中投证券：预期底正在形成
　　中投证券日前发布7月A股策略指出，市场情绪在极度悲观后开始回暖，预计7 月市场仍然存在温和修复的力量。而盈利校正将成为7 月行情的重要组成部分，建议重点关注房地产、汽车，以及市场情绪活跃背景下的大金融板块。
　　中投证券指出，当前通胀峰仍在继续。短期从食品价格数据看，通胀进入峰区后可能还有波动。虽然各项食品环比涨幅有所回落，但权重较大的猪肉仍在持续上涨。
　　但与此同时，预期底正在形成。中投证券预计，6 月PMI 再创新低但仍在50 之上，增速有所减缓，但经济硬着陆概率仍较小。6 月加息预期屡次落空，表明调控已经较为谨慎。7 月若加息落地，对后期政策走势判断的分歧将加深，将进入政策效果观察期。7 月中旬中央有关会议对经济判断和政策基调情况会使预期更加明朗。财政政策预期回春：近期超预期的个税减免，以及未来政府主导型投资将加快，保障房、水利建设等将加速推进，在调控观察期窗口将形成明显的预期底。
　　流动性方面，中投证券预计7 月市场流动性不会更紧。上半年信贷投放低于预期的情况下，7月份信贷增速环比将有改善。银行理财产品纳入监管，部分挤出资金可能被估值合理且近期略有财富效应的股市吸引，总体上有利股市资金面预期。
　　另从外围市场看，中投证券认为商品存在交易性机会。希腊紧缩计划推进、欧洲7 月加息预期强化或使货币欧强美弱持续一段时间，短期将利好商品。后期仍需持续观察欧债救援计划的进展，同时特别关注QE2 结束之后美国货币政策的走向。
　　数据仍将呈现通胀高位、经济缓落；预期上对低通胀、稳增长有所憧憬。中投证券判断市场已经具备相对乐观的弹性，预计7 月市场仍然存在温和修复的力量，维持下半年上证指数主体运行区域2700 点至3100 点的判断。
　　配置上，中投证券认为盈利校正将成为7 月行情的重要组成部分，并比较认为，房地产、医药、白酒葡萄酒、钢铁、建材、农产品、半导体与半导体生产设备、啤酒、建筑产品III，这些板块可能具有业绩校正的力量。这种盈利校正的力量仍将是7 月行情的重要组成部分。
　　基于上述判断，中投证券建议重点关注的板块包括：房地产、汽车；市场情绪活跃背景下大金融板块（保险、证券、银行）的投资机会；白酒、家电等稳健增长领域的机会；适度参与欧强美弱环境下煤炭、有色行业的交易性机会；盈利增长超预期的行业及个股。（.上.证）

　　复杂趋势下最宜主题投资
　　承接持续二周的反弹趋势，周一投资信心进一步强化，上证指数成功切入2800点以上区域，这种强势预计还将维系一段时间，但基于推动市场逆转的因素存在明显错位，此轮反弹结束之后的发展趋势更应保持谨慎。
　　影响本轮调整的两大因素，一是流通性（资金），二是业绩。目前最乐观认为6月CPI见顶，但确认至少需要1-2个月的时间，流通性趋于放松的时候（假定为10月），此时，上市公司的盈利增长可能面临下降，因为在上半年的投资减速、消费增速下降、出口保持平稳的背景下，三季度起上市公司盈利增速出现明显下降的概率是很大的。换言之，未来1个月左右，市场将会在良好的中期业绩、相对低估值以及预期CPI见顶回落下保持较活跃的状态，但中期（2个月以后）将再度回临估值上的压力。换言之，年内资金面与业绩因素很难达到共振。
　　对应的指数而言，目前距离趋势的逆转也还需要众多关口的确认。如上证指数的反弹上攻，仍然属于对5月23日大型对称三角形破位下行并破年线后的修复，技术上称之为回抽，年线与中期下降压力线位置即2800-3000点构成重大反压。对应的中小板综指，则是高位三角形破位下行后的回抽，重新转向上升趋势的甚微。相对而言，创业板综指似乎乐观些许，它是在接近完成大型头望肩顶形态量度跌幅目标之际出现震荡回暖，这种回暖有可能演变成中期底部，但小市值的创业板对市场影响有限。综合资金面、盈利能力以及技术运行趋势，即使最乐观的角度看，各因素之间也还存在一个时间错位，在缺乏动力共振的背景下，未来半年将会以复杂区域震荡为基本趋势。至年末或明年初，伴随结构升级、产业转型的初步成效，以制造业投资、保障房建设以及水利建设等为核心的新一轮投资，推动新一轮经济转向缓慢上升通道。
　　面对至少半年左右时间的复杂趋势，以主题投资为选股策略更为妥当。其中，今年的中央1号文件确定了水利建设这一投资主题，数万亿的投资启动时间有望是今年下半年，核心是水利工程；3600万套保障性住房建设催生保障房建设主题，理论高达4万亿元以上的投资，特别是住建部要求各地保障房建设于11月末前全面开工，强化这一投资主题，核心是地产投资链。观察近一段时间的热点品种表现，上述二大主题已全面升温。而制造业投资主题则处于升温初期。
　　目前制造业景气指数处于临界位置。一个领先指标是PMI，持续三个月下调，6月PMI已降至50.9，而且以中小型制造企业为统计对象的汇丰PMI也降至50.1，看来，无论是大型制造业还是中小型制造企业都处于临界位置。如果6月CPI如期触顶，那么，持续萎缩的制造业极可能迎来新一轮投资扩张。中国是制造业大国，长期以来制造业直接决定经济景气度。然而，目前这个时点上，制造业并不是过去几十年传统制造业的新一轮扩张的周期，已走过刘易斯拐点的中国来讲，需要的是从低端制造转向高端制造，需要的是产业升级与创新。可以这样认为，高端装备制造将是未来制造业最大的看点，也是希望。
　　那么，高端装备制造业中最有可能实现突破是什么呢？首先要有国家大型项目支持为背景，像大飞机、卫星应用、海洋工程、轨道交通等，还有与新能源、节能环保、新一代信息技术相关的设备制造。其次是技术创新能力，特别是品牌塑造，实际上，现阶段，我国在世界有着领先地位的原创技术还不多，但国内企业具有极强的吸收消化再创造能力。最后是强调重型化、智能化、自动化。在过去一年时，已有一批高端装备制造业代表已率先进入千亿市值家族，如三一重工就从9个月的580亿成功站上1380亿市值规模，潍柴动力、徐工集团、中联重科等紧随其后。不过，受目前A股总市值结构的制约，进入千亿市值之后的上升速率会趋缓。相比之下，其他高端装备制造的优势企业值得重视，像海洋工程装备的中集集团（目前总市值580亿），安防设备制造业的海康威视（目前总市值380亿）等。按照上述投资逻辑，我们可以从中找到更多更具潜力的投资标的，当然，未来潜质不等于一定会实现，而且成长过程总是曲折的，但把握趋势最为重要。通常而言，主题投资总是从概念起步，随着投资进程的深入，才会逐步转向业绩增长预期。（.上.证）

　　散户解套时间比预计来得快些 分析师：2850点后才有大震荡 可以考虑高抛低吸
　总算解套了,这样的行情还有木有
　　相对紧缩、定向宽松。当下,这种宏观调整新思路预期,逐渐浮现出来。
　　憧憬着货币政策放宽,流动性改善,市场立刻作出反应。上海银行间同业拆借利率中,6个月以下品种全线下跌,其中隔夜及2周利率跌幅接近200基点。股票市场上,昨天高开高走,沪指放量大涨53点重新站上2800点,个股再现普涨格局。
　　江铃汽车(000550),成本28块5,终于解套了,快帮忙看看,要不要卖出？家住两路口,手机号139、尾数2332的姜成,昨日在电话里显得特别激动。
　　解套时间比预计来得快些
　　两个月了,终于解套了,真的很高兴,现在还有点小赚。昨日下午2点半后,江铃汽车走出一波火箭发射式的行情,激动的姜成打进了本报热线。
　　就是年线上买的,一买就破位。姜成说,当时把心一横,大不了半年后再解套。
　　没想到两个月后就解套了,比预期提前了四个月,此时姜成应该感到庆幸才对,为何一解套,他却想到要卖出。
　　都持有较长时间了,为什么要卖呢？记者问。怕万一又跌下去,那不就可惜了。再说,今天涨了50多点,这样的行情还有木有？估计短期没有了吧？姜成说出了自己的担忧。
　　这样的大涨短期难再有
　　短期上涨在超过2850点后,大盘将出现大幅震荡。投资者可以考虑高抛低吸。申银万国陈健指出,其汽车股在比亚迪(002594)大涨带领下出现大涨,短线也有不错的卖点,继续冲高31元缺口时,考虑减仓,再低吸,达到波段操作的效果。
　　在陈健看来,短期再来一个类似昨日的大涨不容易,但经历震荡后依旧可期。上方有2850点半年线强压力。建议回调后,继续参与三季度的反弹行情。
　　海通证券(600837)舒菱建议不追高,可逢低关注超跌次新、中报预增、有色等个股。
　　波段操作机会不要丢掉
　　冲过年线后有两种走势。私募老金上周末坚决看多,震荡整理就是蓄势,为一举攻克年线做准备,本周即有望突破年线。老金称,周一大盘可谓是权重搭台、题材唱戏,市场上上下下形成合力强势上攻,量增价升个股普涨。政策面和外盘的行情均为突破形成合力。
　　对于冲过年线后的操作,老金是这样建议的,2800点上有强大的套牢盘,继续攻需要外资金积极配合。如不加休整直接上攻半年线,那在2850点位置果断减仓;要是选择先回踩年线,就可波段操作,先抛再吸,策略以持股待涨为主。（.重.庆.时.报）

　　2800点：股民该买还是卖？
　　股市周一开门红。6月20日的2610点至今，沪市大盘已经上涨200点，后市是继续冲高，还是掉头向下？股民该如何操作呢？
　　营业厅电脑座无虚席
　　盘面上，两市板块全线飘红，其中黄金、有色、汽车、低碳、玻璃、电器、新能源涨幅居前。赣锋锂业、中信国安、亿纬锂能等锂电池概念股集体发飙，比亚迪、万向钱潮、一汽夏利、福田汽车等汽车股紧随其后，紫金矿业、豫光金铅、驰宏锌锗等黄金有色股也走势强劲，银行券商地产股也顺势上涨，大盘2000多只个股上涨。
　　4日下午，记者来到沈河区十一纬路附近银泰证券营业厅，红彤彤大屏幕刺激着股民兴奋的神经，电脑前几乎座无虚席，股民在查询着手里个股走势。
　　一位年近七旬的大爷对记者说，现在很多个股大幅下跌后，都出现了低位双底走势，周一大涨夯实了底部，预计后期仍有机会继续上涨。从2610点开始，大盘两周来已经反弹了200点，下一步有望上攻2850点附近震荡平台。假如成功突破，则会上攻今年4月18日的3067高点，时间周期约2个月，8月20日左右的大盘走势十分关键，届时短线散户应该及时减仓。
　　回暖是大盘走强关键
　　通胀未见明显减弱，但是，市场短期回暖已成事实。背后有何推手和内因呢？
　　光大证券投资顾问白晓亮认为，近期包括证监会、央行等高层一系列的发言使得A股底部更加清晰明朗，从大盘跌幅上来看，2610点蓄积了一定的反弹力量。个税提高到3500元征收，也为股市缓解了部分资金压力，部分创业板、中小板股票大幅杀跌后已经呈现出企稳走势。周一，新能源汽车的政策扶持，锂电池原料的涨价，刺激相关板块走强，大盘千股齐涨，这种现象前期很少出现，预示后市仍可能震荡向上寻求突破。乐观的观点可以看到3500点，但是个股走势可能分化较大。
　　投资者目前该如何操作呢？白晓亮的建议是，逢大盘大幅上涨，卖出手中部分股票，逢大盘下跌再接回来，短线操作可以降低持股成本。长线稳健的投资者则可以重点关注水泥、建材、煤炭等板块，新能源等七大新兴产业里也有不少黑马股，值得投资者仔细甄别。（沈阳晚报）

　　叶檀：相信常识 不相信大牛市
　　6月CPI预测值在6%以上，此时市场出现了一轮反弹行情，被冲昏头脑的机构又开始喊出了大牛市的声音。
　　这一轮的上涨行情建立在全球央行不可能加息、全球用行政手段抑制通胀的预期上。这样的预期不可能持久，用行政手段抑制通胀无异于缘木求鱼。事实上，这一轮行情是一年中的大资金收获季节的提前到来，再低迷的市场，主流资金都需要制造收获季。
　　美国为低息政策的领头羊，本轮量化宽松货币政策的始作俑者。6月底QE2到期，美国将推出QE2.5版本的量化宽松政策，也就是将到期的3000亿美元债券资金继续购买债券，这相当于QE2的一半，此举保证美国利率不会实际上涨。与此同时，为了确保美国迟缓的经济复苏不会受到通胀的挑战，美国以释放战略储备原油的方式抵制国际原油价格，以保证大宗商品期货之母原油的价格不会上涨。而在过去一年里，纽约原油期货价格上涨了30%。
　　我们看到了美国连串的利好经济数据，导致美国股市飙升，7月1日道琼斯指数创两年来最大的单日涨幅。美国6月制造业强劲扩张，当月供应管理学会制造业采购经理人指数从5月份的53.5升至55.3；新订单指数从5月份的51.0升至51.6；生产指数从54.0小幅升至54.5；就业指数从58.2升至59.9；库存指数从5月份的48.7升至54.1；价格指数从5月份的76.5降至68.0。
　　其他国家刚好相反。日本、韩国、意大利、德国等采购经理人指数均下滑，中国同样如此，连续下降的PMI指数显示下半年制造业增速可能下滑。6月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回落1.1个百分点。从各分项指数来看，只有产成品库存指数有所上升，上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。既然制造业连续下滑，说明央行加息的可能性不大。这让资本市场在短期内有了充分的信心。
　　另一项预测是通胀压力下降，中国物流与采购联合会公布的PMI分项指数中，购进价格指数大幅下降，说明工业成本向产成品价格的传导压力下降。6月份的CPI维持在高位，但很多人相信，由于翘尾因素的影响，CPI已经是强弩之末，不足虑。加息阴影扫除，通胀处于低位，而投资能够保证GDP维持在9%，有什么理由对证券市场不乐观呢？
　　我们有足够的理由对经济抱持谨慎的态度。全球经济未能找到新的经济增长点，美国的复苏能否持续让人十分怀疑，德国制造业下降，比美国更强有力地说明了全球制造业下降的趋势。
　　　美国的债务危机如泰山压顶，并不比欧债危机轻松，量化宽松不可能消解美国的通胀，而只能剥夺美国债权人的利益，中国将首当其冲，此时替美国的经济傻乐，就像抱钱救火一样愚昧。
　　包括中国在内的全球通胀压力依然维持在高位，固然中国通胀在新兴经济体中居于下游，但从大宗商品、资产品，一直到持续不断的人力成本的上升，都在说明长期的通胀压力如箭在弦。事实上，央行并未放出货币宽松的风声，房地产等市场已经出现了反弹，如果央行宣布暂停紧缩，中国的资产泡沫将泛滥成灾。
　　日前在京召开的央行货币政策委员会2011年第二季度例会认为，当前我国经济金融运行正向宏观调控预定的方向发展，但经济金融发展面临的形势依然复杂，世界经济继续缓慢复苏，但面临的风险因素仍然较多；我国经济继续平稳较快发展，但通胀压力仍然处在高位。稳健的货币政策成为首选。
　　考虑到今年市场的扩容压力极大，考虑到证券市场从未对创业板等市场进行认真的制度性反思，考虑到有无数的利益群体等待在资本市场兑现，考虑到资本市场扩容成为缓解资金压力和通胀压力的重要工具，希望证券市场出现大牛市极不现实。
　　无论是宏观经济还是证券市场，细致入微而较为正确理性的分析，一定基于对历史、对常识的尊重，基于对行业、公司的了解。对投资者而言，尊重常识，比尊重机构宣言家重要一万倍。（.每.日.经.济.新.闻）