三大细节或暗示A股市场未来将迎接资金活水

　　不知是股市跟不上经济节奏，还是经济跟不上股市步伐，股市反正难以与经济同步。最近一段时间，依旧看不到美妙的全球经济前景，而市场又有不少人担心中国经济下滑。但担心归担心，只要有钱，股市就总能涨一涨。A股市场最近的反弹或许跟市场的资金格局悄然生变有关。近期，三个关于资金面的细节值得关注：一是银监会开始整治银行理财产品；二是创业板发行价骤降，而新股发行市盈率也在下降；三是市场预期投资需求处于下降过程当中。这三个细节也许意味着A股市场将迎来资金活水。
　　理财产品或难延续疯狂
　　今年以来，市场一直流行着一种逻辑。这个逻辑大体上是这样：消费品零售总额增速在往下走，居民存款有一段时间也在搬家，这意味着有一批资金在找出路。那么，资金究竟是去了哪里呢？房价在跌，股市不好，债市也波澜不惊，诸如文物市场、贵金属市场等容量并不大。最后有人得出结论，这些资金去了银行理财市场。而从统计数据来看，银行理财产品今年突然多了起来。根据监管部门统计，今年一季度，银行理财产品的存量就达1.9万亿元，而四、五月份发行的银行理财产品发行量更大。有分析人士甚至认为，理财产品的发行到了一种非理性状态。
　　不过，这种情形可能会迎来拐点。6月29日，银监会发布《商业银行理财产品销售管理办法》，向社会公开征求意见。该文件剑指银行理财产品的不规范销售，强调商业银行必须对理财产品进行风险评级，对客户进行风险承受能力评估，按照风险匹配原则，将适合的产品卖给适合的客户。而从现实来看，银行理财产品发行过多，而现实投资渠道过窄，这样会造成僧多粥少的局面，的确会给投资者带来一定风险。
　　分析人士认为，银行理财产品发行或由此趋于理性化，市场会慢慢进入到平稳阶段。一旦对理财产品进行风险评级，会影响到投资者的谨慎情绪，进入这一投资渠道的资金可能会慢慢减少。而值得关注的是，股市的估值水平并不高，目前A股整体只有16倍左右的水平，与十年期国债收益率的倒数相比，只有其6折左右；与一年期存款倒数相比，更是只有其5折左右。股市需要的只是一个有赚钱效应的行情。
　　一级市场热潮或逐渐退去
　　之前，由于发行价和发行市盈率不断创出新高，一些创投资金获利巨大，一级市场也在较大程度上分流了二级市场的资金，特别是一些主力资金。但目前这种情况正在发行变化，创投资金进入一级市场的成本并未下降，进入PE大多仍在8-10倍，但二级市场的发行价和发行市盈率下降得却很快。最重要的是，新近上市的不少公司报出的中报业绩并不尽如人意，市场表现更是较为惨淡。
　　从创业板来看，创业板最高的发行价是110元的汤臣倍健，如今到9元的东宝生物，创业板个股发行价可以说逐渐走下神坛。而从发行市盈率来看，创业板发行市盈率最高的为新研股份达150.82倍，去年底发行；6月20日发行的美晨科技首发市盈率只有18.12倍。6月份发行的创业板股票，首发市盈率普遍在20-30倍上下。中小板的情况也较为类似，6月1日发行的万安科技，首发市盈率只有17.93倍，最近发行的股票首发市盈率普遍也在20-30倍之间。主板甚至出现了首发市盈率只有12倍左右的股票。
　　如果新股上市后表现依然较好，那么创投项目依然是有利可图的。但即使低价发行，最近新股上市后的表现也并不算突出。更为重要的是，很多新股上市后，成长性并未体现出来，很难吸引到资金。相反，一些老股票在上市几年之后，经营水平发生了质的变化，估值水平也不高，成长性却非常好。这些股票的吸引力并不逊于大部分创投项目。
　　总需求预期下降或挤出资金
　　另外一个可能影响资金变局的因素是实体经济的总需求预期开始下降，特别是投资预期和外需预期。据一些机构预测，未来4-5年公路、铁路和房地产投资规模可能会要比2010年下降10%-20%左右的水平。而从外围的经济情况来看，持续低增长可能持续数年，这意味着出口增长的辉煌盛景这几年难以再现。
　　总需求下降，经济在一定程度上可能也会减速，但这对于股市来说可能并不是太坏的事情。因为M2的总量目前已经达到了近76.34万亿元，这几乎相当于GDP总量的两倍，可以说存量资金依然相当充沛。而目前M2的增速也已经接近2008年的底部水平，如果经济减速，那么M2增速-GDP增速-CPI这一与股市相关性较高的指标可能往上走。
　　分析人士认为，如果实体经济下滑对资金产生挤出效应，再加上股票一级市场的吸引力和银行理财市场分流资金的能力减弱，那么股票二级市场的资金或会逐渐宽松。当然，这里还有一个前提和一个矛盾：前提是股市需要有赚钱效应，矛盾是实体经济下滑导致上市公司盈利下降是否还能吸引资金。不过，市场大多时候就是一个矛盾集合体。（.中.国.证.券.报 .贺.辉.红）

央视聚焦钱流：北京商品房暗降 下半年楼市或现松动

　　聚焦钱流
　　武汉27宗地块将开拍 开发商由哄抢变谦让
　　《经济信息联播》报道，联播头条，今天首先关注钱流，说起这个词，似乎市场上一切资金的流动，都可以归纳到这个概念里，但我们关于钱流的报道，主要集中在三个方面，首先是金融市场的资金动向、其次是和百姓生活密切相关的资金流向，最后是事关企业生存发展的资金状况，这三个方面，我们栏目在这十多天的报道里，集中进行了关注，今天我们要聚焦的是房地产市场上，土地的拍卖情况。
　　的确，6月份，一般被看做是土地市场的传统旺季，而土地拍卖价格的高低，从来都是房地产市场最精确的风向标。土地价格的变动，最终都会在房屋价格上得到体现，在眼下银根紧缩，楼市销售不佳的情况下，土地市场的行情如何呢？今天，武汉市举行了今年上半年以来最大的一次规模土地出让，来看记者从现场发回的报道。
　　本次拍卖，最热点地块为武汉后湖的一宗居住用地，竞买保证金高达6亿。
　　最终该地块由中海地产集团有限公司以10.4090亿成交，楼面地价3800元，每亩均价760万，这也将成为该集团进入武汉的第一个项目，业内人士对其地段和前景都相当看好，但值得注意的是，该地块由于定价高，在今天的现场里，基本上是无人竞价，因此，这块土地基本上是以底价成交的。
　　记者了解到，今天武汉计划一次推出25宗地， 土地面积2080.7亩，可建建筑面积超过402万方，其中有4宗地因故延期，这是武汉继6月23日、24日推地后当月的第三次推地，推地规模比今年前五月最大的一次多197.8亩，成为上半年推地规模最大的一次拍卖会。本次出让的土地用途多样，其中，地块以居住用地和商业居住兼容用地为主，有三宗属于工业地块，首次以租赁权挂牌出让。
　　记者注意到，今天拍卖现场大部分地块都是在无人竞价的情况下，以底价成交的。业内人士表示，今年房企拿地趋于谨慎，土地市场难言火热，现场没有出现火热竞价的局面，调控下开发商的忧虑已开始显现在土地市场中。
　　中国指数研究院华中分院李国政副总监，从这次成交来看，一个是成交的出让量比较大，但是基本上都能够实现成交，但有一个特点是溢价率明显下降，说明整个开发商保持谨慎乐观。
　　每平米四万以上 北京再现商业新地王
　　《经济信息联播》报道，房地产商对于武汉的土地，和以前相比，现在是变得很克制，以往疯狂拿地的热情，如今是理智了很多，但这并不能代表全国土地市场的总体情况，在这两天，北京土地上的行情，却是再创新高，北京崇文门一块总价7.1亿，每平米单价超过4万3千元的新地王，横空出世，引起了社会各界的广泛关注。来具体了解一下。
　　记者陈明曦，这里是老北京的崇文门菜市场，我脚下的这块地在前几天的拍卖中以每平米43227元价格成为了北京新的单价地王，值得关注的是，这块地的用途是商业用地，而不是住宅用地，这也意味着在北京住宅市场日益冷淡的现在，更多的开发商将目光转向了商业地产。
　　根据北京市土地整理储备中心统计数据显示，今年上半年北京市商业金融用地一共成交14块，同比去年同期增长44.8%。但北京市整体土地市场上半年成交却有所萎缩，一共有101块土地成交，同比去年同期减少20.3%。同时，北京市上半年土地出让金收入约为32亿，这个数字同比去年同期也减少了46.4%、专家分析说，新地王的产生不会对周边商品房价格产生影响，但它的出现，将影响这个地区周边的商铺价格。直接抬升北京商业地产的价格水平。
　　21世纪中国不动产副总裁
　　林倩 ，对周边这个写字楼的售价或者它租金的价格还是会有一定的一个提升的作用的，那对于现在市场，住宅市场比较冷清，商业地产比较活络的一个现象，我们觉得新地王的产生，对这个现象也更有一个促进的作用。
　　此次地王花落北京南城的崇文门地块，业内人士介绍说，这也是近些年来，北京地王的名号首次脱离北京CBD中央商务区的一个标志，根据北京市土地整理储备中心的信息显示，位于CBD核心区的9块商业用地，也将于今年7月6日集中竞标，而北京二环内的另一宗优质地块，王府井商业用地，也将在7月底投标。专家认为，这些即将竞价的商业地块，多少都会受到本次北京单价地王的影响。专家预计说，商业地产的地王现象，有可能在北京才刚刚开始，新地王，绝不会只有这一个。
　　伟业我爱我家集团副总裁胡景辉，我想崇文门这个新地王，肯定对北京市整个商业地产的价值会有一个新的标杆的作用，而且我们看到去年年底CBD有几个集中的商业地块已经成交了，但是即便如此，我们也要相对保持清醒，避免一些泡沫的出现。
　　北京商品房新楼盘暗降 下半年楼市或现松动
　　《经济信息联播》报道，商业地产的行情究竟怎样，只要看看商业用地的价格，大家就可以有一个直观的感受。相信未来北京的商业地产，价格不会太便宜。关注完北京楼市里的商业地产，北京的商品房价格，也是大家关注的焦点，但这里有一个好消息，这半年来，北京新房的存量再破10万大关，在高存量、低成交的压力之下，北京楼市里现在各种明折暗降的项目不断涌现。今天业内人士预计说，在持续了4个月的限购调控之后，北京楼市下半年或将进入实质性的降价阶段。来看记者的调查。
　　北京市房地产交易管理网的数据显示，在近期北京市新增的住宅项目中有很多都出现了价格大幅度的下降，比如北京海淀区的正源尚峰尚水项目，均价降幅达3000元/平方米，下降比率为12.5%；此外还有5个项目下降额度达2000元/平方米以上。而更多的项目是则是选择低开和全款折扣等方式。
　　北京链家地产副总裁林倩：在六月份北京的新房市场它的零售价格，就是打算出售的价格跟它实际成交的价格出现了比较大的落差，这个落差达到了21%的差幅，那它就可能有两个现象，第一是原来零售价格偏高了，第二个就是建商与越来越多的开发商提供了一些变相的打折促销，用低价的方式来提升购房量，购房成交量。
　　这次北京新楼盘的明折暗降潮流，现在大多还都集中在北京城的5环以外区域，并且房地产商目前呈现的首发，有些楼盘还只是局部打折的状态，业内人士分析说，这是北京整体新房市场的开发商，在试探购房者的态度，开发商和购房者的博弈状态，正在进入最后的较量阶段，在郊区开始领跌的带领下，北京5环以内地区下半年或许才会进入价格松动状态。
　　21世纪中国不动产集团总裁卢航：有些盘也是拿出了局部的一些户型出来打比较深的折扣，因为我知道的这些盘不是说所有的产品都有这么深的折扣，一个月能拿出几套来，一方面是促销手段，另一方面我感觉资金量上根据他的安排，他可能十套、八套从这个角度来，觉得从资金这个角度来可能够了，所以他也不愿意说特别多的大批量的打这样的折扣。
　　北京：二手房交易平台明日试运行 交易要过三
　　《经济信息联播》报道，商业地产在涨价，普通商品房，市场双方正在博弈，房地产市场上的第三个热点，还有二手房，对于这批房源，北京市住房和城乡建设委员会近日宣布，他们要从7月1日起，试点运行由官方搭建的北京市存量房交易服务平台，这个官方的房屋中介，将向北京居民提供二手房买卖服务，如果运行成熟，北京市将在全市进行推行。来看看这个官办的房屋中介什么模样？
　　为了保证二手房房源的真实性，这次所有录入到北京海淀区二手房交易平台上的房源，都将需要过三道关。首先，政府部门将审核房屋产权信息的真实性，确保房屋是真实、可以出售的。其次，主管部门将审核委托合同，防止一些经纪公司为争抢房源而冒名代理出售。第三，主管部门还将审核业主身份和房屋信息真实性。对于房屋业主身份查询，主要是确保每笔交易的安全性。
　　伟业我爱我家集团副总裁胡景辉，能够保证我们的这个信息的真实有效性和及时性，对于购房人找房，或者提高交易效率会起到一个很大的好处，特别是对整个购房人，一方面获取信息的真实性和有效性，另外一个保证交易产权的安全都会有很大的提高。
　　但记者在调查中也了解到，随着北京官方版的二手房交易平台准备亮相，北京市场上的各大民营房屋中介公司，则在加班加点的抢先录入自己手中房源信息。因为在原有的市场格局中，很多房屋业主是将自己的房子委托给了多家中介公司进行销售买卖的，这次按照北京建委的规定，最先录入房源的中介，才可以代理这套房源，因此，各大中介公司，现在都进入到了最后争抢房源，录入房源的阶段，而政府这次推出的二手房交易平台，截至到目前，北京海淀区二手房交易平台上总共录入了2500多套待审查的房源。面对官办的房屋中介进入市场，北京各大房屋中介公司又是何种态度呢？
　　21世纪中国不动产集团总裁
　　卢航，我觉得行业的变化肯定是一步一步来的，所以这个是一个好的一个出发点，那么在这个角度来讲，我觉得更多的总结公司无非是想，尤其是大的品牌公司，想借这个计划把这个行业的规则重新做一个梳理，包括运作的这个流程做一个梳理，我觉得对这个行业来讲肯定是一个利好。
　　中国银行：三季度将有一到两次非对称加息
　　《经济信息联播》报道，楼市的话题，永远都是大家关注的焦点，毕竟这和自己的腰包，是密切相关的，除了楼市的钱，大家在银行里存款，今天也有一个消息值得注意，这就是中国银行发布的2011年三季度宏观经济金融展望报告。中国银行在自己的报告里指出，目前中国社会的通胀预期依然较大，他们预测，货币政策下半年将继续保持总体偏紧的格局，而对老百姓有利的是，央行可能会出台1到2次非对称的加息。来具体看看中国银行的观点。
　　中行报告称，考虑到物价高位运行，如果继续维持负利率，将不利于消除通胀预期，进而影响货币政策的调控效果，因此，三季度可能会非对称加息1-2次，但四季度加息的可能性和必要性将有所降低。中国银行首席经济学家曹远征表示，目前大型金融机构存款准备金率已经处于21.5%的历史高位，银行可贷资金紧张，实体经济的正常贷款需求也受到一定程度影响，再调整空间有限，非对称加息就成了当前调控手段的首选。采取非对称加息会对通胀预期产生抑制作用，同时也能保持企业的低融资成本。
　　同时，报告还指出，自去年以来我国经济增长逐季放缓，一方面由于去年以来我国宏观调控政策不断收紧，对抑制经济景气扩张起到了明显的作用。另一方面，世界经济复苏慢于预期，我国经济面临的外部环境趋于复杂。尽管未来一段时间中国经济增速可能还会放缓，但依然会在9%以上，不会出现硬着陆。针对市场中开始出现警惕货币政策超调的声音，中行表示，有些高耗能、高污染和低效率的产业本属于淘汰的对象，在政策回归常态的过程中，这些企业出现贷款难甚至倒闭的现象也在预料之中。因此，在货币政策收紧和银行可贷资金减少的情况下，出现一定程度的贷款难也是正常的。不应该把部分企业破产倒闭归因于货币政策的专项或过度收紧，更不该得出货币政策超调的结论。（CCTV经济信息联播）

　　
游资博取差价 ST园城解禁即遭股东狂抛

　　近日来，要论大宗交易市场最为活跃的股票，非ST园城（600766）莫属，该股自6月22日开始，每日都有多笔成交。据公开信息推断，减持方应该是邱继光等五位自然人股东。6月22日，他们持有的3898.14万股限售股解禁流通。同时，记者还观察到，游资也加入到了交易的阵营，从中博取差价。
　　尽管上周以来，沪深交易所的大宗交易平台明显升温，但ST园城仍是其中较为抢眼的一只，其成交金额和成交数量均在当期大宗交易市场上排名首位。统计数据显示，近7个交易日，ST园城共发生27笔大宗交易，成交5333.82万股，成交金额为4.25亿元。昨日，ST园城再度如期出现在大宗交易市场，折价成交两笔，合计300万股，卖方为光大证券总部，买方为华泰联合证券总部和华创证券贵阳一营业部。
　　此前，ST园城一直是大宗交易市场的陌生人。不过，此次现身也并不意外。公司公开信息显示，6月22日，原二股东鲁信国际经济公司持有的3894.14万股限售股解禁流通，占公司总股本的22.77%。这部分股权于去年12月31日依法拍卖，现改由邱继光、曹云、林楚屏、钱振林、邢荣兴五位自然人持有，他们持有的股份分别为850万股、698.14万股、700万股、850万股和800万股。
　　据悉，邱继光等人都是股权拍卖市场的常客，其常见的做法就是通过拍卖获得部分限售股，解禁后马上通过大宗交易平台抛售赚取价差，此前的案例有*ST建通、啤酒花等。而从ST园城近日大宗交易的情况看，市场人士推断，上述五位自然人股东此次在ST园城上同样例行惯例，解禁即疯狂减持。而如今看来，他们再次赚得盆满钵满，以当初拍卖价格5.98元/股和大宗交易成交均价7.97元/股计算，他们半年时间的获利已达33%。
　　值得一提的是，从以往经验看，邱继光之前几次减持的股票，减持后都会展开一轮20%左右的小行情，这次ST园城似乎也不例外，6月29日和6月30日已连续两日涨停。对此，国元证券李雷表示，其实这些被减持股份的上涨与邱继光这个人并无关系，有拉动股价的因素在于这些个股暗存股权之争。拿ST园城来说，该股第一大股东仅持有5100万股，与近3900万股的这部分解禁股相比，相差并不是很大，若联想到该公司的持续经营不景气，不排除会出现机构收集筹码改写董事会席位的市场预期。
　　目前，ST园城的经营情况非常不好。因2010年度经审计的股东权益为负值，被上交所实行其他特别处理，改为ST。同时，公司第一大股东股权被冻结，公司两处房产由于债务问题遭查封，还有对外投资的6家公司股权被冻结。今年一季度，公司亏损410万元。不过，大宗交易的接盘方非常分散，以此推断出现易主的概率微乎其微。李雷说。
　　此次减持，据记者观察，获利方不仅是五位减持股东，机构和游资也在从中赚取差价，如东北证券北京三里河营业部，6月27日买入750万股，6月29日卖出，两日赚得5.8%，达345万元。（北京商报）