证券时报记者 范彪 见习记者 张莹莹

　　国海证券借壳上市之路再进一步。SST集琦（000750）今日公布重大资产置换及以新增股份吸收合并国海证券现金选择权实施方案。

　　追溯广发证券（000776）的借壳之路，2010年2月11日现金选择权实施结果公布后，广发证券2010年2月12日就已复牌上市。而SST集琦的申报现金选择权时间为7月11日至7月15日，7月18日刊登现金选择权实施结果。

　　据SST集琦公告称，公司流通股股东可以将其所持有的公司股票按照3.72元/股的价格全部或部分申报行使现金选择权，由国海证券现有全体股东按其2008年9月30日持有国海证券的股权比例向行使现金选择权的股东支付现金对价，相应受让公司股份。公告同时提示，截至公告发布之日前的一个交易日，SST集琦的股票收盘价格为4.39元，是行使现金选择权价格的1.18倍。若投资者行使现金选择权，对投资者来说将可能导致亏损。

　　历时四年坎坷，国海证券借壳上市曙光初现，市场注意力集中到对其估值的预测上。据了解，市盈率方面，一般大券商的市盈率在20倍附近，中等券商在20~25倍，小券商在25~30倍，而目前所有上市券商的平均市盈率为30倍。因此，有分析人士给予国海证券28~30倍的PE。

　　随着国海证券借壳SST集琦之路逐步拉上帷幕，欲借壳S前锋（600733）的首创证券也成为关注焦点，业界认为，首创证券或许将成为最后一家借壳上市的证券公司。

　　上海证券资深分析师蔡均毅此前曾有分析称，有关部门比较提倡券商走正规的IPO，这一点与产业资本借壳不太一样。东北证券赵新安博士也不认为借壳会成为券商上市的主流，借壳可能让一些资质平平的券商上市。