编者按：清科研究中心认为未来医药流通行业的主要投资机会将集中在区域龙头性质的医药批发企业、大型连锁药店以及专业的第三方医药物流服务商三方面。

　　导读：
　　政策助力医药流通行业加速整合
　　基金持仓量增一成 重仓医药16天浮盈48亿
　　基金增配传播医药 减配金融金属
　　十二五掘金医药流通业 认准三大秘方
　　医药流通行业发展规划出台在即
　　基金一季度撤资中小板 医药股首当其冲
　　机构资金增持医药股持续回暖
　　个股掘金
　　医药业部分股仍有上涨空间和动力 建议关注8股

　　政策助力医药流通行业加速整合
　　清科研究中心昨日发布报告，据统计，2006年至2010年间，中国医药流通市场共发生投资案例23起，其中已披露投资金额的投资案20起，披露的投资金额共7.69亿美元，平均每起投资案的投资金额为3849万美元。从历年来投资案例发生的情况来看，投资案例数基本上呈现逐年上升的趋势，2010年发生投资案共7起，较2009年增长40%；投资金额共计1.82亿美元，较2009年增长100%，为历年之最。
　　从投资规模来看，相对于其他热点行业，我国医药流通市场的投资案例数中投资金额较大的案例数占比较多，主要是因为获得投资的企业多为全国或区域内的龙头企业。
　　清科研究中心分析师赵一廷页认为，综合考虑目前我国医药流通行业的发展环境、发展现状以及未来的发展趋势，在医药流通行业十二五规划的出台的背景下，目前我国医药流通企业商业费用率高，整体利润率低的特征将从行政化和市场化两方面推动医药流通区域龙头企业的形成。同时，随着我国医药分离政策的实施和医药零售行业集中化进程的推进，连锁药店将在政策的扶持下持续快速发展。
　　因此，清科研究中心认为未来医药流通行业的主要投资机会将集中在区域龙头性质的医药批发企业、大型连锁药店以及专业的第三方医药物流服务商三方面。其中，在选择医药批发企业时应选择区域市场占有率靠前、具备建立良好的医院合作关系以及具备建立信息化、现代化的物流配送能力的企业；在选择大型连锁药店时应选择市场份额排名靠前、具有品牌优势和统一化运营能力以及服务基层市场的能力的企业；而对于第三方物流企业而言，由于我国目前第三方物流的行业标准还未成形，该领域的投资仍然具有相当的风险，预计相关行业标准出台前后将会是投资该类企业的最佳时期。


　　基金持仓量增一成 重仓医药16天浮盈48亿
　　7月以来，吃药行情已是A股市场最亮丽的一道风景线。数据显示，16个交易日，上证指数仅微涨0.32%，医药生物板块涨幅却达到了8.52%, 涨幅位居申万23个一级行业第2。而就在二季度，该板块却位居板块跌幅榜第七。
　　基金二季报显示，基金持有医药生物股票数量从一季末的70只减至68只。但持股量由一季末的17.38亿股，增至二季度末的19.14亿股，持仓量增加10.13%。令人欣喜的是，279只基金重仓的68只医药股7月以来平均涨幅为9.11%，高出行业指数0.59个百分点，基金已累计实现账面浮盈48亿元。值得注意的是，基金二季度增持的39只医药股涨幅略高于剔除的12只股票，增持基金因此实现浮盈23.97亿元。
　　业内分析人士称，对医药股的减持也反映了目前市场对医药行业政策如药品降价幅度以及行业规范标准提高还是有些担忧。然而，仍然不乏基金积极看好医药板块。嘉实、汇添富基金仍然看好下半年的医药板块，将会出现机构性的投资机会。
　　279基金吃药浮盈48亿元
　　《证券日报》基金周刊记者根据数据统计显示，二季度末，累计279只基金重仓医药生物板块，涉及68只个股。
　　截止7月22日，7月以来的16个交易日，68只个股平均累计涨幅为9.11%，略微高出行业指数0.59个百分点。重仓的279只基金已累计实现账面浮盈47.64亿元。
　　期间，重仓个股涨幅前三甲的分别是同仁堂（7月上涨29.93%）、紫鑫药业（7月上涨26%）、众生药业（7月上涨25%）。
　　同仁堂的抢眼表现令重仓基金长盛同庆A、银华富裕主题和宝盈增强收益A、B 3只基金累计浮盈1.58亿元。其中，长盛同庆A布局多达1000万股，16天浮盈1.07亿元。此外，泰达宏利成长等4基金因紫鑫药业，共计浮盈6081.85万元。众生药业乃长城中小盘的独门重仓股，二成的涨幅令该基金获得了210.39万元的投资浮盈。
　　同时，68只个股中仍有7只个股7月不涨反跌。跌幅前三名分别是鑫富药业、冠昊生物、天茂集团。鑫富药业和冠昊生物2只股票均被海富通旗下基金独家持有，其中，鑫富药业被海富通中小盘独家持有，冠昊生物被海富通稳固收益独家持有。8.84%和8%的跌幅令2基金浮亏184.61和0.05万元。此外，天茂集团是大摩卓越成长的独门重仓股。该基金3成的跌幅令该基金浮亏96万元。
　　嘉实旗下9基金浮盈5.16亿
　　数据显示，广发聚丰是这场吃药行情的最大赢家。虽然该基金重仓医药板块并非最多，重仓的2只个股中恒集团和科伦药业（分别持股达97387万股和73388万股）7月份涨幅分别达到了15.85%和11.56%，该基金也因此账面浮盈共计2.39亿元，占该基金二季末资产净值的1.1%。
　　仅次于广发聚丰，大成蓝筹稳健和嘉实主题精选布局吃药行情分别获得了2.34亿元和1.38亿元的投资浮盈，占2基金二季末资产净值为1.9%和0.74%。
　　需要关注的还有2只以医药保健为主题的基金，7月1日至7月22日仅16个交易日，易方达医疗保健和汇添富医药保健的回报率分别为5.4%和7.11%。二季度，这一数字是-1.83%和-2.64%。汇添富医药保健7月表现突出，从二季度同类基金排名的32名升至7月的第4名。易方达医疗保健则继续维持同类基金20名的水平。
　　从基金公司的角度讲，62家基金公司中，59家旗下有基金重仓医药板块，且7月1日截至7月23日，59家公司全部实现浮盈。
　　其中，嘉实基金公司旗下嘉实主题新动力等9只基金二季末布局云南白药等12只个股。累计账面浮盈5.16亿元，排名59家基金公司之首。
　　记者细细分析这9只基金的重仓股发现，7月16个交易日，12只医药股平均涨幅达12.34%，高出行业指数3.82个百分点。值得注意的是，二季度末，嘉实量化阿尔法、嘉实回报灵活配置和嘉实稳固收益新进山东药坡、人福医药和东阿阿胶3只个股，涨幅都分别达到了14.41%、10.61%和12.53%。数据显示，嘉实9只基金中的6只业绩排名均位居同类基金前1/3。
　　基金借增持浮盈24亿元
　　《证券日报》基金周刊记者通过对比基金一季报、二季报重仓股情况，基金重仓持有的医药股数量由一季末的70只减至二季度末的68只。　12只一季度末重仓的医药股在二季度遭到了基金的抛弃。39只个股在二季度得到了基金不同程度的增持。
　　数据显示，12只剔除股平均涨幅为9.6%。其中，泰信双息双利一季度的独门重仓股升华拜克7月涨幅达到了31.59%。此外，九州通被4只基金持有，它也是7月以来截至上周末涨幅最低的一直股票，仅1.7%。
　　与此同时，基金增持的股票数量累计9.05亿股。其中，中恒集团被增持数量最多，广发聚丰、华商盛世成长和华商策略精选累计增持该股6711.38万股。
　　值得注意的是，39只个股中，平均涨幅为9.84%，不仅高出行业指数1.32 个百分点，以及68只重仓医药股平均涨幅0.73个百分点，也略高二季度被剔除的12只个股0.24个百分点。
　　受此影响，增持的基金也实现浮盈23.97亿元。其中，兴全可转债增持的紫鑫药业涨幅26%，排名第一。该基金也获得了2182.9的投资浮盈。
　　记者也注意到，被增持的39只个股中仅有华兰生物7月呈现下跌趋势，跌幅有1.15%。
　　华安策略优选和华夏中小板ETF分别增持了300万股和29.45万股，2基金也分别浮亏389.847万元和110.51万元。
　　基金：医药选股最重要
　　汇添富医药保健掌舵人王诩就认为，下半年医药板块行情相对乐观，但投资机会将是结构性的，不太可能出现去年的普涨行情。但是，从政策面上讲，下半年药品降价政策的压力较小；整个行业层面来说，风险已经比较小，一部分企业会承受业绩压力，但另一部分自身竞争优势较强的企业就不一定会承受较大的压力。王诩为挑选个股要看企业所处的医药子行业的背景、管理团队、主导品种。
　　嘉实基金近日也表示，三季度仍要关注，大消费板块，其中就包括医药板块。
　　近期值得关注的还有，部分医药股中报喜人。昆明制药公告，今年上半年经营净利润增长60%-80%；而紫鑫药业在披露一季报的同时，就预告公司今年上半年净利润同比增长有望超过300%。
　　数据显示，截至7月22日，医药生物板块的整体市盈率达到39.11，按照从高到低排名，该板块位居23个申万一级行业第八。虽然，较二季度末35.95倍的市盈率略高，但是，和去年底44.77的市盈率相比，仍有下降。
　　中信证券近日表示，选择医药股的标的时，要考虑到大品种对小企业的业绩贡献弹性更大，因此投资者可以关注拥有重要品种的小企业。而长江证券称，从全球范围内来看，目前新药开发的难度在不断加大。在接下来的几年里，国外专利药品专利将纷纷到期，如果企业能够把握住机会进行重磅药品的首仿，在国内竞争中将有望占得先机。(证券日报)


　　基金增配传播医药 减配金融金属
　　根据测算，上周基金平均增配强度较大的行业主要有传播文化(增配强度为3.48，下同)、医药生物(2.50)、造纸印刷(1.79)、社会服务(1.71)等行业；上周基金平均减配强度较大的行业主要有金属非金属(减配强度为3.98，下同)、综合类行业(3.24)、农林牧渔(1.70)、金融保险(1.55)等行业。
　　从增配的基金数量来看，上周83.54%的基金增配传播文化业，82.82%的基金增配医药生物业，83.30%的基金增配造纸印刷业，83.06%的基金增配社会服务业，72.31%的基金增配建筑业，79.01%的基金增配公用事业，50.39%的基金增配房地产业，51.25%的基金增配采掘业，79.45%的基金增配机械设备业，61.51%的基金增配食品饮料业，80.65%的基金增配纺织服装业，81.23%的基金增配信息技术，68.21%的基金增配石油化工业，55.04%的基金增配木材家具业。
　　从减配的基金数量来看，根据测算，上周共有86.73%的基金减配金属非金属业，86.48%的基金减配综合类行业，83.98%的基金减配农林牧渔业，79.89%的基金减配金融保险业，83.49%的基金减配电子业，68.99%的基金减配批发零售业，50.72%的基金减配交通运输业。
　　根据测算，上周行业资产增减配强度排名前十的基金公司为：中邮创业(增减配强度为50.75，下同)、景顺长城(47.35)、中欧(44.91)、金鹰(43.96)、浦银安盛(43.41)、申万菱信(42.58)、银华(42.57)、广发(41.93)、农银汇理(41.83)、融通(41.62)。(.中.证)


　　十二五掘金医药流通业 认准三大秘方
　　医药流通行业的十二五规划即将出炉。根据《全国药品流通行业发展规划纲要(2011~2015年)》规划的具体目标，到2015年，通过鼓励支持企业兼并重组和充分市场竞争，培育1~2家年销售额过千亿的跨地区全国性大型医药商业集团、20家年销售过百亿的区域性大型医药企业，药品批发百强企业年销售占全行业年销售总额80%以上。
　　由此可见，整合是未来5年医药流通行业的最大看点。而《每日经济新闻》记者梳理发现，在整合的大背景下，医药行业的投资机会将呈现出3大方向。
　　目标：从分散到集中
　　根据SFDA南方医药经济研究所统计，我国目前拥有7100多家已注册的医药生产企业，流通批发企业达13000多家。截至2009年，我国有20291家医院，其中三级医院为1233家，二级和二级以下医院达19058家。另外，分散于城市乡间的社区服务终端、城市药店终端、县乡镇以下医疗机构和药店更是不计其数。显然，我国医药行业呈现出梨形特征，即上游小，中下游大。
　　而目前，处于中间环节的医药流通行业呈现出极度分散的状况。根据中国医药商业协会2009年度数据，目前销售过百亿的企业只有8家。排名第一的中国医药集团总公司，销售额为650亿元。百强企业2008年的销售收入仅占全国医药商业销售总额的67.29%。这其中，中国医药商业领域前三强的行业集中度仅有20%，这与美国的96%、日本的67%，还有较大差距。
　　另外，在行业整顿的大背景下，小型医药流通企业的 灰色收入大幅缩小，招投标形式、药品价格政策的变化也是促使底价代理模式转型的重要因素。
　　因此，医药流通行业的整合势在必行。而在过去一年，不少小型医药流通企业被国药控股、上海医药等集团公司收购。
　　比如，2010年4月，上海医药(601607，收盘价21.10元)发布公告收购广州中山医医药有限公司，后者主营医药产品批发业务；2010年12月，决定收购ChinaHealthSystemLtd.(简称CHS)，后者的实质性资产为中信医药实业有限公司，此举的目的是将此公司作为华北地区重点医药分销网络平台，力争在华北地区尤其是北京市场取得战略突破。
　　未来，医药行业将呈现出葫芦形特征，即两头大，中间小。
　　指标：紧盯毛利率
　　目前医药流通企业留给投资者的印象就是毛利率低下，这是由医药流通领域的低门槛造成的。虽然当年一个存储仓库、几辆冷冻车就可开一家医药公司的局面已不复存在，但长期的恶性竞争使得行业毛利率持续低下是不争的事实。
　　数据显示，作为行业龙头，国药股份(600511，收盘价21.50元)、上海医药、九州通(600998，收盘价13.97元)3家的医药流通业务的毛利率分别为8.19%、8.57%、5.91%(中报)。而对于其他区域性或者更小型医药企业的医药流通业务来说，毛利率更为低下。比如，一致药业(000028，收盘价28.80元)医药批发毛利率为5.76%，南京医药(600713，收盘价13.39元)为5.8%，*ST金花(600080，收盘价8.43元)医药工业的毛利率高达63.58%，但医药流通业务的毛利率竟只有1.66%。
　　目前医药流通行业的格局导致整个行业在过去几年毛利率不断下跌，整个行业平均净利润率不到1%。瑞银证券医药行业分析师邹敏指出，这种格局在之前的美国和日本也出现过，所以，市场在看到医药流通行业的低利润率时，也应该看到这为行业整合和兼并提供了条件。
　　邹敏指出，在十二五期间，医药流通行业的整合将形成众多医药公司、少数流通大企业、众多医院药店的商业业态，这种业态决定了医药流通企业的利润率可能大幅上升。这其中，最典型的例子就是上海医药。邹敏指出，目前上海55%的市场由上海医药控制，而上海医药毛利率的提高其实反映的是区域寡头要价能力的提高。在十二五期间，医药流通行业不仅存在着行业整合的外延式机会，更存在行业盈利能力回升的内生式机会。由此可见，毛利率将成为衡量医药流通企业价值的重要指标。
　　投标：低估值行业龙头
　　对于未来医药流通股票的投资机会，投资者需理清几个问题。
　　首先，医药流通分为医药批发与医药零售两大部分，医药批发业务主要是为药品生产企业或其他分销商提供分销、物流配送服务，充当搬运工的角色；医药零售是医药批发的下游，通过零售药店将医药产品直接送达患者。
　　齐鲁证券分析师胡德军认为，未来医药商业的主要看点在医药批发领域。在医药招标等政策背景下，大型医药流通企业显然机会更多。
　　西部证券分析师方全安认为，短期内，药品价格调整的范围和深度可能进一步加大，将会对医药流通乃至整个医药行业利润形成较大冲击。但中长期来，受益于政策扶持的全国性、区域性医药商业龙头企业将更为受益，比如国药股份、南京医药和上海医药等。
　　另一方面，医药流通企业的整合扩张将从3个方面推进。一是行业并购，通过强强联合快速归拢市场，提升公司盈利能力。胡德军建议，除了关注全国性医药商业龙头国药集团和上海医药以外，省级医药商业龙头企业，如南京医药、一致药业和广州药业(600332，收盘价19.49元)都具有地域资源优势；二是深挖第三终端市场，如农合定点医药机构和社区医药卫生机构等，为其提供系列的增值服务；三是零售和药房的托管。胡德军认为，后两种扩张中，机制灵活、覆盖面广且立足第三终端市场的九州通无疑走在了前面。
　　重点公司
　　上海医药：获大股东增持
　　即将发行H股融资的上海医药日前发布公告称，大股东上海上实集团对公司股票予以了增持。
　　2010年年报显示，上海医药业绩实现稳步增长，营业收入同比增长19.67%，净利润同比增长46.15%。
　　2010年度公司通过重大无先例的资产重组成为集上海实业集团、上海医药集团核心医药资产和业务，覆盖医药行业全产业链的全国性大型医药产业集团，并提前兑现了重组承诺，实现了上药集团抗生素业务资产的整体上市。
　　不久前，公司通过多次并购成功进入华南和华北地区，形成了全国性的分销网络，公司医药商业份额稳居全国第二。在十二五期间，企业的外延式并购步伐有望继续。
　　券商预测，公司2011~2013年的EPS分别为0.99元、1.25元和1.54元。
　　九州通：受益医改政策
　　随着医疗体制的变革和信息技术更广泛的应用，未来物流和信息管理功能将上升为第一竞争要素，只有更为精细的内部管理和专业的物流配送服务才能占据竞争优势。这方面，九州通无疑是龙头。
　　目前公司拥有先进的仓储物流配送体系，已先后在湖北、北京、河南等地投资新建14家省级医药物流中心，还新建了20家地市级物流中心、256个办事处，覆盖区域广阔。
　　在医改政策的背景下，公司有望受益。首先，公司分销产品中几乎覆盖了基本药物目录里的所有品种；其次，医改明确大力发展基层医疗机构并鼓励其使用基本药物；最后，公司在全国基层医疗机构已建立了优势分销网络。
　　券商预测，公司2011~2012年的EPS分别为0.35元、0.44元。
　　对话企业
　　九州通：新医改促医药流通市场扩容
　　针对十二五医药流通行业的发展前景，《每日经济新闻》记者日前采访了九州通医药集团董事会秘书处主任林新扬。林新扬认为，民企在机制上更加灵活，这有助于民企医药流通企业在 十二五发力。
　　《每日经济新闻》(以下简称NBD)：十二五期间，您认为医药流通行业的发展趋势是怎样的，有哪些亮点？
　　林新扬：十二五期间，医药流通行业集中度不断提高、行业监管愈加严格、不规范企业将被逐渐淘汰、生产厂家和零售商、批发商的联系将更加紧密。这对大型企业构成利好。
　　NBD:中国医药商业领域前三强的行业集中度仅有20%，美国在这方面的数字为96%，日本也达到了67%。您认为，十二五期间，这一比例能达到多少？未来，医药流通行业会形成一种类似于寡头竞争的格局吗？
　　林新扬：中国医药商业的行业集中度将进一步提高，但要达到美国、日本等发达国家同等程度，还需要一个长期的过程。
　　在可以预见的将来，寡头格局较难出现。目前，我国的医药流通企业总量多达1万多家，规模实力和利润水平比较理想的企业仅占极少数，这种医药流通市场的竞争格局，是在长期历史条件下形成的，改变起来也需要长期过程。
　　NBD:目前，九州通排名医药流通企业第三位，前两位的国药、上药都是国企，在未来行业的大整合中，九州通作为一家民营企业，如何脱颖而出？
　　林新扬：市场化的大背景下，民企不会逊色于国企。因为民企具有更灵活的体制、机制及经营模式。整体来说，机遇将大于挑战。比如，九州通在行业内较早涉足现代物流技术和信息技术的研发，在自主知识产权、电子商务交易、OTC产品的营销以及向客户提供增值服务方面具有一定优势。
　　NBD:九州通开始大规模进入医院市场的战略考虑是什么？
　　林新扬：以前，九州通很少进入中高端医院市场，但要做强做大，未来需要进入。新医改所提出的逐步实现全民医保、基层医药市场将大幅扩容，这是九州通的优势市场，将会促使九州通业务的快速发展；另外，公立医院改革的不断深入将为九州通进入中高端医院市场提供良好机遇。(每日经济新闻 赵笛)


　　医药流通行业发展规划出台在即
　　尽管医药商业市场规模不断壮大，但目前我国医药流通领域集中度仍然偏低。即将出台的《2010～2015年全国医药流通行业发展规划》（以下简称《规划》）有望改变这一格局。据悉《规划》将着力培育1～3家千亿元级企业、20家百亿元级企业，解决行业集中度不高等问题。
　　医药商业增速将保持15%以上
　　我国医药商业的市场规模目前不断扩大，销售收入从2001年的1705亿元增长到2009年的5451亿元，9年的年复合增长率为13.8%。未来伴随我国人均收入、消费水平的提升，人口老龄化的进程和新医改，医药商业将继续不断增长；近十年卫生总费用保持快速增长，2009年增速达到18%，占GDP比例达到5.13%，随着GDP的稳定增长，未来三年卫生费用依然会保持在15～20%的增速。
　　医药商业的规模主要依靠医药终端的规模扩张带动，在终端市场保持高速增长的情况下医药商业有望加速，从近年来看其增速达到16%以上，随着行业的规范，规模扩张有望加速，保守预计未来三年增速在15～20%。
　　从商业利润率来看，随着目前行业集中度的不断提高，公司规模效应带动了整个行业利润率进入上升通道，2009年行业利润率达到1.29%。集中度提升无疑依靠行业内龙头企业市场份额的提升，因此未来伴随着整合并购潮来临，商业净利润率未来依然会处于上升趋势。
　　集中是未来主题
　　对比来看，我国医药商业集中度仍然非常低。美国医药商业前三强占90%的市场份额，我国医药商业前三强市场份额只有20%。
　　医药商业目前扩张途径主要有三条：一是走低端路线，主要是基层，相对成本较高，毛利率低，而且面临竞争较为激烈，很多国有企业不愿意涉足；采取的主要方式是现销快配，目前代表企业为九州通（600998，收盘价14.11元）。
　　其二是通过并购占据资源优势，这种方式适合资本雄厚，且具有市场影响力企业。目前国内几大医药商业巨头均采用这种模式，如上海医药（601607，收盘价19.09元）和国药股份（600511，收盘价21.35元）。
　　其三则是转战零售终端，通过开办连锁药店的方式实现快速扩张，但由于国家目前实行基本药物制度，很多药店受到社区医院的巨大冲击，因此零售药店方面毛利率并不高。
　　原定于去年三季度出台的 《规划》即将出台，据透露，十二五期间医药流通行业将重点鼓励药品流通企业兼并重组，鼓励零售连锁业态的发展。
　　据悉，即将出台的《规划》将着力培育1～3家千亿元级企业、20家百亿元级企业，解决医药流通领域行业集中度不高、以药养医等问题。政策的颁布主要从两点考虑，一是减少中间环节，降低药品配送费用，保证药品零差率销售；二是保证医药商业公司可持续发展；其结果只有一个，那就是渠道的不断归拢，这其中受益最大的是省级和全国性的龙头商业公司，其资源和规模优势此时会表现的更加淋漓尽致。
　　从公司业绩弹性来看未来省级商业龙头是投资的首选标的。从省级别商业龙头来看南京医药（600713，收盘价12.68元）、广州药业（600332，收盘价19.92元）、一致药业（000028，收盘价28.11元）是很好的投资标的。从集中主体来看，齐鲁证券建议关注具有资金优势的龙头企业，这其中首选标的为国药集团和上海医药集团，两者资金实力雄厚，整合意愿强烈；从机制来看，看好民营的九州通快批、快配的商业模式。(每日经济新闻)


　　基金一季度撤资中小板 医药股首当其冲
　　随着上市公司一季报披露启动，基金公司在个股的布局情况也初露端倪。数据显示，截至昨日共有44家中小板上市公司完成一季报披露，在不少个股出现重仓基金密集逃离现象。
　　曾一度炙手可热的医药板块或成为基金逃离的重灾区，从已经披露的中小板医药股数据来看，不少个股前十大流通股股东中的公募基金已经走人。
　　基金一季度撤资中小板
　　截至昨日，已经披露的44家中小板上市公司一季度报显示，基金投资中小板的思路仿佛有一些改变。虽然也有少数公司获得公募基金加仓，不过基金减仓的动作更为明显。
　　以圣农发展为例，该公司去年年末作为典型的嘉实基金重仓股，被嘉实主题精选、嘉实稳健、嘉实优质企业，以及嘉实管理的全国社保基金602组合持有，合计持股1730万股，占到流通股总数的12.3%。
　　到今年一季度末，嘉实基金管理的4只产品已经系数从前十大流通股股东中消失，从深交所公布的交易信息来看，该股曾于3月9日遭到3家机构席位合计抛售3700余万元。而在1月25日，出现3家机构集中买入1800万元，对决2家机构席位卖出1500万元的情况。
　　同期，曾经被银华、申万巴黎、华商和华夏等公司旗下7只公募基金重仓的多氟多，前十大流通股股东中只剩下4只公募基金，而且银华富裕主题和华商策略精选两只重仓基金均在一季度选择了减持该股。
　　除此之外，诺普信、保龄宝、康力电梯和山东矿机等个股前十大流通股股东中，公募基金占据席位均有所减少。其中康力电梯在去年年末曾被8只公募基金重仓持有，而到了今年一季度末，前十大流通股股东中，仅有光大保德信优势配置1只公募产品。
　　北京某基金研究员也告诉《每日经济新闻》记者，从一季度仓位监测数据来看，当时就有不少基金对于中小板个股的策略开始转变。随着大盘蓝筹行情继续走强，机构突击撤资中小盘个股或将得以持续。
　　医药板块首当其冲
　　在中小板医药股中已经披露的一季度报显示，这些个股的境地正变得尴尬，而在去年这些个股一度炙手可热。
　　数据显示，已经披露一季度报的中小板企业中，共有桂林三金、沃华医药、益盛药业、精华制药和双鹭药业等6只医药股，从流通股股东的变化来看，被机构追捧的热度已经不再。
　　桂林三金前十大重仓股中，仅汇添富医药保健和华夏红利两只公募基金，今年一季度，华夏红利减持了40万股，排在该股前十大流通股股东第十位。而该股第一大流通股股东太平洋人寿保险公司更是减持了111万股。
　　同期披露一季度报的沃华医药数据显示，仅两家机构于去年年底重仓该股，其中山西信托旗下丰收12号理财产品，已经减持退出该股前十大流通股股东行列。
　　而在精华制药一季度报中，易方达科讯则已经不再前十大流通股内，虽然非流通股解禁稀释了基金持股比例，但从持股数量上可以看出其并未大幅加仓。
　　双鹭药业则在今年一季度获得了华安宏利股票基金的大手笔布局，合计持有470万股，成为持有该股最多的公募投资者。几乎同期，一度重仓该股的广发策略优选却已经退出该股前十大流通股股东行列，两家基金公司在操作上显出明显分歧。(每日经济新闻 李新江)


　　机构资金增持医药股持续回暖
　　外围的做空氛围，带动A股昨日早盘低开。随着资源股的短暂回落，早盘市场一时找不到热点而下行，但午后银行股发力上扬，推动市场向上。沉寂多时的医药股在市场带动下持续回暖。而龙虎榜则显示，机构对逐步回暖的医药股也较为关注。吉林敖东 、东北制药获得机构增持。
　　深圳证券交易所交易公开信息显示，昨日吉林敖东被四家买入机构席位合计净买入2.81亿元，占当日成交总额的15.59%；被两家卖出机构席位合计净卖出1.6亿元，占当日成交总额的8.87%。东北制药昨日被两家买入机构席位合计净买入2798万元，占当日成交总额的11.76%。医药股昨日大幅反弹，板块指数上涨2.14%，居板块涨幅前列。板块内的吉林敖东涨停，东北制药上涨8.19%。
　　近期市场以蓝筹估值修复为主线，低估值蓝筹更是市场布局主要逻辑。而在市场被周期股推动逐步上行至3000点上方后，谨慎情绪在机构思路中逐渐凸现，医药股的逐步回暖显示了这一点，商业零售股的跟随回暖也显示了防御情绪的上升。接受记者采访的多家券商资产管理投资经理表示在低估值概念之后，防御性在其策略的地位开始上升，医药零售股也开始进入配置视野。而医药股目前估值有一定回落，相对较有吸引力。
　　分析人士认为，医药股经过前期较长时间的政策调控和估值回归，布局医药股的时间窗口或许来临，但布局思路显得尤为重要。昨日机构增仓的东北制药，机构主要是看中公司目前的估值水平低于行业平均水平，并且公司主营VC产品正处于复苏的上升通道。有机构分析认为，VC 是大宗原料药中最有优势的品种，中国在技术、成本上都领先，没有必要把利益让给国外。预计随着国家对出口的管理越来越严格，小企业将很难出口，大企业的优势会非常明显，产品价格有望持续上涨。主要产品为VC的东北制药，由于其业绩弹性较大，受到机构关注。而吉林敖东作为医药股，则是由于其资产注入预期受到关注。
　　除此之外，昨日上榜的还有贝因美 、立讯精密 、丽江旅游等个股。深圳证券交易所交易公开信息显示，贝因美昨日继续被机构增持，一家买入机构席位合计净买入9182万元，占当日成交总额的12.54%。而贝因美上市首日也被一家买入机构合计净买入1.89亿元，占当日成交总额的24.80%。立讯精密昨日被一家买入机构席位合计净买入323万元，占当日成交总额的4.48%；被三家卖出机构席位合计净卖出1174万元，占当日成交总额的16.29%。丽江旅游被一家买入机构席位合计净买入3808万元，占当日成交总额的35.92%；被三家卖出机构席位合计净卖出1380万元，占当日成交总额的13.02%。(.上.证 .刘.伟)


　　个股掘金
　　医药业部分股仍有上涨空间和动力 建议关注8股
　　医药行业周报--看好
　　渤海证券医药组
　　行业信息回顾
　　生物医药十二五规划待批 可能于本月底出台。中国医药企业管理协会会长于明德在第五届中国医疗健康产业投融资峰会上透露，《生物医药十二五规划》目前仍在等候审批，可能将于本月底出台。根据规划，十二五期间，我国药品销售规模将实以每年23%的速度增长，至2015年年末，医药工业的总产值有望超过3.6万亿元。
　　国家自然科学基金十二五发展规划发布。7月16日,国家自然科学基金委员会正式发布《国家自然科学基金十二五发展规划》,就医学、脑与认知科学、生物学等19个未来5年重点扶持的学科和发展方向进行了规划。在医学学科发展战略上,《规划》将重点扶持流行病学与地方病学、医学心理学、中医学、儿科学与妇幼保健等等薄弱学科；关注血液病学与肿瘤学、药学与中药学、老年医学、感染与免疫等等传统学科；鼓励介入医学、生物医学工程等新兴交叉学科；重点支持转化医学以及整合医学研究。
　　贵州血浆站遭关停 华兰生物回天乏力。7月18日，瘫痪三天的贵州省卫生厅网站恢复正常，《贵州省采供血机构设臵规划(2011-2014)》并无改动。按照规划，当地的20家血浆站将锐减为4家，贵州省将仅在开阳、独山、普定、黄平等4个县设臵单采血浆站。在关闭的16家采血站中，有5家为华兰生物所有。华兰生物公告称，在惠水、罗甸、瓮安、长顺、龙里5家单采血浆站现有单采血浆许可证有效期至2011年7月31日，目前上述5家单采血浆站未取得续期的单采血浆许可证，若届时仍未取得，将于2011年8月1日起停止采浆。
　　一周行情回顾
　　从行业个股的涨跌幅来看，继前一周因市场盛传生物医药十二五规划即将在本月底出台的消息刺激下，上周医药板块内多数个股表现较好，其中涨幅居前的多是中期业绩较好或是受益华兰生物事件刺激的或是有重组和增发题材的个股，而跌幅居前的则多是因为业绩低于市场预期等原因。在我们推荐的7月股票池中，除恒瑞医药和乐普医疗两只个股之外基本都跑赢了医药板块。我们认为刺激上述部分个股上扬的因素本周仍会继续发挥效应，部分个股股价仍有上涨的空间和动力。
　　本周投资观点
　　综合近期的政策等影响因素和目前医药板块的现状，我们认为未来一周可集中从以下几个方面进行选股。
　　医疗器械和医用设备制造 建议关注：鱼跃医疗、乐普医疗、千山药机、东富龙；
　　基本面良好、目前估值较低的部分个股：益佰制药、云南白药。
　　化学制药行业建议关注：人福医药、恒瑞医药；
　　重点关注：鱼跃医疗 益佰制药 千山药机。