技术反弹为主

　　从反弹动因看，是技术面和消息面相互促进的结果。一方面，随着股指的大幅回落，技术指标等纷纷出现持续超卖和低位钝化，尤其是上证指数从3067点以来一直没有像样反弹，多头能量被严重压制，因此有技术性反弹要求。

　　从盘口看，短线反弹启动过急，在时点上似乎并不有利。比方说6月底资金面极为紧张，各大银行正在全力冲存款规模，银行间市场及各银行短期理财产品利率飙高，本周各银行7天理财产品年化收益率普遍都在6%以上，远远高于一年期存款利率，预示市场资金面捉襟见肘，这两天大盘成交量也逐日递减。又如，最新美国经济数据低于预期，欧债风波持续，国际油价击穿90美元/桶，国际股市表现疲弱，对A股市场也有潜在影响。此外，从技术看，本来第三波调整已经开始，如果能够像前面两次下跌一样，调整2周左右，下跌200点，把股指调整充分，那么7月初在2550点左右启动的反弹将会更加坚实、更加有利。但遗憾的是，第三波下跌在时间和空间上都不够，启动仓促，就像一个弹簧一样，没有拉足就松了手，后续的反弹力度也会因此打折。

　　目标位高度有限

　　从目前看，我们把这一波上涨界定为反弹而不是反转。反弹的目标，有以下几个参考：一是目前250天年线在2792点，120天半年线在2850点，和60日均线2840点非常接近。二是按照3067点下跌到2611点做黄金分割，其弱势黄金位在2785点，半分位在2840点，强势位在2895点。三是从大B浪反弹高点3478点和2009年11月3361点形成的下降通道，目前上档阻力位在2761点。同时，考虑到短线大盘冲高回落，市场已经出现犹豫、反复，因此比较而言，反弹目标位在2790点年线到2800点区间的几率最高。

　　其次关于市场扩容，除了银行股还有巨额再融资外，新三板、国际板也已经基本就绪，因此扩容仍将影响后续市场表现。至于说这轮反弹能否成为反转的第一步，我们认为要出现大级别上涨，资金面仍是关键。从目前看，6月份CPI将超过6%，何时出现拐点短期难有定论，而货币政策调控估计也会持续到8月份，因此短期内尚不具备反弹向反转过渡的条件。

　　在此情形下，投资者操作仍应以反弹应对，目前150点已涨过了，因此不建议继续追涨。在周期上强调“短、平、快”操作，即便有心做多，也可以等大盘再次回调时，在2700点以下择机介入。