投资要点:

　　国内有机硅将恢复到20%以上高增长有机硅材料是一组功能独特、性能优异的化工新材料，被誉为“工业味精”。未来全球有机硅仍将保持6%左右速度的增长，预计国内有机硅将恢复到金融危机前20%以上的高速增长。

　　有机硅行业下游毛利高于单体，公司有机硅向下游发展，新建12万吨有机硅下游产品，延长了产业链，毛利可提升10%以上有机硅毛利将迅速扩张

　　（一）、有机硅原料供应过剩、价格长期低迷

　　（二）、有机硅产品价格预期上涨双酚 A、环氧树脂是业绩高增长的又一驱动力

　　2011年国际油价小幅走高有利于公司业绩提升

　　DCF-WACC 模型合理估值区间为14.37-18.28元

　　公司有机硅向下游发展，新建12万吨有机硅下游产品，预计今年可产出5-6万吨硅胶、硅油等下游产品，明年可达产12万吨，延长了产业链，毛利可提升10%以上，公司新建9万吨双酚A 已经产出合格产品，目前双酚A 与原料有2000-3000元的价差，环氧树脂利润也不错，预计今年可实现EPS0.67元，2012年因新建12万吨有机硅下游产品全部达产及单体20万扩至25万用于自用，新建20万吨单体贡献，预计EPS 可达0.90元左右，2011-2012PE 为16.6倍和12.4倍，给予推荐评级。

　　机构来源：银河证券