术上取得明显的收益，我们认为该费用未来向其他大钢厂均值回归的可能性比较大。管理费用下降1个百分点，盈利增加的幅度将相当于2010年业绩的53.13%。
投资评级：考虑到集团矿业资产的注入预期，我们按2012年14-16倍PE定价，对应未来12个月的目标价为7.21元-8.24元，这较2011年7月5日收盘价尚有36.52%-56.02%的空间，首次给予买入评级。
■东方证券：
海正药业（600267）
订单持续业绩预增
投资要点：公司发布业绩预增公告，预计中期净利润同比增长50%以上，合每股收益0.43元以上，略超我们的预期。
今年一季度公司公告称，其与Elanco·Pfizer等国际企业的三个合作兽药、抗肿瘤药中间体产品将于2011年进入产业化生产和向合作方商业化供货阶段。我们认为这一合作生产的产业转移趋势预计在未来数年仍将维持，公司有望持续受益；而且公司前期公告其与辉瑞将成立合资公司，进行药品的研发与销售，显示公司在与国际大型药企的合作正由简单的原料药加工向更深更广的范围拓展，前景可期。
投资评级：根据公司的预增公告，我们小幅调整公司2011-2012年盈利预测至1.02元（原0.99元）和1.38元（原1.33元）。短期估值合理，从长期角度，仍维持公司买入的投资评级。
| 
【