央行启动千亿元正回购 应对公开市场巨量到期资金
　　央票发行继续徘徊地量，面对2260亿元的到期资金洪峰，央行昨日启动了千亿元正回购回收流动性。
　　据悉，央行昨日发行了20亿元1年期央票，发行量较上期减少10亿元，中标利率连续第十周维持3.3058%不变，发行量创13周以来新低。央行同时恢复了暂停两周的28天期正回购操作，交易量为1000亿元，中标利率仍然维持2.6%。
　　业内人士认为，央行再次发行28天期正回购操作，主要是为了应对巨量的到期资金。数据显示，本周到期资金量2260亿元，其中票据到期740亿元，正回购到期1520亿元，本周到期资金规模是6月最大的一周。由于上周四央行已发行过3年期央票，该期限票据本周可能停发，因此，本周央行在公开市场的回笼压力较大。国信证券分析师李怀定指出，央行昨日启动1000亿元28天期的正回购操作，主要目的也只是平滑未来市场到期资金状况。就当前的经济与货币紧缩形势来看，未来准备金率、加息等手段动用的可能仍不能排除。
　　端午假期最后一天，央行并未采取加息行动。不过，鉴于目前市场对于通胀高企的预期依然不减，市场对于央行近期再度加息的预期仍未消除，宏观经济数据公布前后都是加息敏感期。中金公司首席经济学家彭文生发布报告称，由于干旱推升食品价格，中国5月通胀率预计同比增长5.6%，如果6月非食品价格涨势未能得到较好抑制，或食品价格依然维持超历史平均水平的较大增长，则6月CPI同比可能继续攀升并突破6%。(.北.京.商.报 .孟.凡.霞)

　　28天正回购重启 央行本周加大回笼力度
　　本周央行公开市场操作重启正回购操作，回笼资金力度有所加大。
　　央行昨天在银行间市场发行了20亿元1年期央票，发行量较上周减少了10亿元，利率为3.3058%，连续9周持平。此外，央行当天还进行了1000亿元的28天正回购操作，利率为2.60%，这是央行暂停两周后重启28天正回购操作，该操作量创下近两个月来的新高。
　　本周央票发行继续维持地量，显示市场需求仍较弱。分析人士指出，自5月下旬资金面再度趋紧以来，央票一二级利率再度呈倒挂态势，这使得市场认购央票的积极性大幅下降。
　　中债收益率曲线显示，目前1年期央票二级市场利率为3.35%左右，高出一级市场5个基点。
　　而对于正回购的大幅放量，有分析人士指出，其中可能有央行窗口指导的结果，这显示出央行力图回笼流动性的意图。
　　此前央行已连续三周向市场净投放资金，以缓解资金面的紧张状态。目前银行间市场资金利率已有所回落，资金面再度显现宽松态势，这促使央行加大回笼力度。此外，本周到期资金达到2260亿元，较上周大幅增加了1040亿元，这也使央行面临较大的回笼压力。
　　昨天，银行间市场7天回购加权利率下跌23.54个基点至3.2357%，但隔夜回购加权利率大幅上涨了49.57个基点至3.0309%，表明资金面又有所趋紧。(.第.一.财.经.日.报 .郭.茹)

　　央行重启千亿正回购 回购利率攀高
　　央行在昨日的公开市场实施了1000亿元28天正回购，数量创八周来新高。在冲抵当日到期的800亿元后，仍实现200亿元流动性超额锁定；同时，昨日银行间市场隔夜回购利率大幅走高50个基点，重返3.0%之上。
　　对此，中国农业银行(601288)高级研究员马永波向记者表示，与上调存款准备金率不同，包括央票及正回购在内的公开市场操作，无疑具有更强的市场化意味。此次增量，除了对冲到期资金外，也体现出市场本身的一种选择。
　　用适度宽松或中性来概括当前的资金面，个人认为是比较合适的。包括5月中下旬（资金价格）的那波上行，实际上只是流动性的结构性趋紧。马永波表示。
　　昨日的加权结果显示，隔夜回购利率大涨50个基点至3.03%，7天、14天则分别回落24个和32个基点至3.24%和3.80%。值得注意的是，与目前各期限资金价格相比，昨日28天正回购利率2.60%仍属偏低，1000亿元的成功放量恰显示市场对其投资价值一定程度的认可。
　　西南证券(600369)固定收益分析师王剑辉认为，在各种资金力量的对抗中，国内货币政策的力度最终是要被稀释的。尽管货币市场利率的长期趋势是逐步抬高，但预计今年三季度的资金总量依然会较为宽裕。
　　记者在查阅了今年以来正回购放量与资金价格涨跌、到期资金多寡的情况后发现，到期量巨大的交易日央行不一定会选择相应规模的对冲，但实施巨量正回购的则多数是回购利率低于中枢价格的交易日。
　　同样的逻辑，至少在通胀预期基本不变，而资金面没有明显趋紧的前提下，一、二级市场利率小幅倒挂亦不会成为制约公开市场增量的因素。
　　南京银行(601009)金融市场部首席分析师黄艳红告诉记者，偏中性的资金面或有利于央行稳健货币政策的实施。此次端午加息的意外落空，也与目前的资金面正处在逐步向不紧不松状态的过渡阶段有关，因此宏观政策仍需观察。
　　马永波认为，现在来看，国内的经济面并非高枕无忧，国际上也出现了经济恶化的趋势；同时，国内物价指数何时才能攀顶回落，也具有较大的争议和不确定性。(.证.券.时.报 .朱.凯)

　　央票遇冷倒逼千亿正回购 再燃加息预期
　　紧缩政策未在端午小长假期间落地，但市场紧缩预期仍浓。面对6月份最大单周到期资金，暂停两周之后，公开市场28天期正回购操作以千亿规模再度担纲回收流动性的任务。
　　与此同时，1年期央票发行收益率不受市场认可导致其发行受阻，令加息预期难以消退。业内人士指出，5月份CPI涨幅可能再创新高，使得机构对下周经济数据公布前后央行加息的预期增强。
　　千亿正回购助力回笼
　　面对6月份最大单周到期资金，暂停两周之后，公开市场28天期正回购操作以千亿规模再度担纲回收流动性的任务；1年期央票则因需求甚弱，发行量一再压缩。
　　公告显示，央行周二发行20亿元1年期央票，较上周的30亿元进一步减少。而同时进行的28天期正回购操作量则创近两个月新高，为1000亿元，利率持平于2.60%。
　　业内人士表示，目前1年期央票一级市场利率水平差强人意，因此需求减少，又因本周公开市场到期资金剧增，28天期正回购操作相应放量以进行对冲。
　　上海一交易员对 《每日经济新闻》表示，央行再次倚重正回购操作，是为了替代央票来对冲公开市场到期资金。这周的到期资金非常大，而且其中正回购到期占大比例。
　　统计显示，本周将有1520亿元正回购和740亿元央票到期，共计2260亿元，为6月份最大单周到期资金水平，且较上周的1220亿元大增逾八成。
　　现在拿1年期央票的机构很少，主要是收益率很难有吸引力。上述交易员指出。央行公告显示，周二发行的1年期央票收益率连续第九次持稳于3.3058%。有业内人士指出，1年期央票发行收益率不受市场认可导致其发行受阻，令加息预期难以消退。
　　数据并显示，央行公开市场已连续三周净投放2070亿元，其中上周净投放810亿元。与此同时，因本周的需求申报未启动，3年期央票本周很可能暂停发行。3年期品种不发行，央票的回笼力度很有限，周四91天期正回购操作可能也得放量。
　　银行体系流动性收紧
　　央行通过大手笔正回购回笼资金，令节后的资金面骤然紧张。据悉，因银行体系流动性紧张，部分银行在闭市前资金未能入账，周二银行间市场临时延长交易时间。
　　资料显示，今年1月24日，因流动性紧张，央行与部分金融机构进行了逆回购操作，为保证放款，银行间市场亦临时延长交易时间。
　　数据显示，周二银行间货币市场资金价格涨跌互见。货币市场指标利率--7天期质押式回购加权利率报收3.2357%，较前交易日跌23个基点，隔夜品种报收3.0302%，较前交易日大涨近50个基点。
　　市场交易员们对 《每日经济新闻》表示，周二资金价格的走势恰反映出近期资金面的情况。本周公开市场到期资金量巨大，这有利于资金面宽松。一大型机构研究员指出，但另一方面，端午加息预期落空，5月份数据公布前市场紧缩预期仍浓，对资金面带来不小的压力。
　　机构普遍认为马上就会加息，即使端午假期没有加，这周或者下周还是很有可能的，因此都比较谨慎。有大行债市交易员指出。
　　现券市场方面，因机构谨慎且资金稍显紧张，因此现券交投清淡，现券收益率变化有限。从国债价格看，周二成交的38只国债24涨14跌，金融债呈稳中偏跌态势。
　　票据市场上，挥之不去的紧缩预期令不少机构加大出票力度，周二转贴利率略有上行。农行最新报告指出，虽然端午节加息的预期落空，但由于5月份居民消费价格指数涨幅可能再创新高，机构对下周经济数据公布前后央行加息的预期增强。(.每.日.经.济.新.闻 .贺.麒.麟)