一家机构推荐西宁特钢：下有安全边际 上有想象空间

　　1、内生性增长不可忽视
　　公司钢铁产能有20万吨的增量；矿石产能稳步增长，2012年、2013年产能将达到180万吨、220万吨；煤炭资源扩张潜力大，预计2011年产能150万吨，2013年300万吨，2015年500万吨；钒矿将逐步贡献业绩，目前五氧化二钒产能1000吨，2013年达300吨，2015年达5000吨。
　　2、业绩释放空间打开，市场形象改善
　　从2010年开始，公司采取各种措施控制费用，且历史负担基本清理完毕，公司盈利能力大幅改善，吨钢盈利能力和净资产收益率高居行业第三，仅次于宝钢股份和新兴铸管。我们判断公司有资本市场融资需求，建立良好的市场形象对公司非常重要。
　　3、持续的资源注入预期
　　为了建成资源型特钢企业，持续的资源注入势在必行。我们认为资源注入预期有三个层面：(一)进一步收购资源子公司股权；(二)在省内收购资源；(三)在省外收购资源。
　　4、持续的资源注入预期
　　宝钢有意入主西宁特钢，双方实现共赢。目前已有实质性接触。我们判断宝钢入主西钢可能借鉴八钢模式，但优于八钢模式。宝钢可能拿出一定金额的现金，来收购西钢集团的大部分股权，同时青海省可能为宝钢控股的西宁特钢配套更多煤炭和铁矿资源。未来甚至可能成为青海省主要的资源整合平台，想象空间巨大。由于西钢集团旗下出西宁特钢股份公司以外，没有其他的实体企业，为了避免同业竞争和关联交易，资源很可能直接注入股份公司。
　　投资建议
　　西宁特钢是向上游资源不断延伸的产业一体化特钢企业。公司有一定的内生性增长；业绩释放空间已经打开，市场形象将得以改善；有持续的资源注入预期；宝钢有意入主，未来发展空间巨大。公司价值有待深入挖掘，投资机会值得关注。我们预测2011~2013年EPS分别为：0.60元、0.75元，0.94元，目前股价仅10.11元，下有安全边际，上有想象空间，给予买入评级，目标价15元。
　　风险提示
　　1、矿山投产达产有一定的不确定性；2、资产注入进程有不确定性；3、费用率下降能否持续。（广发）

一家机构推荐富春环保：产业链拓展初获成效

　　公司依托富阳当地发达的造纸行业起家，从集中供热逐步发展为从事污泥处理、新材料生产等综合性环保服务商。富阳造纸产业发达，根据浙江发改委规划，公司所在园区在十二五期间造纸产能将持续扩张，供热需求相应增加840吨每小时，有利于公司二期项目新增产能的消化。
　　公司垃圾焚烧发电业务享受高上网电价、增值税退税、煤热联动得到多重优惠政策，项目盈利能力较强。此外，公司最新收购的下游冷轧镀锌板生产企业，具有技术垄断优势，产业链拓展初获成效。异地复制项目进展值得关注。
　　预计富春环保2011-2012年EPS分别为0.48元、0.54元，参考目前A股热电公司40倍动态PE的估值水平，公司的合理价格在19.2-21.6元。上调至增持评级。（海通）

一家机构推荐唐山港：通航能力升级 实现港口业绩跨越

　　一、 事件概述
　　唐山港(601000)6月27日晚间公告，公司非公开发行A股股票申请获证监会发审委第138次工作会议审核通过。根据此前公告，公司拟向特定对象发行不超过1.35亿股，发行价格不低于6.63元/股，计划募集资金不超过8.7亿元。用于收购控股股东唐港实业持有的首钢码头公司4.8亿元出资额；向首钢码头公司增加注册资本3.19亿元，首钢码头公司将该部分资金投入唐山港京唐港区第四港池20万吨级内航道工程建设项目。
　　二、 分析与判断
　　募投项目实现了公司深水化、专业化跨越，将打开产能瓶颈。
　　募投项目拟建设2个20万吨级专业矿石码头，码头长度855米，码头前沿水深-21.5米。码头计划于2011年9月底投入使用，设计吞吐能力3500万吨，2012年该项目预计可实现运量5000万吨/年。根据同规模泊位的运营情况，可实现运量5000万吨/年，使公司在原吞吐量基础上再增加67%，达到亿吨以上。
　　码头通航能力升级，20万吨级船舶将有望回流京唐港。
　　此前压制公司股价的主要原因是曹妃甸港对京唐港的分流影响。京唐港20万吨级内航道工程建成后，通航能力将从10万吨级提升至20万吨级，可同时靠泊2艘25万吨级船舶，与曹妃甸港的通航能力相仿。根据目前公司业务情况，部分停靠曹妃甸、天津港等港口的大型船舶将有望回流京唐港。
　　港口自然禀赋升级，公司有望上调装卸费率。
　　港口自然条件是导致公司装卸费低于其他港口的主要原因，未来20万吨级航道竣工及20万吨级码头投产后，公司有望上调装卸费率。唐山地区65%以上的钢铁、煤化工企业产能对京唐港高度依赖，上调装卸费率对进港船舶分流影响微乎其微。目前公司装卸费率低于周边的曹妃甸、天津港，如京唐港铁矿石装卸包干费25元/吨、曹妃甸27.3元/吨、天津港30元/吨，钢材装卸费率京唐港区和曹妃甸港区均为40元/吨，天津港48元/吨。
　　三、 盈利预测与投资建议
　　随着公司主航道通航能力升级，公司将进入20万吨级港口俱乐部。我们维持前期盈利预测，11-13年EPS分别为0.5、0.75、1.28元，对应PE为15.22、10.13、5.94倍。相对于同类公司而言，当前估值已经具备吸引力，我们给予强烈推荐评级，6个月目标价10元。
　　四、 风险提示：工程进展延后。（民生）