我们的观点:

　　我们分析认为该项目的实施将从以下三个方面利好公司未来的发展:

　　看点一，保证了公司未来的能源供应:石化是典型的高耗能行业，对电力和蒸汽的需求量极大。而浙江省又是我国华东地区的缺电大省，历次电荒浙江省内工业企业都饱受困扰。公司合资的热电厂预计总装机容量为3台机组总计90万千瓦，并可产生400t/h 的中压蒸汽和100t/h 低压蒸汽，应为宁波化工园区内最大的热电企业。该项目实施后不但能充分保证公司的电力供应(公司用电符合为5-6万千瓦)，还能提供石化企业所特需的中压蒸汽，确保了公司未来能源供应的稳定。

　　看点二，提供了额外的利润:目前宁波化工园区内的电价和气价分别为0.68元/度和230-250元/吨。我们参照宁波地区热电厂平均的每度电净利0.08毛钱，蒸汽每吨盈利30元，假设发电总小时数为4000小时，则该电厂利润应在3.5个亿左右。依照公司的持股比例，预计建成后将增厚公司6000万元的净利。

　　看点三:降低了公司的总投资:在宁波热电立项前，公司前期规化为单独兴建蒸汽装置(中压蒸汽园区配套难以提供)，总投资将接近3.5个亿。而通过与能投的合作，公司依靠土地入股等方式，大幅降低了投资金额(预计减少1.5个亿)，并且还可以享受到充足的电力和蒸汽供应，可谓一举两得。

　　盈利预测: 我们维持公司 2011-13年摊薄后1.16元、1.56元、1.76元的盈利预测，并维持目标股价为21元及买入评级。