2010年对外销售父母代肉种雏鸡1649万套，父母代蛋种雏鸡547万套，商品肉雏鸡7081万只，目前国内市场占有率接近35%。

　　拥有规模大、成本低、技术领先的优势。规模优势明显，单周可供种35万套，容易满足下游大客户需求；作为安伟捷的全球最大客户，占其市场份额超过8%，议价能力强，引种成本全球最低；父母代和商品代鸡苗扩繁比例分别为55和130倍，高出行业水平10%，领先的技术进一步降低了生产成本。

　　鸡苗价格高位运行，中报预增145%-155%。公司一季度实现归属母公司净利润2221万元，增长125%。由于二季度以来父母代鸡苗价格持续高位，均价约24元/套，高于一季度的17元/套，更远高于去年均价10.48，公司盈利水平大幅提升，中报预增大幅上调至145-155%。

　　祖代鸡进口趋势放缓，供求已基本平衡。2006-09年全国祖代鸡引种量从50万套激增至94万套，导致供过于求，下游价格暴涨暴跌，而近两年引种趋于理性，均在100万套左右，供求基本平衡。上游的稳定有利于下游产品价格的稳定，将来价格暴涨暴跌的情形不复存在，行业景气有望维持一年以上。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级：我们认为未来一年以上肉鸡行业将维持景气，公司作为产业链最上游的龙头，盈利能力明显提升。预计2011-13年每股收益1.14、1.32、1.56元，公司业绩弹性较大，若鸡苗价格持续高位，未来仍有超预期可能，维持“审慎推荐-A”投资评级，目标价28.5-34.2元。

　　风险提示：大规模疫情爆发，玉米、豆粕等原材料价格大幅上涨。