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叶檀:卑鄙的公司与恐慌的市场

加入日期:2011-7-26 6:34:42

  低迷市场下,恐慌情绪显露无遗。
  7月25日,拜事故所赐,沪深两市跳空低开,截至收盘,只有2只个股涨停,铁路基建大跌近7%,领跌大盘,板块内个股全线下挫,9只个股跌幅超9%;此外,水利建设、水泥、建材、房地产、家电等行业板块表现低迷,跌幅居前。
  香港股市忠实复制,截至收盘,恒指报22293.29点,跌151.51点,跌幅为0.68%;国企指数报12440.64点,下跌158.13点,跌幅1.26%。大市全日成交586.29亿港元。蓝筹股多数走低,高铁概念股重挫。中国自动化跌19.15%,中国高速传动跌15.51%,南车时代电气跌14.05%,中国南车跌13.96%,中国中铁跌6.73%。
  7月23日重大事故,引发媒体及投资者对相关上市公司的强烈质疑。但多家涉及高铁业务的公司周一开市就纷纷撇清,表示事故与其产品无关,甚至一些明确有产品的生产商,从车体到信号集中监测系统配套商,也照样发布了澄清公告。
  如果对公司有信心,不愿意传闻搅乱股价,最好的办法是临时停牌。25日开市前,深交所公告世纪瑞尔特锐德佳讯飞鸿三股以媒体报道或影响股价为由申请临时停牌。
  请问,调查结果公布了吗?责任源头找到了吗?如果一切未定,不妨沉默为上,何必急于撇清,责任感欠缺在其次,非人性的一面让人一览无余。
  市场资金继续流出,投资者陷入恐慌之中。两市总成交金额为2240.63亿元,相比前一交易日放大578.4亿元,资金净流出约258亿元。
  股市从未走牛,恐慌蔓延不已。
  先是房地产泡沫的恐慌,而后是对于地方债务风险的恐慌,最终归结为对银行再融资的恐慌,归结为对地方国资提升证券化率的恐慌。截至目前,16家上市银行中已经有14家宣布了再融资方案,与2010年上市银行近4300亿元再融资潮相似,再融资数量不会在去年之下。
  华夏银行今年4月发布定向增发融资约202亿元;其后北京银行定向增发融资不超过118亿元;民生银行5月融资200亿元;光大银行H股IPO6月获证监会批准,融资额约400亿元人民币;中信银行6月24日正式启动A+H配股,融资不超过260亿元人民币。工商银行农业银行中国银行建设银行上半年分别推出或完成380亿元、500亿元、320亿元和800亿元人民币次级债发行计划。
  这是财政扩张计划之后买单年的典型标志,再融资如同泰山压顶。
  相比银行、国有上市公司再融资,高铁板块的下挫则是市场不可承受之痛,其负面影响远在再融资之上。原因在于中国经济转型亟须扩张内需,亟须提升中国制造的品质,而高铁、大飞机是中国制造业提升的标志。可以说,如果中国的高铁、大飞机建造顺利,运营成功,则说明中国的高端制造产业化大体成功,否则,则说明中国的高端制造从制造到运营均并不靠谱,强行产业化造成故障频发,其实质是绑架二级市场的投资者,将他们强行绑架到高端制造的风险投资上,却不能享受风险投资的溢价。
  不出意外,周一除了铁路板块之外,还带动近期强势板块水泥、锂电池及永磁体板块暴跌,最终给整个大盘带来恐慌,全部板块资金大幅流出;中小板、新能源及材料、房地产、化工化纤排名资金净流出前列。这除了说明市场短期恐慌之外,从最近短炒盛行的情况,可以非常明显地看出,投资者对高端制造失去了耐心、失去了信心,必须靠更深层次的变革才能恢复。
  事故频发暴露的不仅是技术故障,更重要的是,反映了落后的管理体制与现代技术之间的尖锐冲突。
  包括铁路在内的央企名义上拥有高技术,却无法经受常态管理的检验。中国石油和化学工业联合会的一份最新统计数据显示,截至2010年年底,三大石油公司投资海外的油田、及工程项目总计144个,投资金额累计更是高达近700亿美元,约合4480亿元人民币,其中三分之二亏损。这是一个巨亏的行业,投资效益极其低下,成为社会财富的耗损者而不是创造者。
  其他行业同样不堪入目。去年中铁建在沙特的项目巨亏42亿元,被中国铁建(601186)转嫁给了母公司中国铁道建筑总公司,让全体纳税人买单了事;中冶集团2007年重组唐山恒通集团,截至2009年,中冶恒通光荣地亏损46亿元。
  内部的一系列事故、外部的投资损失说明,目前的经济管理模式内部出现了严重的系统性风险,内部管理混乱、成本核算糊涂、对投资结果充斥着虚狂的傲慢。
  这才是市场恐慌、给予上市公司折价的真正原因。回想去年的高铁、高端制造溢价,对比目前的情况,不禁让人产生今夕何夕之感。
  投资者一手抓住溢价,而在看清形势后一手制造折价,让我们对敏感的市场致意。市场永远是正确的。(每日经济新闻)
  


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