空调市场销售连超预期，公司产能压力较大：今年以来，国内空调市场需求持续超预期，从4、5月份销量情况来看，公司2季度销售将实现超预期增长；超预期的市场需求也使得公司面临较大的产能压力，公司加紧郑州和武汉基地建设进度，预计郑州和武汉基地将分别在今年下半年和明年投产，届时将新增产能900万台左右，预计2012年公司年产能有望突破4000万台。

　　变频空调比例下半年将快速提升：去年公司变频空调比例约20%，今年上半年受节能补贴政策即将到期影响，定频出货加速影响了变频比例的提升，下半年变频推广加速，变频占比将得到快速提升，预计今年将达到40-50%。

　　中央空调迎来大发展：公司目前在离心机上可以省电30%，在中央空调技术领域不断有新突破，国内大订单不断涌现，在去年40多亿元的销售规模基础上，预计今年将实现超过50%的增长，未来几年将有望继续保持年均50%以上的高速增长。

　　出口订单饱满，全年增长30%左右：今年以来，公司出口保持较好的增长，目前订单仍较饱满，预计下半年出口形势依然较好，全年增长有望实现30%左右。

　　对上游核心部件控制能力越来越强：公司具备包括压缩机、电机、电容、漆包线等核心部件的自主生产能力，并于去年下半年研制出高压电容，对上游核心部件的控制能力越来越强；目前，公司电机自供率50%左右，压缩机自供率40%左右。

　　产品开发能力强，新品推出快：公司坚持技术创新，不断开发新品；2011年主推机型为u和I系列，公司计划在今年7月份再推新品，持续的新品推出再次彰显了公司较强的技术创新能力。

　　盈利预测及投资建议：我们维持对公司未来几年的盈利判断，认为2011年、2012年、2013年营收分别实现28.65%、28.95%和15.78%的增长，对应EPS分别为1.93元、2.34元和2.66元，对应动态PE分别为11倍、9倍和8倍，估值优势明显，维持“推荐”投资评级。

　　风险提示：夏季高温低于预期；原材料涨价等。