连弹多来咪 创业板昨奏响天量之音
　　昨日，创业板在强势并不突出的A股市场上再斩中阳，成为引人侧目的亮点。沪深两市盘中均震荡回升，截至收盘，上证综指报2810.44点，上涨0.54%，深证成指报12440.83点，下跌0.31%，两市双双录得千亿级成交额。不过，就盘中表现以及盘终涨幅来看，创业板均明显强于主板，该板指数继前一交易日上涨2.42%站上900点之后，昨日再涨2.16%报收当天最高的932.78点，而这一点位也成为了本轮反弹以来创业板指数新高。
　　值得关注的是，创业板昨日创下的512.4万手成交量，达到了该板创板以来单日成交的最高峰，而109.2亿元的成交额也成为了近期的新高。实际上，在此之前的7月7日，该板刚刚创下498万手历史次高成交量，不过板块指数当天仅微涨0.62%。从盘面观察，昨日创业板有吉峰农机(300022)、大禹节水(300021)、福瑞股份(300049)、荃银高科(300087)、康芝药业(300086)、阳普医疗(300030)6只个股涨停，超过两市涨停个股总数的三分之一。此外，正海磁材(300224)、铁汉生态(300197)等多达39只个股涨幅超过3%，量价齐升的格局异常明显。
　　作为A股市场最年轻的板块，创业板自2009年10月推出以来，在高成长光环的吸引下，受到了市场资金的罕见追捧，并由此催生出富翁现象，而该板块也被称造富工场。不过，因为高成长的预期未能在一季报中得以兑现，创业板的绝大部分股票均在二季度经历了失魂落魄的时光。汉王科技(002362)、海普瑞(002399)等以超过60倍市盈率发行的股票均惨遭腰斩，近百元的股价一度跌至十来元，导致整个板块的表现远差于大盘。
　　不过与此同时，较大跌幅的调整也不断释放出了创业板之前聚集的较高的投资风险。在板块指数从1239.6点的天花板位跌至783.86点的地板位之间，创业板的平均市盈率一度跌至40倍附近，尽管这一倍数仍算吊灯位，但相比于之前高出80倍的平均市盈率，基本上已挤去一半的泡沫。正是由于风险得到了较为明显的释放，创业板也成为了本轮反弹行情出现以来，市场资金再度出手的对象。自6月21日、22日，创业板指数探出双底之后，一路阳多阴少地举头向上，截至昨日，已累计上涨17.24%，而同期大盘指数仅涨6.2%，而且大盘中途还做出了3次较为明显的回调整理。另外，创业板的新股如东宝生物(300239)、冠昊生物(300238)等均受到了火热的炒作，其上市首日的涨幅分别达到198.89%、146.76%，不仅一改新股上市即破发的颓废景象，也促使盘中特停再度出鞘。同时，炒新的薪火直接传至次新股上，而作为次新股重地的创业板，自然也就炙热难免了。表现较为抢眼的个股如大禹节水、正海磁材、铁汉生态等已分别累计上涨65.26%、57.3%、52.52%，明显带领创业板个股大展伸腰运动。
　　自其反弹以来，创业板个股的活跃度大幅提升，不仅有效激活市场人气，也促使创业板成为反弹行情的最大亮点之一。不过，对于近期市场资金愈演愈烈的炒作之势，分析人士提醒投资者，由于之前遭遇大幅度调整，创业板很多个股都是处于超跌的范围，尽管创业板有价值回归的可能，但是其估值一步回归到位的可能性也很小。因此，如果靠超跌反弹来作为投资主线，是难以持久的。当然，创业板里有很多个股属于新兴产业里的品种细分项目，预计这些品种会受到一定利好政策支撑，投资者尽可结合此类个股的半年报业绩情况，加以关注。（.证.券.时.报）

　　市场震荡难改 基金投资着眼轮动机会
　　市场在2800点附近又陷入了胶着状态，对基金来说，在这一点位上的投资应该如何展开？是波段操作，还是精心选股买入后一路持有？记者近日对数家基金公司的采访中发现，基金经理对今年下半年市场还是乐观居多。他们认为，下半年的政策环境会好于上半年，市场也会好于上半年。把握行业轮动机会也是多数基金经理未来的操作策略。
　　小基金
　　欲分享轮动式行情
　　我们将优化持仓结构，参与行业轮动，逐步自下而上布局。 摩根士丹利华鑫基金最近发布投资策略称，市场有望在三季度构筑底部，在预期震荡走高的过程中，参与A股市场中的行业轮动机会。
　　东吴行业轮动基金经理表示，看好下半年市场表现。他认为经过数次存款准备金率上调以及加息，货币紧缩政策已近尾声，政策预期拐点已出现。随着流动性拐点的到来，通胀在未来几个月内或将见顶，上市公司业绩也可能在三季度见底，而这些都将推动市场在下半年实现趋势性上涨，看好金融和周期股的投资机会，尤其是煤炭资源和小金属的投资潜力很大。
　　显而易见的是，上述资产规模相对较小的基金凭借其灵活操作的优势更容易把握各类行情。我们的基金规模比较小，进出比较容易。深圳一家内资基金经理向记者表示A股市场下半年更多的是结构性和轮动性的特点，各个行业都会有机会，其策略是参与一波后再换一波以发挥基金小的优势。
　　大基金
　　长线坚守等待震荡上行
　　我们在去年看好工程机械，今年上半年看好工程机械，下半年还是工程机械。南方基金投资总监、专户投资经理邱国鹭昨日坦言，相对于2600点以来的反弹，更关注1600点以来的市场反转，市场底部正不断抬高。他进一步表示，无论是2500点还是2800点，其以工程机械为核心的配置策略都未曾变动。我们现在规定基金经理针对一只股票发出的交易指令每天上下午各一次，且当日的交易机会不能累积。邱国鹭强调基金经理必须对其出具的行业个股投资策略负责，不鼓励频繁更换其自己看好的品种。
　　南方基金投资部执行总监、南方成份基金经理陈健昨日也告诉记者，如果没有超预期之外的因素冲击，今年下半年的投资机会要比上半年好很多。我们观察到的一些经济指标都有了明显的改善。他认为今年上半年实施的货币政策存在一个滞后期，调控政策面临的压力某种程度上也在减弱，下半年的政策环境会好于上半年。
　　显然货币政策继续从紧是一些机构对下半年环境不乐观的直接理由，但陈健认为这一担心也是引起市场变化的主要因素，因此只要下半年市场维持目前既定的政策调子，不论是否有放松的预期，下半年的A股投资环境就会得到很大改善。
　　下半年
　　主要机会来自行业轮动
　　虽然基金经理普遍认为行业轮动在下半年将是主要机会之一，但陈健认为其当前的投资并不是谋求把所有的机会都抓住，特别是针对资产规模较大的基金而言更是如此。他坦言当前会保持较高的配置，也希望去把握一些行业轮动上的机会，比如一些超跌但长期向好的行业，但不会过多让行业轮动左右自己的核心配置策略。大成基金昨日也指出，从经济趋势来看，最坏的情况已经过去，未来向好是大概率事件，估值处于底部区域的A股前景看好。
　　值得一提的是，如果经济环境、货币环境有所改善，那么此前机构担心的中小企业受压制的因素将得到缓解，而货币从紧被认为损害了中小企业经营业绩，从而加剧了机构对投资中小板、创业板个股的担心。陈健认为中小企业可能会从心理层面受益于下半年货币环境的相对稳定。而最近权重股盘整之际，中小板、创业板指数继续走强的局面也凸显市场的结构性和轮动性特征。（.上.证）

　　私募谨慎观市 重点布局主题性投资
　　在前期跌幅较深及管理层表态提振市场信心的情况下，市场6月份以来持续反弹。但通胀的阴影始终挥之不去，资金面制约着进一步反弹的空间。一些私募认为，下半年伴随通胀好转，紧缩政策将有所放松，市场反弹仍有空间，但出现反转的概率不大。看好政府财政投资拉动的保障房、水利建设等主题性投资机会。
　　货币政策
　　将注重节奏和力度
　　近日国家统计局发布上半年宏观经济数据，上半年GDP同比增长9.6%，其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。对此，重阳投资表示，目前经济总体运行仍然平稳，而PMI、进口金额等数据反映经济仍然处于去库存状态。
　　对于上半年CPI同比上涨5.4%，重阳投资认为，随着食品价格涨幅的放缓和基数效应回落，三季度CPI同比涨幅有望逐渐回落。在此背景下，出于保障房开工建设、扶持中小企业发展等方面的考虑，下半年货币政策将更加注重节奏和力度，紧缩性政策工具的使用频率可能降低。
　　深圳利升锐华指出，国内以猪肉为代表的食品价格经过大幅上涨后进入了回落调整期，而大宗商品价格上涨也告一段落，输入性通胀部分解除，预计通胀6月份见顶，之后逐步回落。
　　但是，即使下半年通胀逐步回落，多数私募认为货币政策将仍然偏紧，一是因为担心CPI未来数月仍将处于高位，二是需要巩固上半年的调控成果。
　　在通胀得以控制的情况下，预计紧缩的货币政策短期内仍无法改观，否则可能使之前所做的抑制通胀的努力功亏一篑。 深圳利升锐华进一步指出。
　　而明华信德也认为，尽管目前紧缩的货币政策接近尾声，但通胀在高点过后不会迅速下降，或仍将在一段时间内高位运行，因此下半年货币政策放缓也是局部性的，流动性紧张局面短期内不会发生根本逆转。
　　围绕主题投资做文章
　　在经济增长没有过多亮点的情况下，下半年政府或将更多从财政角度拉动放缓的经济，继前期的高铁、水利、保障房之后，其他的政策拉动方案或将带来更多的主题投资机会。
　　政府将更加重视已经放缓的经济增长情况，更有可能从财政的角度拉动放缓的经济。因此，政府会实施积极的财政政策，加大保障房和水利建设的力度，加快十二五规划中项目的审批和实施。这将有利于提高A股市场的业绩水平，从而推升指数上行。深圳利升锐华如是表示。
　　上海呈瑞则认为，下半年CPI或将仍处于高位，从全年的政策走向看，下半年货币政策大尺度放松的可能性不大，但是经济增速放缓是实实在在的挑战，所以财政政策可能是下半年比较大的突破口。包括前期的保障房、高铁、水利等项目都属依靠财政政策拉动投资，下半年这种精确打击式的拉动方案可能会更多。
　　和聚投资表示，下半年将有结构性机会，市场行情将围绕两条主线展开，即政府高通胀容忍度提高和适当放松紧缩政策。一方面，政策适度放松将有利于保障房链条上的房地产、建材、消费等股票表现。另一方面，提高通胀容忍度将增强抗通胀品种吸引力，资源类股票将受益。
　　此外，从中长期来看，不少私募仍看好医药、消费等成长股。北京德源安指出，下半年的机会比上半年要多，上升幅度有可能要大，长期看好资源能源、消费类股票。（.上.证）

　　海通证券：把握估值修复行情中的投资机会
　　上半年宏观经济数据近日出炉。海通证券最新研究报告指出，从数字上看，经济数据普遍好于市场预期，呈现出偏暖的经济环境。而此时正是投资的良好时机，投资者应享受此时市场修正前期对经济悲观预期带来的行情。在估值修复行情中，汽车、地产、银行等板块值得关注；短期可关注中报业绩良好的大消费类行业，包括食品饮料、商贸零售，以及农林牧渔中的饲料。
　　海通证券称，已公布的宏观经济数据中，好于市场预期的包括GPD数据、工业增加值以及消费，与市场预期基本一致的数据包括CPI、PPI以及固定资产投资，低于市场预期的数据包括进出口和PMI数据。
　　从宏观数据的简要分析中可以发现，GDP二季度同比增长9.5%，高于此前市场普遍预期的9.4%；工业增加值数据意外好转，改变了前两个月持续下滑的局面，其中重工业增长好于轻工业，对经济增速形成有力支撑；消费数据同比增长17.7%，即便考虑到通胀因素，也相较5月份有微幅上涨。
　　而低于市场预期的进出口和PMI数据为短期波动较大的数据，因而不应放大短期数据波动的影响，将其作为长期趋势解读；从其他好于或者和市场预期基本一致的数据中可以看出，国内经济整体处于较为平稳的增长之中。2011年下半年，经济总体需求保持平稳，环比好于上半年的情况，对基本面的看法不应该悲观。
　　在此判断的背景下，海通称，市场此时偏暖的环境正是投资的良好时机，应享受此时市场修正前期对经济悲观预期而带来的行情。
　　在估值修复行情中，海通证券看好汽车、地产、银行。在重启成长行情中，看好空调、水泥、电网设备、通讯设备，细分行业的物流冷链、光通信配套设备、触摸屏和环保。短期看好半年报业绩良好的大消费类行业。
　　偏暖的经济环境使得前期受到政策压制较大，估值较低以及业绩较好的汽车、地产、银行在中期受益于估值修复，但同时海通证券强调，从节奏上看，估值修复的行情是渐进式的，这主要是由于政策面缺少拐点预期、业绩面需要时间确认以及资金面短期动力不足三个原因造成的。
　　同时，由于政策、经济面仍缺乏拐点，市场将目光转向成长性行业：传统行业从需求确定、产能供给和行业集中三个角度选择水泥、空调、电信和电网；细分行业从确定性需求角度选择冷链物流、光通讯、触摸屏以及节能环保。
　　短期还可关注半年报业绩良好的公司，主要包括大消费中的食品饮料、商贸零售以及农林牧渔中的饲料子行业。（.上.证）

　　频繁震荡能让行情走得更远
　　经历了前几日大幅震荡后，昨日沪市终于再度站上2800点并首度收复60日均线。虽然回过头看，本周的震荡似乎有惊无险，但对于未来行情的运行而言，震荡洗盘的作用不容低估。
　　首度收复60日均线
　　从指数角度看，昨日似乎没有什么亮点，沪综指仅仅上涨了14个点，是根小阳线，而深成指甚至下跌了38个点。但细究之下，其实不然。
　　一是沪指终于越上了60日线。这是自3067点下跌，大盘跌破该均线后的第一次，而上周四大盘上摸2825点高位就是因为受到了这根线的压制，冲高回落继而出现调整的。二是继前日拉出40点的大阳线后，昨日再接再厉能够继续收阳，既巩固了上日的成果，又显示了上日的阳包阴大阳线并不像不少市场人士所说的那样，是一种诱多。三是在本周二大盘出现大幅下跌后，市场快速回到2800点上方，有效化解了大盘有可能二次探底的危局。
　　耐人寻味的是，尽管昨日涨幅不大，深市甚至是下跌的，但个股明显是涨多跌少，包括深市在内个股行情显得异常活跃。值得一提的是，当日的创业板可谓激情重燃，居然有6只个股封住涨停。作为今年以来下跌最惨的重灾区，表现如此凶猛，说明从总体上看，市场人气已经有了很大的回暖。
　　震荡加剧不改上行趋势
　　大盘自2610点调头向上以来，本周走势无疑是最震荡的，而正是有了如此大的震荡，才有助于从技术面判断行情的性质。
　　当本周二沪市出现48点的下跌后，市场上极度恐慌的情绪明显占了上风。原因很简单，其一是该阴线是2610点上涨以来最大的阴线；其二是从技术面看该阴线一举跳空跌破5日、10日均线，这在本轮行情以来没有出现过的；其三是由于隔夜周边市场全线大跌，舆论盛传欧债危机已经蔓延到意大利等等。
　　但是周三的沪市，在隔夜美股继续下跌的情况下，不但没有下跌，反而略略高开并一路走高，以当日大涨40点的长阳线对上日大阴线来了个阳包阴，昨日的持续上涨更是大大化解了大盘可能走弱的危局。
　　从周K线上看，在三连阳后，大盘本周原本就需要有个修正。大盘正是在下探5周均线受到支撑后完成了修正。由此说明，经历了较大震荡后，自2610点以来的上行趋势仍然没有丝毫改变。
　　洗盘蓄势有利后市
　　尽管本周的大幅震荡让多数做多者惊出一身冷汗，但没有匆忙清仓带来的喜悦也是极为明显，而且经历了震荡洗盘后的未来行情很可能会给做多者带来更多的喜悦。
　　首先，目前围绕2800点的震荡对于上攻2850点甚至更高极为必要。比如，原来该区间附近同时有60日、半年线和年线，目前上面只剩半年线，压力明显减轻。其次，大盘自2610点上涨了近200点，不少仅仅把此轮行情看成是小反弹的投资者随时准备抛空出局。而本周二大盘的大幅下跌以及近段时间的反复震荡，恰恰将众多类似的不坚定者清洗出局，这对大盘未来的上攻减轻了压力，甚至增多不少追涨后备军。再次，正是在近期的盘整过程中，人们先后迎来了年内的第三次加息以及6月份CPI、上半年GDP等宏观经济数据，等于又等来了多只靴子落地，市场表现相当平稳。
　　从技术面看，大盘近几日仍有一个继续横盘的过程。但人们有理由相信，经过近期的频繁震荡后，大盘攻击2850点的时间不会太远了。（.上.证）