5月CPI或创新高 加息预期强烈
　　国家统计局将于14日公布5月份主要经济数据。市场普遍预期，5月份消费者价格指数(CPI)有可能创新高，加息预期强烈。
　　尽管此前公布的5月份PMI数据显示，各分项指标均有所回落，预示通胀预期有所缓解，但受食品价格和翘尾因素影响，机构普遍预测5 月份CPI 增幅可能从4 月份的5.3%升至5.5%左右。
　　在CPI构成中，食品价格占比最大。国家统计局5月份50城市主要食品价格数据显示，5月食品价格全面上涨，且涨幅和范围扩大。6月4日最新数据显示，5月下旬主要食品价格上涨范围较此前扩大，其中，肉类特别是猪肉价格持续上涨，而此前一度回落的蔬菜价格也大幅反弹，大白菜、油菜等叶菜涨幅近20%。
　　5 月中旬以来食品价格反季节上涨，猪肉价格继续反季节上涨，而干旱则加剧水产品因休渔导致的季节性涨价，加上非食品价格可能维持近期超历史平均的涨幅，因此，5 月CPI 同比可能创本轮通胀新高，同比涨幅将达到5.3%至5.5%。中金公司的研报如是预测。
　　兴业银行资深经济学家鲁政委也认为，虽然PPI连续第二个月回落，但5月CPI则可能在翘尾因素和食品价格的共同推动下，再度突破前期高点，达到5.5%左右。
　　由于5、6月份通胀压力较大，机构普遍表示，货币政策将继续维持紧缩态势，6月加息预期强烈。
　　中金公司称，预计6 月份会有一次加息，同时央行会继续使用包括存款准备金率在内的数量型工具控制货币和信贷增速。而近期通胀走势超预期将给下半年控通胀带来压力，政策偏紧态势将维持到三季度，三季度有可能再加息一次。
　　北京领先国际首席经济学家董先安则对记者表示，央行本周就有可能加息，下周数据公布后甚至可能上调准备金率。
　　中国银监会主席刘明康日前在接受中央党校主办的《学习时报》采访时表示，目前量化宽松政策在国际上的负溢出效应十分明显。如果资产泡沫和通胀压力继续加大，为应对滞胀局面，全球各国可能被迫进入加息通道。(.上.证)

　　宏观经济数据公布在即 加息进入敏感期
　　稳增长与抗通胀拔河共决货币政策
　　临近每月宏观经济数据公布之日，央行再次动用货币政策工具的可能性就增大了。
　　按照前期两月一次加息，一月一次上调存准率的频率，6月是加息与上调存准率的敏感期。而以往经验来看，央行动用上述政策工具的时点，均在每月宏观经济数据公布日的前后。如今，宏观经济数据公布日日益临近，存准率、利率的调整就显得更加微妙。
　　累积效应未完全释放
　　事实上，早在6月6日端午节当天，市场就普遍预计央行将再次动用货币政策工具。上一次上调存准率在5月12日，距今已快一个月；上一次加息，在4月5日，距今更是两月有余。
　　从多项经济指标的反应来看，未来一两个季度，经济有放缓的趋势。中行战略发展部高级经济师周景彤认为，上半年的货币政策效果尚未完全释放，应等前期货币政策效果完全释放，再作决策。
　　在此轮紧缩中，自2010年以来，央行已经连续11次上调存款准备金率，目前大型金融机构存款准备金率到达21%的历史新高；与此同时，央行还连续四次上调了存贷款基准利率。
　　从频率上看，1至5月，央行每月均上调了存准率，而时间点大多在每月宏观经济数据公布日的前后。与此同时，在2月和4月，央行还上调了存贷款的基准利率。
　　5月的宏观经济数据尚未公布，但截至目前，统计局公布的PMI等其他数据显示，宏观经济出现放缓迹象。在学界、市场层面，甚至响起了货币政策超调的声音。
　　中金公司6日发布的研究报告称，预计5月经济活动总体呈小幅放缓态势。工业增加值和固定资产投资增长放缓，企业去库存行为显著；消费稳中有升；出口增长放缓，进口增长上升，顺差额较4月扩大。
　　一方面，经济增速放缓，但另外一方面，通胀压力也不容小视。昨日接受记者采访的专家均认为，今年通胀控制在4%以内的目标几乎不能实现。国泰君安研究报告预计，5月份CPI为5.3%；6月CPI为6.0%；2011年全年CPI均值为4.8%。
　　中金公司研究报告也预计，5月份CPI同比5.6%，6月突破6%的可能性加大。如果6月非食品价格的涨势没有得到较好抑制，或者食品价格继续维持超历史平均值较大幅度上涨，则6月CPI同比可能突破6%。
　　由此，究竟是经济放缓还是通胀高涨会主导央行的货币政策，成为主导市场未来走势的关键。
　　货币政策等等看
　　6月3日，央行在发布的《中国金融稳定报告》中重申，2011年将实施稳健的货币政策。昨日，央行还展开了1000亿元巨量28天期正回购，应对公开市场到期资金。这些迹象显示，央行管住通胀的货币条件的决心十分坚决。
　　我不认为货币政策超调，现在放松政策可能为时过早。渣打银行中国区经济学家李伟认为，如果未来保增长仍然是首位的话，6、7月份，央行可能会采取一种等等看的态度。
　　而兴业银行资深经济学家鲁政委则认为，当前货币政策既不应该左转也不应该右转，要保持正常中性。此处鲁政委所说的中性，是针对超调而言，并不指无所作为，如果水(即流动性)多了，央行还是要把水抽走。
　　物价在6、7月份会是一个高点，此后将往下走，但也会维持在相对高位。周景彤还表示，目前的宏观调控政策，尤其是货币政策步伐应该放慢点，先观察效果。
　　但招行金融市场部分析报告则认为，目前的基准利率已经远远不能代表当前的实际利率水平。近几个月的金融脱媒导致目前理财产品收益率远高于当前的存款利率，无论是抗通胀还是改变资金不均衡的局面，均要求存款利率进一步抬升。
　　上述招行报告还称，新增的实际贷款利率已经接近2007年高点，继续抬升不仅对企业层面，也对前期的存量贷款产生较大的冲击。这也就导致了从存、贷款不同的角度出发可以得出不同的加息预期。最后报告更倾向于加息的可能性大一些，特别是对于存款利率而言，加息必要性还是较大的。
　　交通银行金融研究中心研究员鄂永健预计，加息在6月的可能性比较大；至于准备金率，在当前水平已比较高的情况下，未来的调整将会放缓。(.第.一.财.经.日.报 .聂.伟.柱 .刘.铮)

　　食品价格高烧未退 5月CPI增速料升至5.5%
　　5月经济数据将在6月中旬揭开面纱，受食品价格反季节上扬影响，CPI依旧是一片看涨之声。
　　交行金研中心高级宏观分析师唐建伟认为，受长江中下游地区干旱影响，5月份食用农产品价格开始结束小幅回落的过程，重回小幅上涨；同时，非食品价格仍维持高位，5月份CPI同比涨幅将可能达到5.5%，创出年内新高。
　　食品继续拉高CPI
　　食品价格反季节上涨可能会继续成为拉高CPI的主力，三大部委对于物价的监测都表明了这一点。
　　国家统计局6月4日公布的5月下旬主要食品价格变动情况显示，除少数水果、蔬菜外，多数食品价格上升。
　　商务部发布的重点监测的食用农产品和生产资料价格数据中，食用农产品价格从月初的微降变为小幅上涨。
　　而农业部全国农产品批发市场信息网监测结果显示，2011年5月31日，农产品批发价格定基总指数是186.3，菜篮子产品批发价格指数是185.5。在整个5月，这两个价格指数呈现小幅上涨趋势，从178左右的水平爬升至185以上。
　　交通银行首席经济学家连平预计，5月份食品价格环比上涨在0.3~0.8个百分点。受食品价格推动影响，中金公司认为，5月份CPI同比增速将达到5.4%，可能再次创出本轮通胀新高，且CPI的翘尾因素将拉动6月份CPI同比增速继续上升，预计6月CPI位于5.7%~5.9%的可能性大。
　　高盛报告分析指出，5月份CPI同比增幅可能从4月份的5.3%升至5.5%。预计CPI中的食品类价格同比涨幅将从4月份的11.5%升至12.1%；非食品类价格涨幅将从4月的2.7%微降至2.6%。
　　但就非食品领域的价格变化，大和资本大中华区首席经济学家孙明春持不同意见。他认为，虽然旱情只影响部分农产品价格，但通胀预期很容易因此波动，而厂商的囤货行为将导致未来价格进一步攀升。预计5月非食品价格同比涨幅也将从4月的2.7%攀升至2.9%。
　　加息呼声日甚一日
　　尽管加息窗口并未在端午节打开，但多数机构在判断CPI将继续高企后，都认为今年第三次加息的靴子迟早将会落下。
　　兴业银行资深经济学家鲁政委告诉《每日经济新闻》记者，央行紧缩政策不会放松，6月央行仍会有可能上调存款准备金率，6月或者7月可能再度加息。他表示，根据历史经验，为稳定物价，即便在一轮通胀的末端，央行都有可能祭出加息利器，何况目前国内通胀局势尚未见明显好转。
　　交通银行金融研究中心也预测，由于物价上涨压力较大，6月央行可能再度加息。
　　清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明指出，采取提高存款准备金率的做法，是维持不了多长时间的。不提高利息就会造成居民储蓄负利率，进而造成大量的投机因素产生，所以说加息这个步骤无论如何会在第三季度出现。
　　已经率先公布的中国5月PMI显示中国经济增速下滑，同时PMI中购进价格指数大幅回调也预示着未来通胀压力会有所减轻，这成为持不加息观点者的主要论据。
　　但今年经济工作的首要任务早已经被确定为保持物价总水平稳定，市场人士更倾向的观点是，在央行的天平上，稳定物价更重于经济小幅回调。
　　中金公司认为，在通胀上升、经济增速回落的情况下，央行的货币调控面临进退两难的处境。由于货币政策的取向仍然是 防通胀排在保增长之前，在通胀上升趋势没有扭转而经济增速没有出现超预期回落的情况下，央行在6月份不出台任何宏观调控政策的可能性不大。
　　为数不多来自央行的声音或许也印证着加息周期仍未结束。央行副行长胡晓炼早在4月初就曾表示，从历史上看，每次货币政策从宽松向收紧调整时都会面临压力，也要经历一些痛苦，必然需要调整经营和淘汰落后。(.每.日.经.济.新.闻)