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欧洲新疫情致22人死亡我国已及时作布防
6月5日德国农业部表示，该国自产的豆芽可能是造成肠出血性大肠杆菌疫情爆发的罪魁祸首。目前疫情已造成22人死亡，2200人住院。
德国北部下萨克森州农业部长格特·林德曼宣布，初步检测结果表明，当地一家企业生产的豆芽是肠出血性大肠杆菌的源头。
根据世界卫生组织6月3日公布的最新数据，捷克和美国也出现了肠出血性大肠杆菌病例。世卫组织表示，从目前的临床病例来看，多数患者会出现致命的溶血性尿毒综合症症状，并影响血液与肾脏功能。
我国卫生部对此次疫情的蔓延相当重视。6月1日上午，国家卫生部连续发布两大通知--《关于德国肠出血性大肠杆菌O104感染暴发的健康提示》和《关于做好输入性肠出血性大肠杆菌感染防控工作的通知》，布防输入性肠出血性大肠杆菌感染。
卫生部指出，各级医疗机构要切实做好病例医疗救治，切实预防出现溶血性尿毒综合症。一旦出现溶血性尿毒综合症时，应及时组织专家会诊，根据患者病情制定合理的救治方案，提高救治成功率。
生物谷董事长张发宝博士向记者表示，与普通的大肠杆菌不同，德国这次肠出血性大肠杆菌感染疫情是由EHEC病菌引起的，该病菌对很多抗生素具有抗药性，而且使用抗生素有时反而会使病菌产生更大的毒性，因此一般的抗生素对治疗毫无效果。但海外机构已纷纷买入一些内地抗生素龙头企业的H股。（.上.证.）
鲁抗医药(600789)：制剂快速增长兽药明日帝国
投资要点：
业绩大幅增长。2010年上半年实现营业收入11.07亿元、利润总额9113万元、净利润8184万元，同比分别增长18%、599%、704%。产品大类中，制剂和半合成抗生素原料药为利润做出最大贡献。
制剂业务是收入、利润的主要来源。上半年公司的制剂收入、毛利在公司整体中占比分别达到48%、54%。制剂业务收入增长24%，毛利增长35%。考虑到二季度是抗生素销售淡季，我们预计下半年制剂业务还将扩大，全年收入可能接近12亿元。新产品增速更快，成为增长的火车头。
从战略上看，公司正在构筑兽药业务的明日帝国。公司完成对鲁抗集团兽用资产的收购，多个品种为国内乃至全球龙头。公司拟投资建设年产2000吨高端兽药L-色氨酸的项目，预计将增加年收入2.7亿元。通过整合已有资产和新建项目并行，公司将加强在兽药领域的优势，并快速转化为利润贡献。
抗生素业务，调整结构、提升盈利。公司梳理产品结构，对自身有优势、未来有潜力的品种，予以重点投入；对盈利能力较低的品种坚决控制，甚至下马。未来，预计美洛西林、阿洛西林等毛利率高的超广谱青霉素比重将加大。
公司业绩拐点确立，主因在于制度，领导层是关键。我们认为，公司变化的根源在于内部变革：(1)管理层年富力强、事业心和管理能力兼具，为驱动变革的关键；(2)实行灵活的激励制度；(3)内部组织架构调整，提升效率。
风险提示：今年医药行业政策变化较多，可能对公司制剂销售构成一定影响。
业绩预测及评级。我们维持对公司2010-2012年EPS的预测，分别为0.35、0.46、0.58元。目前价格8.74元，对应PE估值25/19/15倍。考虑到各部分业务的增长速度和未来前景，我们给予各部分业务不同的估值水平：(1)高速增长的制剂、兽药业务45倍PE；(2)抗生素和半合成抗生素原料药业务18倍PE；(3)其它业务25倍PE。目标价12.31元。维持买入评级。（中.信.证.券.姚.杰.）
西南合成（000788）：吸收优质资产打造更高平台
2010年公司重点产品维生素E、磺胺类原料药、洛伐他汀原料药价格均出现不同程度的下降,拖累公司2010年综合毛利率由2009年的28%下降到24%。正在I期临床的康普瑞丁磷酸二钠市场前景广阔。
收购优质资产北医医药,产业链向医药流通领域延伸
2010年10月公司再度启动定向增发,收购大股东所持有的北京北医医药100%股权,成为西南合成在医药物流及销售业务产业链方向上的重要拓展。北医医药及其子公司叶开泰科技是北大国际医院集团重要的医药物流销售平台,2010年实现净利润1,275万元。
成为方正集团医药产业整合平台
公司控股股东为西南合成医药集团有限公司,实际控制人为方正集团。西南合成作为方正集团旗下唯一的医药制造业上市公司,是方正集团医药板块的产业整合平台。股东北大医院集团下尚有较多医疗资产和医院资产,未来陆续注入可期。公立医院改制也带来医院资产上市新契机。盈利预测和投资评级:
我们预测公司2011年、2012年每股收益为0.31元、0.35元,2月16日14.57元收盘价对应2011年动态市盈率47倍,短期估值偏高,长期由于资产注入基本确定,未来作为产业整合平台的前景广阔,给予增持评级。（东.吴.证.券.徐.青.）
复星医药（600196）：整合工业板块布局高端医疗
资产重估价值356亿元:国药控股按照权益比例给公司贡献181亿市值;部分医药资产以2010年业绩40倍进行估值;另有较多资产按照公司账面投资额进行估值。
盈利调整
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.474元、0.617元和0.801元。
投资建议
我们按照资产重估的方法得到的公司价值达到356亿元,即每股18.7元;目前公司股价为12.22元,折价率达到35%;我们认为目前折价率过高,公司价值被低估,给予买入的投资建议。（国.金.证.券.李.龙.俊.黄.挺.李.敬.雷）
万东医疗（600055）：整合预期较为确定推荐
投资要点
事件:
万东医疗发布2010年报:报告期间，公司实现销售收入60，275万元，同比下降11.81％；归属上市公司股东的净利润为4，195万元，同比下降38.85％；扣除非经常性损益后的净利润为3，541万元，同比增长20.16％；每股收益0.19元；利润分配方案10派0.7元（含税）。
点评:
公司的业绩略低于我们的预期。
主业平稳，非经常性损益导致业绩下降。公司归属于上市公司股东的净利润同比下降38.85％，源于非经常损益减少带来的波动:2009年，根据公司与北京医药集团有限责任公司签订的《搬迁补偿费用协议书》，获得搬迁补偿产生的营业外收益3579.4万元，2010年没有这项收益，导致净利润大幅下降。实际上，扣除非经常性损益后的净利润同比增长20％，公司的主业依然保持平稳的增长。
产品结构调整导致收入下降，毛利率提升。报告期间，公司的营业收入同比下降11.8％，主要是由于外部市场发生重大变化，基层医疗设备政府采购项目大幅减少所致。公司及时调整战略，增加了中高端产品的销售，因此医疗器械的毛利率达到37.10％，同比提升5.95个百分点。
期间费用率明显上升。2010年公司的销售费用率为14.75％，同比提升2.2个百分点，主要原因是面向医院销售的中高端产品比重加大；管理费用率为12.86％，同比上升2个百分点，主要是销售收入下降所致，实际上公司的管理费用基本与2009年持平。
华润对公司的整合是重要看点。华润集团通过控股北药，成为了公司的实际控制人，我们认为华润未来对公司整合的预期比较确定:1）上海医疗器械集团有限公司是华润旗下的全资子公司，在X光机业务上与万东构成了同业竞争，为解决同业竞争问题，华润将上海医疗器械集团注入万东医疗将是大概率事件，整合预期非常强烈；2）公司过去在管理和营销上均存在一定的问题，激励措施也不到位，华润对万东的定位是医疗器械的整合平台，在华润以业绩为导向的考核体系下，公司的管理和营销都存在较大的改善空间，而且华润今后在万东医疗很可能推出有效的激励计划，对公司的业绩改善和长期发展都非常有利。至于华润对公司整合的具体时间点，我们认为可能在华润完成对北药集团的增资控股之后。
盈利预测。暂不考虑资产注入，我们预估公司2011-2013年的EPS分别为:0.28、0.37和0.47元，主业估值吸引力不大，但由于华润对公司的整合预期较为确定，我们维持推荐评级。
股价表现催化剂:上海医疗器械集团资产注入；激励计划推出。（兴.业.证.券.王.晞.）
达安基因（002020）：湘财证券买入评级目标价17.10元
投资要点：
上调投资评级至买入受生物产业发展规划上报国务院的利好消息刺激，达安基因昨日大幅上涨6.87%，领涨医药板块。我们认为，在公司基本面持续向好的前提下，生物产业发展规划细则即将公布的预期以及手足口病的爆发都将成为公司的股价催化剂，促使股价进一步上涨，故我们上调公司的投资评级至买入。
股价催化剂之一--生物产业发展规划即将出台，公司受益大。据报道，生物产业发展十二五规划将于6月上报国务院。从此前出台的地方性产业发展规划来看，重点扶植对象为创新性的生物制药和现代中药企业。公司作为一家典型的创新性生物企业，具有中山大学的高校背景，显然是政策利好的最大受益者之一。考虑到规划的细则预计将在8月份出台，此前规划出台的预期将成为公司股价的刺激因子。
股价催化剂之二--手足口病迎高峰，公司核酸检测独家产品是卖点。4月我国手足口病月发病率和死亡率创出新高。随着5-7月高发季节的到来，今年手足口病的防控形式不容乐观。公司的手足口病ＰＣＲ诊断试剂盒属于独家产品，将有望受益。目前手足口病相关的投资标的不多，公司的PCR诊断试剂盒独家产品有望成为一个不错的卖点。
从基本面来看，公司立足于核酸诊断试剂，将逐步实现产业链延伸，具备了持续快速增长的实力。公司在核心业务核酸诊断试剂领域具备了核心竞争优势，市场龙头地位巩固。在此基础上，公司致力于整个诊断试剂产业链的延伸目前已拥有PCR、TRF、免疫、TCT、仪器和生化6条生产线，并涉足临床检验、食品安全检验等下游应用领域，初步实现了诊断领域的上下游一体化，协同作用明显。而且公司未来存在核酸血筛和临检业务爆发式增长的潜力。
盈利预测及投资评级不考虑核酸血筛市场的收益，我们预测达安基因2010-2012年EPS分别为0.27元、0.38元和0.53元。若考虑核酸血筛，则公司2010-2012年EPS为0.28元、0.48元和0.73元。公司在整个诊断试剂产业链基本面持续向好的前提下，未来存在核酸血筛和临检业务爆发式增长的潜力。公司2011年和2012年PE分别为27倍和18倍，估值合理，但考虑到公司未来拥有诸多股价刺激因素，我们上调公司的投资评级至买入，6个月目标价17.10元。公司已具备持续快速增长的实力，建议长期关注。（湘.财.证.券）
通策医疗(600763)：业绩快速增长长期成长看好
2010年上半年公司业绩快速增长
公司2010年上半年实现销售收入1.02亿元，同比增长23.41%，实现归属上市公司股东净利润2039万元，同比增长79.07%，每股收益0.127元，每股经营净现金流0.11元。
口腔医疗服务业务增长良好，毛利率稳中有升
报告期内公司最核心的口腔医疗服务业务收入1.02亿元，同比增长23.67%，是公司业绩增长的主要原因。我们预计杭州口腔医院收入保持了平稳增长，宁波口腔医院则是增速最快的医院片区。
公司在收入增长的同时，保持了毛利率提升和期间费用率下降的良好态势，使公司净利润增速远远快于收入的增长，规模效应渐显。报告期内公司毛利率为44.75%,比去年同期提升1.36个百分点。同时期间费用率为19.98%，同比下降1.87个百分点。
内生与外延双重增长将推动公司长远发展
从公司目前旗下8个医院片区经营状况看，杭州口腔医院仍是核心盈利来源，预计今年仍将保持平稳增长；位列第2的宁波口腔医院基数较小但增速较快，今年预计将保持较快增长；其他6个片区医院也存在较大的盈利提速及减亏扭亏预期。总的来说，公司的口腔医疗业务将保持较快速的增长。
另外，公司目前正在16个试点城市中寻找合适的并购机会，我们认为随着公司扩张步伐的加快，公司的规模优势也将越来越明显，随着销售收入的快速增长，公司的销售净利率将呈现明显的上升趋势。
此外，公司总院+分院(门诊部)的经营模式比较独特，既体现了公司在口腔医疗领域的专营品牌，又绕开了公众对私人医院的信任危机。
盈利预测
鉴于公司业绩增速较快，我们略调高盈利预测，不考虑并购机会的情况下，预测2010年-2012年的EPS分别为0.26元、0.36元和0.49元。公司目前估值偏高，但长期成长性良好，我们给予公司短期中性、长期增持评级。（.东.海.证.券.屈.昳.）
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复星医药（600196）：经营平稳积极布局医疗产业
2010年1-9月,公司实现营业总收入33.29亿元,较去年同期增长19.2%;归属于上市公司股东净利润为7.38亿元,较去年同期增长-66.7%。实现每股收益0.39元。
国控上市造成利润大幅波动:去年3季度国控上市对归属于上市公司股东的净利润贡献额达17.32亿元,扣除该因素影响后,报告期内归属于上市公司股东净利润同比增加2.52亿元,同比增长52.16%;n公司积极布局医疗产业:公司布局医疗产业的步伐进一步加快,公司通过参股美中互利的方式积极介入高端医疗市场。高端医疗产业的布局成为公司目前的重点工作,未来这块将成为公司新的增长点。
从资产重估的角度,我们认为,公司的合理价值为363.24亿元,折合每股18.72元。目前股价为14.76元,有较大的折价,我们继续维持买入的投资建议（国.金.证.券.李.龙.俊.黄.挺.李.敬.雷.）
辽宁成大(600739)：生物疫苗迅猛增长出油时间已然明确
投资要点：
辽宁成大上半年实现营业收入21.4亿元，同比增长17.4%，实现净利润5.2亿元，同比下降14.5%，EPS 0.58元，略低于预期。收入增长得益于生物疫苗、医药连锁和钢铁贸易的销售额增长；业绩下降则源自广发证券。广发上半年为辽宁成大贡献业绩4.1亿元，同比减少23%；对应EPS 0.45元；同时业绩贡献度由上年同期的86.6%降至78.2%。
成大生物增势迅猛。上半年人用狂犬疫苗销量285万人份，同比增长97%；销售额4.1亿元，同比增长114%，这也符合我们对狂犬疫苗已进入黄金增长期的判断，但增速略低于预期。上半年成大生物为公司贡献业绩1.37亿元、约为去年同期的3.6倍，对应EPS 0.15元。监管力度加大、准入门槛提高，都将进一步加剧狂犬疫苗市场供不应求的局面，成大生物的领先优势将更为明显。如果按照目前批签发情况，狂犬疫苗的份额可达到75%，较目前份额仍有近100%的提升空间。此外，上半年乙脑疫苗销售241万支，同比增长373%。这表明，公司的多产品线战略已初显成效，未来成大生物长期的持续增长可期。
页岩油出油预期明确。公司已做好投料点火前的各项准备，联动试车已经进行，可谓万事俱备、只欠东风。之所以推迟，仅仅是因为天公不作美、吉林地区洪灾严重。目前当地气候已正常，公司也明确了8月下旬出油的计划，这也将大大消除页岩油项目的不确定性；同时，年内达成300万吨油页岩矿产能也无变化。而新疆项目也在推进中。可以预期，第3季度页岩油项目不仅瓜熟蒂落、而且将成燎原之势。
增持！调整2010-2012年EPS预期至1.32元、1.73元以及2.07元，目前动态PE 21倍。油页岩出油、成大生物分拆上市均为公司股价催化剂，维持增持评级和43元的目标价。仍为券商行业首选品种。（国.泰.君.安.梁.静.）
四环生物(000518)：生物医药龙头量价配合良好
公司是生物技术领域的龙头企业，旗下的北京四环生物是国内较早介入促红细胞生成素的企业，发展前景广阔。
公司流通盘9.01亿股，总股本10.296亿股，在ST板块中可以算得上少有的大盘股之一，其股价连续两年一直在5元以下震荡，成为两市公认的低价股之一。借摘帽利好，该股遭遇游资的猛烈炒作，中信金通证券温岭东路营业部、光大证券宁波解放南路营业部等频频上榜，该股也一跃摆脱长期整理平台，成为近期弱市的明星股之一。从技术上看，该股周一股价和成交量均创出单日新高，量价配合较好，形成向上突破态势，建议激进投资者在回调后适当关注。（恒.泰.证.券.安.洪.战.）
康美药业(600518)：外延扩张马不停蹄目标价18.6元
公司扩张中药饮片和中药材贸易业务：阆中是半夏等毒性中药材主产区，公司后续将整合和扩建中药饮片加工及药材提取生产线，将阆中投资建设成毒性饮片生产基地，扩大中药饮片销售规模。通过整合阆中及周边地区的药材资源，增加中药材贸易收入。
康美人生医药公司定位高档滋补品销售：公司最近几年外延并购较多，业务涵盖中药材上中下游全产业链，公司将针对不同业务制定发展战略，有利于公司各个业务的快速增长。此次设立康美人生医药公司，主要定位于高档滋补品销售，拓宽下游产品销售模式。
外延扩张促未来持续高增长：考虑到本次收购对公司短期盈利影响较小，我们暂维持公司2010-2012年每股收益0.46元、0.62元、0.81元，同比分别增长55%、35%、31%。公司是中药饮片行业龙头，通过外延扩张，业务已贯穿中药饮片上下游全产业链，具备中药饮片、中药材贸易、OTC、食品保健品、中药材交易市场等多个增长点，未来将持续高增长。我们维持公司6-12个月目标价18.6元，相当于2011年30倍预测市盈率，维持增持评级。（申.银.万.国.娄.圣.睿.）
白云山(000522)：业绩改善明显仍存重组预期
2010年一季报主业大幅增长52%，现金流健康。2010年一季报，公司实现营业收入9.98亿元，同比增长33.51%；实现净利润6,638万元，同比增长105.23%，每股收益0.14元；扣除非经常性因素后的净利润约为4,930万元，同比增长约52%，每股收益为0.11元。经营活动产生的现金流量净额9,510万元，同比增加280%，每股经营性现金流量净额0.20元，现金流十分健康。
内修外因，业绩大幅改善。我们近期对白云山管理层及下属的明兴公司进行了实地调研。整体来看，公司2008年下半年以来内部管理提效显著：内部销售资源进一步整合，销售策略调整、清理渠道库存，理顺产品价格体系。2009年公司板蓝根、清开灵等产品受益于甲流大幅增长，公司积极把握机遇，加大了营销推广力度，使流感后上述产品仍维持较快增长。2009年四季度以来普药在基层用药需求加速释放，公司作为品牌普药企业受益明显。上述内外部因素，使得公司2010年一季报整体经营状况大幅改善，预期全年业绩增长将可持续。
下属企业经营趋势均向好。从下属企业看，制药总厂、天心制药、化学药厂一季度主要头孢类原料及制剂均产销两旺，收入增速超过40%。2009年四季度，明兴、光华、何济公药厂库存均已清理完毕，光华、何济公药厂与制药总厂进行了销售资源整合，三家公司2009年四季度以来业绩改善明显。2010年一季度，合资企业和记黄埔营收继续保持稳定增长；百特侨光经营逐步好转，预期全年将减亏。
维持增持-A的投资评级，12个月目标价16.8元。我们维持对公司2010、2011年的业绩预测，即每股收益分别为0.48元、0.58元，考虑公司后续有重组预期，按照公司2010年业绩给予35倍PE，则12月目标价为16.8元，维持增持-A的投资评级。（安.信.证.券.洪.露.）
西南药业(600666)：区域普药龙头腾飞在即
公司业绩开始加速增长。公司是西部地区最大的西药生产企业和西部地区唯一的麻醉药品定点生产基地，产品以普药为主，种类众多，常年生产的品种约200个，几乎涵盖普通诊所常用药物。公司自2007年管理层发生变化后，进行的一系列产品和销售改革带来了公司销售的快速增长，由于基数的因素在2008年一季度达到高峰期，随后基本维持在20%以上的增速速度，我们认为这种趋势，在未来两年可以维持，甚至加速。
散列通商标权之争落幕解除后顾之忧。散列通是解热镇痛的普药，是西南药业的重要产品之一，该产品销售收入占到公司总销售收入的近10%，此次西南药业拿到的最高人民法院的终审判决书，西南药业关于散列通商标有效的裁定最终胜诉。我们认为公司将公司着手积极推动该产品的销售，预计未来增速将达到30%以上，从而一定程度上提升公司业绩。
医保投入将扩大普药市场的需求。政府新增财政补供方支出的首要重点一定是农村和社区卫生，中央将支持经济欠发达地区2400所社区卫生服务中心建设，基本实现城市社区卫生服务覆盖。而随着这些社区卫生服务中心和服务站的建成，相应预期的基本医疗需求将得到极大释放，其中绝大部分品种为普药。位于西部川渝地区的西南药业将在温暖的市场环境里开始加速航行。
投资建议：公司2009年、2010年每股收益分别为0.33元和0.52元，从公司目前的估值来看，依然处于历史的底部区域，因此给予公司推荐评级。（国.联.证.券.洪.阳）
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