国内通胀高点在二季度末三季度初出现将是大概率事件，下半年CPI可能将逐渐回落，流动性有望比上半年略显宽松。目前A股的估值水平具有较高的吸引力。下半年，将自上而下配置低估值周期品种，自下而上选取盈利高度确定的个股，并着眼于四个点：低估值、盈利确定、保障房受益、装备制造产业升级。在经历了严厉的政策调控之后，金融、地产股的估值修复尚有空间，而在“十二五”开局之年，钢铁、化工、建材等周期性行业也有望进入业绩推动下的估值修复期；同时，劳动力成本上升以及城镇化率对食品、品牌服装、家纺、医疗服务等消费行业的成长性将保持较高关注；2011年保障房投资建设力度将大于历年，对上下游相关行业带来拉动，预计诸如建材、钢铁等行业将获益；从中长期来看，装备制造业值得重点关注，城镇化加速带来的区域，尤其是中西部地区的基础设施建设需求为装备制造行业的发展提供了巨大的机遇和空间。另外，“十二五”期间，产业升级和技术进步成为了新产业政策的主导方向，给产业链的中上游企业带来了大量的发展和投资机会。装备制造、新一代信息技术、节能环保等战略新兴产业在下半年尤其值得关注。