基金：加息符合预期震荡调整是布局良机
　　⊙记者 吴晓婧 ○编辑 王诚诚
　　早已在市场预期中的加息靴子终于落地。昨日市场呈现出窄幅震荡的态势，在多数基金投研团队看来，为抑制通胀，加息完全在市场预期之中，对市场冲击有限。短期市场波动并不足虑，震荡调整正是布局的机会。
　　激辩：今年最后一加？
　　加息的时点比市场预期晚了一个月，这是本次加息的最大变化。 泰达宏利基金表示，这意味着紧缩频率已经出现实质性放缓。
　　对于本次加息，市场早有预期，但对于此次加息是否是年内最后一加，基金分歧依然较大。
　　包括大成、华安、交银施罗德和信达澳银等基金公司投研团队均倾向于此次加息为年内最后一加。
　　大成基金预计，下半年CPI将呈现高位回落的趋势，政策的紧缩节奏也将放缓，此次加息应是年内最后一次加息。交银施罗德基金预计，下半年仅加息一次将是大概率事件，流动性将比上半年略显宽松，银行信贷结构将向更有利调结构的方向发展。
　　华安基金认为，未来，通胀走势的估计仍然是7、8月继续在高位徘徊，可能略有回落，9月份开始以较快步伐回落，明年6月份CPI同比估计会在3%以下，这意味着，当前的真实利率可能已经恢复正利率。在这样的通胀走势预期之下，本次加息很可能是本轮加息的最后一次。
　　诺安基金亦表示，由于市场实际利率远高于名义利率，银行吸收存款困难，加息可以改善这种困境。但考虑到中国经济增长速度开始放慢，下半年通胀压力有望缓和，因此央行加息进入收官阶段。
　　此外，个别基金投研团队则表示，是否为年内最后一次加息还有待观察。博时基金认为，目前并不能确定此次加息为本轮的最后一次。泰达宏利预测，未来即使通胀回落，不代表加息政策的终结，如果央行意图在明年恢复正利率，今年的基准利率或将调整到3.75%-4%。
　　共识：看好下半年市场
　　由于对于此次加息市场早有预期，因此基金认为加息对市场冲击有限，随着下半年通胀回落、经济筑底回升，基金对下半年行情依然充满期待。
　　大成基金认为，即使市场受加息消息影响出现短期的波动和下调，不必过于忧虑，若将眼光放至中长期，近期的震荡将确认底部，正是积极布局的宝贵时机。
　　在其看来，近期经济的快速下滑以及资金面的异常紧张已经引起了管理层的重视，从各个部委的表态和动作来看，各部对于过分严厉的紧缩政策产生了一定的分歧。因此，之后的宏观调控政策将出现结构性放松的局面，在此促进下，受到政策扶持的民生、内需、新兴产业等可能会迎来趋势性机会。
　　从市场角度看，交银施罗德认为，通胀进入下行周期意味着政策随即步入边际拐点，压制市场估值回落的一块绊脚石有望被挪开，也就是说，估值回落的过程目前已步入尾声，未来需判断盈利下滑的幅度和时间。由于当前经济增速有保障，盈利下调将不会很深，这将有利股市震荡筑底后企稳。目前，A股的估值水平具有较高的吸引力。一方面，市场整体估值目前处于历史低位；另一方面，AH股溢价明显回落。部分成长股已经回落到合理区域，从未来1至2年的角度考虑，下半年是积极布局中线掘金行情、分享经济转型升级的较好时间窗口。
　　国泰基金表示，将密切关注7月是否还会调整存款准备金，这很可能是决定此轮上涨终结与否的关键指标，也代表了政策放松与否的关键观察指标。行业选择上建议投资者关注保障房及水利等将受政策推动的相关事件驱动型的投资机会，亦可适当关注基本面接近底部，未来会环比改善的行业，如保险、汽车和房地产等。（上证）

　　年线附近整固 周五将重回强势
　　周四大盘冲高回落，上证指数小幅高开之后，一度被加息利空落地刺激，再创此波反弹新高，但随后因获利回吐以及未有鲜明的上涨主线，使得股指上涨乏力，出现逐步震荡走低。尽管下周将迎来6月经济数据公布，但是政策松动预期下的反弹行情仍将继续，因此，周五大盘在年线附近整固之后逐步转强。
　　加息终于兑现，引发一片叫好声，然而市场表现并不领情，出乎意料地冲高回落，说明此次加息早有预期，并且市场普遍认为此次加息周期接近尾声，由此未调动市场参与的积极性。值得关注的是，国务院6日召开常务会议，会议要求，要有效化解地方政府性债务风险，妥善处理地方债，研究建立举债融资机制。此举将有助于降低市场对地方债风险盲目的过度恐慌。应该有利于后市强势行情延续。
　　接下来要关注的是，下周前后将会陆续公布6月经济数据，由于此组数据仍将会不尽如人意，从而增添了市场不确定性因素，这也是反弹未能继续高举高打的原因之一。(今日早报)

　　加息是反弹中点而非终点
　　周三晚间，央行宣布自昨日起再次加息0.25个百分点。应该说，再度加息已在市场预期之中，此举表明央行控制物价的决心较为坚定。但随着三季度通胀压力高位徘徊逐步回落，去年10月开始的加息周期接近尾声的概率正在加大，因而本次加息对A股的边际效应也将明显小于前几次。
　　周线级别反弹尚未结束
　　最新公布的6月数据显示，我国经济增速指标进一步回落。央行选择在6月CPI公布前进行加息，一定程度上可以缓解6月CPI进一步创新高对于市场的负面影响。倘若下周公布的经济数据继续环比回落，市场或对四季度货币政策松动和保增长政策重启将有乐观预期。
　　加息宣布后，昨天股指并未如市场预期般低开高走，反而是高开低走，更像是对前期快速反弹的修正，属于市场内在的调整需要。从上市公司业绩环比成长性、基金仓位、政策信号持续性来看，A股指数反弹空间有限，仍只能定义为下降通道中一轮周线级别的反弹行情，但就目前盘口的板块轮动和热点持续性而言，个股结构性反弹仍未结束，加息更像是反弹进入中后期的一个信号。
　　风险释放点尚未出现
　　此次行情反弹的一大主线是影响中国经济和A股的一些不利因素正在逐步明朗，利空浮出水面后，市场的悲观预期转向政策放松的乐观预期，即通胀见顶回落使得货币政策继续从紧的空间有限，经济增长下滑以及美欧经济不佳使得保障经济增长成为政府经济工作的重心。就上述几点而言，市场反弹的根基尚未动摇，虽然市场在大幅反弹后突然加息短期而言是当头棒喝，短线仍有调整压力，但市场做多热情近几日已被有效激活，这点从近期量能放大、新股炒作重现疯狂等市场信号上不难看出。
　　周一，上证指数、深成指、中小板、创业板等分类指数的成交量均超过6月24日启动阳线时的成交量，深成指已经把所有中短期均线踩在脚下，呈现出量价齐升的良好走势，这与5月初、6月初量能有限的抵抗式反弹有着本质区别。从深成指的运行轨迹来看，其向下降通道上轨（连接2010年11月的高点与今年上半年的高点所得的下降压力线）运动的趋势基本确立。尤其是前期跌幅最大的中小板和创业板指数，尽管两者走势仍属于下降通道中的中期反弹，但近期持续放量稳步推升的走势较为健康，反弹结束前技术面所特有的背离信号尚未出现。
　　目前市场中的热点轮转和超跌股反弹好比是燃烧正旺的火焰，加息犹如浇了一杯冷水，并不足以扑灭个股做多的火焰。市场真正的风险释放点是板块轮动进入尾声，水泥、军工、水利等前期领涨品种进入调整，而目前上述品种只是呈现出高位震荡，进入调整的信号尚不明显。
　　反弹中后期个股机会多
　　从近期盘面的动向来看，未来几周反弹将进入中后期，指数空间有限，以箱体整理为运行主基调，但前期涨幅有限的超跌股和滞涨股将轮番补涨。近两周盘面一个主要特点就是超跌反弹的阵营不断扩大，行业性和板块性机会存在说明市场不弱，而银行等超级大盘股走弱在一定程度上是好消息，这给其他个股的表演让出了舞台。不过，随着第一波领涨指数的航母概念、水利、高铁等板块陷入调整，银行等前期护盘的权重股连续弱势，反弹上半场结束的信号较为明显。
　　根据经验，反弹前期往往是指数上攻力度大，龙头板块连续逼空，其余个股涨幅有限，而反弹中后期恰恰是龙头板块熄火和高位震荡，指数欲振乏力但个股活跃提升。这段时期个股盈利效应通常很明显，财富效应往往是疲弱的指数所难以反映的，对于不少投资者而言，反弹中后期的盈利反而优于反弹中前期。投资者需要做的就是把握反弹高点及时止盈，而非盯着指数做个股。（新闻晨报刊,东方证券）