长江策略行业监控体系

　　目的：从跟踪子行业的角度辅助行业配置决策。

　　行业监控体系的核心

　　具体方法上，我们从以下三个方面来实现对行业的监控：

　　1)行业细化指标的提炼与产业链跟踪。

　　2)“自下而上”由行业重点公司看行业动态。

　　3)从行业政策角度把握产业结构调整下的投资机会。

　　可选消费品行业的分析逻辑

　　可选消费品的分析核心建立在经济周期决定的需求周期性波动之上，而政策则在一定程度上起到平抑这种周期性波动的作用。

　　第一、经济周期不同阶段，居民财富的变化趋势以及其对未来财富变化的预期不同，进而影响消费者信心，并最终作用于可选消费品的销量；

　　第二、购置优惠政策能够外生地提升居民的实际购买力，从而增强消费者的可支配能力与消费信心。

　　这两方面的制衡决定了可选消费品行业的景气情况。对于这两个行业，销量和与销量预期相关的经济指标，以及消费刺激政策是决定行业盈利的关键。

　　汽车与家电行业的重点监控指标梳理

　　对于汽车行业来讲，销量是决定销量盈利的核心指标，长期来看，乘用车消费取决于居民收入水平变化，而商用车长期需求与固定资产投资额，以及公路客、货运需求更加相关。短期则需结合产量、销量、库存、信贷松紧以及政策刺激因素。股价表现上，1、2月与7月、11月，汽车板块取得超额收益的概率较高。

　　对于家电行业来讲，销量同样是决定行业盈利的核心指标，并且以冰箱为例，行业销量与股指的相关性较高。同时，从家电板块的表现上来看，存在一定的季节性，统计05年以来的数据，2月与11月板块取得超额收益的概率更大，且平均超额收益较高。