本周调查分别从“近一个月的反弹中，您的收益情况如何？”、“您认为本轮反弹还能延续多久？”、“对于本轮反弹的高点您有何预期？”、“您认为以下哪个板块将成为未来大盘反弹的主线？”和“您认为近期大盘反弹乏力的主要原因是什么？”5个方面展开，调查合计收到982张有效投票。

　　5成投资者仍亏损

　　统计显示，今年6月20日至7月20日，上证指数涨幅为5.73%、振幅为8.27%；深圳成指涨幅8.63%、振幅11.16%；中小板指数涨幅12.55%、振幅16.89%；创业板指涨上涨15.97%、振幅22.38%。由此不难看出，最近一个月沪深两市主要股指均出现较大幅度的上涨。然而，指数的上涨并未给普通投资者带来相应的回报。

　　关于“近一个月的反弹中，您的收益情况如何？”的调查结果显示，选择“亏损”、“持平”、“盈利5%以内”、“盈利5%至10%”、“盈利10%至20%”和“盈利20%以上”的投票数分别为523票、235票、76票、90票、29票和29票，所占投票比例分别为53.26%、23.93%、7.74%、9.16%、2.95%和2.95%。

　　从调查结果来看，在本轮股指反弹过程中仍有超过5成的投资者出现亏损，而盈利在5%以上的比例不到2成，投资者收益普遍低于同期主要股指的涨幅。由此也折射出，A股市场普通投资者的生存环境亟待改善。

　　做多信心明显受挫

　　观察近日股指的走势，无论是沪深主板市场，还是中小板、创业板，都出现冲高回落走势，部分强势股也呈现连续调整，这是否会影响投资者对后市的判断呢？

　　关于“您认为本轮反弹还能延续多久？”的调查结果显示，选择“已经结束”、“一个月以内”、“一到两个月”、“至少半年”和“说不清”的投票数分别为397票、134票、140票、171票和140票，所占投票比例分别为40.43%、13.65%、14.26%、17.41%和14.26%。

　　从该项调查结果来看，约4成的投资者倾向于认为反弹行情已经结束，而认为行情将延续半年以上的比例不足2成，显示出投资者对于后市股指走势趋于谨慎。

　　同时，关于“您对于本轮反弹的高点有何预期？”的调查结果显示，选择“2850点”、“2900点”、“3000点”、“3100点”和“说不清”的投票数分别为355票、170票、103票、128票和226票，所占投票比例分别为36.15%、17.31%、10.49%、13.03%和23.01%。约4成的投资者认为股指的反弹高度在2850点，而认为将运行至3100点的比例不足15%，显示投资者对于后市股指的运行高度预期不高。

　　综合以上两项调查，无论是对股指反弹的时间，还是反弹的高度，投资者均显示出谨慎的心态。这也表明，本周股指的调整已经对投资者的做多信心产生了明显影响。

　　政策预期不明是主因

　　关于“您认为近期大盘反弹乏力的主要原因是什么？”的调查结果显示，选择“资金面不济”、“政策预期不明”、“外围形势复杂”、“获利回吐压力大”和“说不清”的投票数分别为267票、401票、151票、122票和41票，所占投票比例分别为27.19%、40.84%、15.38%、12.42%和4.18%。

　　从上述调查结果来看，4成投资者认为政策预期不明是制约股指反弹的主要原因，认为资金面是大盘反弹乏力主要原因的比例也较高，两者合计得票比例则达到近7成。这与目前A股属于政策市和资金市的特征相符合。目前国内面临的通胀压力尚未化解，未来仍将面临着政策调控压力。

　　板块热点分歧明显

　　从最近市场走势来看，资金主要围绕酿酒食品为代表的大消费板块运作，而国际大宗商品价格的波动也对有色金属等资源股产生影响，市场中形形色色的重组题材亦赚足市场眼球。那么当前的热点能否延续？表现偏弱的大盘蓝筹是否存在崛起的机会呢？

　　关于“您认为以下哪个板块将成为未来大盘反弹的主线？”的调查结果显示，选择“大盘蓝筹”、“大消费”、“资源”、“新能源”、“重组”和“说不清”的投票数分别为155票、187票、164票、166票、180票和130票，所占投票比例分别为15.78%、19.04%、16.70%、16.90%、18.33%和13.24%。

　　从以上调查结果来看，投资者相对看好大消费和重组题材，但两者得票率均未超过2成，显示投资者对于后市热点的判断上存在较大差异。

　　谨慎防御不可缺

　　我们认为，由于上证指数未能延续周K线四连阳，股指上探2826点后出现连续的小幅调整走势，市场成交量也同步萎缩，个股走势呈现出分化的态势，市场赚钱效应的减弱在一定程度上将抑制投资者的做多热情。从上证指数日K线图来看，本周四股指已经下行至20日均线下方，而周五股指反弹高点也未能回到20日均线之上，目前下档支撑仅剩下30日均线，处于2750点附近，股指存在转弱的可能。

　　为此，建议投资者下周关注股指在20日均线附近的进一步动作，若不能有效回升至20日均线上方，则后市操作上应趋于防御。另一方面，在指数尚未明确破位的情况下，暂时维持区间震荡的判断。板块方面，稳健性的投资仍可逢低关注具有估值优势的滞涨蓝筹股，此外对于半年报高送转品种短线也可予以适当留意。