本周四，佐力药业（300181）公布了其上市以来的首份中报，虽然其34.14%的净利润增长率在创业板公司中只能算是中等偏下，但84.29%的毛利率却在已公布中报的上市公司中独占鳌头。除佐力药业外，尤洛卡（300099）、北陆药业（300016）等另外15家已公布中报的上市公司的毛利率也在50%以上。业内人士指出，通常情况下，毛利率超过50%即被视为暴利，而暴利公司由于超强的盈利能力而更容易获得市场资金的青睐，特别是那些毛利率多年以来维持在较高水平且持续增长的上市公司更值得投资者重点关注。

　　A股整体盈利能力增强

　　毛利率作为上市公司利润之源，代表了它所生产的产品或提供服务的“含金量”，直接体现了上市公司最终盈利的能力，因此毛利率向来是投资者择股时的重要参考指标。

　　本报数据中心的统计显示，经过2008年金融海啸的冲击后，A股上市公司的盈利能力从2009年开始逐渐恢复，当年即有250家上市公司的毛利率超过50%。到了2010年，这一数据略升至253家。虽然市场舆论一致认为2011年上市公司的整体经营环境较去年有所恶化，但今年一季报却显示，符合“暴利”标准的上市公司不减反增，达到了277家。数据显示，2009年以来，总共有249家上市公司的平均毛利率在50%以上。而与“暴利”公司数量一同增长的还有A股上市公司的整体盈利能力，2008年沪深两市上市公司的平均毛利率不到25%，但至今年一季度时，上市公司的平均毛利率已升至27.7%。

　　三大行业最赚钱

　　在近三年平均毛利率最高的10家上市公司中，除贵州茅台（600519）、重庆路桥（600106）两家传统行业的老牌上市公司仍位居前十以外，其余均被信息服务和生物医药等新兴产业类上市公司包揽，仅信息服务行业便独占五席。其中，广联达自2009年以来的毛利率水平持续领先A股上市公司，2009年～2010年广联达的销售毛利率分别高达96.3%、96.4%，进入今年一季度，广联达的销售毛利率进一步升至97.57%。久其软件（002279）、顺网科技（300113）、四维图新（002405）、同花顺（300033）4家信息服务类上市公司2009年以来的平均毛利率也均在87%以上。此外，上市不久的三家医药生物行业公司也格外抢眼，冠昊生物（300238）2009年以来的平均毛利率高达93.8%。而沃森生物（300142）、舒泰神（300204）两家公司虽然目前的股价仍处于破发状态，但其平均毛利率水平也维持在85%以上。

　　据统计，在249家“暴利”上市公司中，生物医药和信息服务类行业入围公司的数量最多，分别有68家、54家。不过，虽然生物医药和信息服务行业入围暴利公司的数量较多，但从行业整体盈利能力来看，食品饮料、房地产和餐饮旅游行业的毛利率却最高，2009年以来的平均毛利率分别达到40.68%、37.24%、36.79%，而生物医药和信息服务行业的平均毛利率分别为28.38%、31.4%。值得一提的是，尽管房地产调控已进行了一年有余，但房地产上市企业的毛利率却已连续攀升了3年。

　　四大因素助推暴利

　　较高的毛利率水平不仅能帮助上市公司赚取更多的利润，在二级市场上具备“暴利”的公司也更容易得到市场资金的关注。据本报数据中心统计，截至昨日收盘，平均毛利率在50%以上的249家上市公司股价自2009年年初以来整体上涨90.8%，远超同期沪指51.9%的涨幅。

　　长城证券分析师龚科表示，毛利率反映了企业产品初始获利能力，如果公司的毛利率显著高于同行业水平，说明公司产品附加值高、产品定价高，或与同行公司比较存在成本优势，有核心竞争力。分析2009年以来上市公司的毛利率变动趋势可以发现，毛利率长期处于高水平的公司大都有经营壁垒，主要体现在如下四个方面：一是具备自然垄断资源的公司，如机场、港口、公路、矿产类上市公司；二是品牌消费品，如名酒、中药、房地产等提供差异化产品的上市公司；三是在全球处于成本领先的制造业上市公司；四是技术在全球处于领先的上市公司。这些公司的毛利率增长稳定，且长期处于高水平，能为投资者带来长期较高回报。

　　海通分析师舒菱则指出， 一般而言，与历史数据比较，如果毛利率显著提升，说明公司所在的行业处于复苏期或景气持续上升期；如果毛利率显著降低，则说明公司所在行业竞争激烈，行业状态不佳。但对毛利率的提升我们还得辩证看待，若公司毛利率的大幅提升是依靠非经营性收益或基数过低所致，那么其毛利率的增长将难以持续，未来业绩也难有保障，这也许就是有些公司毛利率大增，但股价依旧低迷的原因。因此投资者更应关注那些因行业景气提升，或公司产品竞争力加强而使得公司毛利率持续上升的潜力个股。

　　记者 李扬帆 实习生 张聪