盘面观察，今日早盘，沪深两市股指双双小幅低开，随后便在金融等权重板块的拖累下大幅下行，沪指接连失守5日和10日线，倒逼2700点。危机时刻，地产、有色两大板块突然崛起，大盘企稳后跌幅逐步收敛，尾盘股指成功翻红。市场热点来看，多空力量在午后发生逆转，地产和有色对稳定今日市场重心起到关键性的作用，同时因国际航协预测2011年全球航运利润大幅下降，但中国和印度两国将保持强劲增长消息刺激，船舶制造板块成为今日当之无愧的黑马。

　　分析今日股指盘中出现大幅跳水的原因不难发现，一是虽然昨日市场继续走高，但大宗交易高折价率的状态并没有改变，相反有加重迹象。沪深交易所信息显示，昨日沪深A股市场共计成交16笔大宗交易，按当日收盘价及大宗交易成交价测算，平均折价率为6.88%，较上周的平均折价率略有上升，表明投资者心态趋于谨慎。

　　二是银行的圈钱风波。今年以来，不断有银行连续抛出融资方案，包括民生银行的定向增发，兴业和浦发的次级债，中信银行的A+H配股和广发银行的IPO等，近期有消息称招商银行抛600亿再融资方案，一定程度上抑制了市场的热情。同时，多家券商股在公布5月份利润急剧下滑，最终导致整体金融板块的全线低迷，成为打压股指的主力。

　　三是资金面再度吃紧。面对2260亿元的到期资金洪峰，央行昨日启动了千亿元正回购回收流动性，且1年期央票发行量创13周以来新低，5月经济数据公布前后加息的预期明显升温。受此影响，央行公开市场SHIBOR和回购定盘利率等品种全线拉升，隔夜、1w和2w等短期品种涨幅居前，显示资金面骤然吃紧。

　　四是市场连续表现低迷，多次上攻无果，主力选择挖坑刺激逢低买盘跟进，而期指主力合约或成了媒介。我们看到期指主力合约盘中大半时间延续了昨日的贴水走势，但是临近收盘其大幅飙升并一度升水凸显了一切。

　　技术上，因市场成交连续不能有效放出，今日主力选择向下挖坑刺激市场买盘力量，日线收出长下影线，形成红三兵的进攻形态，唯一不足的是成交放大并不明显。15分钟图上，头肩底形态有望成形，目前沪指已经击穿头肩底形态的颈线，明日早盘若不失守2750点，下一目标位将冲击2775点和年线，气势稍强或将触摸2800点，但那时仓位反而应当谨慎，因为中期底部构筑仍不可一蹴而就，反复在所难免。操作上，明日投资者继续关注2750点得失和2775点和年线压力，仓位不可超过7成。

　　护盘小阳线 参与价值几何

　　周三深沪A股市场双双震荡收阳，上海综指留下一定下影线。从市场迹象来看，在稀土概念类股票如西藏发展、中国铝业等表现下，实际上市场对权重股进行了护盘动作，而对地产股万科、石油类股中国石油的护盘较为明显。从市场轨迹来看，今日市场略有放量与护盘指标股关系较大。从市场运行特征来看，仍然是短期超跌引发的技术性修复，而从短期技术指标的情况来看，其修复进入下半场的迹象明显。

　　从今日基本面来看， 6月7日，住房和城乡建设部印发《国有土地上房屋征收评估办法》(以下简称《办法》)，对房屋价值的评估作出诸多细化规定，并强调在国有土地上房屋征收中，应评估房屋的“类似房地产的市场价格”。《办法》称，所谓“类似房地产的市场价格”，是指被征收房屋的类似房地产在评估时点的平均交易价格。这也被普遍解读为“市场价格”。所谓 “被征收房屋的类似房地产”，则是指与被征收房屋的区位、用途、权利性质、档次、新旧程度、规模、建筑结构等相同或者相似的房地产。农业部“全国农产品批发市场信息网”监测结果显示，2011年5月31日，农产品批发价格定基总指数是186.3，“菜篮子”产品批发价格指数是185.5。在整个5月，这两个价格指数呈现小幅上涨趋势，从178左右的水平爬升至185以上。6月7日，深圳银监局正式对外发布首期中小企业运营暨金融服务指数，以监测深圳中小企业的运营和金融服务情况。数据显示，今年一季度深圳中小企业的运营状况总体还算平稳，但融资缺口仍面临较大压力，相比去年年底，今年一季度企业融资缺口环比增加22%。20个行业中有15个行业毛利出现下降，一季度企业平均利润率为16.35%，环比下滑2个百分点。

　　总体来看，短期技术指标的修复与中长期技术指标如月、45天、季线等技术指标的高位下叉形成明显对持。从市场诸多因素来看，研究发现目前A股市场的运行环境仍面临较大的不确定性风险，银行股的下跌后面或许仍有较大的负面因素，今年以来上市公司中的银行预计再融资4000亿元，而其给股东的回报并不理想。从金融形势及经济层面来看，研究发现诸如国际评级机构对美国的随时降级、国内地方融资平台债务风险的演变、经济增速的回落和实际CPI的高企等者预示A股的中期演变格局面临不确定性。因此从操作的角度来看，短线投资者在控制仓位的情况下，可适量进行波动运作；而对于稳健投资者而言，继续采取中期战略观望仍为首选。从风险角度来看，对于炒作明显估值风险较大且国际稀土基本面格局变化的情况下，可逢高减持。(九鼎德盛)