放量突破年线 反弹强势确立
　　在大盘蓝筹股全线上扬的带动下，周一A股市场大幅上扬，其中，上证综指更是放量突破年线。有报道称宏调可能有所转向，激发市场做多热情。上证指数收市报2812.82 点，涨1.94%；深证成指收市报12441.17 点，涨 2.16%。两市全日共成交 2530亿元，较上一交易日放大三成。中小板指收市涨2.21%，创业板指涨2.44%。
　　从盘中热点来看，两市超过九成个股上涨，各大行业全线向好，汽车及零部件、有色金属行业双双劲升逾4%，农林牧渔、机械、电子等行业涨幅均在 3%左右。有报道称，近期政府将会有新的汽车消费促进政策出台，以遏制住目前汽车消费的下滑趋势。汽车股应声大涨，比亚迪自首日上市后连续第二日涨停，万向钱潮、一汽夏利、福田汽车等均收于涨停。有色板块继续强势，紫金矿业、豫光金铅、驰宏锌锗涨停，西藏矿业、宁波韵升、云南锗业等涨幅居前。锂电概念全线上扬赣锋锂业、天齐锂业、亿纬锂能以及九九久涨停。券商板块放量再次上攻，板块个股全线飘红。东北证券涨6.08%领涨，广发证券以及山西证券等涨幅居前。另外，保险、钢铁、煤炭以及银行等行业均全线上扬。
　　本周以及下周，市场将陆续迎来6月份以及二季度宏观经济数据的考验，央行加息与否仍需进一步观察宏观经济数据的情况而定。我们认为，上证综指自2661点展开反弹以来，随着宏观政策面逐步转暖，投资者做多信心正在日益加强。周一上证综指突破年线之后，短线可能会有所反复，但经过充分的换手和整固之后，后市仍有望继续反弹。上证综指2850点附近可能会遭遇一定的阻力，建议投资者继续寻找超跌反弹的投资机会。对于短线反弹幅度较大的部分行业与个股，若后市出现放量滞涨迹象，则建议投资者短线逢高减磅，兑现收益。
　　随着股指持续上扬，反弹行情已完全确立，煤炭、有色金属以及保险、券商为代表的周期性行业大放异彩，成为本轮反弹行情的领头羊，建议投资者后市继续谨慎关注。
　　对于新能源、新材料以及节能环保为代表的战略新兴行业的投资机会建议继续适当关注。周一新能源板块，尤其是锂电概念全面走强，投资者注意短线择机适当减磅，兑现收益，规避风险。根据板块轮动的原则，周期性行业全面反弹之后，医药、旅游、商贸家电、食品饮料等行业可能存在补涨的机会，建议投资者适当关注。（.中.原.证.券 .张.刚）

　　投资者做多踩准点银行股融资买入井喷
　　伴随着大盘日渐走出底部，越来越多的资金开始押宝银行股即将启动。沪深交易所最新公布的延时统计数据显示，上周最后一个交易日，银行股成为A股信用交易市场最为活跃的品种。在融资净买入金额最靠前的十个标的中，银行股竟然占据五席。
　　从昨日的行情来看，这批资金的宝算是押对了。昨天，沪深股市大幅冲高，银行股板块全面活跃，兴业银行、浦发银行、招商银行等金融股全天涨幅均超过3%，一举成为带动两市多头人气的指标股。
　　截至7月1日收盘，沪深市场融资余额为275.1亿元，融券余量1918.58万股，对应融券余额2.77亿元。
　　统计显示，7月1日融资净买入金额最高的个股为民生银行，全天融资买入额1.04亿元，融资偿还金额仅410万元，合计融资净买入金额高达9966万元。除民生银行之外，兴业银行、北京银行、浦发银行、农业银行的融资净买入金额分别达到1628万元、1582万元、1257万元和689万元，都挤进了当天融资净买入金额的前十位。
　　昨天，民生银行收盘报5.85元，股价较上一交易日上涨2.45%。若以1倍杠杆粗略估算的话，上周五融资做多民生银行的资金至少获利488万元。
　　市场人士表示，银行股扎堆遭到资金融资买入现象表明，相当一部分资金短期继续看好大盘的反弹；研究机构纷纷认为，若从长期来看，银行股的估值优势明显，更是具有较高的投资安全边际。
　　据测算，目前A股市场银行板块2011年动态PE为7.65倍， PB为1.41倍，估值再度落至前期的底部区域。国都证券下半年继续推荐银行股，主要理由有三点：一是通胀见顶回落，紧缩货币政策压力缓解，市场流动性将现改善拐点；二是息差超预期推动的业绩超预期。全年来看，银行业绩整体将有27%左右的平稳增长，部分息差表现好的银行业绩将超预期；三是估值优势，尽管全流通时代银行股估值中枢将整体下移，但中国经济赋予银行业的成长空间以及银行未来业务转型带来的增长潜力完全可以支持10倍PE水平。
　　业绩仍是银行股股价的重要催化剂。上海证券预测，2011年银行规模增长为15.6%；息差全年反弹5-8个基点，下半年息差趋稳；年末不良贷款余额略有增长，地方融资平台贷款和房地产贷款的负面影响将在2012 年有所体现，但不良贷款大幅恶化的可能性不大，而紧缩政策带来的中小企业资金链断裂的风险较大。以此推算的话，2011年银行业整体利润增速可达28%。
　　因银行具备较强的防御性特征建议，机构建议投资者关注息差弹大、估值水平低、风控能力强的浦发银行、招商银行和民生银行。（.上.证）

　　期待七月翻身道情 海内外机构一致唱多A股
　　随着反弹行情的持续演绎，海内外投资机构开始一致唱多A股。券商中期策略空翻多，公私募基金在市场底部区域积极加仓，多家海外机构亦亦在近期发布报告看好A股短期交易性机会。在机构看来，目前市场并不具备反转的条件，寻找业绩确定性个股依然是投资主线。
　　乐观情绪大幅升温
　　在众多机构眼中，2600点这一合理估值区域，正逐渐成为基金、私募以及券商一致认同的底部区域，基于对通胀下半年回落以及基金触底回升的预判，机构对于7月份的行情颇为憧憬。
　　从莫尼塔7月份基金经理调研报告来看，基金经理的乐观情绪大幅跳升。调查结果显示，57%的受访公募基金经理对未来一个月大盘走势表示乐观，与上月相比大幅跳升；悲观情绪的比例则由上月的44%猛跌至3%。就私募基金而言，67%的私募基金经理对7 月大盘整体走势感到乐观，仅有8%的私募基金经理感到悲观。
　　基于对反弹行情的憧憬，公募基金开始在底部区域提升仓位。据国都证券基金仓位监测报告显示，上周基金平均仓位小幅提升，逾五成基金主动加仓，各仓位水平基金数量变化不大。
　　包括东北证券、申银万国、国信证券、国都证券、长城证券等17家券商中，约7成看多三季度行情，认为通货膨胀将在6、7月见顶，并逐渐回落。而市场机会是结构性的，反转及大级别行情不可见。
　　此外，海外机构亦对中国市场充满期待。RBC新兴市场基金的基金经理菲利普表示，中国政府过去18个月所采取的紧缩政策已经奏效，且看来正在接近尾声。他表示，依然看好中国政府调控经济的能力。
　　德盛安联资本公司的驻圣地亚哥的首席投资官瓦雷拉斯近日表示，上证指数跌至9个月低点带来了买进机会，因为投资者对中国经济前景过于悲观。上证指数今年以来一度下跌近6%，同期标准普尔500指数上涨了3%。
　　积极寻找投资机会
　　虽然机构唱多市场的逻辑不尽相同，但就投资布局的思路而言，却高度相似。
　　在基金看来，目前市场还不具备反转的条件，虽然反弹空间有限，但个股表现依然会精彩纷呈，下半年A股市场的投资逻辑应从顺应国家经济发展趋势和主导性经济政策入手，追踪相关的受益板块，重点关注保障房、能源资源、大消费等投资机会。
　　在投资主题上，券商研究机构几乎一致看好保障房建设相关投资机会，同时与十二五规划相关的战略型新兴产业、消费领域、水利建设等领域也值得关注。
　　大成基金对工业制造品的景气保持乐观预期，在具体板块投资上，大成基金长期看好高端制造业。除此以外，大成基金认为，随着进一步的收入补贴政策以及税收减免政策实施，大众消费品行业盈利将会有明显提升，医药、食品饮料依然是经济下滑过程中的防御性品种，值得继续持有；而如果下半年通胀得到控制，政策会出现放松迹象，那些受益于经济复苏的早周期行业，比如汽车、地产、家电板块等将进入上升通道。
　　摩根资产管理大中华投资总监王浩认为，随着下半年通胀压力降温，中国可望避免硬着陆。由于估值具有吸引力，他看好相关股票将持续反弹，看好中资金融股，同时也看好与内需相关的商品行业，如水泥行业。（.上.证）

　　超跌反弹仍将延续 估值修复尚需等待
　　相比外围美股五连阳的走势，上周沪深两市表现相对一般。A股市场虽然维持了前一周的上涨态势，但是整体涨幅相比前一周有明显下降，沪深两市均以小十字星收出。但是瑕不掩瑜，从区间走势来看，沪深两市基本保持在前一周收盘点位以上运行，并且运行重心相比前期（5.27-6.10）的整理平台运行重心有明显提高。而随着沪深两市运行重心的逐级抬高，市场交投活跃度进一步提升。两市换手率相较前一周继续保持上行态势，成交量也保持了连续四周的上涨。
　　从上周热点板块表现来看，受政策利好的刺激效应，钢结构、通用航空、触摸屏、IPV6、锂电池、智能交通等板块涨幅位居前列。 与此相对应，我们注意到从4月18日至5月30日，上述六大板块即便跌幅最小的IPV6跌幅也超过13%，而钢结构、锂电池与触摸屏跌幅则以20%左右的跌幅分列A股各热点板块的前三甲。因此，从上周的热点板块表现可以看出，目前A股市场内部表现仍然以超跌板块的反弹为主，而超跌反弹的行情就预示着各个板块表现的持续性较差，这也可以从上一周各个板块的表现得到验证：上周涨幅靠后的几大板块如金融服务、交通运输、家用电器等板块前一周表现均较为抢眼，比如，金融服务板块前周涨幅为5.32%，上周却以1.8%的下跌收官。
　　连续两周的反弹行情，加之近期有色、采掘等板块的表现让我们对A股市场的后期走势充满了期待。市场的反弹是否还将进一步向纵深化演绎？目前的阶段需要我们如何操作？这些都成为我们近期需要考虑的问题。
　　我们认为目前的市场反弹是建立在前期超跌后引起的技术性反弹基础上的。联想到2011年1月26日起的那波反弹，我们认为在经过一轮大幅下跌后，一轮像样的反弹行情需要经历三个阶端：首先是技术上的--超跌反弹行情；其次是基本面的--估值修复行情；最后是以防御板块表现为主的补涨行情。从目前影响市场的因素来看，估值行情的展开需要具备以下几个条件：首先是资金层面的，但是从目前的中短期利率水平来看，在经历了连续的货币紧缩后，加之七月财政存款收缴日期临近，资金面的有效缓解仍需时日。其次，是宏观经济层面，从近期公布的PMI数据可以看出，6月PMI指数从5月份的52进一步下降为50.9，逼近枯荣分界线的分水岭，这也是PMI指数自3月份达到年内高点以来的连续第三个月下滑，PMI指数的下降印证了目前宏观经济的下行态势，市场预期的反转是构成估值行情的有效充分条件，实体经济的下行使得目前市场预期仍然停留在去库存。因此无论是从流动性还是从宏观经济基本面，我们认为估值修复行情的展开可能仍然需要等待。
　　整体来看，上周A股市场延续了前期的超跌反弹行情。虽然超跌反弹阶段所引起的板块较弱的持续性限制了A股市场的上行空间，但是从上周各个板块表现来看，随着市场参与人气的逐步提升，相较前几周上周A股市场走势更为稳健，而股性相对灵活的有色、采掘等板块的近期走强对于A股市场后期走势无疑有着较好的正面示范作用。但是正如上文分析，目前估值修复行情不具备启动的条件，因此目前大盘所处的阶段仍然为超跌反弹阶段。因此，操作上建议投资者不要过于追涨，把握好节奏。（.东.吴.证.券）

　　寻找确定性机会 基金提前布局半年报行情
　　市场持续反弹，行情反弹的高度成为投资者关注的焦点。多位基金经理在接受记者采访时表示，虽然市场反弹不会一蹴而就，反弹高度或许有限，但个股的表现或将精彩纷呈，业绩确定性尤其是中报业绩有望超预期的个股，成为基金重点调研和布局的对象。
　　据统计，截至7月4日，已有808家公司公布了中期业绩预报，其中，业绩预增的553家，占比超过6成。从行业利润增幅来看，剔除不可比公司之后，化工、机械、钢铁、房地产开发行业的整体利润增幅较大；利润增速较低的行业则为石化、造纸包装、日用品、生物制品。综合来看，在二季度通货膨胀高位运行的情况下，受益于涨价的上游行业企业盈利增幅较为明显。
　　上海一合资基金公司的基金经理对记者表示，下半年CPI高度回落是大概率事件，目前市场中最后一个风险点来自于中报之后，券商对上市公司盈利预测的下调。在其看来，现在市场对上市公司2011年盈利增长的一致预期还在25%左右，中报之后或下调至20%左右，但由于市场已经在一定程度上反映了上述预期，所以对市场的冲击并不会很大。
　　上述基金经理表示，对于中报行情的挖掘，既要防地雷，更要挖金子。在其看来，中报披露之后个股走向会出现分化，上半年业绩超预期增长的上市公司具备很好的投资机会，随着7月份起中报陆续正式披露，反弹行情应该会得以延续。
　　前期深度调整的中小盘股无疑成为此轮反弹的先锋，对此，上投摩根新兴动力拟任基金经理杜猛认为，目前的中小盘股投资机会而言，下半年可能会出现一个分化，因为市场永远追求成长，最受追捧的也是成长股。到了下半年，真正的成长股会展现出来，中报将成为一个试金石。
　　事实上，从近期业绩预增的上市公司二级市场表现来看，中报绩优股明显受到了资金的追捧。
　　例如，太原刚玉在发布上半年业绩修订预告之后，昨日该股即以涨停报收。公告显示，太原刚玉将之前预告的归属于上市公司股东的净利润增长250%～300%，更改为归属于上市公司股东的净利润为1600万元～1700万元，比上年同期增长640%～680%。
　　此外，华联股份也发布预增公告，预计今年上半年实现净利润约6200万元，同比增长200%～250%；富安娜公告称，今年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长70%至90%；星辉车模归属于上市公司股东的净利润同比增长120%至170%；尤洛卡归属于上市公司股东净利润同比增长60%至80%。上述股票昨日市场表现均较为亮眼。
　　值得注意的是，在上海一内资基金公司投资总监看来，同样是挖掘预测品种，不能只看重预增幅度，更要关注预增背后的故事，尤其需要看清楚行业趋势和成长的延续性。在其看来，对于景气周期中处于趋势中端的品种可中线关注，但处于景气高点的品种只可短期参与，而如果是景气度很低未来具备景气反转机会的个股，则可提前长期布局。
　　大成基金表示，在目前股市整体估值偏低的情况下，市场下跌空间有限；上市公司的中期业绩表现将成为左右个股走势的重要因素。整体来看，本次中报行情的主旋律还是业绩向好，拥有业绩支撑的绩优公司将得到青睐，特别是受益于通货膨胀以及大宗商品涨价因素的行业。另一方面，随着中报的逐步披露，市场对经济硬着陆的担忧会有所缓解。根据目前的业绩预报，当前上市公司整体业绩增速仍维持稳定，这将淡化投资者对此前公布的PMI 等数据下行的担忧。（.上.证）

　　券商资管一句话看下半年投资策略
　　宏观：
　　光大证券：目前的经济增速放缓的主因是为抑制通货膨胀及其预期而进行的主动性调控所导致的。因此，除非下一阶段国内政策出现超调，否则投资者对中国经济的未来不必过度担忧。
　　浙商证券：通胀大幅回落仍难看到，劳动力成本上升以及资源价格改革仍是中期通胀的不确定性因素，可能呈现前高后不低的形态，也就是说相对较高的通胀可能成为今后一段时间的常态。
　　申银万国证券：在整体经济处于高增长高通胀的背景下，政策对通胀的考虑将重于增长。但是，由于已经经历一轮快节奏紧缩，进一步紧缩的迫切性有所降低。
　　中信证券：中国经济转型是中国自身发展和全球经济再平衡的要求，这个过程一定要经历，但是转型是有一个过程。未来几年经济增长的动力来自于技术进步，而不是产能周期的老路。
　　中金公司：从目前我国的经济增速、固定资产投资增速、房价走势、政府财政收入、银行和央企利润增速等多项指标看，原有的经济增长模式还未受到根本性的冲击，反而民营企业受近期紧缩政策影响和冲击更大，因此中国经济还将面临较长时期的转型之痛。
　　市场：
　　中金公司：市场在7月上旬至8 月下旬之间会有一拨反弹，因为7~8 月份可能是本轮短周期去库存消化基本结束，PMI 和工业增加值数据逐渐见底之时。
　　中投证券：尽管积极财政稳健货币的政策基调不会改变，但政策紧缩的力度有望得到一定程度的降低。市场资金紧张的情况将得到缓解，流动性可能会因此阶段性地形成相对宽松的局面，出现较好的投资机会。
　　广发证券：（中小盘股的）这种下跌有利于引导投资者和企业本身冷静思考，合理布局发展。挤泡沫的关键不在于时间长短，而要看企业本身的发展与估值的匹配程度。
　　中金公司：当前困扰市场最大的问题是股市在中国的地位问题。在经济形势不好、银根紧缩的时候，股市很可能被当作解决企业融资困难的工具；而在经济形势好的时候，没有敦促上市公司提高现金分红比例，让老百姓享受到经济上行带来的财产性收入。
　　东海证券：原油、黄金和白银的后市行情基本已经接近尾声，除了有题材的个别股票，A股市场的相关板块今年继续进一步出现板块大幅上涨的机会不大。
　　行业：
　　光大证券：我们长期看好新兴产业和大消费，只是对于新兴产业中的个股，我们必须做到自下而上的精选，在较为合理的估值水平介入才能分享到其成长性带来的高回报。
　　浙商证券：银行板块的低估值已经反映了较多的悲观预期，结合其较高分红收益率水平及其业绩增长的确定性，其中长期配置价值已经较为明显。
　　广发证券：银行只能走短期波段式估值修复，ROE（净资产收益率）的提升目前看不到任何好的迹象，而隐性不良率高，抑制估值空间。地产的高利润时代在当前的政策趋向下已经出现明显拐点，接下来一段时间将从成长行业转为稳定发展行业，估值向上空间同样遭遇天花板效应。
　　中信证券：电荒背后实际上反映的是部分行业的长期制度性难题。此次电荒也反映出结构性原因，有的地区是装机投资不足，有的地区是电煤供应不足。我们认为这一主题还有延续性，受益的品种更应为电力板块、化工板块等。
　　申银万国证券：房地产调控可能出现结构性调整，而保障性住房建设有望成为调整突破口。关注地产板块中保障性住房相关个股。（.上.证）