网上网下中签率相差约44倍 散户追捧姚记扑克是赌博
　　昨晚，号称A股第一扑克股的姚记扑克公告了网上网下中签率，记者发现该股网上中签率仅为0.658%，而网下机构配售中签率却高达29.41%，网上网下中签率相差约44倍。
　　近期，姚记扑克的发行可谓引来股民和媒体的口诛笔伐，究其原因却并不复杂，公司募集资金将投向年产6亿副扑克的生产基地，而姚记扑克目前生产能力已经高达每年7亿副，如果公司募投项目达产，姚记扑克每年将可生产13亿副扑克牌，如果要靠国内市场消化，除非全国人手一副才行。可是让人诧异的是，虽然机构看淡公司发展前景，依然不妨碍姚记扑克获得散户投资者的疯抢。从昨日公告的网上中签率来看，超额认购倍数为152倍，中签率仅为0.658%。
　　与散户投资者不同的是，面对姚记扑克机构投资者却显示出相当的谨慎。网下机构配售中签率为29.41%，创下7月以来的最高水平。其中，工银瑞信旗下两只基金报出了10元/股的最低价，较该股21元/股的发行价折价将近50%。在参与报价的96家机构中，仅有17家报价等于或高于公司发行价，而其他79家机构均给出了破发价。对此，业内人士表示，散户追捧姚记扑克其实是在赌博，大家博的就是姚记扑克上市首日大幅上涨，而近期新股上市首日强劲的走势给了大家这种希望。对于机构投资者来说，网下配售的股份将有3个月锁定期，如果在这期间股票大跌，将会令机构损失严重，所以应谨慎对待该股。
　　记者发现，与姚记扑克同时发行的光线传媒却获得机构投资者的追捧，虽然该股52.5元/股的发行价格，创下了近期新股发行最高价，但是由于公司良好的发展前景，依然获得了近200家机构的追捧，网上中签率为1.42%网下配售中签率为3.37%，两者的差距不大。（长沙晚报）

　　基金推崇错杀概念股
　　□晨报记者 李 锐
　　市场大幅下挫，对此，多家基金明确表示，在此次大幅下跌之后，很多绩优板块和个股遭到市场错杀，从而为投资者带来低价吸筹的机会，考虑到市场下跌的空间有限，那错杀板块和个股的投资机会值得关注。
　　正在发行的国泰事件驱动基金拟任基金经理王航表示，目前航空估值处于低位，而在高铁事故发生后，相当程度上减低了民航客源的被分流程度，中短期内也会促进民航需求的进一步回升，这都将构成股价上涨催化剂。至于高铁概念股，尽管出现大幅度下挫，但在具体事故原因出来之前，高铁概念股的投资机会还是保持观望为主。
　　而国投瑞银稳健增长基金经理朱红裕认为，市场经历震荡之后还会回到原有轨道上来，因此不必过于悲观，从估值水平来看，市场下跌空间仍较为有限。但是，目前政策仍处观察期，在系统性机会不明朗的前提下，朱红裕坚持结构比仓位更重要的投资逻辑。至于看好的投资机会，他偏向估值相对合理的成长股，以及处于景气低点的地产板块和符合产业导向的大消费板块，但对银行以及投资相关产业链的机械、水泥、钢铁等板块较为谨慎。
　　同样，光大保德信近期也指出，非系统性机会就是那些被错杀的优质成长股，而这些优质公司更多集中在非周期以及弱周期成长性板块中，包括先进装备制造业、新一代信息技术产业、化工新材料等，而核心配置应该主要包括防御性行业和低估值行业，如商业零售、医药等，此外有色和采掘等行业可以继续关注。
　　此外，信诚中证500指数分级基金经理吴雅楠也表示，从目前的估值来看，A股已经处于历史底部区域，往下杀跌的空间不大，尤其是在本周一市场恐慌性杀跌后，应该是个买入的机会。在吴雅楠看来，目前是购买分级基金的比较好的时机--保守投资者可以购买类固定收益性质的A份额，享受高折价和稳健到期收益率；而激进投资者则可以持有B份额，分享未来市场反弹的杠杆放大收益。（新闻晨报）

　　叶　檀：索罗斯时代远未终结 对冲基金将卷土重来
　　7月27日早间，索罗斯宣布退休，结束其40年的对冲基金经理生涯；旗下的索罗斯基金管理公司(SorosFundManangementLLC)将会在年底之前，返还外部投资者近10亿美元的投资现金。
　　索罗斯宣布退休，但是索罗斯时代远未结束。
　　确切地说，不是全部终结，而是对冲基金替外部人理财时代终结，索罗斯将为家族财富增值继续努力。
　　这是一位曾经创造财富增值奇迹的对冲基金经理，1973年的10万美元，今天增值到1亿美元以上，平均年增长率超过20%，不刨除通胀的总回报达到102000%。这是一位与英格兰银行斗法并最终取胜的对冲基金经理，1992年英镑退出欧洲汇率稳定机制，索罗斯通过大规模做空英镑获得了10亿美元的收入，加上里拉和其他地方的投机，索罗斯共赢得20亿美元，成为华尔街英雄。
　　这是一位被马来西亚前总理马哈蒂尔比喻为 一门容易走火的加农炮的人。在1997年东南亚金融危机中，索罗斯肆无忌惮地做空东南亚各国货币，成为扭曲的经济体制中的食人鲨。但是，两位仇家在2006年12月见面时却 相逢一笑泯恩仇。这同样是一位热心的慈善家，对于家乡东欧情难忘怀。从上世纪70年代开始，索罗斯在种族隔离政策下的南非资助了黑人学生进入开普敦大学就读，又向铁幕内的离心分子提供资金。索罗斯的慈善基金在中欧及东欧地区，多以社会开发研究组织(OSI)及索罗斯国家基金的名义存在，有时则以其他基金的名义，例如波兰的StefanBatoryFoundation。过去30年，他捐出624亿美元用于教育、扶贫与民主。
　　所有的人都认为他是一位成功的投资者，他本人却认为自己是一名不得意的哲学家。这位大哲学家波普尔的学生，总结出一套反身性理论用于投资，其量子基金的名称就反映了量子力学的波澜诡谲与不可思议。当他毫无同情心地大肆做空东南亚等国货币时，他把自己当成了清道夫，对于清理市场中的病弱者功莫大焉。
　　现在，索罗斯开始进入谢幕程序。
　　索罗斯将继续对资本与货币市场发挥重大的影响力，但与将近20年的影响力相比不可同日而语，当时，他不仅是投资明星，更是政治明星。
　　对冲基金的盛行需要基础：一是水浸银根、不负责任的货币体系；二是宽松的监管政策。目前，这两大因素正在消退。
　　当索罗斯极盛之时，正值全球汇率市场大动荡、全球债券市场即将进入高峰之时。而美联储的低息加宽松货币的做法为全球资本和货币市场火上浇油，索罗斯把自己当成市场清道夫，美联储何尝不是？当东南亚各国指责对冲基金时，索罗斯受到了美国市场人士的庇护。
　　三十年河东，三十年河西。当美国自身被次贷危机所苦时，对冲基金折冲樽俎、大肆做空就变得不可容忍，索罗斯等人再也不具有道德上与市场中的优势。目前虽然货币宽松，但实体经济紧缩的现象未变，这并不是一个能够容忍对冲基金的好环境。
　　针对对冲基金的监管越来越严，在发给投资者的公开信中，索罗斯的两个儿子表示，有关决定旨在规避美国新的金融监管法律。去年通过的多德·弗兰克法案规定，若投资机构为客户管理1.5亿美元以上的资产，就要于明年3月前在美国证交会登记，汇报有关投资者及雇员的资料、资产内容、潜在利益冲突等，而注册的基金更要定期接受证交会检查。
　　信息的公开是神秘的对冲基金不能承受的压力，监管部门对于内幕交易的调查案例越来越多，而越来越多的公众呼声要求对对冲基金课以重税。这对于金融机构的冲击可想而知，百仕通联合创始人史蒂芬·施瓦茨曼甚至失态地将美国政府试图对金融企业合伙人加税的举措，比作阿道夫·希特勒在1939年入侵波兰。
　　对冲基金起起落落，有的失足于市场的突然变化，如声名显赫的长期资本管理公司；有的失落于意志的消沉与弟子的崛起，如朱利安·罗伯森在2000年3月关闭了老虎基金。索罗斯与罗伯森都想把香港地区当作基地，在美国之外的市场东山再起，但低迷的业绩让他们发现，自己不受欢迎。
　　认为索罗斯是因为业绩不佳萌生退意，实在太小看了这位哲学投资家的意志。但是，在八旬之后遭遇四面围剿，确实不好过。
　　对冲基金是否会卷土重来，只要货币宽松，只要监管宽松，肯定会。只不过，那时换了一个基金名称，投资家也换了一代新人。
　　索罗斯时代终结，对冲基金时代还远未终结。

　　许小年：美联储是金融危机肇事者
　　金融危机的罪魁祸首是华盛顿，而在政府失灵后，联储根本就不是救世主，而是肇事者。知名经济学家、中欧国际工商管理学院经济学与金融学教授许小年在昨日举行的第二期网易财经读书会上，对于金融危机担忧这样总结。
　　8月2日，美国债务天花板上调的最后期限。时间已经走到7月27日，离债务上限谈判截止日期已不到1周的时间，然而，两党却仍旧陷入僵局，美国债务危机越演越烈，恐慌情绪继续蔓延。对此，许小年以美国金融危机为例，分析了政府在经济周期中实施一系列政策的得与失，认为真正的可持续增长经济来自于企业的创新，而不是政府的拯救。许小年表示，市场经济中没有什么救世主，并非一切政策都是理性的，也会表现出动物精神般的冲动。而较之市场，政府的动物精神可能给经济造成更大的伤害。美联储从2001年开始的宽松货币政策导致了严重的房地产泡沫，进而导致全球范围的经济危机，这正是政府动物精神的表现。
　　而近日市场上关于美联储是否将启动第三轮量化宽松的猜测也不绝于耳。但许小年认为，在政府失灵后，美联储根本就不是救世主，而是肇事者。今天整个世界的主流思想都认为是市场失灵，美联储立了一大功，所以在金融危机之后美联储要继续执行宽松的货币政策。但我认为这种逻辑全搞反了，QE1、QE2、QE3都不会有用，继续发货币只能像格林斯潘那样继续扭曲市场经济非常重要的价格信号-利率，在这里、那里或什么地方制造资产泡沫，我们再等下一次泡沫破灭，再等下一次美联储去救火，这个循环什么时候结束？
　　许小年认为，国内金融危机的应对是在惊慌失措中的过度反应，我们的金融体系实际没有系统崩溃的危险，外贸部门受到了很大冲击，但我们的情况和美国完全不同，美国是金融体系行将崩溃，在这样的情况下，甭管美联储、美国政府，只要措施有效，防止金融体系的崩溃，我认为就应该采用，而我们国家根本就没有金融体系崩溃的危险，就急急忙忙推出了扩张性的财政政策和货币政策，这就是我们现在熟知的4万亿和2009、2010连续两年极为宽松的货币政策，扩张性的货币政策。