中金公司：A股7月见底 全年或高见3200点

　　中金今日表示，由于内地通胀或将于6月见顶，市场对政府进一步实施紧缩政策的忧虑减少，预计内地A股将于7月触底反弹，全年或高见3200点。该行同时表示，相信6月份CPI增幅将突破6%，未来几周内加息机会很大。

　　中金今日发布宏观经济研究报告及投资策略报告。首席策略师黄海洲表示，由于内地通胀水平有望于6月份见顶，再加上去年的企业库存周期已进入尾声，预计内地A股将于7月见底。此外，由于市场对政府进一步实施紧缩政策的忧虑减少，而企业第二季度的盈利也没有如市场预期般的大幅下滑，因此A股将出现触底反弹，全年或高见3200点。

　　黄海洲建议，投资者可在7月时多挖掘一些盈利增长稳定且估值较低的价值股，如机械、汽车及水泥股，以及超低反弹的股票，如科技、通讯及航空股。8月份时可留意具备定价能力和长期业绩增长潜力的成长股，如家纺、零售、品牌服装及医药股，以及部分被低估的中小盘成长股份。

　　宏观经济方面，中金首席经济学家彭文生表示，由于近两三周内食品价格出现反季节的上升，其中猪肉价格升幅尤其显著，相信6月份的CPI增幅将突破6%，因而将6月份通胀预测由原来的5.8%至6%上调至6%至6.5%。他表示，由于通胀水平仍然较高，政府会持续偏紧，预计未来几周内央行加息的机会很大。

　　彭文生指出，通胀在6月见顶后，下半年将会出现放缓的趋势，随着供应的增加，猪肉价格将于8、9月时回落，到今年第四季度，CPI增幅将有可能跌至4%，而今年全年的通胀将在4.8%左右的水平，2012年则会进一步缓解至3.8%左右。此外，在经济增长明显放慢的情况下，财政政策将会放宽及作出微调。

　　有关市场关注的地方政府融资平台对整体经济的影响，彭文生表示，目前中央政府连同地方政府的债务，占银行总贷款的约20%至30%。虽然在经济紧缩的情况下，资金成本上升可能会对经济增长造成负面影响，但目前并没有系统性的风险。而有关市场关注的内地民企风暴，他则补充，中金投资的企业情况都良好。（中金公司）

　　大盘震荡为第二阶段布局带来良机

　　周三受加息预期升温及地方城投公司无力偿债等多重利空打击，两市全天震荡走低，尾盘跌势加剧，前期热点退潮，获利盘抛压增大，近期沪指2750点争夺激烈，本轮反弹沪指首度跌破5日线。

　　板块方面，铁路基建股午后崛起，水利板块一度走强，煤炭石油、化工股、云计算等板块活跃，金融地产股明显拖累股指，水泥、稀土股遭获利回吐，B股指数跌1.24%结束七连阳；两市个股涨跌比为1:4，成交量继续萎缩。

　　6月28日，央行发行了20亿元1年期央票，并将其发行利率上调9.63个基点至3.4982%。连续两周上调后的1年期央票利率已高于存款利率25个基点，这意味着，今年内第三次加息已经迫在眉睫。从历史经验来看，一年期央票利率对加息有一定的标杆作用。市场再次放出加息的利空，主力借助此消息压盘调仓、换股是为获得更多的廉价筹码，持股策略不变。

　　大盘目前震荡为第二阶段布局带来良机。在迎峰度夏的煤炭旺季下，动力煤仍在惯性上涨。上周环渤海动力煤价格指数综合平均价为843元/吨，较前一周上涨2元/吨，为连续第14周保持上涨，投资者可对煤炭股加以关注。（世基投资）

　　短线压力渐显 逢低买入滞涨股
　　【今日市况】

　　周三两市大盘整体呈现震荡下行的格局，盘面个股涨少跌多，盘中前期强势的品种纷纷回调，石油、石化的护盘也未能阻止股指向下。截至收盘，两市大盘双双收中阴线，板块处于多数下跌状态，其中只有自行车、印刷包装板块领涨，上涨幅度均不足0.3%。而水泥、陶瓷等板块领跌，下跌幅度均在2%以上。沪指报收于2728.48点，下跌30.72点，跌幅1.11%，成交997.6亿，深成指报收11913.2点，下跌133.89点，跌幅1.11%，成交720.1亿，两市合计成交1717.7亿，较上一交易日量能基本持平。

　　【周边市场】

　　美股收高，恒指平收，黄金上涨0.3%，原油上涨2.5%

　　美东时间6月28日16:00(北京时间6月29日04:00)，道琼斯工业平均指数上涨145.13点，收于12,188.69点，涨幅1.21%；纳斯达克综合指数上涨41.03点，收于2,729.31点，涨幅1.53%；标准普尔500指数上涨16.75点，收于1,296.67点，涨幅1.29%。 恒指早盘高开，但受A股下跌拖累，全天震荡下行并一度翻绿，截止收盘，恒指以平盘报收，报22061.18点，微跌0.6点，大市成交619.01亿港元；国企指数表现较弱，报12404.52点，下跌82.27点，跌幅0.66%。市场担心地方融资平台风险，内银股走低。 纽约黄金期货价格周二小幅上涨，当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)8月份交割的黄金期货价格上涨3.80美元，报收于每盎司1500.20美元，涨幅为0.3%。 纽约原油期货价格周二上涨，当日，纽约商业交易所(NYMEX)8月份交割的轻质原油期货价格上涨2.28美元，报收于每桶92.89美元，涨幅为2.5%，创下自6月22日以来的最高收盘价。

　　【后市研判】

　　周三两市大盘整体呈现震荡下行的格局，盘面个股涨少跌多，盘中前期强势的品种纷纷回调，石油、石化的护盘也未能阻止股指向下。截至收盘，两市板块处于多数下跌状态，其中只有自行车、印刷包装板块领涨，上涨幅度均不足0.3%。而水泥、陶瓷等板块领跌，下跌幅度均在2%以上。沪指报收于2728.48点，下跌30.72点，跌幅1.11%，成交997.6亿，深成指报收11913.2点，下跌133.89点，跌幅1.11%，成交720.1亿，两市合计成交1717.7亿，较上一交易日量能基本持平。

　　在近期大盘的连续反弹过程中，工程机械板块的表现可以用稳健来形容。多数上市公司，股价均呈现稳中有升的格局，且市盈率都保持在13倍的合理水平。从近期透露的工程机械行业“十二五”规划看，支撑工程机械的理由主要有以下几个方面。首先，行业整体仍将实现稳定增长。“十二五”期末，即2015 年工程机械行业销售收入将有望达到9000 亿元，年均复合增长率达17%。其中，行业出口额将达到260 亿美元，出口占比近20%。其次，核心零部件的研制工作将被提升到新的高度。关键基础零部件发展滞后是制约我国工程机械长期竞争力的瓶颈。随着“十二五”期间行业竞争的加剧，核心零部件的研制工作将有望被提升到新的高度，并形成政府主导、行业协会牵头、企业龙头联合突破的局面，从而实现质的飞跃。再者，行业重组并购有望加速。随2010 年以来的新一轮产能扩张，产能过剩在“十二五”中后期可能成为制约市场发展的关键因素。未来五年，行业龙头企业有望利用自身优势，通过兼并收购实现产品链及市场布局的扩展，以市场竞争机制淘汰落后及低水平重复建设，行业集中度将显著提升。当前股价下，工程机械板块对应2011、2012 年的市盈率分别为13.3和10.4 倍，估值合理甚至偏低，仍维持行业全年整体15%以上增长的判断，建议投资者逢低吸纳优质龙头公司。

　　从消息面看，1、昨日，央行在公开市场发行的20亿元1年期央票参考收益率为3.4982%，较上期上涨9.63个基点。这是继上周9.31个基点之后，1年期央票发行利率再次跳升。现在，1年期央票发行利率高出1年期定存利率近25个基点，达到24.82个基点。这被市场各方看作是未来加息一次的依据。2、环保部近日印发《国家环境保护“十二五”科技发展规划》。该规划通过依托重大专项建立产业化平台、支持关键技术、装备和产品研发与环境服务业支撑技术研究等多项措施，加强战略性新兴环保产业的科技支撑。未来，环保部还将通过“水专项”及其他各类科技专项、科技计划的实施，大力开展环境保护先进技术、装备和产品的研发和推广，引导和培育战略性新兴环保产业的健康发展。3、继中海集运宣布7月1日起在相关航线加征旺季附加费和上调燃油附加费后，中国远洋方面称也有类似计划。此举意味着船公司将从7月起普遍上调运价，来应对目前低迷不振的市场行情。中国远洋方面称，按照惯例，公司原本计划在6月份加征旺季附加费和上调燃油附加费，考虑到市场情况才有所拖延。但公司没有透露具体的航线及上调幅度。

　　从技术上看，大盘指数双双中阴收盘，沪指失守2750点，日线技术指标有回调的迹象，分时图走势显示市场继续下行的风险大。技术上看，大盘周四有继续杀跌的可能，不排除沪指考验20日线的支撑。

　　整体来看，近日在股指持续反弹过后，沪深两市遭遇一定获利回吐压力，有所回落调整，但从盘面来看，市场热点并不缺失，各个板块轮动反弹，且一些概念股也继续反复走强，且市场涨停家数仍然较多，市场做多氛围依然相对浓烈，后续市场仍有进一步反弹的动能。不过短期股指受制于2800点制约，短期仍然面临进一步震荡整固，但震荡过后，股指反弹进程仍有望延续。操作上，建议投资者不宜追高，可逢低继续关注滞涨股补涨机会。（北京首证）

　　市场短期进入弱平衡 掘金中报业绩上升个股

　　周三沪深股指如期震荡，交割魔咒再现。沪指早盘小幅低开，反弹未及前收盘，午后在地产、银行等板块走弱的带动下，相继跌破周二低点和5日均线，收盘几在全天最低，跌幅为1.11%，成交997.6亿元，较周二萎缩5%；深成指冲高60日线遇阻，收盘同样下跌1.11%，成交720.1亿元，较周二萎缩5%；中小板指在5800点整数关遇阻，再创反弹新高，收跌0.91%；创业板指收跌0.92%，下方5日、10日和20日均线支撑良好。

　　1、从消息面来看，尽管隔夜美股大涨，但是多重利空压制了A股的反弹，主要包括：经过连续两周调升，一年央票利率已高出一年定期存款利率近25个基点，相当于一次升息的幅度，使得市场的加息预期再度升温；继云南省率先暴露出来的地方债违约风险之后，消息称上海一家城市投资公司已经无力偿还银行贷款，增加是市场对地方债的担忧；银监会批银行理财产品乱象，要求整改违规操作，另外，时近年中，银行面临大考等，都给银行股带来压力。

　　2、从技术面来看，周三沪深股指双双以略缩量的小阴线报收，将周二的小十字星全部吞没，验证了昨日我们关于“吊颈线”的假设。不过，从时间来看，周四是6月最后一个交易日，也是二季度的最后一个交易日，是测量周期的一个非常重要的转折日，还是1999年6月30日1756点以来144个月的时间，且基金面临排名的压力，因此短线面临转折的机会。结合周一盘中表现来看，周二周三震荡之后，周四周五仍有望继续上涨。而且本周一沪指创出了近期反弹的新高，通常来讲，周一高点很少成为真正的高点，后市被突破改写的概率非常大，因此，本周不排除再创新高的机会。周三是近期的次高点所在，沪指如期震荡。未来3个交易日的生命线依次位于2708、2669、2665点，位置都比较低，支持行情继续反弹，仍可谨慎乐观。

　　3、从盘面看，前期的强势股水泥、稀土永磁、建材、有色金属跌幅居前，只有铁路基建板块飘红。从资金流向看，主力资金净流出居前的板块是建材、有色金属、煤炭石油、银行和钢铁。政策利空打压银行，银行股放量下跌拖累大盘。短线反弹之后市场缺乏热点板块，机会稀缺。

　　4、操作策略：银行间3-30天拆借利率继续走高，股市反弹之后进入一个相当平衡的状态，操作上建议调仓换股。减持短期涨幅较大的个股，逢低建仓中报业绩上升的个股，仓位控制在50%以下。（山东神光）