44股估值低于1664点(名单)
　　据统计，共有44只个股最新PB、PE值(截止到2011年6月3日)都低于2008年大盘1664点的水平。从行业来看，金融保险行业15只个股最新PB、PE值都低于2008年1664点估值水平，交通运输行业10只个股估值低于1664点水平。其他的个股则主要来自房地产业(5)、采掘业(3)、建筑业(3)。从个股来看，榜单中动态PE值最低的个股是交通银行，为5.91倍，相比08年大盘1664点7.09倍PE值折价超15%；PB值最低的是广深铁路，仅1.15倍，相比08年大盘1664点1.26倍PB折价近10%。(证.券.时.报.网.陈.见.南.)
　　低于1664点估值水平的个股
 代码 简称 动态PB 08年底部PB 动态PE 08年底部PE 一季度净利润(万元) 同比增长(%) 收盘价(元) 证监会行业
601328 交通银行 1.33 1.56 5.91 7.06 1328000 27.07 5.58 金融、保险业
601169 北京银行 1.45 1.56 6.47 8.35 251991.3 20.45 10.47 金融、保险业
601939 建设银行 1.66 1.9 6.56 8.07 4718500 34.19 4.95 金融、保险业
601988 中国银行 1.36 1.73 6.91 9.97 3343900 27.75 3.31 金融、保险业
601398 工商银行 1.77 2.18 7.15 10.27 5378700 29.46 4.41 金融、保险业
601998 中信银行 1.53 1.65 7.44 9.4 650500 50.86 4.96 金融、保险业
000402 金融街 1.2 1.24 7.81 33.82 67555.18 615.47 6.97 房地产业
600028 中国石化 1.54 2.04 8.35 31.54 2050100 24.49 7.9 采掘业
601009 南京银行 1.38 1.42 8.63 9.46 78461.46 33.6 9.12 金融、保险业
601006 大秦铁路 2.11 3.62 9.23 19.14 341708.95 30.49 8.49 交通运输、仓储业
600035 楚天高速 1.47 1.53 9.68 11.66 11790.86 1 4.9 交通运输、仓储业
600269 赣粤高速 1.21 1.59 10.63 11.01 27577.62 -1.09 5.02 交通运输、仓储业
601186 中国铁建 1.27 2.27 11.03 33.2 170364.2 22.59 6.09 建筑业
000024 招商地产 1.49 1.89 12.42 29.88 56157.06 45.9 16.25 房地产业
601390 中国中铁 1.27 1.74 13.06 53.74 166808.6 0.79 4.09 建筑业
600350 山东高速 1.49 2.04 13.14 13.3 29176.32 28.7 4.56 社会服务业
601857 中国石油 2.01 2.53 13.24 14.77 3700200 14.03 10.71 采掘业
000089 深圳机场 1.57 2.29 13.58 42.83 17328.97 -6.44 5.57 交通运输、仓储业
600004 白云机场 1.37 1.6 13.77 18.4 16659.84 5.74 7.98 交通运输、仓储业
600548 深高速 1.2 1.72 14.21 20.88 18605.82 10.12 4.85 交通运输、仓储业
600897 厦门空港 2.55 3.77 14.66 22.66 7226.77 10.97 14.23 交通运输、仓储业
600837 海通证券 1.6 4.6 15.5 49.1 118514.55 17.17 8.93 金融、保险业
601628 中国人寿 2.48 4.13 16.61 31.24 797100 -21.96 18.74 金融、保险业
002187 广百股份 2.36 2.94 16.62 17.44 6579.71 14.55 15.33 批发和零售贸易
601333 广深铁路 1.15 1.26 16.83 19.8 41880.87 48.02 3.98 交通运输、仓储业
000563 陕国投A 5 7.21 17.01 53.72 5693.18 282.98 10.81 金融、保险业
000562 宏源证券 3.07 4.11 17.32 35.64 33865.01 -19.34 16.06 金融、保险业
600009 上海机场 1.76 1.84 17.76 25.07 35841.01 43.57 13.21 交通运输、仓储业
000002 万科A 1.88 2.12 17.77 20.97 120513.86 6.97 7.79 房地产业
000783 长江证券 1.96 4.39 18.14 23.77 33332.91 -19.29 10.2 金融、保险业
600616 金枫酒业 4.49 4.58 18.68 20.1 7061.92 -9.29 12.03 批发和零售贸易
600048 保利地产 1.86 2.61 19.48 20.28 70161.39 28 9.19 房地产业
000999 华润三九 4.21 4.49 21.41 27.91 21800.16 -9.55 19.07 医药、生物制品
000728 国元证券 1.43 4.1 21.53 32.7 25406.17 -3.27 11.14 金融、保险业
600795 国电电力 1.84 1.98 22.03 257.6 52764.04 18.21 3.02 电力、煤气及水的生产和供应业
600386 北巴传媒 2.79 3.14 27.61 45.4 3100.08 15.76 8.49 交通运输、仓储业
600820 隧道股份 1.73 1.92 27.75 37.9 7017.33 -17.76 10.62 建筑业
000792 盐湖股份 7.16 25.84 28.49 45.42 75280.31 -11.36 53.93 石油、化学、塑胶、塑料
000776 广发证券 4.26 7.26 31.98 109.77 66563 -23.47 33.96 金融、保险业
600161 天坛生物 8.11 9.04 34.89 42.89 6508.3 -9.49 17.62 医药、生物制品
000031 中粮地产 2.27 2.84 47.53 68.88 5438.17 44.9 5.7 房地产业
600816 安信信托 24.8 32.45 70.46 152.32 3146.8 14.89 19.53 金融、保险业
000925 众合机电 5.16 17.83 137.91 210.22 942.87 43.31 17.26 机械、设备、仪表
600259 广晟有色 50.16 631.43 218.11 22393.38 1820.12 118.4 63.67 采掘业
 

　　沪深300PE第3次低于15倍基金仓位相机而动
　　情况还能比现在更坏吗？
　　经济增长放缓程度似乎比预期更严重，部分券商预期整体通胀水平在8月之前不会低于5%。种种不确定性让市场非常脆弱，创业板指数今年以来暴跌27%，中小板指数下跌了18%、沪深300也下跌了5%、上证综指下跌了近3%。
　　我们不知道市场还要下跌多久，但最坏时，也往往意味着机会就在不远处等待……在工银瑞信基金公司近期的报告中，《投资者报》记者看到了上述这番话。在他们看来，回顾近十年A股市场的走势和基金投资业绩也证明了这个观点，那些能够在低迷市场环境中坚守的乐观投资者总是能够在随后的反弹行情中占据先机，带来丰厚的回报。
　　数据显示，截至5月末，上证A股市盈率低至15.32倍，以大盘蓝筹为代表的沪深300指数市盈率更是低至15倍，均处于历史底部。自2005年以来，沪深300指数仅有3次低于15倍市盈率，分别是2005年至2006年初、2008年下半年以及现在。
　　如果投资者仍然担心A股持续盘整，风景那边独好，我们建议你关注QDII凸显的资产配置功能。据银河证券统计，截至5月27日，所有偏股型基金分类最近6个月平均净值增长率全部为负，与之形成鲜明对比的是少数投资于海外市场的QDII基金业绩在近期再度发力，如国泰纳斯达克100指数基金在年初曾排名全市场第一后，5月下旬再度发力，收益率表现反超华夏大盘等国内仅有的几只正收益基金。
　　国泰基金总经理助理张人蟠向《投资者报》预计，受国内外因素影响，预期A股市场短期内仍将维持弱势调整趋势；放眼全球，除A股外，有很多国际市场在未来一段时间凸显较佳的投资机会；尤其是一些海外成熟市场的表现今年以来持续领先于全球市场。
　　本周走进《投资者报》基金经理面对面专栏的嘉宾分别是鹏华价值程世杰、景顺长城精选蓝筹唐咸德、交银制造黄义志、华安可转债贺涛、农银汇理增强收益史向明、银华永祥于海颖，他们将对近期投资展开交锋。
　　基金经理仓位相机而动
　　《投资者报》：本周股票市场持续大幅下挫，投资者在这轮下跌中普遍受伤惨重，从基金的研究看，近期市场下跌空间还有多大？怎样把握当前的投资策略？
　　程世杰：我们认为近期市场进一步下跌空间有限。目前，大盘股的估值水平已处于较低水平，银行股的估值甚至低于香港市场，但部分中小市值股票还有一些下跌空间，因为这些股票上市之初带给市场的愿景并没有实现，而且很多公司上市后的业绩变脸，所以市场会有较大调整。
　　由于今年是震荡市，因此个股挖掘就显得尤为重要，从我个人来看，将坚持自下而上的投资思路，从产业资本角度出发，重点寻找中国具有竞争优势的产业和公司。需要注意的是，所选的成长股不能简单以行业或热点来定义，要以公司在行业中的竞争力、企业自身成长潜力和成长能力为标准。
　　唐咸德：我们也认为大盘蓝筹股估值处于历史低位，下行空间有限。目前市场压力主要来自通胀导致的紧缩政策与经济放缓间的矛盾，政策相机抉择的过程中，市场方向才能渐明朗，而5月宏观数据及下阶段房价走势成为重要的观察指标。
　　具体策略上，最新公布的主要城市房价还未见明显松动，部分城市甚至出现环比小幅上涨，预计紧缩政策仍将持续。虽然政策偏紧，如煤炭、水泥和有色等中上游行业的需求仍比较旺盛。接下来的主要投资策略仍是精选估值较低有盈利增长的个股，仓位相机而动。行业方面，目前偏好银行、家电和具有资源属性的行业等。
　　黄义志：近期市场快速下挫所带来的投资机会不可小视。在十二五规划中，我国将节能减排作为一项重大专项规划，研究建立节能减排倒逼机制和长效机制。而清洁能源正是指在生产和使用过程中不产生或减少有害物质排放的能源，太阳能、风能、生物能、水能以及利用清洁能源技术处理过的非再生能源，如洁净煤等将会迎来更加快速的发展。
　　此外，据报道，高端装备制造业十二五规划预计将于今年三季度出台。我们认为，包括节能减排、高速铁路、通信设备、智能电网、国防军工、航空工业等等都可能会是未来十年快速增长的产业之一，大力发展装备制造等战略新兴产业正当其时。
　　通胀翘尾因素或在6月达到高点
　　《投资者报》：相比股市满盘皆绿，近期债市避险已然人头攒动，3位固定收益类基金经理最近是不是觉得能长舒一口气？你们最近都有什么新的投资判断？
　　史向明：自去年9月至今，债券市场收益率已有较大幅度上升，尤其是信用债券，收益率和供给都出现井喷，未来的投资价值日益突显。普通个人投资者不能直接参与买卖信用债券，但可以借道债券基金来分享其中的收益，这也是近期债基、保本基金热销的主要原因。
　　基于债券基金的抗通胀特性，加之近期股市的持续低迷，基金公司也纷纷将目光瞄准这些低风险基金品种。统计显示，今年以来，债券基金、货币基金和保本基金等低风险产品共成立48只，募集规模826亿元，在发行市场上占据半壁江山。
　　贺涛：最近可转债基金的整体还不错。银河数据显示，截至5月，已成立的3只可转债基金产品今年以来的累计收益率都相继跑赢了股基均值，其中收益率最高的达到了2.11%，而同期标准股票型基金的平均收益率仅为-6.11%。
　　由于可转债具有股性、债性等多交易品种特征，若能灵活把控可转债股性的长期增长潜力与债性的相对稳定收益的优势，将有利于资产组合风险的分散和整体收益的提高。尤其在市场前景不明朗、方向尚不明确的震荡市行情中，运用适当的可转债与其基础股票组合策略，将在整个产品资产组合中起到一定的攻守兼备作用。
　　于海颖：在我们看来，目前市场正处于股票资产和债券资产预期收益风险重新权衡的过程，市场表现以震荡为主。预计5月份CPI（居民消费价格指数）水平可能仍在高位，通胀的翘尾因素或在6月达到高点，而从6月之后呈逐月走低态势。
　　现在对债券来说是相对较好的投资时机，连续加息已进入了尾声。宏观经济环比数据的下滑，会让投资者产生对经济增长的担忧，这种环境恰恰有利于债券市场。另外从通胀分析，我们判断也有利于支持债券目前的走势。所以说，从整个市场收益率水平来看，现在收益率水平与去年相比上行幅度很大，不管从持有期收益还是资本利得空间来说，还是有一些空间的。(投.资.者.报.)

　　58只抗跌股或成反弹先锋
　　方兴科技、百花村、中水渔业周五纷纷站上涨停板，《大众证券报》记者观察到，自今年4月19日大盘暴跌至昨日涨停板之前，这3只股票虽有下跌，但是幅度仅在5%以内，如中水渔业的区间跌幅仅有2.09%。近日市场中多数声音认为前期跌幅居前的超跌股将成为反弹先锋，那么在这个时间段内微幅下跌或小幅上涨的淡定股会否有更强的反弹动力？
　　如果在暴跌行情中股价都没有杀跌，那么在大盘出现中期反弹时，这类个股将被充分激活。开源证券策略分析师付琦昨日向《大众证券报》说道，在有效市场的假设下，股价能充分反映公司蕴藏着的所有信息，因此在大盘暴跌时这类股票表现出抗跌，起码说明隐藏部分利好，待到指数反弹时，这些利好将释放。
　　将沪指创年内新低的4月19日至6月2日作为观察周期，统计数据显示，上证指数在这个时间段内的下跌幅度为11.5%，中小板指数跌13.5%，创业板指数跌16.8%。而在这一时段，在剔除ST股票以及4月份之后上市的新股，总计有201只股票跌幅小于5%。
　　大同证券策略分析师刘云峰表示，即使这么多条件筛选出的横盘股，在绝对涨幅上明显强于大市，并不表示在未来仍有投资价值，未来业绩不至于太差或是首季度仍被机构大量持有的个股反弹爆发的概率才更大。
　　在这类股票中，还必须要考虑到个股的振幅和区间平均每日换手率是否处于正常值，过高的振幅存在机构拉高出货的可能。付琦向记者分析。
　　记者观察后将上述股票的日均换手率的平均水平设置为5%以下，而区间振幅严格控制在30%以内。记者再次将部分一季度机构重仓持有，且最新机构评级调为买入或增持的股票筛选出来，总计有58只股票符合条件，其中已发布中报预报且报喜的股票有23只。
　　另外，并未发布中报预报但其余条件均符合的股票有34只，它们分别是中恒集团、双鹤药业、康缘药业、东阿阿胶、海正药业、恒瑞医药、天士力、云南白药、山大华特、红日药业、国电南瑞、航天信息、用友软件、伊利股份、老白干酒、泸州老窖、新希望、回天胶业、中国玻纤、老凤祥、一致药业、王府井、新华百货、百联股份、冠农股份、美克股份、中储股份、安徽水利、格力电器、美的电器、乾照光电、华谊兄弟、冀中能源、恒泰艾普。
　　从筛选出的标的看大多属于商场百货、医药、家电、食品饮料等大消费类的股票偏多，这符合目前行业策略的预期，所以这种选股思路是符合逻辑的。付琦还提醒道，2700点还是起到了支撑效果，在大盘出现反弹时，利用这种选股方法还需要更新个股的基本面情况，这样才能获得更高的安全性。(大.众.证.券.报.徐.海.峰.)

　　15只股票近3年来一字横盘
　　大盘蓝筹股缘何拒涨抗跌
　　大盘自1664点以来，近3年时间什么股票振幅最小？振幅最小的前15只股票均为大盘蓝筹股，其中包括长江电力、大秦铁路、工商银行、中国中铁等。
　　南京证券研究所副所长周旭在接受本报记者采访时认为：这15只大盘蓝筹股，长期横盘的主要原因是总市值和流通市值很大，公司所在行业以及公司自身成长空间不大，所以这些股票难以获得较高的估值。　
　　工商银行和盐湖股份在后市强于大盘可能性较高。周旭分析认为，这15只股票中的大部分在后市仍然会基本同步于大盘，除非公司所处行业或者公司自身发生基本面的重大变化。银行业的成长性相对比较确定，估值也最低，后市可能跑赢大盘，其中，工商银行在五大行中成长性最好。盐湖股份在国际钾肥价格回升刺激下会有表现机会。此外，大秦铁路取决于资产注入进展情况。(大.众.证.券.报.岳.昌.霖)