非融资性挂牌或成行 国际板传闻飘忽不定
　　本报记者 杨成万
　　有关国际板的消息不时传来，而昨天传出的消息则称，国际板上市细则首先要求境外上市须满三年，其它条件为发行前六个月月均总市值不低于300亿元人民币(约合46.54亿美元)，三个会计年度净利润之和不低于30亿元，最近一个会计年度净利润不低于10亿元。
　　不过，市场在一次又一次的恐慌之后，对国际板市场的推出多了几分平和之心。更有业内人士认为，非融资性挂牌或成行，这将减轻对A股市场的资金压力。同时，国际板带给A股市场的并非全是利空，如将给券商带来佣金收入的增加，对外资参股或控股的个股或参股了国际板公司的个股都有正面影响。
　　非融资性挂牌或成行
　　据我所知，目前，上海证券交易所已经将国际板的上市细则制定出来了。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，国际板将采取非融资性挂牌和融资性挂牌两种方式让境外企业在此上市，其中，非融资性挂牌将减少对市场资金面的压力。这表明管理层对于国际板的推出还是比较谨慎的。
　　市场不时有关于国际板将推出的传闻，而每次传闻都会引发市场的剧烈震荡。对此，董登新认为，市场担心的不外乎两个方面：一是担心分流A股市场资金；二是担心给A股市场带来估值压力。
　　国际板肯定是要推出的。在董登新看来，上海要成为国际金融中心就需要资本市场对接，没有国际板，国际金融四个字就名不副实。同时，国际板可以成为外汇的蓄水池，减轻我国过大的外汇储备压力。
　　另外，我国的股市制度与国际还有一些差距，公司法、会计法、信息披露规则、公司治理，都存在或多或少的差异，而国际板上市公司质地应比较好，对提高我国股市上市公司整体质量有好处。
　　对于有人提出的国外没有国际板，而中国为何要搞国际板的问题，董登新说，这不是事实。事实上，国外资本市场也在接纳境外上市公司，只是没有将其单独划分出来并命名为国际板而已，如在英国的高增长市场就有中国的企业上市；美国的主板、创业板市场也有中国公司的身影出现。
　　但国际板近期推出可能性不大，董登新说，创业板推出时间不长，还存在很多需要解决的问题，再加上现在的市场处于弱势状态，管理层不可能于近期推出国际板。进行准备工作不等于马上就要推出。
　　对A股并非都是利空
　　国际板推出后，首先是对券商股将产生影响。中投证券券商行业分析师陈剑涛说，国际板推出后，对券商收入多元化有帮助。但产生明显效果需要一个长期的过程。
　　目前券商收入主要来源于传统业务，在传统业务中又以经纪业务为主，但今年以来由于市场形势不好，因此券商经纪业务滑坡。陈剑涛说，如果国际板推出后，券商能够在国际板公平经纪业务方面分得一杯羹，那么，对于其业绩的提升是有帮助的。
　　陈剑涛认为，从某种意义上讲，国际板的业务都属于创新业务范筹。包括国际板经纪、投行、自营和资产管理业务等。虽然这些业务在国际板开通初期的规模都不会很大，短期内可能无法提供大的业绩贡献，但从中长期来看却是可观的，将提升整个券商板块的估值。
　　德邦证券策略分析师张海东说，在国际板给A股市场带来资金分流和估值压力的同时，也有一些正面影响，这主要体现在以下几个方面：一方面是由于大量的国际板公司首发融资和再融资，需要境内有证券公司进行保荐和承销；另一方面是国际板公司在二级市场交易，需要证券公司提供经纪业务支持。
　　无论是券商自营，还是为客户口进行资产管理，都需要寻找好的投资标的。而在国际板市场上市的公司大都来自国际上的大公司，它们在公司治理、资产质量、盈利能力方面比境内上市公司略胜一筹。张海东表示。
　　国际板推出后，对参股国际板公司的上市公司也有正面影响，这主要体现在上市时股价的溢价方面。由于国际板资源十分丰富，因此一旦国际板得以推出，将吸引大批海外企业登陆国内市场。目前香港主板共有98家红筹股公司，总市值达4.4万亿港元。对于全外资公司而言，包括汇丰控股、联合利华、东亚银行、长江实业等公司均表达过在国际板上市的积极态度，如参股了麦当劳的三元股份(600429)等个股。
　　大股东将在国际板上市的A股，对上市公司也有正面影响。张海东说，大股东在国际板上市后对其子公司A股上市公司也将有利好影响。建议关注东睦股份(600114)（600114）、多轮股份（600696）、大江股份(600695)（600695）、万业企业(600641)（600641）、联美控股(600167)（600167）、成霖股份(002047)（002047）等六只外资参股或控股的个股。（金融投资报）

　　传国际板细则即将公布 证监会依旧三缄其口
　　中广网北京7月26日消息（记者柴华）据中国之声《新闻晚高峰》报道，昨天（25日）有媒体报道称，国际板的上市细则即将公布，上市的条件首先要求境外上市满三年。不过，中国证监会和上海证券交易所依旧三缄其口。尽管之前证监会主席尚福林曾公开表示，我们离国际板越来越近了，但此后国际板的进展就再也没有得到权威部门的新回复了。反倒是神经敏感的国际板概念股和市场每每因此上蹿下跳。
　　日前有传闻称，国际板细则即将出台，上市条件中包括了：境外上市满三年，发行前6个月月均总市值不低于300亿，三个会计年度净利润不低于30亿，最近一个会计年度不低于10亿，等等。头头是道的规则让人们更为确定国际板的脚步已经很近了。
　　但是对此，证监会依旧没有直接回应，只是有媒体报道称，相关人士表示，国际板正在准备、研究、论证过程中，相关细节以最后正式对外发布的为准。而上交所方面给记者的回复也是以证监会为准，没有消息发布。
　　权威部门对国际板若即若离的态度为国际板的到来时点平添了更多的不确定性。《证券市场周刊》编委李德林表示，证监会已经做了他们能做的所有事，但决定权并不在他手中。
　　李德林：国际板跟当时的创业板一样，决定权不在证监会，而在国务院，这有一套程序。根据我们的了解，证监会细则都已完全出来。当然，些一细节会随时修订，像股指期货似，到最后时刻还在修订，这很正常。
　　著名财经评论家水皮认为，由于国际板牵涉的决策部门太多，短期内可能难以成形推出。
　　水皮：国际板涉及到很多部门，财政部、央行外管局、证监会等。牵头的应该是发改委。
　　此外，《证券市场周刊》编委李德林认为，由于国际板必将引致的与周边市场的上市公司资源争夺，周边市场的压力可能也难以避免。
　　李德林：具体什么时候出来，一定是考虑市场包括国际方面的配合。一旦国际板开，会对香港（市场）造成很大分流，香港市场对国际板的反对之声从来没有停止。
　　而对于国际板到底什么时候来，此前市场各方的预测层出不穷。最近的预测来自安永会计事务所。其审计合伙人陈静在发布会上表示，国际板已经进入最后冲刺阶段，时间点可能在2011年底或2012年初。而普华永道中国主管合伙人林怡仲此前曾在类似场合表示，今年推出国际板的可能性不大。李德林认为，为了避免国际板出现投资尴尬，市场环境成为出台时机的首要考量因素之一。
　　李德林：之前，据了解，上交所、证监会希望今年下半年能够开国际板，但有一个问题，市场一直很疲软。这些国际大公司放进来对资金的分流是显而易见的。更重要的是，这些公司一来，如果没有很好、很正面的形象，对国际版的影响很大，做不好就会成为鸡肋。我相信国家在这一方面会有考虑。
　　而无论国际板今年年内能否获得最终答案，国际板概念股已经因此成全了很多投机者。7月20日，仅仅是基金经理王亚伟的一番表态就让东睦股份、中国国贸等国际版概念股纷纷大涨5%以上。水皮认为，如果国际板真的来了，这些个股都将成为泡沫。
　　水皮：肯定大跌，它们连打酱油的都不是，如果国际板真上来，按国际板的标准，它们估值严重偏高，这些股票都会暴跌。（中国广播网）
　　

　　国际板应充分考虑投资者利益诉求 建成民心工程
　　皮海洲
　　今年以来，国际板风声甚急。有媒体报道称，国际板的上市细则即将公布，上市条件首先要求境外上市须满三年。条件还包括：发行前六个月月均总市值不低于300亿元人民币，三个会计年度净利润之和不低于30亿元，最近一个会计年度净利润不低于10亿元等。
　　国际板的传闻之所以一次次袭击A股市场，与地方政府对国际板的积极支持与筹备密不可分。曾有市场人士开玩笑说，招几个国际企业挂牌，是最简单的、最方便地实现国际金融中心的形象工程、政绩工程。但是问题在于，罗马不是一天建成的，金融中心尤其是国际金融中心的建设，是一个长期的、渐进性的过程，包括了软硬件等各个方面指标的提升，绝非一日之功，国际板不是首要指标，更非唯一指标。
　　笔者认为，国际板的推出，首先必须是成为投资者的民心工程。如何把国际板建成让投资者放心的民心工程？那就必须与国际市场接轨，把保护投资者利益放在首位。国际板的建设不能只是出于政绩的冲动，不能只是出于金融中心的形象考虑，而是要切实维护广大投资者的权益，尤其是充分考虑到广大中小投资者的利益诉求。
　　首先，国际板的推出必须充分考虑投资者的承受能力。经过2008年金融危机引发的大熊市后，目前A股市场依然处于复苏期，股指在2800点止步不前，投资者的信心并未完全恢复，与牛市时期更是相差甚远。一旦国际板推出的时机选择不当，就可能引起投资者风声鹤唳，导致市场出现大幅震荡，直接损害投资者的利益。
　　其次，把国际板建成分红板、示范板而不是圈钱板。在新股发行上，以市场化的手段，把国际板公司的发行市盈率控制在国外同类公司发行市盈率的范围之内，尤其应该警惕国际板成为某些国际投行的盛宴。同时，严格控制IPO公司资质，将真正对中国有贡献的国际化大公司引进来上市。并把国际板公司的再融资与其现金分红挂钩，使国际板成为投资者价值投资的场所，真正发挥出国际板的投资示范作用。
　　其三，完善证券司法制度，引入集体诉讼制度。目前A股市场对投资者权益的保护更多是停留在个案上、口头上。尤其是在通过司法手段来保护投资者权益方面，投资者面临着重重阻力。因此，国际板有必要借鉴国外股市的有效做法，例如引入集体诉讼制度等，切实保护投资者的合法权益。
　　总之，国际板的推出，需要一套成熟的机制，让投资者与融资者充分博弈，均衡两个方面的利益，不可仓促为之。（作者系知名财经评论员 独立财经撰稿人）（人民网-财经频道）

　　海通证券：国际板新三板推出预期加强 证券业荐3股
　　近期国际板推出预期快速升温，利好券商股。我们继续给予券商行业增持评级。
　　选股思路：我们仍重点推荐创新能力强、业绩相对稳定、估值安全边际高的券商，维持中信证券（600030）的首推评级，公司最大程度的受益于国际板、直接投资等创新业务，有望在行业内率先实现转型，而H股发行价超预期将成为公司股价的又一催化剂。维持招商证券（600999）、光大证券（601788）等对融资融券等创新业务弹性较高品种的推荐评级。继续看好成大、敖东，高油价提升成大油页岩盈利空间；人工肝项目一旦获批将大幅提升敖东投资价值。
　　行业主要风险在于创新业务推出进展低于预期；宏观政策调整可能对市场造成的负面影响。（海通证券）
　　

　　国际板脚步越来越近 寻找国际板概念龙头股

　　东方证券：国际板推进 机械股估值有下移空间
　　针对国际板推进对机械行业带来的危与机，东方证券发布的机械行业研报认为，新兴市场推出国际板前后多有价值回归，我国整体估值并不存在高估，但结构性调整是必然趋势。报告指出，机械行业估值偏高，结构性存在机会。
　　报告认为，从机械行业来看，A股机械设备指数还离历史低位较远，且其比道琼斯工业指数高17倍。通过选取具有代表性的厂商如卡特彼勒、小松、现代重工的PE水平进行比较，也说明了国内机械设备行业整体被高估。未来随着国际板的推进，其整体估值仍有进一步下移的空间。
　　报告建议关注机械行业中目前低估值具有较高安全边际的投资机会，如徐工机械(买入)、山推股份(未评级)、上海机电(买入)均有估值优势。（东方证券）