中报行情拉开序幕三益行业成焦点
　　7月14日，川大智胜、银河电子、立讯精密公布半年报，从而拉开了中报序幕。事实上，早在7月初中报行情亦有所升温，基金也开始潜伏业绩预增牛股。黄金、酿酒、工程机械、银行等业绩增长明确的个股先期已有所表现。信诚新机遇拟任基金经理刘浩认为，中报行情有望开启下一轮潜在热点，投资者除了看重短期业绩超预期增长公司的投资机会外，中长期选股仍要围绕直接受益、长期受益、当期受益等三益行业展开。
　　基金提前潜伏绩优股
　　记者发现，不少基金已经提前潜伏业绩大幅预增的股票。今年中报前十大预增王之一的西安旅游继去年成功扭亏之后，公司2011年中报预告再次暴涨：累计净利润为1500万元，较上年同期增长3050.6%，每股收益为0.0762元，较上年同期增长3075%。银华旗下的银华核心价值优选持有该股300.36万股，占比1.53%，银华和谐主题灵活配置持有259.99万股，占比1.32%；诺安平衡基金持有367.88万股，占比1.87%；鹏华盛世创新基金(LOF)持有299.97万股，占比1.52%。
　　无独有偶，牛极一时的包钢稀土日前再度调高今年中期业绩预增比例。预计公司2011年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长450%以上。资料显示，基金仍扎堆在此股。截至今年一季度末，公司前十大流通股东中，机构仍占有六席。其中，南方绩优成长、博时新兴、易方达50指数、华夏上证50交易、泰达宏利市值优选、华泰柏瑞积极成长合计持有2503.29万股。从基金重仓股浮盈金额来看，自今年一季度末至今，有色龙头股包钢稀土为其重仓持有的基金带来的浮盈已接近5亿元。
　　在三益行业中挖牛股
　　拥有业绩支撑的绩优公司将得到市场青睐，特别是受益于通货膨胀以及大宗商品涨价因素的行业更值得期待。光大证券分析师刘诗文表示，截至6月底，两市共有近800家上市公司公布中期业绩预告，其中超7成个股预增。从以往的经验来看，拥有良好业绩的上市公司必定成为市场追捧的对象。
　　需要指出的是，面对各式各样的漂亮业绩，含金量成为不容忽视的标准。刘浩表示，真正值得关注的，是那些政策受益、产能扩张、业绩增长后劲十足的公司，中长期选股仍要围绕直接受益、长期受益、当期受益等三益行业展开。
　　刘浩表示，继续看好未来行业景气度向好的水泥、机械、煤炭、化工，关注房地产行业调控政策可能放松带来的投资机会，如投资保障房建设受益股。长期来看，依然看好新兴产业和消费行业，以及不受政策紧缩影响，甚至受到政策鼓励的战略新兴行业，比如科技、节能减排、新能源、高端制造业等行业。
　　海富通基金表示，未来两个月A股市场仍将处于政策推动的行情，出现明显大趋势的可能性不大。建议维持对中大盘股的核心关注，同时在小盘股中自下而上优选个案。行业方面则建议关注低估值、环比预期好转，含政府投资预期的行业。
　　下半年等待政策底
　　对于下半年的市场行情，天弘基金认为，2700点附近处于估值底部，然而A股能否真正走出底部震荡、进入上涨行情，还需要等待政策底与经济底的确认。在地产投资回落与通胀见顶可控等因素没有兑现之前，A股将仍然以估值反弹的行情为主。
　　天弘基金表示，下半年通胀率有望在6~7月后见顶回落，而投资下降影响使经济增速放缓，紧缩政策有望发生调整，这将构成上市公司盈利预期回升，股市摆脱压制的促进因素。下半年政策会把增长与通胀控制在中立的范围之内，通胀见顶后政策暗松的力度可能不会太大，确认政策底的时间可能需要等到三季度中后期，而经济企稳确认经济底则等到四季度。
　　海富通基金发布的7~8月份投资策略报告显示，6月份CPI同比已经见顶的概率非常大，并预计CPI同比在2011年四季度前仍将维持高位。在此通胀背景下，下半年货币政策不会转向，但在加息和准备金工具空间十分有限的情况下，人民币升值将继续推进，不排除信贷管制小幅放松。(.信.息.时.报)

　　125家公司派现比募资更慷慨
　　备受基金看好的大洋电机终于在募集资金运用上给出了新答卷，这一次的着力点放在了新能源动力上。
　　7月11日，大洋电机向全体投资者增发股份募资超过10.6亿元，大力发展新能源汽车用大功率永磁同步电机及驱动系统产业。这比其2008年IPO募资额还要大，相当于增发前总市值的11%。
　　从IPO起计算，大洋电机已从A股市场拿走了近19亿元。上市以来虽连年分红回报股东，但派现额仅3.5亿元，不足其募资总额的两成。
　　与大洋电机一样，A股其他很多上市公司也是如此：他们从市场上大量募资，相比之下对股东的回报却杯水车薪。《投资者报》数据研究部对全部A股上市公司的派现金额及募资金额进行了对比分析，计算出派现募资比这一指标。
　　其中，募资金额为A股IPO募资额及再融资额之和，派现金额包括现金分红和可转债付息。在计算现金分红额时，《投资者报》将在海外上市、H股、B股以及三板市场上的股本在年末总股本中剔除，得出A股分红的基准股本，再与年度单位分红额相乘。由于部分公司上市前一年度的分红会在上市后实施，因此《投资者报》将这一部分分红额统计在内，以上市时的基准股本计算。
　　截至7月12日，统计结果显示，剔除今年上市的公司后，超过八成的上市公司派现募资比不足0.5，即派现总额不足募资总额的一半，上市公司整体派现募资比只有0.37.
　　不过，也有125家上市公司的派现额已超过募资金额，即派现募资比在1及以上。23个申万一级行业中，仅采掘行业的这一比值超过1.
　　如果以这一指标说明上市公司的慷慨程度的话，央企比民企要慷慨得多；而同时在H股上市的A股上市公司，也往往比仅在A股上市的公司慷慨。
　　超八成公司派现募资比小于0.5
　　考虑到新上市的公司还没来得及分红，《投资者报》将今年以来上市的公司剔除，并剔除了部分缺失数据的公司。最终，2024家上市公司进入《投资者报》派现募资比统计样本。
　　截至7月12日，这2024家公司自上市起相继从A股市场募集了超过4.3万亿元，其中首发融资近1.9万亿元，再融资超过2.4万亿元。
　　而剔除在海外上市、H股、B股以及三板市场上的股本后，这些公司上市以来的派现金额不足1.6万亿元，派现募资比只有0.37。换句话来说，上市公司给投资者派发的现金，还不足他们从市场拿走的四成。即使只与再融资相比，派现额也不足七成。
　　A股上市公司分红不积极的现象长期存在，虽然证监会对再融资的分红要求有所规定，但整体来看上市公司依然重融资轻分红。在这些上市公司中，有1677家公司的派现募资比在0.5以下，占比近83%。从另一个角度来说，就是派现募资比在0.5以上的公司不足两成。
　　派现额超过募资总额的上市公司有125家，最高的是宁沪高速，派现募资比超过了13倍。该公司自上市以来每年均实施现金分红，剔除H股后的派现总额超过了83亿元。而该公司在首发募集了6.3亿元后，上市十年来从没进行过再融资。
　　三精制药、烟台万华的派现募资比也均在7倍以上。这两家公司均实施过11次现金分红，且同样是上市后没再从资本市场拿过一分钱。其中烟台万华上市以来每年均实施分红，派现总额超过32亿元，而其IPO融资额只有4.5亿元左右。
　　派现募资比超过5倍的上市公司还包括山西汾酒、兖州煤业以及深赤湾A。除上述六家公司外，深南电A、泸州老窖、S上石化以及福耀玻璃也进入了派现募资比前十名。
　　南方航空、中航动控、同力水泥等92家上市公司目前的派现募资比为零，也就是说上市后从未实施过派现。这些公司的募资金额由4500万元至150亿元不等，其中南方航空首发募资27亿元，之后分别在2009年、2010年两次增发共募集了122.8亿元，募资总额接近150亿元，但自2003年上市以来从未实施过分红。
　　采掘业派现募资比最高
　　2024家样本公司若按申万一级行业分类，有超过24%的采掘类公司派现募资比在1以上。该行业整体派现募资比达到1.12倍，为所有行业中最高。
　　煤炭行业公司历来具有高分红的传统，兖州煤业、西山煤电、露天煤业、阳泉煤业等多家煤炭公司的派现募资比均大于1。其中兖州煤业派现额是其募资总额的5.54倍，自1998年上市以来，该公司13年持续分红，1998年年度更是分红两次。剔除H股后，分红总额超过70亿元。
　　石油开采类公司中国石油的派现募资比也超过了1。该公司2007年在A股首发时募资668亿元，该融资额在所有上市公司中名列前茅。上市后也是每年都分红，且每年均分红两次。该公司剔除H股后的分红总额已近1679亿元，是其募资额的2.51倍。
　　食品饮料行业的派现募资比仅次于采掘业，为0.69。该行业有13家公司的派现募资比超过1，多为白酒类上市公司。其中山西汾酒的派现募资比最高，募资仅2.26亿元，却已向投资者派现了12.57亿元，比值达到5.55.
　　此外，金融服务、公用事业行业的派现募资比也均达到0.5。这些行业的现金流较为充足，从而保障了对股东的现金分红能力。
　　而派现募资比最低的行业是建筑建材和电子元器件，只有0.12。其中100家电子元器件上市公司中，只有3家公司的派现额超过募资额。
　　民企派现募资比不及央企三成
　　《投资者报》的统计发现，央企的分红较民企更为慷慨。 反映到派现募资比上来，是央企的这一比值要远高于民企。
　　按照所有制类型，《投资者报》将上市公司分成央企、地方国企、民企以及其他共四类。其中央企的募资总额超过1.8万亿元，远高于其他三类公司。央企在高融资下实现了高分红，派现额超过1万亿元，派现募资比达0.55，为四类上市公司中最高。中国石油、工商银行、长城开发等央企的派现募资比均在1以上。
　　地方国企的慷慨程度次之，4100多亿元的派现额对应1.46万亿元的募资额，派现募资比为0.28.
　　民企的派现募资比最小，只有0.14，不足央企的三成。在942家民企中，只有23家公司的派现募资比大于1。而上市以来从未分红的公司，则多数为民企。
　　央企的派现募资比之所以远高于民企，一方面，是由于央企在其经营领域中普遍有垄断优势，盈利有较大的保障；另一方面，则是倾斜的信贷政策保证了央企的资金链的充裕。不管是竞争力还是贷款能力，民企都难以与央企抗衡。
　　A+H股上市公司更慷慨
　　央企较民企慷慨，在一定程度上还与其多含H股有关。在338家央企中，有36家既发行了A股也发行了H股，占所有A+H股上市公司的52%以上。而900多家民企样本中，仅两家发行了A+H股。
　　在《投资者报》的样本中，A+H股上市公司在A股市场的派现募资比为0.69，超过上市公司的整体水平。派现募资比较大的宁沪高速、兖州煤业、S上石化、皖通高速、中国石油等均在此列。而仅发行了A股的上市公司，派现募资比只有0.25.
　　同样，金融服务行业派现募资比相对较大，在一定程度上也是受A+H股的影响。众所周知，多家A股上市银行也发行了H股。
　　为什么A+H股上市公司的派现募资比较高？究其原因，是因为香港作为成熟市场有分红的传统，长期分红的上市公司往往更易得到国际投资者的关注。因此在香港上市的公司分红较积极，其A股投资者也得以沾光。(.投.资.者.报)

　　王亚伟领衔 基金狙击105只中报拐点股
　　 据《证券日报》基金周刊独家观察，截至7月15日，沪深两市共有1075家上市公司披露半年报业绩预告，业绩预增超过100%的公司有208家，扭亏的上市公司则有57家。业绩出现明显拐点的两部分股票，共有105只得到基金的提前布局。
　　 二季度以来，在大盘下跌3.69%的前提下，这些股票有77只占比73.33%的股票实现逆市上涨，为重仓基金带来正收益。尤其是王亚伟狙击重组扭亏股，名人效应助涨了股价，也同时拉升了旗下基金的净值。
　　 回避中报地雷，布局业绩出现拐点的股票是基金目前最迫切的任务。北京一基金分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，一般来说，行业成长、业绩拐点、市值低估的股票，在二级市场的故事往往会很精彩。再加上基金的运作，这些股票的表现难免会屡屡出色，不断挑动着市场的神经。
　　98只重仓股中报倍增
　　银华、博时等4公司踩中暴增股
　　 据最新统计，截至上周末，在1075份半年报业绩预告中，出现业绩拐点的公司有105家，这些公司上半年业绩要么预增超过100%，要么通过重组等手段实现了扭亏为盈。
　　 上半年业绩将实现倍增的基金重仓股有98只，其中业绩增幅超过10倍的有5只，银华、博时、诺安、交银施罗德四家基金公司旗下的基金，均踩中了两只。
　　 西安旅游7月12日公告，预计2011年1-6月净利润约1800至1900万元（上年同期净利润47万元），业绩同比将增长3433%~3629%，是业绩增幅最大的基金重仓股。该股早在今年一季度末被诺安平衡、银华核心价值优选、鹏华盛世创新、银华和谐主题灵活配置4只基金联合入驻，其中银华旗下的两只基金为新进前十大的股东。精功科技7月15日公告，预计2011上半年净利润为22000万元至22500万元，同比增长2202%至2250%。该股在5月23日非公开发行上市公告书披露，前十大股东中有3只基金，分别是上投摩根内需动力、农银汇理行业成长、交银施罗德精选，3只基金均为新进股东。
　　 重仓股电广传媒、三爱富、中环股份，半年报业绩增幅均超过10倍。诺安股票、易方达深证100、融通深证100、银华核心价值优选联合重仓的电广传媒，半年报净利润约39029万元~43032万元，增幅1850%~2050%；三爱富净利润约49700万元，同比增长约1595%，该公司得到5家基金公司宠信，华安旗下的华安宝利配置、华安中小盘成长、华安动态灵活配置，景顺长城旗下的景顺长城鼎益、景顺长城精选蓝筹，信诚旗下的信诚优胜精选、信诚精萃成长，华宝兴业旗下的华宝兴业先进成长，博时旗下的博时新兴成长等9只基金新进该股前十大，成为基金抱团进驻的重仓股。中环股份则得到交银施罗德旗下的交银施罗德蓝筹、交银施罗德稳健配置、交银施罗德成长，以及金鹰中小盘精选、金鹰成份股优选、博时新兴成长等6只基金的重仓，该股票预计上半年净利润同比增长1100-1150%（2010上半年净利润1526万元）。
　　7只重仓股中报扭亏
　　王亚伟独中两只
　　 明星基金经理王亚伟更为重视业绩出现拐点的股票，且提前布局的股票以扭亏为多。据《证券日报》基金周刊观察，除了业绩倍增的股票外，还有7只业绩扭亏为盈的股票得到基金的重仓。王亚伟以善于押宝重组股而名震市场，其身上的明星效应也在山西焦化、国投中鲁股价上起到很好的带动作用。
　　 山西焦化公告称，由于公司主要产品产量、销量同步提高，导致公司营业收入增加，预计上半年扭亏为盈（去年上半年亏损6306.98万元，今年一季度盈利8662.92万元），该股早在去年三季度得到王亚伟的重仓持有。数据显示，去年三季度末该股亏损2182.68万元，但华夏基金旗下共3只基金进入山西焦化第三季度前十大流通股股东名单中，合计持股1199.85万股，占流通股本2.63%，其中王亚伟管理的两只基金华夏大盘和华夏策略合计持有公司股票700.06万股；去年四季度，王亚伟管理的两只基金华夏大盘精选和华夏策略精选合计持有公司股票1500万股，这一数字较去年第三季度翻了一倍；今年一季度，王亚伟两只基金合计持股1800.29万股，再度增仓200万股。
　　 王亚伟身上的明星效应也在山西焦化股价走势上起到很好的带动作用。从2011年2月27日起，山西焦化股价就开始了上涨之路，至2010年报公布的3月29日，公司股价从7.86元涨至11.08元，涨幅高达40.97%；年报公布后，在王亚伟的名气刺激下，公司股价再度一飞冲天，二季度以来该股累计上涨44.18%。
　　 与山西焦化相似，国投中鲁由于主营业务产品盈利能力增强，上半年净利润同比扭亏转盈(上年同期净利润为-2374万元)。该股票在今年3月末得到王亚伟的进仓，华夏大盘、华夏策略两只基金合计持有840.07万股，占该股流通股比例5.29%。该股在2月28日开始飙涨，至一季报披露日（4月25日）累计上涨67.59%。
　　 两只扭亏股股价大幅上涨，显然与王亚伟的名人效应分不开。王亚伟大举加仓背后或是其对公司重组预期的豪赌。
　　基金提前布局
　　业绩拐点股七成上涨
　　 据最新统计，二季度以来，在大盘下跌3.69%的前提下，105只业绩出现拐点的股票有77只实现逆市上涨，占比73.33%。
　　 由于水泥平均销售价格、水泥销量的大幅提升，塔牌集团半年报预增140%-170%；该公司一季度末得到华夏优势增长、易方达增强回报、诺安主题精选、富国可转换债券的重仓。二季度以来，该股累计上涨72.3%，并且在7月15日创出17.88元的历史新高，成为105只股票的第一牛股。同样在7月15日创出历史新高的紫鑫药业（上半年预计净利润11500万元~12000万元，增长338%~357%），前十大中有5个席位是基金，除兴全有机增长灵活配置外，泰达宏利价值优化、华商策略精选灵活配置、农银汇理行业成长、交银施罗德保本均为新进股东；该股二季度以来的最大涨幅达到71.92%。早在7月6日创出历史新高的三爱富，二季度以来上涨53.79%，为其华安、景顺长城、信诚等五公司旗下的重仓基金带来不菲收益。生物质电厂业务迎来高速成长期的凯迪电力（预计上半年净利润5.67亿-6.24亿元， 同比增长400%-450%），得到华夏旗下华夏行业精选、华夏蓝筹核心、华夏成长三只基金的重仓。
　　 据最新统计，截至7月15日，105只业绩出现拐点的股票中，有13只基金重仓股价二季度以来涨幅超过30%，另有64只同样逆市上涨但涨幅小于30%。即，共有77只实现逆市上涨，占中报业绩出现拐点的股票数量的73.33%。此外，还有6只股票，二季度以来虽然下跌但收益率跑赢大盘。换句话说，基金提前布局这些业绩将出现拐点的股票，超过七成能获得账面浮盈。
　　 进入7月份，随着半年报陆续披露，这些业绩出现拐点的上市公司股价更是强者恒强。7月以来，大盘累计上涨2.1%，基金重仓的105只中报将现拐点的股票平均涨幅9.3%，跑赢大盘7.2个百分点，相当于收益率领先大盘3.43倍。其中，97只股票实现上涨，占比达到92.38%；且有89只占比84.76%的股票跑赢大盘。尤其是中科三环（重仓基金广发内需增长灵活配置）、紫鑫药业、电广传媒在短短11个交易日里累计涨幅均达到30%。
　　 未来一段时间，中期业绩将成为左右个股走势的重要因素。回避中报地雷，布局业绩出现拐点的股票是基金目前最迫切的任务。北京一基金分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，在大盘艰难筑底后，未来一个季度的市场将比现在乐观。确定性增长且前期被错杀的个股修复行情或有演绎，那些行业能成长、业绩有拐点、市值被低估的股票在二级市场的故事往往会很精彩。对于基金投资选择，可继续以稳健型品种作为核心，辅之以积极型品种进行中长期布局，一批具备较强选股能力的基金后期业绩优势会得到逐步验证。(.证.券.日.报 .赵.学.毅)