分析人士认为M2增速合理 存量过大有风险(/▲
　　7月12日消息，央行今天上午发布的数据显示，截至2011年6月末，广义货币(M2)余额78.08万亿元，同比增长15.9%，比上月末高0.8个百分点。分析人士表示，这一增速在合理范围内，但存量超出当前中国经济的负荷能力，仍存在风险和压力。
　　申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，这个增速是正常的，不会对经济造成太大的负面的影响，亦不会助长通胀。根据申银万国之前做的一个测试，如果CPI增速在5-6之间，那么M2增速应该是13-15%。
　　但中国外汇研究院院长谭雅玲则认为，增速虽然比较合理，但存量却大大超出中国经济的负荷能力，压力和风险还是很大。
　　央行今天上午公布的金融统计数据报告显示，今年上半年，我国M2增长15.9%，狭义货币M1增长13.1%；人民币贷款增加4.17万亿元，外币贷款增加513亿美元；人民币存款增加7.34万亿元，外币存款增加307亿美元；银行间市场人民币交易累计成交91.76万亿元，日均成交7521亿元，日均同比多成交1456亿元，增长24.0%；外汇储备增长30.3%。

　　道琼斯：中国6月末M2同比增幅高于预期
　　中国央行周二公布的数据显示，截至6月末的M2广义货币供应量同比增长15.9%，增幅大于5月末的15.1%，也高于经济学家的预期。
　　此前接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的14位经济学家的预期中值为，6月末M2供应量同比增长15.2%。
　　6月份中国金融机构新增人民币贷款6,339亿元，高于5月份的5,516亿元，也高于经济学家预计的5,950亿元。
　　中国央行称，截至6月底中国的外汇储备余额增至3.1975万亿美元，3月末为3.0447万亿美元。（.道.琼.斯）

　　广发银行交易员陈晓荣：下半年政策的不确定性在加大
　　中国人民银行周二公布数据显示,6月新增人民币贷款6,339亿元人民币,高于此前路透5,900亿元的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)CNMSM2=ECI同比增长15.9%,亦高于15.2%的路透调查中值.
　　央行数据并显示,中国6月末人民币各项贷款馀额51.40万亿元,同比增长16.9%,增幅和路透预估相符.
　　上半年人民币贷款累计增加4.17万亿元,同比少增4,497亿元.
　　6月末外汇储备馀额为3.1975万亿美元,同比增长30.3%,路透此前调查中值为3.22万亿美元.
　　广发银行交易员陈晓荣分析，信贷数据还算在预期之内,说明紧缩政策的效果继续得到巩固,加息政策或步入尾期,但这同时也意味着经济下滑的担忧正在升温,下半年政策的不确定性在加大,紧缩政策的节奏将更难以预测。
　　作为投资机构来说,或许可以考虑逐步建仓一些长期债了。（.路.透.社）

　　银河证券首席总裁顾问左小蕾：下半年货币政策取向仍不会改变
　　中国人民银行周二公布数据显示,6月新增人民币贷款6,339亿元人民币,高于此前路透5,900亿元的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)CNMSM2=ECI同比增长15.9%,亦高于15.2%的路透调查中值.
　　央行数据并显示,中国6月末人民币各项贷款馀额51.40万亿元,同比增长16.9%,增幅和路透预估相符.
　　上半年人民币贷款累计增加4.17万亿元,同比少增4,497亿元.
　　6月末外汇储备馀额为3.1975万亿美元,同比增长30.3%,路透此前调查中值为3.22万亿美元.
　　银河证券首席总裁顾问左小蕾认为，上半年新增贷款4.17万亿还是比较正常，按照3:3:2:2的信贷投放节奏,全年新增贷款依然将超过7万亿,可能会比09年和10年略微下降,但这也是一个合理的回归,因为09年和10年主要是为了刺激经济增长,当时贷款投放量相对偏多.
　　另外,央行还没有公布社会融资规模数据比较奇怪.考虑到今年银行产品发行比去年成倍增加,还有股权融资和债权融资等等,粗略计算,今年社会融资规模也不会低于14万亿,中国的实际投资增长还是很高的,现在我们也不能光盯着信贷,过去一直讲要降低间接融资比重,提高直接融资,按照这一趋势,银行新增贷款下降是正常的,我们更应该关注社会融资规模数据.
　　对于下半年货币政策,我认为取向仍不会改变,央行仍会关注通胀问题,可能不会像上半年那样频繁调整存款准备金率,但也会通过公开市场等措施适当回笼资金,总体上维持对流动性的控制,并对利率水平做出适当的调整.（.路.透.社）
　　

　　第一创业证券资产管理总部董事总经理万晓西：M2和新增贷款都比预期要高一些
　　中国人民银行周二公布数据显示,6月新增人民币贷款6,339亿元人民币,高于此前路透5,900亿元的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)CNMSM2=ECI同比增长15.9%,亦高于15.2%的路透调查中值.
　　央行数据并显示,中国6月末人民币各项贷款馀额51.40万亿元,同比增长16.9%,增幅和路透预估相符.
　　上半年人民币贷款累计增加4.17万亿元,同比少增4,497亿元.
　　6月末外汇储备馀额为3.1975万亿美元,同比增长30.3%,路透此前调查中值为3.22万亿美元.
　　第一创业证券资产管理总部董事总经理万晓西认为，M2和新增贷款都比预期要高一些,现在焦点还在通胀这块,中国现在通胀水平可能被被低估,实际通胀水平可能已经到两位数,只有把通胀控制住了,整个国民经济才能稳定.首先还是要稳住货币,调控不能松.
　　而且主要应该采用利率方式进行调控,而不应该用准备金率,因为利率政策可以调控各个层次,而目前贷款占社会融资总量的比例在降低,因此利率工具可能更为有效.
　　目前对中国控制通胀有利的因素是,欧债危机和石油价格下跌等,但国内通胀是内生性的以及成本推动的,还要以相应的货币政策应对.（.路.透.社）

　　申银万国证券首席宏观分析师李慧勇：6月M2和M1反弹之後可能会出现一个回落
　　中国人民银行周二公布数据显示,6月新增人民币贷款6,339亿元人民币,高于此前路透5,900亿元的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)CNMSM2=ECI同比增长15.9%,亦高于15.2%的路透调查中值.
　　央行数据并显示,中国6月末人民币各项贷款馀额51.40万亿元,同比增长16.9%,增幅和路透预估相符.
　　上半年人民币贷款累计增加4.17万亿元,同比少增4,497亿元.
　　6月末外汇储备馀额为3.1975万亿美元,同比增长30.3%,路透此前调查中值为3.22万亿美元.
　　申银万国证券首席宏观分析师李慧勇分析，6月份广义货币供应量(M2)和狭义货币供应量(M1)双双反弹来源于当月存款大幅增长,这和各家机构在季末大力吸收存款,来应对存贷比监管考核和改善自身报表的有关.
　　在6月M2和M1反弹之後,两者可能会出现一个回落,但应该还是会处于15%左右的一个正常值区间.（.路.透.社）

　　华宝信托宏观经济研究员聂文：下半年至多还有一次加息
　　中国人民银行周二公布数据显示,6月新增人民币贷款6,339亿元人民币,高于此前路透5,900亿元的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)CNMSM2=ECI同比增长15.9%,亦高于15.2%的路透调查中值.
　　央行数据并显示,中国6月末人民币各项贷款馀额51.40万亿元,同比增长16.9%,增幅和路透预估相符.
　　上半年人民币贷款累计增加4.17万亿元,同比少增4,497亿元.
　　6月末外汇储备馀额为3.1975万亿美元,同比增长30.3%,路透此前调查中值为3.22万亿美元.
　　华宝信托宏观经济研究员聂文认为，6月的信贷量比预期略高一些,此前一般的预期在6,000亿元左右,不过这仍在正常水平.目前国内信贷存在的问题不是在总量上,还是结构性不均衡.大部分信贷资源给了国有企业及地方政府融资平台,民营企业资金链相当紧张.
　　下半年货币政策以观察为主,由第二季的偏紧逐渐向正常化转变.下半年的信贷仍按正常的节奏进行,全年控制在7.5万亿元内,但下半年估计会通过窗口指导等,更多向中小企业倾斜.预计下半年M2会在全年调控目标16%的上下波动,年底可能会略高于16%.
　　下半年至多还有一次加息,准备金率也是至多调高一次,更多可能发生在第三季末.若是三季度通胀水平得到控制,可能就不会有这种升息或调高的准备金率的举措了.（.路.透.社）

　　汇丰：下半年中国无需进一步收紧货币政策
　　汇丰控股经济学家马小平周二称，中国6月份新增贷款及货币增速显示整体流动性和货币环境并不是太紧张，但下半年中国不需要进一步收紧货币政策。
　　 据道琼斯新闻引述马小平称，下半年中国继续维持现有的紧缩政策就足够，因此预计年内中国央行不再加息，但存准率或再上调1-2次。
　　 人民银行周二公布，6月份我国新增贷款6339亿元，高于5月份的5516亿元，也高于此前市场预计的5950亿元；广义货币供应量增长15.9%，高于5月份的15.1%，也高于此前市场预计的15.1%。（.全.景）

　　6月新增贷款及M2增速温和反弹,数量工具出台或放慢
　　* 6月新增贷款及M2增速双双反弹,但增速尚属温和

　　* 通胀和不明朗的经济前景仍为困扰市场大患
　　* 下半年紧缩政策出台节奏将放缓,慎用数量型工具
　　* 贷款结构分布不合理,监管层应引导向中小企业倾斜
　　中国6月新增人民币贷款及M2增速双双反弹略高预期,不过温和且合理的增长数据并未引发进一步紧缩的担忧,反而是高企的通胀和不明朗的经济前景令市场忧心忡忡.
　　分析师认为,7月M2增速势必将再度回落,下半年紧缩政策出台节奏将放慢,数量型工具的使用将更加谨慎.此外,监管层应当关注贷款结构的分布,帮助中小企业获得贷款事关经济发展的大局.
　　现在焦点还在通胀这块,中国现在通胀水平可能被被低估,实际通胀水平可能已经到两位数,只有把通胀控制住了,整个国民经济才能稳定,第一创业证券资产管理总部董事总经理万晓西称.
　　中国人民银行周二公布数据显示,6月新增人民币贷款6,339亿元人民币,高于此前路透5,900亿元的调查中值;当月末广义货币供应量(M2)CNMSM2=ECI同比增长15.9%,亦高于15.2%的路透调查中值.
　　周末刚公布的中国6月居民消费价格指数(CPI)涨幅创36个月新高.分析师普遍认为,下半年物价涨幅高位回落已成趋势,但回落步伐较慢,最近两三个月仍难见明显改善.
　　第一创业证券研究所分析师宋启超认为,从央行敢于再次加息的行动来看,下半年数量紧缩方向应该会缓和.而新增贷款被控制住後,就会出现结构性问题,中小企业很难贷得到钱.
　　为了控制通胀,中国央行7月刚启动今年以来的第三次加息,去年以来并已连续12次上调存款准备金率,目前大型金融机构存款准备金率已达创纪录的21.5%.
　　华宝信托宏观经济研究员聂文也指出,目前国内信贷存在的问题不是在总量上,还是结构性不均衡.大部分信贷资源给了国有企业及地方政府融资平台,民营企业资金链相当紧张.

　　此外,他并预计下半年至多还有一次加息,准备金率也是至多调高一次,更多可能发生在第三季末.若是三季度通胀水平得到控制,可能就不会有这种升息或调高的准备金率的举措了.(路透社)