一、重要新闻点评

拯救意大利号角吹响：欧元区股市止血
　　
　　北京时间昨天深夜，意大利财政部发布公告，成功发售67.5亿欧元(约合94亿美元)的一年期国债。
　　这给市场注入了一针强心剂。
　　受到鼓舞的意大利股市大幅反弹。截至发稿时，欧元区其他市场的前期跌幅也迅速收窄。（注：泛欧道琼斯Stoxx 600指数周二收盘下跌了0.6%，收报268.16点。该指数盘中最低下跌2.7%，在意大利成功发行国债后跌幅开始收窄。意大利股市在稍早时候大幅下滑。意大利金融时报MIB指数盘中最低下跌4.83%。该指数收报18510.5点，上涨1.2%。西班牙IBEX 35指数下跌了0.7%，收报9603.40点。）
　　身处亚平宁半岛的意大利似乎正在变成一只高悬的靴子，时刻触动着市场的神经。
　　市场近日突然聚焦意大利主权债务风险，意股市连续两个交易日暴跌，导致欧洲乃至全球金融市场出现明显震荡。
　　公开数据显示，意大利政府今年下半年有2530亿美元的国债到期，明年更多达3520亿美元，总计相当于国内债务负担的26%。市场多方观点认为，欧盟各国绝不能小觑此次意大利主权债务的危机。
　　一旦意大利债务破裂即难免申请援助，由此欧盟现行的救援基金规模或将翻番至1.5万亿欧元，而现有基金规模设计时并没有考虑为意大利提供有力援助的需求，当前欧洲金融稳定机构(EFSF)也仅拥有4400亿欧元名义资产。
　　分析人士指出，相比此前船小好调头的希腊和葡萄牙，意大利是欧元区第三大经济体，一旦这个大到救不了的国家出现债务危机，欧元区可能分崩离析。
　　此外，摩根大通周一发布报告指出，由于日本信托基金对意大利主权债务风险敞口极高，共持有近6900亿日元意大利主权债，一旦危机爆发，日本金融市场也将陷入混乱，基金经理人很可能大量抛售意大利国债，欧元兑日元下跌几率也将大幅增加。
　　目前，评级机构标普和穆迪对意大利评级展望均为负面。
　　连环套
　　债务危情始于上周五，意大利资产价格突然大跌，基准股指FTSE MIB重挫3.5%，创下近5个月来最大跌幅。
　　在极度恐慌情绪的笼罩下，包括英国、法国、德国、日本、美国、中国香港在内的全球主要市场股指在周一出现集体暴跌，意大利基准股指FTSE MIB更是自上周五重挫3.5%之后，周一收盘继续大跌近4%。
　　周二欧洲时段早盘，欧元区各大股指纷纷跌破2%，意大利FTSE MIB指数更延续深跌4%，形势严峻之下，包括欧洲央行、意大利政府等多方终于坐不住了，开始迅速采取救市行动。
　　北京时间昨日深夜，意大利财政部发布公告，成功发售67.5亿欧元的一年期国债，由于此前意大利政府债券市场已经面临巨大压力，这次发售备受市场关注。债券拍卖成功后，受到鼓舞的意大利股市大幅反弹，从盘中跌破4%，大举反弹至上涨0.65%，
　　与此同时，欧元区其他市场的前期跌幅也迅速收窄，截至北京时间昨天22时，盘中欧洲斯托克600指数的跌幅从1.6%反弹至0.8%，英国富时100指数跌幅收窄至0.9%，法国CAC 40指数跌幅回升至1.2%，德国DAX 30指数跌幅为1%。
　　意大利是欧元区第三大经济体，截至4月底其公共债务再创新高，达1.89万亿欧元(2.77万亿美元)。去年其公债占国内生产总值比例达119%，在欧元区内仅次于希腊。
　　有人形容，欧洲大陆再次成为世界经济领域复活的地震带。
　　连日来，市场避险情绪迅速被点燃，投资者大幅抛售意大利国债的同时，更是大量购入信用违约掉期(CDS)，使意大利10年期国债收益率骤然飙升至历史新高5.28%，其与指标德债的利差也扩大至2.45个百分点，创下欧元面世以来的历史高位。市场分析认为，若收益率再攀至5.5%~5.7%，就可能严重威胁到意大利财务状况。
　　不仅如此，据国际清算银行(BIS)最新数据，意大利的金融机构现持有希腊债务规模为26亿欧元，仅次于德、法、英三国，与此同时，意大利对希腊债务敞口最大也使得外界一致认为其能幸免于债务危机的可能性微乎其微。
　　对全球市场来说，这显然是个非常不好的信号。一位市场分析人士表示，作为区域第三大经济体，意大利在欧元区经济中占有举足轻重的地位，如果该国金融市场遭主权债务危机干扰陷入持续无序，会促使欧债危机事件急剧放大，届时西班牙、葡萄牙及爱尔兰等国难免遭受剧烈冲击，极端情况下，欧盟或将面临瓦解。
　　中财简评：欧债危机四起，美国经济复苏局势不明朗，对中国的外部影响是显而易见的，但中国最重要的问题是要练内功，促内需，不过这并非短期内所能实现的。

上半年国民经济运行数据今发布 GDP增速或续放缓

　　今日，国家统计局将公布2011年上半年国民经济运行情况，除备受关注的二季度GDP增速数据外，还包括居民收入和固定资产投资在内的其他经济数据。此前，市场普遍预测二季度GDP增速将会继续放缓，维持在9.5%左右。
　　值得关注的是，本月7日，统计局为避免数据提前泄密，决定自今年7月起将月度和季度统计数据的发布时间提前2-3天。因此，原定于7月15日召开的上半年中国国民经济运行情况发布会提前至13日召开，且在召开第二季度新闻发布会前，以新闻稿形式在国家统计局官方网站发布相关数据。
　　相较预测6月CPI破六的毋庸置疑，二季度GDP数据的预测似乎只有精确到小数点后一位才能看出分歧，并且，在预测GDP下半年走势和全年GDP走向方面，各大机构和专家们的意见也有所不同，呈现出了两种截然相反的观点。
　　中财简评：中国经济出现滞胀了吗？这是大家最担心的，但其实即使是6%的GDP增速在世界上也已经是很高的了，短期内我们恐怕看不到通胀的明显回落，但预计也看不到经济的大幅回落。股市在这种情况下震荡的可能性最大。

银行间资金面再现宽松 央行加大回笼力度

　　伴随银行间市场资金面的渐趋宽松，本周央行公开市场操作力度随之加大，有望重新净回笼资金。
　　昨天，央行在银行间市场发行了110亿元1年期央票，发行量较上周增加90亿元，利率为3.4982%，与上周持平。同时，央行还进行了990亿元28天正回购操作，较上周大幅增加了770亿元，利率为2.8%，与上周持平。
　　本周到期资金1250亿元，包括950亿元到期央票和300亿元到期正回购，截至昨天，央行已完成了1100亿元的回笼量，央行有望重新从市场净回笼资金。此前央行已连续8周净投放资金，5、6月份累计净投放资金达6220亿元。
　　从昨天开始，银行间市场资金面再度显露宽松迹象。当天隔夜回购加权利率大幅下跌了156.93个基点至2.4608%，7天回购加权利率下跌了48.22个基点至4.8340%。
　　过了6月末，同业存款的波动性、市场资金的波动性在逐渐下降，另外近期也没有其他因素的扰动，因此，资金面开始显现出平稳和宽松的迹象。一股份制银行债券交易员表示。
　　该人士进而指出，随着资金面的宽松，机构对于央票的需求也有所回升，不过，目前央票发行利率仍低于二级市场水平以及同业存款利率，这仍对机构参与的积极性有所抑制，因此估计目前大行参与公开市场的认购可能更多一些。
　　一城商行债券交易员还指出，虽然隔夜回购利率大幅下探，但实际上隔夜资金并不好借，资金富裕方更倾向于融出7天回购资金，以获得更高的收益率。这可能意味着市场对于未来资金利率的继续回落存有预期，因此希望延长融资期限，以更多获益。
　　对于未来一段时间资金面的演变态势，上述股份制银行人士表示乐观，他认为，7月存款准备金率再度上调的可能性不是太大，在没有政策因素的冲击下，银行间市场资金面会保持相对宽松态势。
　　中财简评：在通胀率高企的情况下，紧缩力度目前至少不会放松，所谓宽松的拐点目前还不会出现，至于会不会进一步加大力度，则不排除这种可能性。