动力煤价格短期将平稳回落，焦煤价格则有较强支撑。澳洲煤矿复产对国际煤价上涨形成一定压制，但北半球气温上升以及日本灾后重建将支撑国际煤价维持高位。国内方面，目前正值动力煤消费旺季(6 月份全社会用电量同比增长13.0%)，但由于电厂经过前期备煤后库存充足，加上水电出力增多，短期动力煤价格或将平稳回落。随着钢铁产量持续上升和保障房建设进度的加快，焦煤价格将获得较强支撑。
板块短期将延续震荡向上趋势，建议继续布局等待中期行情。上周A 股煤炭震荡向上，申万煤炭指数上涨0.5%，略低于上证指数的0.8%；恒生能源指数下跌3.2%，略好于恒生国企指数(下跌3.8%)，主要受到欧债危机恶化和美国经济数据疲弱的影响。中期来看，经济软着陆和CPI 见顶回落的趋势逐渐明确，紧缩政策有望出现一定程度的放松，煤炭板块估值压力将逐步释放。随着上市公司半年报公布、保障房建设加速、钢铁企业再库存、大秦线再度检修和冬季备煤启动，板块中期行情值得期待，建议继续逢低吸纳。
重点关注中报业绩良好、中长期增长确定且具有一定估值优势的个股。A 股关注中国神华(现货比例持续提高，煤炭电力业务快速增长，未来资产注入及海外收购值得期待，2011 年P/E 为13.7 倍)、兖州煤业(2Q 业绩有望大幅增长，澳洲上市值得期待，2011 年P/E 为17.4 倍)、兰花科创(化工业务逐步减亏，大宁矿复产值得期待，2011 年P/E 为16.7 倍)、西山煤电(负面因素基本反映，业绩有望逐步改善，2011 年P/E 为19.2 倍)和潞安环能(短期业绩确定，长期产量快速增长，资产注入值得期待，2011 年P/E 为19.6 倍)；H 股关注中国神华(2011 年P/E 为14.1 倍)和兖州煤业(2011 年P/E 为12.1 倍)，以及恒鼎实业中报后的交易性机会(持续快速增长趋势明确，2011 年P/E 为11.3 倍)。另外，逐步关注中煤能源的中长期投资机会(新矿投产推动2012年产量快速增长，资产注入值得期待，2011 年A/H 股P/E 分别为16.7 倍和12.3 倍).
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