加息与否待兑现年线有压力 窄幅震荡或延续

　　消息面：证监会：发展资本市场服务国民经济。个税免征额升至3500元 9月1日起施行。“钱荒”有望缓解。吸纳民意个税起征点提高至3500元。通胀和紧缩压力挥之不去上半年A股很“纠结”。上市公司业绩预告报喜比例近65%。温家宝：高铁票价要适合不同消费者需求。个税起征点升至3500元 9月1日施行。比亚迪上市首日大涨41% 换手近九成。

　　盘面动向：7月首个交易日两市股指运行呈现窄幅震荡格局，全日振幅约1%，量能同比小幅萎缩。板块方面，农业、房地产和化工、纺织服装等居于整体涨幅前列，银行股延续疲弱走势，军工、水利、物流、水泥建材类股弱于大势。总体看，股指未承接昨日升势继续走高，而是展开窄幅波动，分时走势略显波折，不过市场重心仍维持在了5日均线上方，多方尚有主动。短期看，加息预期能否兑现仍是市场关注的一个焦点，由于上档年线压力较重，预计仍有震荡反复可能，操作策略仍需保持耐心，以逢低参与中报潜力个股为主，避免过度追高。（国金证券）

　　大盘的上升空间仍存不确定

　　新股不再破发，甚至于IPO都的市盈率都开始上升，充分说明市场又开始得到投资者认可，大盘的重心也在逐步上移，相信这一趋势还将延续。然我们分析过，目前的市场还有许多分歧，市场反复震荡仍然不可避免，整个市场只能在震荡中上升。从下半年的可能走势分析，指数的反弹高度还得看政策脸色，尤其是三季度的货币政策，以及三季度末到四季度初的经济增长幅度。

　　谈及货币政策，我们可以从宏观和微观两个方面进行分析，宏观方面在于通货膨胀和经济增长，对于通胀问题，我们认为下半年的通胀会下降，但幅度还有待观察，能否下降到4%以内具有不确定性，而经济增长受制于企业消化库存影响，三季度的增长率可能进一步下滑，但可能在9%左右企稳，四季度再度回升。所以全年GDP增长率可能在9.5%至9.7%之间，对应的上市公司业绩增长在18.5%左右，整个市场的故障优势还是比较明显。微观方面，机关有保障房大规模开工，但不确定性在保障房能否真正全面启动。另外，银行面临一定金融系统风险，像云南的融资平台和福建的担保公司事件等。在这些金融系统风险有所暴露的情况下，货币政策若继续收紧，金融系统的问题会更多，反之至少可以暂时隐藏下来，以后怎样还不知晓。

　　面对货币政策面的不确定性，市场又面临一定估值修复需求，市场的炒作路径在哪儿呢？我们认为可选择比较明确的行业，或者上市公司进行操作。像昨天我们分析的保障房和大物流概念，另外我们还想加上一个比较确定的水利建设，虽然水利建设在下半年可能征服投资效果还不明显，但明年或将大幅增加，从提前布局的思路看，下半年将成为机构逐步布局的品种。（倍新咨询）

　　两市尾盘冲高回落 热点板块可逢低介入

　　【今日市况】

　　周五两市大盘整体呈现窄幅震荡的格局，盘面个股涨多跌少，其中权重股护盘意愿不强，而部分小盘股较为活跃。截至收盘，上证指数收小阴线，深证成指收小阳线，板块处于多数上涨状态，其中煤炭、房地产、纺织、电器等板块领涨，上涨幅度均在1%以上。而飞机制造、船舶制造板块领跌，下跌幅度均在1%以上。沪指报收于2759.36点，下跌2.72点，跌幅0.1%，成交1064亿，深成指报收12178.1点，上涨67.15点，涨幅0.55%，成交831.8亿，两市合计成交1895.8亿，较上一交易日量能稍有放大。

　　【周边市场】

　　美股再度上涨，黄金下跌0.5%，原油上涨0.7%，欧股收高美东时间6月30日16:00(北京时间7月1日04:00)，道琼斯工业平均指数上涨152.54点，收于12,413.96点，涨幅1.24%；纳斯达克综合指数上涨33.03点，收于2,773.52点，涨幅1.21%；标准普尔500指数上涨13.19点，收于1,320.60点，涨幅1.01%。 纽约黄金期货价格周四收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)8月份交割的黄金期货价格下跌7.60美元，报收于每盎司1502.80美元，跌幅为0.5%。 纽约原油期货价格周四连续第三个交易日收盘上涨，从盘中跌势回弹。当日，纽约商业交易所(NYMEX)8月份交割的轻质原油期货价格上涨65美分，报收于每桶95.42美元，涨幅为0.7%。因美国经济数据好于预期以及希腊议会通过紧缩计划实施法案，欧洲股市周四收高。泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了1.1%，收报272.86点，已连续第4个交易日上涨。该指数第二季度累计下跌2%。

　　【后市研判】

　　周五两市大盘整体呈现窄幅震荡的格局，盘面个股涨多跌少，其中权重股护盘意愿不强，而部分小盘股较为活跃。截至收盘，两市板块处于多数上涨状态，其中煤炭、房地产、纺织、电器等板块领涨，上涨幅度均在1%以上。而飞机制造、船舶制造板块领跌，下跌幅度均在1%以上。沪指报收于2759.36点，下跌2.72点，跌幅0.1%，成交1064亿，深成指报收12178.1点，上涨67.15点，涨幅0.55%，成交831.8亿，两市合计成交1895.8亿，较上一交易日量能稍有放大。

　　受煤价上涨预期和板块估值偏低影响，6月30日煤炭股受到资金追捧。业内人士指出，保障房加速推进以及管理层表态CPI可控，是煤炭股提前结束调整的主要原因。从估值情况来看，截至6月28日，煤炭开采板块的市盈率为18.33倍，自2000年以来的平均值为29.09倍；市净率为3.32倍，自2000年以来的平均值为3.76倍。总体来看，煤炭板块估值已较便宜。“而从行业基本面来看，煤炭行业与宏观经济面的联系较强，市场普遍预计第四季度经济增速回升，预计明年是”十二五建设投入规模最大的一年，今年下半年固定资产投资增速预计也将保持较高水平。同时，今年11月底1000套保障房全部开工，而截至5月底保障房开工率仅为34%。因此，三四季度将是保障房开工高峰期。这些都将对煤炭行业的基本面带来利好。因此，投资者可重点关注煤质优良、成长性明确、资产注入明确的个股。

　　从消息面看，较重要的有：1、十一届全国人大常委会第二十一次会议30日表决通过关于修改个人所得税法的决定。法律规定，工资、薪金所得，以每月收入额减除费用3500元后的余额为应纳税所得额，工资、薪金所得，适用超额累进税率，税率为3%至45%。 2、昨日晚间，上市公司2011年半年报预披露时间表悄然出现在上证所和深交所的网站上，这也正式宣告中报大戏进入倒计时。而引人瞩目的中报第一股头衔，最终被江铃汽车收入囊中。3、由水利部制定的《关于实行最严格水资源管理制度的意见》已进入第二轮征求意见阶段，预计将在两个月左右完成此轮征求意见并上报国务院。中国证券报记者同日获悉，有关部门近期将进一步在金融方面加大对水利建设的支持，进一步落实水利建设信贷资金。

　　从技术上看，大盘指数一涨一跌收盘，沪指继续站稳2750点，日线技术指标继续多头，分时图表现并不理想。技术上看，大盘下周将会继续面临2800点之下的压力。

　　整体来看，今日A股市场出现了指数强势震荡的格局，但市场热点仍然活跃的特征，而且出现了出现新的演变方向，一是水泥股、水利建设股等品种在受到业绩增长的积极影响而有所强势。后虽然该板块由于近期持续的强势已经反映了半年报的业绩预期，故股价走势略有所冲高受阻。但毕竟强势行情犹存，聚集了市场人气。二是电池板块的活跃。三是新股行情突然活跃起来，如此的态势说明渐有资金涌入到新股行情中，从而意味着此类个股的股价走势有望反复活跃，从而成为指引A股市场热点演变方向的新路标，故此类个股的活跃将关系到近期行情的演绎前景。操作上，建议投资者不要轻易做空，热点板块可逢低介入。（北京首证）

　　后市看好新能源产业

　　一、主线下的机会和风险

　　今天继续从经济结构转型的思路出发，重点考察下半年随着通胀和增长淡化后，积极财政政策跟进推动经济结构转型的进展情况，我们看好新能源产业下半年的表现，同时继续看空可能受累地方融资平台债务清理的银行股。

　　二、为什么我们看好新能源产业的机会(机会)

　　1、新能源的发展事关中国未来全球竞争力，国家将大力扶持

　　传统能源中我国的优势不大，原油缺乏(近几年进口依存度持续上升)，煤炭虽然丰富但人均不足，而我国当前依然处于工业化的发展阶段，未来对能源的需求持续上升，如何保证能源安全成为基本国策。

　　从全球的角度来看，已经出现了在新能源产业进行争夺的趋势，比如美国，西欧等国，为了确保中国未来的竞争力，大力发展新能源将是必须要做的事情，预计相关的政策将持续出台。

　　2、行业细分，注重从自下而上选择行业内的强势公司

　　我们始终认为未来投资新能源行业，对行业和公司的分析要求较高。

　　首先要对新能源行业进行细分(核能、风能、光伏、洁净煤、智能电网、车用新能源)，我们判断洁净煤，车用新能源(锂离子电池)的前途较广，技术较为成熟，发展前景较大，投资的风险较小。

　　然后要注重自下而上的来分析具体的上市公司，从当前行业的情况来看，行业规模尚小，行业内的龙头公司的估值不高，随着国家政策的不断出台，有望提升业绩表现。

　　三、为什么我们继续短期回避银行股(风险)

　　我们继续认为地方融资平台如何处理涉及多方博弈，尤其是中央政府，地方政府，银行，地产商，还与房地产调控，地方土地财政问题纠结在一起，虽然银行股的估值很低，但未来如何进行坏账的处理目前没有定论，将压制股价表现，建议继续回避银行板块。（广州万隆）