中国央行1年期央票发行利率继续上升,或略损股市
　　中国央行周二上午发行的1年期央票的发行利率继续上升，为连续第二周上涨，虽然不出人意料，但料仍会强化市场的加息预期，或略损股市。央行周二公告称，上午发行了20亿元1年期央票，中标利率3.4982%。该利率连续第二周上涨，较上周升9.63个基点。
　　交易员表示，受二级市场倒逼影响，1年期央票利率今日如期上涨，且涨幅符合以往步伐，显示央行希望通过缓步调整来使发行利率看齐二级市场。上证综合指数最新跌0.46%，报2745.46点。

　　人行加息传闻又起 7月靴子落地？
　　尽管此前几度加息传闻均被证明落空，但伴随着年中通胀预期的进一步高涨，且央票连续三周维持地量发行，市场对于加息的预期仍有增无减。据国内媒体周一(27日)报道，期盼已久的加息靴子或将在7月落地。不过，亦有分析指出，鉴于高层一再强调通胀受控，加息前景依旧难以明朗。
　　报道指出，考虑到6月份中国总体通货膨胀率可能继续上升和历史上中国央行提高央票发行利率的时点选择，未来一个月中国上调基准利率的可能性很大。
　　2011年6月份的主要宏观经济数据将在7月15日前后发布，由于旱涝灾害推升粮食价格，加之猪肉价格异军突起，年中的通胀形势不容乐观。分析师普遍预计，6月份消费者价格指数(CPI)将进一步升至6%上方的年内高位，不过下半年将出现回落。此前公布的数据显示，中国5月份CPI较上年同期上升5.5%，为近三年来最高升幅。
　　鉴于年中前后物价涨幅可能再创阶段性新高，不排除利率调整窗口再次开启的可能。兴业银行资深经济学家鲁政委预计，6月CPI料继续高攀，且中国经济会硬着陆和滞胀的看法都言过其实，预计7月份将会有1次加息，但不会有法定存款准备金率的上调。
　　此外，中国央行连续第三周维持几十亿的地量央票发行，且上周在例行的公开市场操作中上调了1年期央票的收益率，上周四则小幅上调了3个月期央票的收益率。这些举措均加强了外界对中国可能很快上调基准利率的预期。今年1月14日央行曾宣布上调存款准备金率，17日和24日连续两次暂停央票发行，随后在2月8日宣布加息。
　　国际结算银行(BIS)在26日发布的年报中也表示，各地央行需要开始收紧货币政策，以压抑通胀及对抗金融稳定的风险，而加息步伐可能要比之前的加息周期更快。BIS警告，如果利率正常化一直拖延，金融市场可能出现严重扭曲，去杠杆化行动作会被延迟，资源也会被错配。
　　不过值得注意的是，中央高层在最近一周内连续表态，强调政府有能力调控物价。23日和25日，国务院总理温家宝、副总理李克强分别在不同场合表示，对于国内面临的通胀压力，中国把保持物价总水平的基本稳定作为宏观调控的首要任务，并且采取了一系列有针对性的政策，中国物价上涨可控制。温家宝总理周一在伦敦接受媒体采访时指出，今年维持通胀在4%以下有一定困难，但应可以控制在5%以下。
　　中国人民银行前政策顾问樊纲周日在北京举行的一个论坛上发表讲话时表示，中国物价水平目前已经趋于稳定，预计下半年将出现回落。他说，未来几个月内中国任何一个月居民消费物价指数同比涨幅都不太可能超过6%。
　　国家发改委价格司负责人22日也曾透露，虽然6月CPI同比涨幅将高于5月，但下半年由于翘尾因素的快速回落，新涨价因素继续得到遏制，CPI将自高位回落，而且全年价格总水平将在可控区间运行。
　　当局一直把保持物价基本稳定当做是今年宏观调控的首要任务。而且面对高企的通胀压力，央行也不断在行动，自去年10月以来，央行曾12次上调存款准备金率、4次上调存贷款基准利率。
　　可以看到，相比存准率的频繁上调，加息可谓慢如蜗牛，此举自有道理。但高层近期一再表态强调通胀可控，或许是在淡化加息预期，延续对大型企业、特殊项目以及金融机构的呵护，并抵御热钱的流入进一步加剧通胀。
　　原国家外汇管理局资本司副司长、国家行政学院决策谘询部副主任陈炳才日前称，人们期待存款利率提高，但长期利率已经基本满足正利率的要求，不应有两次加息预期。他表示，若7月后消费物价持高不下，也许会调整；若稳定，利率将不变。

　　中金：预计6月CPI升至6.2% 未来几周加息可能性较大
　　【财新网】(记者 陈璐)中金公司6月27日发布的研究报告称，受食品价格继续上涨影响，6月CPI将继续攀高至6.2%。
　　报告称，截至6月24日，农业部的菜篮子农产品批发价格指数较5月平均上涨4.1%；商务部的50种食品价格周监测数据和统计局的29种食品价格旬度数据，均显示猪肉、鸡蛋、水产品和部分蔬菜价格继续较快上涨。
　　由此，中金公司预计，6月食品CPI环比上涨0.4%-0.6%。6月非食品价格环比过去十年平均为-0.1%，预计今年为0.0-0.1%。综合考虑，预计6月CPI同比上涨6.2%左右。
　　报告维持短期内政策继续偏紧的观点，未来几周内，央行提高基准利率的可能性较大。
　　此外，报告还显示，上半年固定资产投资增长较快，近期呈加速态势。地方项目成为固定资产投资主导力量。投资资金来源中，虽然贷款增长明显放缓，但是自筹资金增长加快。
　　随着紧缩政策累计效果进一步显现，下半年投资增速可能放缓，但仍将保持较快。保障房建设有望对房地产投资增长形成较强支撑。
　　兴业银行资深经济学家鲁政委上周也作出预测：6月，CPI继5月份突破前期高点后，预计会再度攻城拔寨突破6.0%，达到6.2%；PPI在经历了2个月的短暂回落后，预计本月再度反弹至7.0%。 （财新网）

　　最后一次加息或是政策拐点
　　发自《投资快报》
　　记者 彭浩
　　本报讯 通胀得到控制，CPI拐点即将来临----下半年宏观调控政策正发出转向信号。有接近政府高层的权威人士向本报记者透露，随着物价涨幅下半年逐渐走低，上半年偏紧的货币政策将会出现微调，回归稳健，以避免由于偏紧的货币政策导致经济增速的大幅回落。在通胀触顶回落的情况下，未来的一次加息或将是今年最后的一次加息。
　　其实，细心的投资者不难发现，政府高层最近对控制物价总水平的表态无疑传递出宏观政策将会转向的信号。温家宝总理近期指出我国已成功遏制通胀，目前的整体物价水平是在可控制范围内，且可望稳定下降。这番言论是国内关于宏观调控政策的争论激化以来政府高层的首次表态。在市场看来，通胀既然到顶了，未来形势可控，那么从紧的货币政策就不会再持续了。
　　同时从CPI数据来看，也印证了下半年宏观调控政策转向的说法。前五个月CPI涨幅基本维持在5%左右，这与温家宝总理近期暗示今年CPI目标为5%的表态吻合，再考虑到CPI走势通常滞后于货币紧缩措施的情况，那么可以推测，下半年货币政策将朝偏松的方向微调。而对于在7月15日前后发布的6月份CPI数据，海内外多家机构预测，CPI将在6月触顶，预计会达到6%-6.2%。因担忧加息将会带来热钱及加大经济下滑的风险，央行对加息的启用慎之又慎。从去年至今，央行仅加息4次，是上调存款准备金率次数的1/3。权威人士透露，未来预计再加息一次，或将是今年的最后一次加息。
　　政策拐点决定市场拐点！一旦通胀见顶回落，经济下行见底的特征将会显现，随着保障房建设加速，下半年投资需求继续保持旺盛态势，新一轮经济周期将会出现，A股也将迎来一波吃饭行情。 （投资快报）