证监会：上市公司并购重组申请审核将实行分道制
　　本报记者 朱宝琛
　　中国证监会副主席庄心一昨日在全国企业兼并重组工作经验交流会表示，今后上市公司股价异常波动的，涉嫌内幕交易的，证监会将不受理或暂停受理其兼并重组申请。今后，上市公司并购重组将实行分道制，评级良好的并购重组申请将简化审批程序，而评级较差的申请将被审慎考核。
　　根据规定，凡是上市公司需要进行兼并重组的必须向证监会提出申请，由证监会进行审核。庄心一表示，对兼并重组的审核既是法律规定的，当下也还不宜完全放开。
　　不过，他同时表示，证监会现在正在研究分通道进行审核，评级良好的并购重组申请将简化审批程序，而评级较差的申请将被审慎考核。评级的标准一共有四个，分别是产业政策的考量、交易类型的考量、上市公司的诚信以及中介机构的资质和水平。
　　庄心一表示，根据日常的监管记录，没有不良倾向的大致都可以认为是诚信的、依法履行上市公司义务的上市公司。有条件的把一部分审核事项能豁免就豁免掉，实在豁免不掉就建立一个绿色通道。中国证监会不再预审，直接提交由市场的各方独立人士组成的并购重组审核委员会。
　　对于不符合以上四条标准的兼并重组申请将会进入到常规审核通道甚至审慎的审核通道。庄心一坦承，这样的制度设计也是为了能够鼓励上市企业能够更加诚信、公开、透明。
　　会上，工业和信息化部副部长苏波也透露，十二五期间（2011-2015年）中国将以汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土、电子信息、医药等八大行业为重点，推动优势企业强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作，提高产业集中度。
　　他说，各地要结合本地实际，不搞拉郎配，选择特色行业和重点行业，推动本地区重点行业企业兼并重组，争取到十二五期末，这八大重点行业产业集中度明显提高，并带动其他行业企业兼并重组。
　　苏波同时称，当前中国工业经济结构存在的突出问题是产业组织结构不合理，产业集中度不高，企业小而分散，社会化、专业化水平较低，缺乏具有规模优势的大企业集团。而产业集中度低的直接后果是资源配置效率不高，重复研发、重复建设问题严重，技术装备水平和企业管理水平难以提高。中国企业兼并重组滞后于调整产业结构和转变经济发展方式的要求。下一步中国将落实和完善各项政策措施，改进管理和服务，建立健全协调机制，坚持市场化运作，充分尊重企业意愿，引导和激励企业自愿、自主参与兼并重组。（证券日报）

　　工信部表态　关注行业重组预期企业
　　○新闻：工业和信息化部副部长苏波7日透露，十二五期间中国将以汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土、电子信息、医药等八大行业为重点，推动优势企业强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作，提高产业集中度。
　　银腾前瞻财讯分析师孙旭东：这八大行业可以主要分为两个方面。电解铝、水泥、钢铁等行业，前期处于产能过剩，在新一轮建设高潮即将结束时，这些行业将处于低位重组状态，将给行业整合重组创造比较好的机会。另一方面如稀土、医药等行业，从争取国际话语权的角度看，这些行业组成大的集团公司对于行业迈上新的台阶具有促进作用。这一新闻对相关行业有重组预期的企业是一个利好，中国作为一个大国，对重点行业进行重组整合，这对未来推进国际化市场具有积极作用。

　　上半年并购重组规模翻番
　　据数据统计，2011年上半年，A股市场并购重组交易披露金额达2438.82亿元，较去年同期增长一倍。除规模翻番外，上半年并购重组市场还呈现出新趋势：矿业并购重组取代受到调控的房地产行业，成为A股市场并购重组最重要题材；包括央企和地方国企在内的整体上市逐渐发力。
　　上半年并购重组市场最大的亮点无疑是疯狂的石头。矿业资产注入传闻和提案此起彼伏，带动相关上市公司股价翻着跟头上涨。
　　统计显示，上半年，有55家上市公司公布矿业并购重组交易，披露金额达到357.35亿元，比去年同期增长了一倍。矿业并购重组的金额超过房地产行业，成为A股并购重组市场最重要的题材。
　　矿业之所以成为上市公司并购重组的主要题材，跟二级市场的偏好有很大关系。今年上半年，凡是涉及矿业并购重组的上市公司股价在二级市场上都出现飙升。而涉矿股股价大幅度上涨与国际大宗商品价格上涨有密切关系。2008年底以来，黄金、白银、原油的价格大幅度上涨，此外，稀土、锑、钨等稀有金属和小金属的价格同样大幅度上涨。这也为相关上市公司股票的炒作提供了基础。
　　但是，上半年发布涉及矿业资产并购重组方案的55家公司中，方案实施完成和已经签署转让协议的只有23家，还不到总体数量的一半。有业内人士指出，矿业资产评估复杂，同时涉及环境保护等问题，监管层对与矿业相关的并购重组一直采取从严、慎重的态度，因此，矿业并购重组炒作的多，实际实施完成的少。
　　中国重工2月11日完成大船重工、渤船重工、山船重工和北船重工的股权过户，这是中国重工第一轮资产注入。4月份，中国重工再次公布定向增发方案，计划募资125亿元，其中以不超过53.6亿元收购7家公司股权。该方案在6月份调整为募集资金不超过115亿元。这是中国重工第二轮资产注入。
　　在央企加快步伐整体上市的同时，地方国企同样在推动整体上市。华锐铸钢4月13日公告，公司拟以25.4元/股的价格非公开发行约2.15亿股，收购大连重工起重集团预估值约54.5亿元的资产。
　　统计显示，今年上半年，有14家公司通过增发实现整体上市，这14家公司的交易规模达到467.8亿元。（现代快报）

　　【稀土行业】
　　10亿合资计划 中色股份携中国稀土联手整合稀土
　　中色股份公告，公司7月7日与新威集团签署协议，共同出资10亿元人民币成立中色稀土集团有限公司。其中，中色股份出资5.1亿元，持股比例51%，新威集团出资4.9亿元，持股比例49%。
　　中色股份表示，投资目的是整合江苏和广东地区的稀土分离产能，实现稀土分离的规模化经营。在完成资产出资后中色稀土有望控制17000吨/年的稀土分离产能，成为国内领先的稀土分离企业，有利于获得政府的产业支持。
　　公开资料显示，新威集团是中国稀土设在江苏省宜兴的子公司，拥有稀土、耐材两大主业。公告称，鉴于新威集团的母公司中国稀土的稀土分离资产的整合尚有不确定性，最终中色稀土能否实现17000吨/年稀土分离产能尚有不确定性。（.中.国.证.券.报）

　　南方稀土三甲之争渐趋激烈 中色股份引入新威集团
　　随着南方稀土前三甲的争夺愈加激烈，有望入围的企业近期纷纷引进外援，在广晟有色(600259)牵手包钢稀土(600111)之后，中色股份(000758)7日晚间宣布将联合宜兴新威集团公司，打造拥有1.7万吨/年稀土分离能力的中色稀土集团(广东)有限公司。
　　根据双方协议，中色股份将出资5.1亿元持有新成立的中色稀土51%股权。中色股份表示，股东双方在完成10亿元出资后，中色稀土有望控制国内1.7万吨/年稀土分离产能。而公开资料显示，目前领跑南方稀土竞争的五矿集团旗下稀土分离产能约1.36万吨，占国内重稀土份额的25%左右。
　　中色稀土成立后，中色股份承诺将其控制的稀土相关资产以出资方式注入该公司；新威集团也承诺整合其关联企业中国稀土控股有限公司稀土分离资产并以出资方式注入该公司。同时，双方也同意适时吸收稀土行业其他企业作为中色稀土的新股东。中色股份表示，此次投资目的是整合江苏和广东地区的稀土分离产能，实现稀土分离的规模化经营。在完成资产出资后，中色稀土有望控制1.7万吨/年的稀土分离产能，成为国内领先的稀土分离企业，有利于获得政府的产业支持。
　　公开资料显示，中色股份旗下的稀土资产主要由广东珠江稀土公司经营，拥有3000吨/年稀土处理能力；而新威集团的关联方中国稀土则是香港上市公司，主要业务为稀土产品及耐火材料产品之制造及销售。由于稀土是国家战略资源，有关部门此前已经明确要用1年~2年时间，基本形成以大型企业为主的稀土格局，其中南方离子型稀土排行前三名的企业集团产业集中度要达到80%以上，这也是南方稀土三甲之争的由来。（证券时报网）

　　【医药行业】
　　中邮证券：鼓励兼并重组,行业集中度提升
　　分析师：邵明慧 撰写日期：2011-05-06
　　规划方向符合预期,企业规模扩张与行业集中度提升是主要目标。我国医药行业的一个显著问题是行业比较分散,集中度较低,这一点在医药流通领域尤为明显。目前我国医药流通企业有1万6千多家,药品零售企业36万余家,其中90%为地方性的小型医药流通企业,行业集中度低下。做大做强是十二五期间医药流通行业的主要发展目标,争取到2015年形成1-3家年销售额过千亿的全国性大型医药商业集团,20家年销售额过百亿的区域性药品流通企业;药品批发百强企业年销售额占药品批发总额85%以上,药品零售连锁百强企业年销售额占药品零售企业销售总额60%以上;连锁药店占全部零售门店的比重提高到2/3以上。
　　医药流通企业迎来千亿元级别时代,兼并重组步伐加快。纲要指出,十二五期间我国要形成1-3家销售规模超过千亿的全国性大型医药商业公司,20家年销售额过百亿的区域性药品流通企业。目前,国药集团是我国医药流通领域最大的企业,在2009年中国医药流通百强榜中排名第一。2010年上半年国药集团实现营业收入315.68亿元,预计2010年全年在650亿元左右。距离千亿元的收入规模尚有较大差距。此外,上海医药和九州通是仅次于国药集团的医药流通企业,2010年其营业收入规模分别为374亿元和213亿元,其中医药商业收入规模分别为291亿元和210亿元。总体而言目前我国大型医药流通企业收入规模较小,十二五期间要实现规模的快速扩张,兼并重组将是主要途径。
　　未来我国医药流通行业的兼并重组将是大势所趋。提高医药流通行业的集中度是纲要中提出的十二五期间的主要任务,商务部将鼓励药品流通企业通过收购、合并、托管、参股和控股等多种方式做强做大,实现规模化、集约化和国际化经营,并将整合现有药品流通资源,引导一般中小药品流通企业通过市场化途径并入大型药品流通企业。相关数据显示,我国前三大医药流通企业市场份额仅为20%左右,美国的这一数字为90%。未来五年我国大型医药流通企业销售规模和市场份额的大幅提升将主要依赖于对中小型流通企业的兼并,在此过程中,地方保护主义将是未来医药流通领域结构调整所面临的较大阻力。

　　上海证券：估值调整 蓄势待发
　　分析师：赵冰 撰写日期：2011-07-05
　　主要观点:
　　业绩修正是上半年医药板块低迷的重要原因我们认为,导致医药指数进入近 8个月疲软状态的主要原因有:1)估值过高;2)年报数据低于预期;3)药品降价政策;4)环保门等突发性利空事件。由于2010年医药上市公司的业绩呈现前高后低的走势,我们认为医药板块下半年的业绩增速将快于上半年。
　　医药行业进入新一轮调价周期本轮价格调整从抗生素和循环系统类药品开始,目前已进入新一轮调价周期。预计后续还会有内分泌、抗肿瘤、中药等其他品类的降价,然而医药品的降价幅度已在市场的预期范围内。
　　上市公司毛利率压力显现11年一季度,医药板块的毛利率为27.08,低于去年同期2个百分点。
　　然而,上市公司的净利率仅下滑0.14个百分点,说明上市公司为了应对生产成本上升、毛利率下降的不利局面,努力提升管理效率,压缩期间费用率。
　　关注经营能力强、产品创新的公司生产成本上升、产品价格下降将是医药企业所必需长期面对的经营环境。我们认为,产业链完整、成本控制能力强、产品毛利率高、行业整合能力强的子行业将有足够的能力应付生产成本的上升,我们看好生物制品、医疗器械和医药商业子行业在下半年的表现。
　　投资建议:
　　未来十二个月内,给予医药行业有吸引力评级我们维持2011年下半年医药行业有吸引力评级,主要理由是:1)近8个月的调整已释放了行业政策风险;2)药品降价压力减弱;3)医药行业2011年的业绩增长仍旧相对乐观;4)估值调整已显现长期投资价值;5)处于对宏观紧缩环境的担忧,资金仍将青睐具有明确增长前景的医药行业。
　　个股配置建议
　　根据投资策略,我们建议下半年从四条主线关注医药行业的投资机会:1)技术创新优势明显、营销能力强的生物制药和医疗器械子行业中的相关个股,如智飞生物、乐普医疗等;2)经营能力强、有能力进行行业内整合的医药商业上市公司,如南京医药、华东医药和浙江震元等;3)产业链完整、成本控制能力强的保健品或品牌类中药,如同仁堂、康美药业、紫鑫药业等;2)受降价政策影响小、产品毛利率高的医药类公司,如山大华特、紫光古汉等。

　　【汽车行业】
　　浙商证券：聚焦汽车行业兼并重组
　　汽车和汽车零部件行业
　　研究机构： 分析师：马春霞 撰写日期：2011-03-11
　　投资要点:
　　工信部:将在十二五期间加大汽车行业兼并重组力度
　　中国工业和信息部部长苗圩 10日表示,将在十二五期间加大汽车行业兼并重组力度。他解释为,汽车业是规模经济效益型产业,中国目前虽然规模很大,但还缺少有国际竞争力的大企业集团。
　　苗圩同时强调,兼并重组主要是企业行为,政府只是创造一些环境和条件,他说:究竟哪个企业和哪个企业重组,这是企业的选择、市场的选择。
　　工信部方面日前称,汽车业十二五规划制定中总体目标仍是强调中国汽车工业发展要从汽车大国向汽车强国转变。未来五年,中国汽车业将从过去的做大规模转向做强实力。具体来看,一方面,提倡通过兼并重组、淘汰落后产能来解决结构性产能过剩问题;另一方面提倡发展包括新能源汽车在内的节能汽车。
　　汽车行业兼并重组是行业发展的必然
　　过去几年,我国汽车工业的发展迅速,产销能力不断扩大。但是,我国工业发展多年积累下来的旧习,以及一些内在的因素,在一定程度上制约了我国汽车工业的发展,面对越来越激烈的国际竞争环境,未来几年我国汽车行业的整合会不断的发生。
　　一、兼并重组是提升市场竞争力的需要。一些,民营汽车企业,凭着战略把握能力、资源运筹能力以及灵活的经营机制取得了市场上的成功。为了进一步扩大企业规模,提升企业的市场竞争力,会在企业资金允许的范围内并购一些小国有汽车企业,以实现企业的资源的优化,实现企业文化的再造。或者是行业外外的民营企业通过兼并收购汽车企业实现借壳上市,以达到曲线融资,提升核心竞争力的目的。
　　二,兼并重组是为了实现企业的快速发展、降低经营成本。认为并购是企业实现快速扩张的有效方式,许多企业通过并购在短短几年的时间实现飞速的增长,企业可以在发展过程中,通过并购突破资金,技术,销售渠道的壁垒,同时通过并购产业链上下游的企业也可达到相应的成本优势;企业在开拓市场过程中经常面临营销渠道不畅,市场信息不足等困难,通过并购,可以有效地降低这种渠道不畅形成的障碍。
　　三,兼并重组是提高产业集中的要求,分析认为面对国际汽车企业的激烈竞争,我国汽车产业要不断的抢占国内市场乃至国际市场,建设一条中国的民族汽车产业,这就要求我国有实力的汽车企业要不断并购整合一些小的或经营不善的企业,来扩大企业规模,资产规模。能够立足于国内,并不断的拓展海外市场。

　　申银万国证券：政策会改变预期吗?
　　汽车和汽车零部件行业
　　研究机构： 分析师：姜雪晴 撰写日期：2011-07-05
　　投资结论:
　　前期优质汽车股从11年的8倍PE 反弹到10倍,我们认为仅实现了估值的部分修复,现阶段这些公司估值仍具安全边际。近期关于汽车政策的传闻较多,我们维持下半年汽车外围政策好于上半年的观点:上游成本压力放缓、油价回落、刺激政策效应递减;在此我们就市场关心的节能与新能源汽车产业政策、以旧换新、节能车下半年可能的政策进行分析。后续可能出台的这些汽车政策有利于下半年汽车需求的释放及未来3年行业的结构转型,存在改变市场对汽车行业预期的可能。优质公司将继续受益于下半年汽车新政,我们继续推荐业绩确定、估值具安全边际的上海汽车、宇通客车、华域汽车、江铃、悦达;受益成本下降及出口向好的公司:江淮汽车、福耀玻璃;受益于重卡去库存化的福田汽车、潍柴动力等。