周三晚间，央行宣布自昨日起再次加息0.25个百分点。应该说，再度加息已在市场预期之中，此举表明央行控制物价的决心较为坚定。但随着三季度通胀压力高位徘徊逐步回落，去年10月开始的加息周期接近尾声的概率正在加大，因而本次加息对A股的边际效应也将明显小于前几次。

　　周线级别反弹尚未结束

　　最新公布的6月数据显示，我国经济增速指标进一步回落。央行选择在6月CPI公布前进行加息，一定程度上可以缓解6月CPI进一步创新高对于市场的负面影响。倘若下周公布的经济数据继续环比回落，市场或对四季度货币政策松动和保增长政策重启将有乐观预期。

　　加息宣布后，昨天股指并未如市场预期般低开高走，反而是高开低走，更像是对前期快速反弹的修正，属于市场内在的调整需要。从上市公司业绩环比成长性、基金仓位、政策信号持续性来看，A股指数反弹空间有限，仍只能定义为下降通道中一轮周线级别的反弹行情，但就目前盘口的板块轮动和热点持续性而言，个股结构性反弹仍未结束，加息更像是反弹进入中后期的一个信号。

　　风险释放点尚未出现

　　此次行情反弹的一大主线是影响中国经济和A股的一些不利因素正在逐步明朗，利空浮出水面后，市场的悲观预期转向政策放松的乐观预期，即通胀见顶回落使得货币政策继续从紧的空间有限，经济增长下滑以及美欧经济不佳使得保障经济增长成为政府经济工作的重心。就上述几点而言，市场反弹的根基尚未动摇，虽然市场在大幅反弹后突然加息短期而言是“当头棒喝”，短线仍有调整压力，但市场做多热情近几日已被有效激活，这点从近期量能放大、新股炒作重现疯狂等市场信号上不难看出。

　　周一，上证指数、深成指、中小板、创业板等分类指数的成交量均超过6月24日启动阳线时的成交量，深成指已经把所有中短期均线踩在脚下，呈现出量价齐升的良好走势，这与5月初、6月初量能有限的抵抗式反弹有着本质区别。从深成指的运行轨迹来看，其向下降通道上轨(连接2010年11月的高点与今年上半年的高点所得的下降压力线)运动的趋势基本确立。尤其是前期跌幅最大的中小板和创业板指数，尽管两者走势仍属于下降通道中的中期反弹，但近期持续放量稳步推升的走势较为健康，反弹结束前技术面所特有的背离信号尚未出现。

　　目前市场中的热点轮转和超跌股反弹好比是燃烧正旺的火焰，加息犹如浇了一杯冷水，并不足以扑灭个股做多的火焰。市场真正的风险释放点是板块轮动进入尾声，水泥、军工、水利等前期领涨品种进入调整，而目前上述品种只是呈现出高位震荡，进入调整的信号尚不明显。

　　反弹中后期个股机会多

　　从近期盘面的动向来看，未来几周反弹将进入中后期，指数空间有限，以箱体整理为运行主基调，但前期涨幅有限的超跌股和滞涨股将轮番补涨。近两周盘面一个主要特点就是超跌反弹的阵营不断扩大，行业性和板块性机会存在说明市场不弱，而银行等超级大盘股走弱在一定程度上是好消息，这给其他个股的表演让出了舞台。不过，随着第一波领涨指数的航母概念、水利、高铁等板块陷入调整，银行等前期护盘的权重股连续弱势，反弹上半场结束的信号较为明显。

　　根据经验，反弹前期往往是指数上攻力度大，龙头板块连续逼空，其余个股涨幅有限，而反弹中后期恰恰是龙头板块熄火和高位震荡，指数欲振乏力但个股活跃提升。这段时期个股盈利效应通常很明显，财富效应往往是疲弱的指数所难以反映的，对于不少投资者而言，反弹中后期的盈利反而优于反弹中前期。投资者需要做的就是把握反弹高点及时止盈，而非盯着指数做个股。