上表为各月制造业采购经理指数(PMI)：

　　中国6月制造业PMI为50.9% 经济增速回落态势延续
　　2011年6月份中国物流与采购联合会(CFLP)发布
　　2011年6月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回落1.1个百分点。该指数继续保持在50%以上，反映出当前经济继续保持增长，但增速回落态势仍在延续。
　　从各分项指数来看，只有产成品库存指数有所上升，上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。
　　本月20个行业中，电气机械及器材制造业、农副食品加工及食品制造业等12个行业达到50%以上；化学原料及化学制品制造业、纺织业、交通运输设备制造业等8个行业低于50%。分区域来看，东、西部高于50%；中部低于50%。从产品类型看，生活消费品类企业高于50%；原材料与能源、中间品和生产用制成品类企业低于50%。
　　针对6月份制造业采购经理调查情况，特约分析师张立群分析认为：6月份PMI指数继续回调，预示未来经济增长率可能继续降低。主要原因是由于库存调整。6月份购进价格指数明显降低，原材料库存指数也降低。表明基于通胀预期改变的库存调整已经开始，并将影响经济增长回调。由于库存调整是短期现象，如果仅因此引起经济下行，预计不会很深，也不会持续很久。关键还要注意投资、消费、出口这三大需求变化趋势，其对经济增长的影响会更大。目前看，需求增长总体平稳，经济增长不会深度回调。
　　新订单指数继续回落。本月新订单指数50.8%，比上月回落1.3个百分点。20个行业中，电气机械及器材制造业、农副食品加工及食品制造业等9个行业达到50%以上；有色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业、木材加工及家具制造业医等11个行业低于50%。从区域来看，东、西部高于50%；中部低于50%。从产品类型来看，生活消费品类企业高于50%；原材料与能源、中间品和生产用制成品类企业低于50%。
　　生产指数继续回落。本月生产指数为53.1%，比上月回落1.8个百分点。20个行业中，农副食品加工及食品制造业、电气机械及器材制造业、烟草制品业等10个行业高于50%；化纤制造及橡胶塑料制品业位于50%；专用设备制造业、造纸印刷及文教体育用品制造业、医药制造业等9个行业低于50%。分区域来看，东、中、西部均高于50%，其中中部最低，为50.8%。分产品类型来看，原材料与能源、生产用制成品类企业低于50%；中间品和生活消费品类企业高于50%。
　　进口指数、新出口订单指数回落。本月进口指数为48.7%，比上月回落1.8个百分点。20个行业中，饮料制造业、造纸印刷及文教体育用品制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业等11个行业高于50%；黑色金属冶炼及压延加工业、通用设备制造业、化学原料及化学制品制造业等9个行业低于50%。
　　本月新出口订单指数为50.5%，比上月回落0.6个百分点。20个行业中，造纸印刷及文教体育用品制造业、饮料制造业、烟草制品业等11个行业高于50%；化学原料及化学制品制造业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业等9个行业低于50%。
　　从业人员指数回落。本月从业人员指数为50.2%，比上月回落0.7个百分点。20个行业中，饮料制造业、专用设备制造业、黑色金属冶炼及压延加工业等13个行业高于50%；通用设备制造业、有色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业等7个行业低于50%。
　　购进价格指数继续回落。本月购进价格指数为56.7%，比上月回落3.6个百分点。分行业来看，20个行业中，纺织业、石油加工及炼焦业、化纤制造及橡胶塑料制品业低于50%，其余17个行业均高于50%；其中木材加工及家具制造业、医药制造业、非金属矿物制品业、农副食品加工及食品制造业、专用设备制造业达到60%以上。分区域来看，东、中、西部均高于50%，其中西部最高，达到60%以上。分产品类型来看，原材料与能源、中间品、生活消费品和生产用制成品类企业均高于50%，其中原材料与能源、生活消费品类企业较高，达到58%以上。
　　中国制造业采购经理指数(PMI)说明
　　制造业采购经理调查从全国制造业企业中抽取820家样本企业，对企业采购经理进行月度问卷调查。
　　调查范围涉及《国民经济行业分类》(GB/T4754-2002)中制造业的28个行业大类，每个行业按其规模比重分配样本企业。
　　调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间等11个问题。对每个问题分别计算扩散指数，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。
　　PMI是一个综合指数，由5个扩散指数(分类指数)加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产量指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。
　　PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济衰退。（.中.国.物.流.与.采.购.联.合.会.网.站）

　　PMI显示经济增速延续回落态势 价格涨势继续减缓
　　经济增速延续回落态势 价格涨势继续减缓 --从6月份PMI看经济发展
　　新华网消息 中国物流信息中心今日发布报告分析6月中国制造业采购经理指数(PMI)。报告指出6月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回落1.1个百分点。该指数继续保持在50%以上，反映出当前经济继续保持增长，但增速回落态势仍在延续。
　　从11个分项指数来看，只有产成品库存指数有所上升，上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。
　　从PMI来看，当前经济发展主要表现出如下特点：
　　一是增速回落具有较为明显的季节性。从2005年建立PMI调查以来，除了2009年以外，每年6月份该指数均有所回落，今年回落幅度低于同期平均水平。
　　二是重化工业发展减速，但同民生相关的轻工业保持良好发展势头。本月能源与原材料产品制造业PMI指数大幅下滑，回落到50%以内，回落幅度超过5个百分点；生产用制成品制造业PMI指数连续两个月位于50%以下，由此反映出重化工业发展明显减速。与此同时，生活消费品制造业PMI指数不降反升，本月达到53.9%，明显高于制造业PMI整体平均水平。
　　三是西部地区发展势头良好，东部地区发展减速，中部地区趋于下降。本月西部地区PMI指数为52.7%，比上月上升0.9个百分点；东部地区PMI指数最近三月连续回落，本月回落幅度扩大，但指数水平仍保持在50%以上，略高于全国制造业平均水平；中部地区最近两月均处在50%以下，并且仍呈下降趋势。
　　四是市场价格上涨势头继续减缓。购进价格指数连续四个月回落，本月回落到56.7%，比上月回落3.6个百分点。该指数已从70%左右高位回归到相对较高水平，反映出大宗商品价格上涨对通胀压力的影响已经明显缓解。预计下半年，我国物价上涨势头将继续减缓。从购进价格指数来看，目前生产用制成品价格涨势已经明显减缓，商品价格上涨主要集中在能源与原材料、生活消费品领域。但从这两个领域来看，商品价格上涨支撑因素将逐渐弱化。目前，我国农副食品加工及食品制造业保持快速发展。6月份，该行业PMI指数达到60.1%，比上月上升5.5个百分点。生产指数达到68.2%，比上月上升11.4个百分点。农副食品供应具有可靠保障。另一方面，自2011年7月1日起，大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，其中柴油、航空煤油将以零关税进口，同时还下调了部分救灾物品、纺织原料、有色金属原料以及日用品的进口关税。这次降税共涉及33个税目商品，主要以能源、原材料为主，这是在2011年初已对600多种商品实施较低进口暂定关税基础上，又一次力度较大的降税措施，将在一度程度上削弱我国输入性通货膨胀压力。
　　由于今年以来，我国经济增速呈持续平稳回落，7、8月份是工业生产和基础建设淡季，预计近期经济发展仍将延续回落势头，但回落幅度将不断缩小，增速将逐步调整到适度增长区间虑到我国物价上涨压力正在逐步缓解，对经济发展的不利影响正在逐步减弱，预计四季度经济发展态势将走向平稳。
　　为保持经济平稳较快发展势头，目前要重点关注如下两个方面的发展态势：
　　一是要关注需求增长态势。从制造业新订单指数来看，从去年12月份以来，除去今年3月份出现短暂回升以外，呈持续回落，并且回落幅度较大，均在1个百分点以上，本月回落到只有50.8%，略高于50%。与此同时，受世界经济，尤其是欧美经济复苏势头不稳影响，新出口订单指数最近也出现明显下滑。本月回落到50.5%，比上月回落0.6个百分点。这些数据反映出国内外需求增长较为疲软，对此要引起密切关注。
　　二是要关注企业发展态势。制造业PMI显示，当前国内大型企业发展势头减缓，中型企业差强人意，而小型企业则较为困难。我国大型企业PMI指数，自2009年下半年至2010年底，绝大多数月份基本上稳定地保持在55%以上，但进入今年以来，出现了明显变化。先是一季度缓慢下滑到53%左右，而后在最近两月又进一步呈现出加快下滑迹象。5月份下滑0.5个百分点，6月份扩大到1.7个百分点，回落到只有50.7%。中型企业PMI指数基本平稳，甚或有所上升。本月中型企业PMI指数为53.5%，比上月上升1.6个百分点。小型企业受国际金融危机影响较大，一度在较长时间内都是低迷不振，直到去年四季度才见起色，其PMI指数回升到50%以上，显示出复苏迹象。但进入今年以后，受货币政策紧缩、成本压力加大影响，其复苏势头逐渐减弱，勉强维持到4月份，最近两月出现逆转，PMI指数以及主要分项指数均回落到50%以下，显示出小型企业发展目前又陷入困境。 （.新.华.网）

　　先行指标今日将率先披露 二季度GDP增速或达9.5%
　　本报讯 随着今日官方PMI数据的披露，备受关注的上半年经济数据披露拉开了序幕。根据国内外16家机构给出的预估值来看，6月PMI的平均中值仅为51.3，较上月继续回落，并创下十个月以来新低。
　　从此前汇丰PMI初值来看预计官方的数据应该也会继续下降的。昨日中邮证券策略分析师程毅敏对记者表示道，这个市场已经有所预期，我比较关注分项数据的情况，一个是新订单指数，一个则是产成品库存指数。目前来看，PMI低于50的可能性不大。而在6月份大宗商品价格回落的背景下，尽管缓解企业的成本压力，但前期高价购进的原料库存，在订单不足的情况下仍需要时间去消化，这也表明企业利润增长面临的调整还没有结束。他进一步指出。
　　先行指标反映着经济领域的冷暖，那么二季度国内宏观经济形势如何？需求扩张放缓的势头在二季度表现并不明显，固定资产投资对经济增长的推动有所加强，贸易顺差对经济增长贡献提高，在较低的基数作用下，二季度的GDP增速将比一季度略高。华泰联合证券宏观分析师陈勇分析认为，预计二季度GDP同比增长9.8%。
　　而交通银行首席经济学家连平则认为，进入二季度以来，经济增长面临较多不利因素影响，电力供应短缺使工业生产受到影响，长江中下游地区的干旱在加剧通货膨胀预期的同时，也严重影响农业生产。同时房地产市场调控及车市不景气使得消费承压，欧洲债务危机风云再起，使我国出口的外部环境可能出现不利变化。
　　4、5月份工业增加值增速连续两月回调，PMI指数也连续两月走低，这些都显示二季度国内经济增长可能进一步减速，因此我将二季度国内GDP增速预测由原来的10%调低到9.5%。连平进一步指出。国家信息中心发布的报告则认为当前我国经济减速和物价上涨均处于可控范围内，预计上半年GDP同比增长9.5%，CPI上涨5.3%，下半年则可能双双回落。（.大.众.证.券.报 .刘.扬）

　　中国6月官方制造业PMI续降至50.9，创28个月以来新低
　　中国宏观经济先行指标--6月官方制造业采购经理人指数(PMI)由前月的52.0继续降至50.9，环比回落1.1个百分点，创28个月以来新低。
　　该指数低于路透此前访问的16位分析师给出的预估中值51.3.今年以来该指数仅有3月份出现短暂回升，显示经济继续呈回落态势。
　　在分项指数中，只有产成品库存指数有所上升，上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落。尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点至56.7。
　　中国物流与采购联合会公布的官方PMI自2009年3月升至50上方后，已连续第28个月保持在50以上。
　　制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由五个主要扩散指数加权而成.通常PMI指数在50以上，反映经济总体扩张；低于50，反映经济衰退。（.汇.通.网）

　　华尔街日报：中国6月份官方PMI降至50.9 加剧国经济增长放缓的担忧
　　中国物流与采购联合会(China Federation of Logistics and Purchasing, 简称CFLP)与中国国家统计局周五联合发布的数据显示，中国6月份官方采购经理人指数(PMI)降至50.9，5月份为52.0。
　　这是该指数连续第三个月下降，表明制造业活动增速继续放缓，3月份制造业活动曾短暂加速。由于中国政府正在推出紧缩措施，这可能加剧有关中国经济增长放缓的担忧。
　　与此同时，6月份反映通货膨胀压力的购进价格指数降至56.7，5月份为60.3。
　　PMI高于50表明制造业活动处于扩张状态，低于50则反映制造业萎缩。
　　CFLP分析师张立群在公告中称，6月份PMI继续回落表明经济增长或继续放缓。他补充称，导致PMI回落的主要原因是库存的调整。（.华.尔.街.日.报）

　　路透社：6月官方制造业PMI创28个月以来新低 紧缩发酵致经济延续回落
　　* 官方PMI降至28个月新低
　　* 紧缩发酵致经济延续回落,但料不会深度回调
　　* 购进价格指数回落幅度最大,达到3.6个百分点
　　中国宏观经济先行指标--官方6月制造业采购经理人指数(PMI)连续第三个月回落并直跌至28个月新低.今年以来低迷的PMI显示紧缩调控持续发酵,经济延续回落态势.但指数仍在荣枯分水岭上方,表明制造业仍是处于扩张态势.
　　中国物流与采购联合会(CFLP)周五公布,6月官方PMI由上月的52.0续降至50.9,低于路透此前访问16位分析师给出的预估中值51.3;且为2009年2月以来最低水平,当时为49.
　　分项指数看,只有产成品库存指数有所上升,上升1个百分点,其馀各指数均不同程度回落.其中生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度超过1个百分点,尤其以购进价格指数回落幅度为最大,达到3.6个百分点.
　　6月份PMI指数继续回调,预示未来经济增长率可能继续降低.主要原因是由于库存调整.CFLP特约分析师张立群认为.
　　他并称,6月份购进价格指数明显降低,原材料库存指数也降低,表明基于通胀预期改变的库存调整已经开始,并将影响经济增长回调.但由于库存调整是短期现象,如果仅因此引起经济下行,预计不会很深,也不会持续很久.
　　关键还要注意投资、消费、出口这三大需求变化趋势,其对经济增长的影响会更大.目前看,需求增长总体平稳,经济增长不会深度回调.他并强调.
　　今年以来,中国官方PMI整体呈回落走势,唯有3月出现短暂回升;而4月起工业增加值增速亦呈小幅回落之势,5月的同比增速仅13.3%,表明工业增长在逐渐放缓.
　　经济延续回落趋势基本明确,且市场普遍预计6月将达到通胀峰值,但宏调政策基调料不会轻易改变.为应对通胀峰值,加息已箭在弦上.
　　中国农业银行战略规划部发布报告预测,7月居民消费价格指数(CPI)涨幅将达到全年高点6.4%,7月中旬为加息窗口.
　　制造业PMI是一个综合指数,按照国际上通用的做法,由五个主要扩散指数加权而成.通常PMI指数在50以上,反映经济总体扩张;低于50,反映经济衰退. （路透社）

　　瑞银：中国经济增长放缓是暂时现象 需要加息
　　对于中国6月份官方采购经理指数(PMI)下滑，瑞银证券经济学家汪涛表示，中国目前的经济增长放缓情况不是那麽令人担心，因为这只是暂时现象。
　　她表示，经济增长减速是因为企业在消化库存并且政府推出了紧缩政策。
　　她预计7月或8月过后中国经济将加速，因为企业停止消化库存并且国内需求回升；CPI增幅可能在6月份见顶，达到6.3%-6.4%，为遏制通货膨胀7月份很有必要加息。
　　中国6月份官方PMI由5月份的52.0降至50.9，表明制造业增长连续第三个月放缓。

　　美银美林：PMI走低或致货币政策微调
　　美银美林经济学家陆挺表示，6月PMI指数走低或使决策者担心政策过紧，并微调货币政策立场。
　　美银美林经济学家陆挺7月1日撰文表示，中国官方公布的6月制造业PMI指数从5月的52.0下滑至50.9，弱于预期。这可能使过去两个月越来越担心中国经济硬着陆的市场进一步承压。一些决策者（及其顾问）可能也会更加担心政策过紧，并且可能考虑略微调整政策立场。
　　陆挺表示，尽管PMI指数疲软，但他认为下半年经济将软着陆的观点不变。这主要基于两个原因：（1）由于货币市场利率飙升，一些货币政策工具，尤其上调存准率，可能会暂停使用；但是2011年M2增长16%的目标不会改变。（2）政府领导将在下半年进一步推进保障房建设，以完成2011年1,000万套保障房的目标。（3）PMI下滑可能是接受调查的经理人受到媒体关于信贷紧张的报道的影响。陆挺预测二季度中国GDP增长将从一季度的9.7%下滑至9.4%，到四季度下滑至9.0%。
　　PMI下滑为何值得关注？
　　陆挺表示，由于市场越来越担心中国经济硬着陆，此次官方PMI数据可能是未来数月增长和市场走势的最重要领先指标。需要注意的是今天是党90岁生日（同时也是香港回归14周年纪念日），目前党最重要的使命就是经济增长。
　　详解：PMI走低主要受新订单推动
　　具体来看，6月PMI走低主要是由于新订单较大幅度下滑（从5月的52.1降至50.8）以及新出口订单下滑（从5月的51.1下滑至50.5）所推动。这同样也是进口减少的反映（从5月的50.5下滑至48.7），因为中国40%的出口属于出口加工产品。另外生产指数从5月的54.9下滑至53.1，从业人员指数从50.9下滑至50.2。
　　6月份原材料库存指数从5月份的49.5下滑至48.5，产成品库存指数从50.0上升至51.0。这可能表明销售增长减缓，因此制造企业正相应减少原材料库存。制造企业采购指数从53.6下滑至51.5.
　　比较积极的一面就是通胀势头减弱。购进价格指数从5月份的60.3下滑至56.7。由于全球原油价格下跌，购进价格指数下滑也应在意料之中。（世华财讯）

　　澳新银行刘利刚：PMI显示中国经济开始软着陆
　　中国官方采购者经理指数（PMI）今天公布，数据显示，6月PMI与上月相比，下滑了1.1个百分点，至50.9，创下了自2009年2月以来的最低点。6月PMI也大大低于市场预期的51.5，这也是PMI连续第三个月出现下滑。在中国经济面临通胀压力的大背景下，PMI开始不断回落，表明中国经济开始软着陆。
　　各主要分类数据均出现了明显的下滑，生产指数下降了1.8个百分点，创下了4个月以来的最大降幅。订单数据也下滑明显，出口订单下降了0.6个百分点至50.5，新订单指数也从上月的52.1下滑至本月的50.8。存货指数则出现了一定的分化，原材料存货指数出现了1个百分点的下降，而制成品订单指数却上升了1个百分点。
　　尽管中国的PMI指数在6月出现了较大幅度的下滑，但目前的数据仍然高于50的分界点之上，这也表明中国制造业的增速虽然出现了一定的放缓，但仍然处于扩张区域。我们的测算也显示，6月PMI值将对应大约13％左右的工业增速，中国第二季度的GDP增速也大约在9.2－9.4％的水平上，中国经济依然保持着快速稳定的增长。
　　与此同时，PMI出现一定的下降，也表明中国经济开始进入软着陆区域，这也将有利于中国央行对抗通胀的努力。随着大宗商品价格的下降，中国面临的通胀压力也因此有所减轻，在这样的情况下，与上半年相比，中国央行的紧缩频率也将出现一定的下降。然而，由于实际负利率仍然高达200个基点，中国央行仍需要提高基准利率，以解决储户的实际购买力下降的问题。因此，我们认为，中国央行可能在6月月度数据公布前加息一次。除此之外，第三季度再度加息一次的可能性也较高。
　　此外，汇丰PMI数据与官方PMI数据相比，下滑的幅度更加明显，两个PMI之间也出现了一定的分化。这样的分化表明，在汇丰PMI样本中占据主要权重的中小企业在信贷收紧中，受到的影响更大。很多观点也指出，中国央行应该放松货币政策，以解决中小企业融资困难的问题。
　　需要指出的是，中小企业融资困难在很大程度上是结构性的问题，而非从紧的货币政策。由于现行的金融体系相对有利于以国有企业为代表的大型企业，如果中国金融机构不能进行结构性和风险评估机制的改革，并逐步推进利率市场化的改革，那么为了缓解中小企业融资困难而采取的货币政策放松，只能造成信贷资源继续流向国有企，造成垄断加剧，并造成投资的过度增长。（财经　作者为澳新银行大中华区经济研究总监）

　　中金公司6月PMI点评：增长继续平稳放缓
　　事件：
　　今天上午中国物流与采购联合会公布6月PMI为50.9%，低于市场和我们之前所预期的51.5%。
　　评论：
　　6月份PMI回落超过预期，但经济硬着陆风险不大：6月份PMI较5月下降1.1个百分点至50.9%，自3月份PMI季节性小幅上升以来，已连续维持了3个月的下降趋势（图表1）。1.1个百分点的降幅大于市场预期（预计6月PMI降0.5个百分点），同时也高于该指数公布6年以来同期平均1.0个百分点的降幅（图表2）。这证明在持续紧缩政策的作用下，总需求回调的趋势进一步明显，制造业扩张的动力同步减弱。但PMI总指数仍维持在扩张水平，近期投资仍然保持高速增长、居民消费增速保持稳定，经济增长总体回落趋势平稳、硬着陆风险小。
　　6月份PMI超预期回落预示工业增加值同比增速也可能延续过去两个月持续下降的趋势。5月份工业企业利润当月同比增速仅为20.7%，比4月份下降2.1个百分点，反映总需求增长放缓，可能制约未来制造业的扩张速度。南方地区持续降水和企业资金面紧张则构成限制生产和投资的中短期制约因素。23日公布的汇丰PMI预览指数录得50.1%，较上月回落1.5个百分点，创出近11个月来最低点，且已处于制造业实质收缩的临界点。由于该指数季节调整较好、更多侧重于中小企业调查，说明中小企业的生存环境应得到更多关注。
　　分项指数显示总需求转弱，通胀压力继续减轻。
　　从各分项指数来看，本月新订单指数为50.8% ，比上月回落1.3个百分点；生产指数为53.1%，比上月回落1.8个百分点；进口指数为48.7%，比上月回落1.8个百分点；新出口订单指数为50.5%，比上月回落0.6个百分点；从业人员指数为50.2%，比上月回落0.7个百分点；购进价格指数为56.7%，比上月回落3.6个百分点（图表3）。
　　从PMI总指数的5个扩散指数看，6月份PMI指数中决定因素的新订单指数和新出口订单指数回落幅度均小于历史同期2.5个和1.6个百分点的降幅，但仍反映内外部需求均有所放缓。而生产指数、进口指数和从业人员指数变化和历史同期1.0、0.1和0.3个百分点的平均降幅相比则有所加大（图表4）。说明当前的增长放缓可能主要由于紧缩政策引领总需求放缓所致，而且已经直接反映为制造业生产活动的减弱。
　　企业去库存正在进行。6月份原材料库存指数回落超过1个百分点，产成品库存指数则上升1个百分点，与历史同期0.1个百分点的降幅和1.7个百分点的增幅对比，去库存趋势仍然相当明显（图表5）。特别是原材料库存在上月跌破50%后继续下跌，预示制造业未来几个月的生产活动可能进一步收缩。7月PMI历史上仍有1.3个百分点的平均降幅，PMI总指数在下个月存在跌破50%的可能。（中金公司）

　　6月制造业PMI跌至50.9% 分析称将U型回升
　　7月1日消息，中国物流与采购联合会今天发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回落1.1个百分点。分析人士表示，随着通胀缓解，政策趋于稳定，PMI未来将呈U型回升态势。
　　内需不足影响经济增速
　　申银万国研究所首席宏观分析师李慧勇认为，虽然这一数据略低于此前市场预期的51.3%，但仍保持在50%以上，反映出当前经济仍保持增长，但增速减缓的大趋势。
　　在财政部财科所经济学博士周东海看来，经济增速放缓并非由内生因素导致，而是通胀大背景下的紧缩政策造成的。
　　从各分项指数来看，只有产成品库存指数有所上升，上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落。其中，进口指数更是比上月回落1.8个百分点，跌至48.7%，跌破荣枯分水岭50%。
　　紧缩政策抑制了内需增长，影响到经济增速，进而影响到进口。周东海分析说。
　　通胀减弱引发购进价格回落
　　本月，PMI几个重要分项数据均呈回落趋势，其中，生产指数为53.1%，新订单指数为50.8%，新出口订单指数为50.5%，从业人员指数为50.2%，回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。
　　周东海表示，购进价格指数主要是受大宗商品价格影响，而大宗商品价格又受制于全球经济大势。前期，发达经济体和新兴经济体从经济危机中迅速复原，增速回升较快，因此拉高了大宗商品价格。美国上月数据不好，发展经济体持续政策紧缩，所以近期大宗商品价格出现了回落。周东海说。
　　此外，大宗商品价格还受到了一些外部干预的影响。国际能源署(International Energy Agency, 简称IEA)6月23日称，未来30天将释放6,000万桶应急石油储备，消息公布后，布伦特原油(Brent crude)价格大跌7.4%，至每桶105.72美元。
　　李慧勇认为，成本购进价格回落表明通胀减弱，这对企业盈利而言，是利好消息，但要关注是否会到达分界线。
　　PMI未来将作U型回升
　　对PMI数据未来的走势，周东海和李慧勇均持乐观态度。
　　周东海认为，PMI的回落不具备可持续性，因为中国经济内在动力很强，只要宏观调控政策稍微放松，经济就会重新起来。
　　市场对美国经济增速下滑关注比较多，决策层关注也比较多，周东海说，发达国家经济走势好，我们就更有信心采取紧缩政策，反之则反。
　　而李慧勇则主要从中国经济自身情况出发进行分析，他认为在目前通胀逐渐趋于稳定的背景下，调控政策也将趋于稳定，PMI跌破50的可能性比较小。他表示，中国经济硬着陆的可能性很小，伴随着经济回升，PMI的未来走向将呈U型回升。

　　PMI逼近生死线 倒逼数量型调控政策退场
　　3季度将是平衡经济增长与宏观调控的关键时期，3季度调控调控政策出现向保增长偏移的话，预计经济将出现企稳迹象。
　　7月1日，中国物流与采购联合会发布消息，2011年6月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）由前月的52.0继续降至50.9，环比回落1.1个百分点，创28个月以来新低。
　　PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用，通常以50％作为经济强弱的分界点，PMI高于50％，反映制造业经济扩张；低于50％，则反映制造业经济衰退。
　　今年以来PMI除3月份短暂回升以外，一直呈现下滑趋势。6月创下28个月以来新低，给未来经济前景蒙上一层阴霾，受此影响沪深两市早盘高开低走窄幅震荡。PMI作为GDP的预警先兆，指标持续下滑说明三季度经济增速仍将持续放缓，三季度也将是平衡经济增长与宏观调控的关键时期。
　　生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存等主要指标回落幅度超过1个百分点，同时，购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点，预示商品价格上涨放缓，输入型通胀压力减轻。
　　PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转折点往往领先于GDP几个月。从美国历史数据来看，在过去40多年里，美国制造业PMI的峰值可领先商业高潮6个月以上，领先商业低潮也有数月。PMI高于47一个百分点，工业产出增速提高0.6个百分点，[美国制造业的PMI强弱分界线是47左右]。
　　中国物流信息中心分析指出未来市场需要关注如下两个方面的发展态势：
　　一是，要关注需求增长态势。从制造业新订单指数来看，从去年12月份以来，除去今年3月份出现短暂回升以外，呈持续回落，并且回落幅度较大，均在1个百分点以上，本月回落到只有50.8%，略高于50%。与此同时，受世界经济，尤其是欧美经济复苏势头不稳影响，新出口订单指数最近也出现明显下滑。本月回落到50.5%，比上月回落0.6个百分点。这些数据反映出国内外需求增长较为疲软，对此要引起密切关注。
　　二是，要关注企业发展态势。制造业PMI显示，当前国内大型企业发展势头减缓，中型企业差强人意，而小型企业则较为困难。我国大型企业PMI指数，自2009年下半年至2010年底，绝大多数月份基本上稳定地保持在55%以上，但进入今年以来，出现了明显变化。先是一季度缓慢下滑到53%左右，而后在最近两月又进一步呈现出加快下滑迹象。5月份下滑0.5个百分点，6月份扩大到1.7个百分点，回落到只有50.7%。
　　中型企业PMI指数基本平稳，甚或有所上升。本月中型企业PMI指数为53.5%，比上月上升1.6个百分点。小型企业受国际金融危机影响较大，一度在较长时间内都是低迷不振，直到去年四季度才见起色，其PMI指数回升到50%以上，显示出复苏迹象。但进入今年以后，受货币政策紧缩、成本压力加大影响，其复苏势头逐渐减弱，勉强维持到4月份，最近两月出现逆转，PMI指数以及主要分项指数均回落到50%以下，显示出小型企业发展目前又陷入困境。
　　目前PMI离景气度分界线不到1个百分点，从近3个月环比指标来看，PMI环比降幅扩大。PMI跌破50将是市场对于未来经济硬着陆的预期加剧，PMI不断逼近生死线或将迫使管理层对于宏观调控政策作出转变。分析指出，紧缩货币政策不断加码，导致制造业景气度持续回落，准备金连创新高致使中小企业钱荒不断加剧。
　　市场关于货币政策超标争议不断，流动性过剩与不足怪象并存，说明目前调控副作用明显。专家认为银行体系内的流动性拐点已经到来，未来应停止数量型调控工具，防止对经济不利影响加剧。3季度将是平衡经济增长与宏观调控的关键时期，3季度调控调控政策出现向保增长偏移的话，预计经济将出现企稳迹象。（世华财讯）

　　6月份PMI创28个月新低对股市是个利好
　　中国6月份官方PMI降至50.9，加剧国家经济增长放缓的担忧，股指也因此出现一波小幅下跌。但我们认为物极必反，6月份PMI创28个月新低，恰好预示高层必须做出政策调整，以便不让经济转入衰退。而且，此前汇丰6月份PMI数据，已经对经济的下滑提前做出了提示，利空已经有过反应，预期大盘仍将延续震荡向上，冲击2800点。
　　每日策略：短期来说，大盘今日有望继续向2800点发动冲击。大盘中期继续看涨，将延续进二退一反弹节奏。（广州万隆）