分析：2009年1月1日起，我国煤炭产品的进口增值税均为17%，但民用煤炭制品仍沿用13%的增值税率。在考量进口增值税变动时，由于应交增值税额需先行计算关税，因此我们有必要简要说明国内煤炭制品的进出口关税情况。。我国进口产品如适用多种税率，选择时的基本原则是“从低计征”，煤炭进口主要适用优惠税率或暂行税率。根据2011年最新的进口商品暂行税率，部分煤种今年适用最新暂行税率为0，因此目前国内绝大多数煤炭产品(无烟煤、炼焦煤、其他烟煤)进口关税税率均为0，少量产品为3-5%。

　　2011年前4月国内平均煤炭进口价格为110美元/吨，月平均进口量为1086万吨，如煤炭进口增值税下调至11%或13%，单纯从增值税减免角度来看，国内企业进口煤炭吨煤成本将分别下降43元和28.6元，降幅不甚明显。

　　我国煤炭对外依存度并不高，进口企业主要分布于华东、华南地区。

　　由于今年国内外煤炭价差较大，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭价格涨幅明显高于国内水平，因此电厂进口煤炭意愿不强，导致进口煤增速显著下降。

　　如果国内煤炭进口增值税和港口费用下调，吨煤成本有望降低40-55元/吨，对进口企业来说税费负担减轻较为明显，会一定程度上促进煤炭进口，但很难对国内市场产生大的冲击。

　　2009年我国成为煤炭净进口国以来，煤炭进口总量曾称几何级数增长，2009年全年煤炭进口量是2008年的3.1倍。此后，除今年年初两月外，月度进口总量均维持在1000万吨以上。进口总量高企已维持近三年，由于进口煤占全国煤炭消费比例仅为5%，因此规模庞大的国内煤炭市场没有受到进口量增长的冲击。

　　我们认为，降低煤炭进口税费对保护国内煤炭资源、提高华东华南地区下游企业原料进口积极性的正面意义明显，但在澳煤价格仍高于国内煤炭价格的前提下，税费减免能大幅推动煤炭进口的可能性不大，对国内煤炭市场的冲击较为有限，因此维持煤炭行业“优于大势”评级。目前仍建议重点关注成长性卓越的山煤国际、神火股份、平庄能源、兖州煤业组合。