一家机构推荐山西汾酒：业绩延续高增长 搏击一片蓝海

　　山西汾酒 2011 年7 月8 日发布了半年度预增公告，1-6 月营收达28.95 亿元，增速达79.89%；营业利润10.21 亿元，增长92.1%；而归属于母公司的净利润增长达97.21%，净利润率达到22.75%，高于同期1.43 个百分点，虽然公司处于市场建设投入期，公司的营收和净利润的增长继续超出我们的预期，公司的盈利能力进一步提升，我们持续看好公司未来3-5 年的增长能力；
　　从二季度来看，收入增长达到77.29%，低于一季度83.32%增速约6 个百分点，而营业利润增速达到116.4%，归属于母公司的利润增长107.41%，表明了公司的营收质量大幅度提升，经过我们持续分析，归因为公司产品结构和区域结构进一步好转，特别是次高端青花瓷(含老山西汾酒20 年、30 年)的占比持续增加，30 年青花瓷的增长持续强劲；
　　二季度为淡季，淡季不淡的现象表明了公司所面对的是一个稳定增长的蓝海市场，同时公司的运营能力提升也在今年的数字面前得到了充分的展示；次高端蓝海市场主要由山西汾酒、洋河股份、郎酒和剑南春四大名酒把持，汾酒增速超预期同时也在预料之中；
　　我们分析山西汾酒开始构造四大品牌运营体系，调整核心在于整合良好的社会品牌渠道运营资源，推动自身高端品牌的全国化运营，山西汾酒的运营能力将持续推动其回归高端，回归全国市场，我们认为下半年山西汾酒高端化结构在旺季的表现会更加强劲，特别是与银基的合作会进一步推动其高端化全国化；预计 2011-2013 年净利润达9.25、14.73 和21.89 亿元，EPS 达到2.14、3.40 和5.06 元，增长86.97%、59.32%和48.59%。维持原有估值方法不变，给与2011 年目标价91.5-98.9 元，暂不调整盈利预测；维持买入评级，建议广大投资者积极买入，分享山西汾酒的稳健高质量高成长收益。（.齐.鲁.证.券）

　　
一家机构推荐雏鹰农牧：量价齐升 公司中报业绩超预期

　　点评:
　　上半年生猪、仔猪价格因疫病影响超预期上涨,加上公司上市后养殖规模的不断扩大,量价双增,促使公司业绩大幅增长。按照公司本次公告数据,预计公司中报EPS为0.51-0.54元,大幅超过我们此前0.33元的业绩预期。
　　考虑到目前生猪存栏量与能繁母猪存栏量的低位徘徊,短期内生猪供应激增压力较小;而生猪价格高涨带动下的养殖行业高景气将持续,因此我们继续维持生猪价格上涨持续到明年初的判断。而养殖行业全年业绩分布不均匀,呈逐月放大的趋势,我们认为公司完成全年1.22元业绩确率较大。
　　公司今后看点:
　　短期关注养殖行业景气高涨,长期看好公司成长性
　　盈利预测：
　　预计公司2011-2013年营业收入分别为16.10、26.46与33.00亿元,对应公司2011-2013年营业净利润为3.26、3.98与4.96亿元。按照公司目前2.67亿的股本计算,对应EPS为1.22、1.49与1.86元。现股价(32.30元)对应PE分别为26X、22X、17X;考虑到未来3年公司接近50%的高成长性,给予公司买入评级。（.广.发.证.券）

　　
一家机构推荐用友软件：左手云右手钟 再现王者之风

　　投资逻辑
　　用友的客户群从政府到行业,从大型央企到夫妻店,其跨度之大,世所罕有。不能机械的把用友看作中国的SAP和埃森哲,没有一家公司和用友一样拥有如此广泛的客户群体。如果计划全面的解构用友、洞悉其投资价值,必须展开宏大叙事,看清楚中国信息化的前世今生,看清楚用友涉足的各行业、不同类型不同规模企业的信息化现状和发展趋势,看清楚技术进步带来的业务变革和催生的庞大市场空间。
　　用友已在数个百亿级规模的市场中布局落子。我们预计,明星业务畅捷通11年至13年每年业绩保持50%以上增长,11年收入3.6亿,净利1.8亿;明日之星业务用友医疗借助新医改东风将维持70%-90%的增长速度;现金牛业务用友股份、用友政务保持30%到35%的增长率。整体而言,我们认为用友数年经营,已经在人才储备、产品积累、产业生态、云战略布局等方面占据先机,未来业绩在1到3年内将维持高速增长。2011到2013年扣非后的净利润Y2Y增长率达到30%。
　　用友云战略首先在中小企业市场破题,启、承、转、合之间这篇大文章已纲举目张,初步完成从传统的软件开发商向云服务提供商的转型。企业也许在阿里巴巴上交易,但一定会在用友云上工作。左手云,右手钟,大幕已经开启。
　　投资建议与估值
　　公司11年-13年摊薄EPS对应0.72、0.92、1.2元,我们给予公司未来6-12个月29.00元目标价位,相当于40x11PE,30x12PE。给予买入评级。在预设监控指标达到预期时我们判断PE估值有进一步提升空间。（.国.金.证.券）