丁二烯供求关系短期看紧。乙烯原料轻质化导致全球丁二烯供求关系长期偏紧，国内因为原油加工量的增加长期看供求关系偏松，但是短期丁二烯下游领域的增速快于上游，短期内丁二烯的供求矛盾仍然会较为尖锐。国内曾经发展过丁烯氧化脱氢制取丁二烯，但因为催化剂结焦、产品的收率和选择性都有一些问题，始终未能推广开。公司有丁烯氧化脱氢制取丁二烯技术储备，项目经验上领先一步，目前项目进展按计划实施。

　　稀土顺丁橡胶项目打开合成橡胶产业大门。公司脱胎于齐鲁石化橡胶厂，在合成橡胶领域有一定的经验，在原料方面有较强优势；合作方为合成橡胶制造商并拥有俄罗斯成熟的稀土顺丁橡胶生产技术。项目正在设计、建设中，进展顺利。从公司的技术储备看，稀土顺丁橡胶外，我们认为公司也有可能发展其他合成橡胶。

　　富余氢气利用、异丁烯深加工以及丁烷的利用构成公司潜在增长点。

　　公司成长稳健，维持“买入”评级。公司11、12年的每股收益分别为1.36和2.30元，当前股价35.18元，给予“买入”评级，目标价位46元。