公司上半年实现销售金额42亿，完成了销售任务的43%。截止报告期末，预收账款165.45亿元，占负债总额62.33%。公司财务安全性明显，有息负债率仅为30%。受项目结算较少影响，公司上半年每股收益较去年同期下降42%。与此同时，公司预计1-9月归属母公司净利润同比下降60%-80%。我们认为公司资金安全性好、业绩锁定性高且潜在释放能力强，从中长期看依旧具备明显投资价值。预计公司2011、2012年每股收益分别是0.81和1.23元。截至7月19日，公司收盘于11.26元，对应2011年PE为13.90倍，2012年PE为9.15倍，对应的RNAV为14.18元。由于公司经营优势明显，我们给予公司适度溢价。按照17倍市盈率计算，对应目标价格13.77元，维持“买入”评级。