本周(5月30日至6月3日)3涨2跌，累计上涨0.78%，终结上周下跌势头，属于震荡行情。本周四和周五K线组合为“多头吞噬线”，可惜的是，第二根阳线的成交量不如第一根阴线，否则看涨的准确率将更高。中期来看，沪深300日K线继续在60日均线以下运行，季均线斜率也弯头向下，仍旧是偏空讯号。

　　上周周报的标题为《败局已定》，提出多方是反指标，本周就照此剧本演绎。从价差图来看，多方毫无头绪。周三沪深300指数在3000点时，价差为零。周四现货低开后走高，下跌时价差又收敛；周五股指高位时价差又不减少。

　　本周另一特点是持仓量持续下降，而且幅度不小。上周五持仓量增量创历史新高后，本周后期出现明显离场。总计五个交易日的持仓量变化值为：-419手、-753手、-3099手、-1947手、-2111手。每天下降，而且在后三个交易日大幅减少。

　　本周前两个交易日，期指维持低买高卖。周一先涨后跌，价差先跌后涨。周二先跌后涨，价差先涨后跌。两天都是负相关，逢低价差放大，逢高收敛。多方拿捏好尺度，期指6月合约2950点时，升水约为0.6%，而期指2980点时，升水下降为0.2%。

　　上述低买高卖的格局在3000点时被打破。周二期指6月合约尾盘重返3000点，价差首现贴水。周三，期指在3000点附近震荡，全天价差在零值游走，平均值为-0.03%，当天持仓量大幅减少，说明多方到了3000点，就急于离场。3000点是很重要的关键点吗？如果回头看，这仍然是下跌的底部区域。没有看到有效反弹，就赶紧离场，多方在找台阶下。

　　周四期指低开，升水再度拉高到接近0.50%，然而早盘现货继续下跌。这下多方完全乱套。在13点15分附近的全周最低点，价差偏低；收盘拉回到2960点，价差才升高。

　　周五开平高走，期指在突破2970点以前就早早贴水，尾盘有些回档，价差才又回到升水状态。

　　我们上周曾指出多方是反指标，本周持仓量的大幅下降，代表多方离场。这是否意味着反弹即将来临呢？我们认为，尚不急于下此结论。底部的出现还需要静待持仓量22日移动平均线的确认。与上月同期相比，目前期指6月持仓量仍然高出约3000手，一旦回落到这一水平之下，止跌讯号才算完全明确。

　　(作者系东方证券分析师)