秦皇岛煤炭价格上周基本稳定，国内主要煤炭产地动力煤价格也基本稳定。尽管当前处于用电旺季，但前期累积的港口和电厂库存抑制了煤价继续大幅上涨。上周秦皇岛普通混煤(4500 大卡)含税平仓价下跌5 元/吨，其它煤价保持平稳(大同优混5800 大卡维持上周的905 元/吨)；山西阳泉动力煤小幅上涨10-15元/吨，新疆乌鲁木齐弱粘煤和长焰煤各上涨10 元/吨。国内其它主要产煤地区动力煤价格保持稳定。

　　上周国内焦煤价格保持稳定。山西柳林地区4#焦煤含税车板价维持1650 元/吨，重庆肥精煤和1/3 焦精煤分别上涨15/20 元/吨。其它地区焦煤价格保持稳定。纽卡斯尔港6000 大卡动力煤价小幅上涨，昆士兰硬焦煤价格基本稳定。截至7月7 日纽卡斯尔港6000 大卡动力煤价为122.7美元/吨，较前一周价格小幅上涨1.4%；昆士兰硬焦煤价格基本保持平稳(306.6 美元/吨).

　　国内外海运费继续回落，下游钢铁价格有所回升

　　上周(截至7 月11 日)秦皇岛港恢复正常通航，煤炭库存周累积下降4.4%至740 万吨，而截至6 月20 日我国重点电厂煤炭库存上涨至6463 万吨(库存天数为17 天)。上周秦皇岛至广州和上海的海运费继续下跌2%和4%，而纽卡斯尔港至黄埔港海运费亦继续回落1%左右。

　　煤炭下游产品价格涨跌互现，钢价回升而水泥价格小幅下跌。上周钢铁库存继续小幅下降(1%-2%)，钢价有所回升(螺纹钢上涨20 元/吨)；而华东地区水泥价格下跌3%，其它地区保持平稳。上周国内甲醇价格继续上涨2%至2826 元/吨，而尿素价格保持稳定。

　　A 股煤炭股投资建议：钢价回升对焦煤价格形成支撑

　　国内煤炭港口库存和电厂库存回升至正常水平，海运费小幅回落；同时，国内动力煤消费进入旺季，许多地方电力负荷创出新高，因此我们预计近期国内动力煤价格将维持在高位。国际动力煤和石油价格上涨也支撑国内动力煤价格。焦煤方面，国内钢价有所回升，下半年保障房建设对需求的拉动及稀缺煤种保护性开采政策的出台有望进一步支撑焦煤价格。

　　买入建议：冀中能源(集团公司进入2011 年《财富》全球500 强，上市公司积极参与内蒙古、山西等地煤矿兼并重组，强力买入名单)，潞安环能(喷吹煤比例将继续提升，关注资产注入进程)，盘江股份(自身产量增长明确).