大盘已跌至2700点附近，多数私募开始认同市场已现价值底部，但同时也认为情绪化的东西很难把握，市场可能仍会再超跌一下。

　　进入情绪化恐慌下跌阶段

　　“由于市场往往会受到投资者情绪、政策或者突发事件等因素的影响而出现非理性情况，所以目前还不能断定已经见底，后市反复震荡寻底依然是主基调。”瑞天投资管理公司投资总监李鹏认为，2700点附近的估值水平与2008年的1664点和2010年的2319点差不多，市场已出现价值底部，但价值底不一定等于市场底，总之，6月A股仍处震荡寻底、筑底阶段。

　　做为今年1月1日成立的阳光私募产品，截止到5月末，紫石一期的净值增长了40%左右。紫石投资董事长张超认为：“大盘现在已进入极端空间，但考虑到悲观情绪的释放，指数可能还会再往下走一、二百点就基本可以见到市场底了”。

　　“从估值的角度看，2600点是一个非常吸引人的点位。但从我国历次股市调整来看，都会出现超调的情况，所以我们不能确定调整到2600点后，会否由于市场情绪的原因，导致市场下挫到2500点附近。”金中和投资管理公司首席执行官曾军在谨慎中透露出些许乐观。

　　关注CPI与GDP之间差值变化

　　“目前市场最担心资金面紧张的问题，但我认为，资金面紧张是一个短期的。如果资金面长期紧张的话，经济就会出现问题。估计通胀到了6月份可能就是一个极限的高点，6月份以后CPI会逐步回归到4%的左右。”张超的紫石投资目前仓位大致为6成，他认为5、6成已经算是非常低的水平了，继续减仓的可能性很小。

　　曾军则认为，就眼下来说，股市涨跌更是由经济周期决定的，资金面只影响短期走势。对于如何判断最佳抄底时机，曾军表示，首先要看CPI与GDP数据，“进场的最佳时点是经济滞涨程度最深时，也就是CPI增速处于高点，而GDP增速则处于低点，但两者即将出现拐点时期是经济是最困难的，此时进场是最安全的。”其次还要看市场情绪，“只有当恐慌情绪消化后，市场才可能出现见底回升。”

　　创业板风险依旧政策红利机会多

　　在私募看来，后市继续做空的主动力来自于以创业板为代表的中小市值板块。

　　从容投资合伙人陈宸认为，短期即便出现反弹，但考虑到经济基本面与流动性问题，估计反弹空间不大，后市总体将呈现震荡整理走势。“市值较大的股票估值已经足够便宜，无论是与A股市场历史估值相比还是和全球市场估值比较都不算贵，其未来下行空间不大。但从目前流动性和基本面来看，预期市场并没有太大的上行空间。创业板现在的估值体现的折价还不够，这个价格仍不足以吸引主流资金关注，所以市场未来仍存下行风险”。

　　“原本大家都预期创业板2011年可能有50%以上的整体业绩增速，但是一季度的业绩增速却仅有30%，预期落空导致创业板继续下跌是无可厚非的事。这里面真正被错杀的可能性很小，大部分都属于业绩变脸型的。”聚益投资公司投资总监汤小生日前也公开表示，尽管创业板指数已创下新低，但目前来看，创业板46倍的估值仍然偏高。他判断，如果银行股在接下来的行情中去补跌，市场底真的要到来了。具体位置，短期内可能就在2700点上下，但要形成中长期的底部，或许仍需要一段时间。

　　至于如何取得超额收益，张超建议从政策红利着手。“这需要我们跟踪一些政策，比如之前的稀土行业，接下来可以关注一些火电的脱硫脱硝，垃圾固废的回收，水资源再循环利用，这种局部性的细分行业里面，如果国家会出一些相关政策，我们认为这个可能会跑一些大黑马出来。另外，还可以关注新能源行业，电荒已经影响到在新能源上的一些布局，现在核电被暂停了，国家可能会在能源行业中进行相应的政策调整，这将带来一些机会”。

　　“从量化分析的角度看，在通胀的高点或末端，包括医药在内的大消费有明显的超额收益，目前资金流入了这些板块，从相对收益而言，这是一个比较好的选择。另外，中国通过行政手段进行宏观调控，导致目前银行、地产的估值非常低，具有了非常大吸引力。”曾军表示，大消费、银行、地产和中小市值等股票都是关注的对象，对它们可保持持续的跟踪。