20亿1年期央票发行 利率升9.63基点
　　央行6月28日公告称，今日以价格招标方式发行了2011年第四十五期期央行票据。
　　第四十五期期央行票据发行量为20亿元，期限1年，价格96.62元，参考收益率继续上行，至3.4982%，较上期（3.4019%）上升9.63个基点。
　　央行今日没有开展正回购操作。
　　央行上周二招标发行的10亿元一年期央票，发行收益率上涨9.61个基点至3.4019%，此后，央行上周四停发央票。（证券时报网）

　　1年期央票利率再走高 超出同期定存25个基点
　　中证网讯 周二，公开市场新发一年期央票中标价格96.62元/百元，参考收益率3.4982%，再升9.63个基点。目前，一年期央票发行利率恰好高出同期定存基准利率25个基点。从历史经验来看，未来定存利率存在再上调一次的可能。（.中.国.证.券.报）

　　路透社：一年央票收益率连续第二周走升,加息信号日益明显
　　* 一年央票发行收益率连续第二周走升
　　* 本次上涨9.63个bp至3.4982%
　　* 加息信号日趋明显
　　中国央行公开市场一年期央票发行收益率续涨近10个基点(bp)至3.50%附近.在通胀压力严重,及资金依旧紧张情况下,央行允许一年央票发行收益率连续走升,业内人士认为中国加息信号日益明显.
　　他们并指出,虽然目前一年央票收益率较同期定存已高出约25bp,但如果市场资金面不能充分缓和,央票一二级利率倒挂(二级高于一级)依旧存在,不排除未来央票发行收益率仍有继续上涨可能.
　　央行公告显示,今日稍早招标发行的20亿元人民币一年期央票,发行价96.62元,对应收益率上涨9.63个bp至3.4982%.此外,央行今日依旧未进行正回购操作.
　　平安证券固定收益部研究主管石磊认为,今日一年央票发行收益率的续涨,是绝对的加息信号.
　　他解释说,一年央票3.4982%的最新收益率,比3.25%的一年定期存款利率高出约25个bp,这为央行加息提供了空间和可能.
　　今年以来,中国央行已六次上调存款准备金率,基本保持着每月一调的节奏.但在负利率(CPI涨幅高于存款利率)已持续一段时间,通胀压力较为严重的情况下,同期央行仅加息两次,显示其在价格调控手段使用方面,略显谨慎.
　　招商银行固定收益分析师刘俊郁并表示,今日一年央票收益率虽续涨,但因发行量相对较小,还不能就此判断是否已上涨到位.除市场资金面走势外,本周四央行公开市场操作亦值得重点关注.
　　银行间市场今日回购利率隔夜CN1DRP=CFXS和七天期CN7DRP=CFXS品种大幅走低,但仍在5%-6%左右相对高位.
　　央行上周二招标发行的10亿元一年期央票,发行收益率紧追随此前三个月央票涨势上行9.61个bp至3.4019%.稍後,央行宣布上周四央票发行暂停.此外,央行当周未进行正回购操作.
　　央行当前公开市场央票发行状态一般为周二发行一年期央票,周四发行三个月期央票.央行并于5月12日重启暂停逾五个月的三年期央票发行,但目前发行频率并不固定,显示出央行按市场流动性状况来相机抉择的特征.
　　此前中国央行公开市场连续六周净投放,总额近5,000亿元.
　　本周央行资金投放及回笼各项明细(单位:亿元人民币)
　　回笼 投放
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　　央票发行(周二) 20
　　(周四) 待定
　　正回购 (周二) --
　　(周四) 待定
　　央票到期 820
　　正回购到期 600
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　　央行重启1年期央票 政策预期出现罕见超常规状况
　　央行27日发布公告称，本周二将发行20亿元一年期央票。至此，上周四意外暂停的公开市场操作迅速得以重启。分析人士表示，由于近几周来市场资金面状况、政策预期都出现了罕见的超常规状况，本次重启的公开市场操作将成为市场关注的焦点。
　　公开市场操作迅速重启
　　央行周一发布公告称，将于2011年6月28日发行2011年第四十五期中央银行票据。本期央票期限1年，发行量20亿元，缴款日为2011年6月29日。与上周二的10亿元相比，本期央票虽然仍居于地量水平，但有了一定增加。
　　上周二，1年期央票中标利率在连续11期持稳后首度出现上行，发行利率走高9.61基点至3.4019%。周四，受资金面紧张等因素影响，央行暂停了当日的公开市场操作。最终，上周央行向公开市场净投放资金820亿元。
　　统计数据显示，本周公开市场到期资金为1420亿元，较上周830亿元的到期量增加390亿元。考虑到本期央票发行依然维持在较低的水平，预计本周公开市场将再次迎来单周的资金净投放。在此之前，公开市场已连续6周实现净投放，合计净投放资金4940亿元。
　　市场预期面临重新定位
　　对于央行公开市场操作在上周四暂停后迅速得以重启，27日接受记者采访的多位市场人士均表示，这将使市场重新定位关于加息和央行政策导向的预期。从某种意义上说，本周二的公开市场操作，将成为市场新的风向标。目前来看，机构和分析师的观点则出现了不小的分歧。
　　北京一券商分析师表示，上周四公开市场操作的暂停，只是在资金面极度紧张情况下的一种特殊状况，本周二央票恢复发行符合市场预期。与此同时，公开市场操作暂停一期后迅速恢复，且央票发行量也高于暂停前的10亿元水平，则体现出央行保持公开市场操作常态化的政策意图。
　　发行利率方面，该分析师表示，由于目前市场资金利率水平仍然处于相对高位，本期一年期央票发行利率可能在上周的基础上继续走高。该市场人士认为，年内第六次提准之后，继续运用准备金率的空间已经非常小，从而数量调控上将更倚重于公开市场操作，因此后期央行有可能推动一年期央票发行利率与一年期定存利率脱钩。
　　长江证券分析师王夏儒也指出，从目前宏观高层对于控通胀依旧的高压态度来看，加息等紧缩手段未来较长时间内仍会继续动用，只是继续上调准备金率的空间已经很小。在短期市场加息预期仍然十分强烈、央行未来不得不通过公开市场实现数量紧缩的背景下，本期一年期央票发行利率将可能继续上行。
　　不过，也有市场人士的看法与上述观点不同。第一创业分析师宋启超表示，第二次加息时，一年期央票利率的上行分为两次，分别是加息之前和加息之后，然后才升至阶段均衡水平。鉴于本期央票20亿元的发行量较前一期相比没有明显放量，预计本次发行利率可能与上周持平。如果发行利率继续走高，那可能就意味着年内第三次加息已经是迫在眉睫。
　　资金面方面，据一线交易员称，本周一市场资金紧张状况出现一定的实质性缓解，资金拆借的难度要明显低于上周。数据显示，27日银行间市场质押式回购利率整体出现一定回落。其中R001、R007全天加权平均利率分别为6.1217%、7.2455%，分别较前一交易日下降0.9076%和1.1691%。不过，主流市场观点仍认为，在加息尘埃落定之前，市场资金利率预计将难以出现较大幅度的下降。(.中.国.证.券.报)