煤炭行业:进口增值税下调的心理冲击大于实质_顶尖财经网
  您的位置:首页 >> 行业研究 >> 文章正文

煤炭行业:进口增值税下调的心理冲击大于实质

加入日期:2011-6-7 16:40:14

  在6月1日召开的能源供需形势通气会上,发改委提出正在研究调整煤炭进口增值税率,以保证煤炭有效供应。

  受澳洲洪水影响,11年初国际煤价飙升,国内外差价在11年2月底达到近期高点41.6美元,较10年11月底的低点高出近40美元,导致1-4月进口同比减少1446.1万吨,其中动力煤减少1118.5万吨。

  09年下半年起,华东沿海电厂对进口煤依赖程度明显提高,进口减少是导致华东地区电煤供应紧张乃至电荒的重要原因。

  相对其他煤种,动力煤进口对价差更为敏感,下调进口增值税会进一步强化未来几个月进口逐步增加的趋势。到5月30日,广州港的国内外价差已降至15.5美元,较高点回落62.9%,相当于最近一年价差的中值水平,预计6、7月份进口将回复正常,下调增值税会进一步刺激进口。

  09年4月份至今的价差与进口量回归后可以发现,价差每增加1美元,下一个月的动力煤进口量减少约8万吨。在其他条件不变的情况下,假设进口增值税能由现在的17%下调至11%,动力煤月度进口量可增加近70万吨,占目前动力煤进口量的37.8%,仅占电力行业4月份耗煤量的0.4%,对部分沿海地区动力煤紧张有缓解作用,但整体影响不大。

  09年6月份起,国内煤炭进口激增,09年、10年煤炭进口量较08年分别增长211.4%、308.8%,中国的需求对国际煤炭价格产生明显的推动作用,09年5月底至今,BJ现货价格上涨了83.1%,明显高于同期秦皇岛大同优混40.5%的涨幅。若进口增值税下调,国内进口增加会进一步推高国际煤价。

  总之,下调进口增值税会增加东南沿海电厂对进口动力煤的需求,影响偏负面,但心理影响大于实质。需求旺季来临,近期动力煤价格持续走高,秦皇岛煤炭价格已经连涨九周。但是工业增加值和PMI的走弱已经确立了下半年经济的下行趋势,加上通胀高点将在年中到来,煤价上涨只是强弩之末,近期的电荒只是将煤炭行业的景气周期拉长,景气回落只是时间问题。目前仍维持中性评级。


以上信息为分析师、合作方、加盟方提供,本站不拥有版权,版权归原作者所有,所载文章、数据仅供参考,据此操作,风险自负。
顶 尖 财 经 -- 中 华 顶 尖 网 络 信 息 服 务 中 心
Copyright© 2000 - 2010 www.58188.com