饲料业务收入依然保持强劲增长。公司主营饲料生产及生猪养殖。报告期内，受IPO募投项目、增发项目逐步投产以及公司新增江门德宝、山东万兴等子公司，公司饲料产销规模不断扩大，饲料业务继续保持强劲增长，公司近三年饲料业务收入增幅均保持在60%左右。报告期内，饲料销量239万吨，同比增长 56.7%(大大高于行业5.4%增速)，实现收入64.5亿元，同比增长58.8%，其中饲料细分产品全价料实现收入55.1亿元，同比增长 74.5%；受到饲料原料玉米价格大幅上涨(同比上涨近20%)以及饲料市场激烈竞争，饲料业务毛利率下降1.2个百分点至5.34%，拖累综合毛利率下降0.43个百分点至6.84%，其中，全价料产品下降1.9个百分点至3.83%；由于饲料业务毛利率下降，单吨饲料毛利下降17%至144元。随着饲料原料价格依旧高位运行，行业内企业间争夺市场份额压力进一步加大，预计2011年饲料低毛利现象将更加明显。

　　产能扩大，生猪养殖业务快速增长。报告期内，随着生猪产能由2009年28万头左右扩大至报告期内70万头左右，生猪出栏量也呈现快速增长，报告期内，生猪出栏量42万头左右，同比增长152%，产能利用率达61%；生猪养殖业务实现收入3.7亿元，同比增长109%；公司年报中预计随着种猪、商品猪生产基地的达产，生产性能的发展将支持2011年生猪出栏量增长80%-100%，我们认为随着公司吉安、龙南分公司仔猪基地达产以及湖北沙洋猪场陆续投产，我们认为2011年生猪出栏量增长80%以上完全有可能。

　　盈利预测和投资评级。预计2011、2012年每股收益分别为0.32元、0.35元，考虑到公司饲料、生猪业务产能逐步释放，且2011年养殖行业市场形势整体将好于2010年，我们维持公司"增持"投资评级。

　　骆驼股份(601311)公司的主营业务为蓄电池研究、开发、制造、销售和回收处理，主要产品系应用于汽车起动、电动道路车辆牵引、电动助力车等领域的铅酸蓄电池。公司目前的产品结构中，90%以上是用于汽车起动的铅酸蓄电池。

　　汽车起动电池是铅酸蓄电池最传统也是最大的应用领域，公司目前的产品结构中90%以上是汽车起动电池。未来5 年，汽车起动电池的市场需求量仍将保持平均每年13%左右的增长。在汽车产销量和保有量屡创新高的良好市场环境下，汽车起动电池市场正迎来一轮稳定的快速增长期，为行业和公司带来巨大的发展机遇。

　　公司专注于铅酸蓄电池制造 10 多年，已逐步成长为汽车电池行业的领导者之一。

　　2008 和2009 年，公司在国内汽车起动电池市场的占有率分别为8.81%和11.55%，保持在行业第二的位置，并呈逐年上升的趋势，与行业龙头风帆股份的市场份额逐步接近(风帆股份2009 年市场占有率11.66%)。目前，公司在国内建立了一个完善的销售与服务网络，除了占据维护市场的重要地位之外，还成为了东风商用等80 余家国内机动车辆生产企业的主要供应商之一。从2007 年开始，公司开始拓展国外市场，并已经在意大利、巴基斯坦、澳大利亚建立起了销售渠道。

　　公司生产的汽车起动电池产品有 9 大系列，300 多个型号，基本覆盖了机动车辆的各类产品，是汽车起动电池行业产品规格型号最齐全的企业。公司产品全部是免维护电池，其中超过2/3 是高性能低铅耗的全密封免维护产品，属于国家产业政策鼓励的高技术绿色电池，此类产品供不应求，利润较高。公司本次募集资金拟投资的“年产600 万kVAh 新型高性能低铅耗免维护蓄电池项目”建设完成后，公司全密封免维护电池的产能将提高至1,300 万kVAh，可实现公司产品的全面升级，进一步稳固公司市场地位。

　　北京君正(300223)公司一直从事集成电路设计业务，主营业务为32位嵌入式CPU芯片及配套软件平台的研发和销售，已发展成为一家国内外领先的32位嵌入式CPU芯片供应商，是掌握嵌入式CPU核心技术并成功市场化的极少数本土企业之一。公司产品主要应用于移动便携设备领域，如便携消费电子、便携教育电子、移动互联网终端设备等细分市场。公司基于XBurst内核的Jz47系列嵌入式处理器凭借其优异的性价比、强劲的多媒体处理能力和超低功耗优势，已成为我国出货量最大、应用领域最广的自主创新微处理器产品。

　　10年公司营收为2.06亿。便携消费电子CPU芯片与便携教育电子CPU芯片是公司营收的主要来源，10年占比分别为62.8%、36.0%。预期公司发行后11-13年销售收入分别为3.94亿、6.23亿、8.97亿；归属于母公司所有者的净利润分别为1.74亿、2.51亿、3.52亿；对应摊薄后EPS分别为2.18元、3.13元、4.40元。目前行业可比公司2011年平均PE为31倍。上市目标价52.30-65.38元，对应2011年 PE为24-30倍。