学术出身的吴以岭董事长是公司的核心。吴以岭先生学术出身，教授，博士生导师，中国工程院院士，他首次系统构建“络病证治”理论体系和脉络学说，为络病学学科建立奠定了理论基础。他建立的络病专家门诊长期坚持临床一线诊治患者，以络病理论为指导，开辟冠心病、心律失常、慢性心衰治疗新途径，明显提高了临床疗效。吴以岭教授创立了“理论－临床－教学－新药－产业”一体化发展模式，在提高临床疗效和促进新药研发方面贡献突出。

　　主打产品竞争力强。公司主打药品具有较强的竞争力，是各自市场的主流用药。公司目前的主打产品包括心脑血管用药——通心络胶囊和参松养心胶囊，以及抗感冒用药连花清瘟。公司产品在高端市场具有较高的市场份额，其中通心络胶囊在国内几个省会城市的二三级医院的口服心脑血管中成药市场份额排名第一，高于银杏叶片和复方丹参滴丸；公司的参松养心胶囊市场份额排名第六。在全国市场范围，通心络胶囊的市场份额排名第三，低于复方丹参滴丸和步长脑心通胶囊，参松养心胶囊的市场份额更低。公司的抗感冒中药连花清瘟胶囊是国内中成药感冒药的主流用药之一，在竞争激烈的感冒药市场中占有一席之地，其终端市场份额排名第五。该药物在2009年甲流疫情中爆发增长，导致公司当年业绩大幅增长，2010年失去疫情刺激，销售额萎缩，使公司业绩增速下滑。

　　募投项目助力公司长远发展。公司此次发行6500万股A股，募集资金主要用于产能扩张、研发基地建设和销售队伍建设。项目投产后，公司各剂型产能将有大幅提升，其中胶囊剂产能将由29亿粒上升到50亿粒，颗粒剂产能将由800万袋上升到9000万袋。公司的核心竞争力体现在研发，公司未来将进一步加大对科研的投入，保障公司在中药理论研究和新药研发领域的优势。同时加强公司特色的络病理论学术推广，销售队伍将有较大扩张。

　　盈利预测与估值。我们预计公司2011-2013年每股收益分别为1.05元、1.35元和1.70元，参考目前A股市场中药行业平均估值情况，我们认为上市估值在30-35倍之间，对应合理发行价在31.5-36.8元之间。

　　风险提示。新产品营销风险；中药材涨价导致盈利能力下降风险；新药研发风险。