股市反弹：宽松政策预期引“抢筹潮”
　　高层的言论无疑给积弱多时的股市释放出了一股暖风
　　赵锋
　　风起于青萍之末。
　　敏感的机构从高层的表态中嗅到了机会。6月24日,温家宝总理在英国《金融时报》上撰文指出:“中国已将限制价格上涨放在宏观经济调控的首位,并推出了一套有针对性的政策,这些政策已经奏效。”文章预测,“中国总体价格水平目前处于一个可控的区间,且将稳步下降。”
　　深圳某公募基金总操盘手李阳对《中国经营报》记者说:“人家社保基金前几周都开始动作啦。这两三天,我们公司各部门也连夜开会研究趋势,公司旗下的各个盘子开始密集回补仓位。”
　　单日2500亿巨量,单周百点长阳线。显然已经让久抑的市场跃跃欲试。一位私募人士坚定看多后市,他表示:“政府当然不会希望中国经济硬着陆,而股市的低迷显然不利于大家建立对经济的信心。”
　　积极的政策信号
　　自去年年中以来,中国内地的CPI一直呈上升趋势,5月份达到5.5%,位34个月以来的高位。而市场分析人士指出,前期的一系列调控政策正在发酵,其实CPI见顶的迹象已经日益明显。一旦6月或7月国内通胀见顶回落,之前强有力的政策调控,可能将接近尾声。
　　“高层的言论无疑给积弱多时的股市释放出了一股暖风。”华鑫证券分析师张晖指出,从近期政策层面来看,积极的信号正在释放。
　　张晖认为,国内的信贷政策有望微调。目前从各大银行信贷投放的节奏来看,今年下半年或将有放松的可能。尤其是对一些急等资金救火的民营企业来讲,这一信号将是令人鼓舞的。
　　西部证券分析师许卫明敏感地观察到,目前央行公开市场回笼力度明显减弱。这对市场来说是一个值得研究的积极信号。
　　资料显示:央行在公开市场已经出现连续6周资金净投放,5个月以来首次停止央票发行。张晖指出,“虽然有市场人士将其解读为加息预期加重,但即使是在7月加息,也将是靴子落地之后的一个积极信号。”目前资金面紧张局面下,央行其实已无意继续回笼资金。
　　相比之下,保障房债务融资破冰对市场的影响更是直接。
　　发改委 日前在《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》中指出,符合条件的投融资平台公司可申请发行企业债。在此之前,部分上市公司也拟在银行间市场发行中期票据,用于保障性住房项目的建设。二是地方债开始发行。
　　近日财政部 公布了2011年地方政府债券首次代理发行计划,首次发行504亿元地方债。有资深分析师指出,这很容易让市场理解为积极的财政政策还在起作用,对市场显然也是正向影响。
　　而放眼全球,日前希腊与IMF和欧盟就5年期财政紧缩计划达成协议,使得希腊问题出现较大的转机,与此同时,希腊银行业愿意参与国债的展期。尤其是在温家宝总理访欧前夕,中方再次重申对欧元区国家经济稳定的支持。这令全球最为头疼的欧债危机,似乎看到了一线曙光。国信证券分析师张兰春认为,其当然对A股的反弹提供了一个有较好国际氛围的预期,也有利于改善投资者的悲观情绪。但她同时认为,此次反弹仅仅是一次技术上的修复行情,要走得更远恐怕还需要观察。
　　机构试探性建仓
　　“周五我都没有看盘,我们前期的加仓基本已经进行完了。目前整体仓位是多于半仓的。若大盘后面成功向上突破2750点,我们将继续加仓。”陕西裕泽私募总经理张亮对最近的政策面和资金面感觉还是相对乐观的。
　　张告诉记者,如若大盘后面继续放量向上突破,维持放大的成交量,并整理一段时间。那么市场或将在下半年有望冲破3400点。
　　张说,2004年9月至今,上证综指的月K线出现过6次3连阴,但没有出现过4连阴的情形。如果6月份上证综指收一根阴线,那就意味着7月收阳线的概率极大。而若市场想上突破,那么整体人气必然变得比较乐观。
　　“上周我们已经开始试探性地做一些仓位的回补。本周五单日2500亿元的巨量,怎么能没有我们的影子呢？”深圳某公募基金总操盘手李阳告诉记者,其实在月初社保基金开始动作的时候,公募基金们也开始关注市场了。毕竟市场目前的估值水平,已经处在近两年来比较少有的价值区域。他透露,这两三天,各大基金公司旗下的各个盘子开始密集回补仓位。
　　张兰春指出,上周保障房概念激发了市场做多热情,水泥、钢铁、建材行业试探反弹,引得一些机构开始回补仓位。张晖向记者指出,“市场目前其实并不缺钱,尤其是前期流入艺术品市场、房地产市场的大量资金也正在虎视眈眈地盯着股市,只要行情回暖,其必然将迅速通过何种渠道流入。这当然包括各大机构的渠道。”
　　股市向左向右？
　　放量长阳是否预示着,下半年市场会出现转机？
　　私募机构张亮认为,在政策面逐步宽松,外围吹暖风的大环境下,熊了大半年的股市极可能重新出现一波较大级别的反弹。
　　张表示:各大机构每年都需要一波吃饭行情,尤其是在管理层开始密集释放利好信号的时候,市场酝酿一波行情的几率很大。
　　申银万国市场策略首席分析师凌鹏认为,三季度是“纠错”的季节,尤其是宏观环境处于“小复苏”这样一个背景之下。他分析,当前工业增加值下降而投资屡创新高,反映库存调整特征。下半年只要国家项目正常投放,随着去库存的结束,二季度上市公司毛利率可能是全年低点,并在随后将开始回升。这将给整个市场带来良好的预期。
　　张兰春还指出,从技术上,市场终于迎来了大跌后的报复性反弹,沪指单周上涨近4%,K线上呈现一阳吞三阴的强劲走势,重新回到2700点,乃至1664点调整以来下降通道支撑下的上方。不过,从周成交来看,本周成交还略有欠缺。大盘目前向上压力还是比较大,尤其是短期就需关注年线和半年线的压力。
　　而在张看来,市场目前还不具备大幅反弹的可能。目前通胀压力虽然可能在下半年趋缓,但是国内严厉的房地产调控政策还不可能放松。大部分上市公司的盈利水平,也不可能在上半年高企的成本下快速恢复。这都将是市场的隐患。（.中.国.经.营.报）

　　定增南车入股人保 社保基金250亿入市
　　本报记者 胡金华 上海报道
　　全国社会保障基金理事会（下称“社保基金”）在一二级市场的投资动作越来越频繁，出手也越来越阔绰。
　　6月15日，中国南车对外宣布，社保基金将投入50亿元现金参与公司的非公开发行。同日，财政部 、社保基金和中国人保集团（下称“人保”）签署协议，社保基金将出资100亿入股人保。
　　本报了解到，社保基金在完成上述两项投资之前，还在今年5月上旬向去年年底新增的8家基金管理人划拨了总计100亿元的资金，其中60亿元资金将投资A股。
　　“尽管对于规模高达近9000亿元的社保基金而言，上述总计250亿元的新投资占比整个资产规模都不到百分之三，但是对于获得配额的八家基金公司以及两家中字头央企，无疑是巨大的利好。对中国南车而言，50亿元是社保基金史上对于A股最大的一笔单笔定向增发投资。对于人保而言，100亿元可以使其完成对旗下多家子公司的增资，也增加了其整体上市计划议价的筹码。”6月22日，申银万国证券一位保险分析师接受采访时表示。
　　50亿投南车锁三年
　　一家是已经在2008年8月沪港两地上市的大型央企，一家是即将在A+H同步整体上市的国字号保险巨头，社保基金一下拿出150亿元进行投资，大大超出了业界的预期。
　　记者了解到，根据中国南车此前的非公开发行预案，其发行价格为每股6.06元，而在完成2010年度的利润分配后，其非公开发行价格调整为6.02元/股。
　　资料显示，中国南车非公开发行总计182724.2524万股，非公开发行对象只有两家，一是公司控股股东南车集团，二是社保基金，南车集团和社保基金分别认购99667.774万股和83056.4784万股，认购金额分别为60亿元和50亿元，认购方式为现金认购。不过，除了现金认购外，社保基金还作出了罕见的承诺。
　　6月15日，社保基金称，认购中国南车股份自非公开发行结束之日起36个月内不得转让。南车集团也承诺，发行完成后，南车集团在本次非公开发行前持有的股份自非公开发行结束之日起36个月内不对外转让。
　　记者了解到，50亿元对于整个社保基金而言，只占权益类投资的极小一部分，但是从另外一方面看，截至2010年年末，社保基金共出现在339家A股上市公司的十大股东中，合计持有的市值为427.32亿元，其中投入金额最大的公司是大秦铁路，社保基金和社保501组合共持有金额为29.81亿元，参与中国南车的非定向增发，成为社保基金自成立以来单笔最大的A股投资。
　　5月18日，社保基金也发布了2010年的投资业绩公告，在公告中记者发现，截至2010年12月31日，社保基金资产总额为8566.90亿元，基金权益为8375.58亿元，2010年实现净收益321.22亿元，社保基金在2010年的收益率为3.835%。
　　“显然，通货膨胀让社保基金去年一年的总体投资收益相比2007-2009年不甚理想，今年的资本市场更是跌多涨少，社保基金能否在今年跑赢通胀，现在还是未知数，不过对社保基金而言，中长期资产配置始终是其投资策略，对中国南车三年的锁定期，相信能够会获得不错的回报。”6月22日，招商证券一位机械分析师认为。
　　百亿入股人保助上市
　　在获得了社保基金100亿元的战略入股后，人保集团整体上市计划已经是箭在弦上。
　　6月20日，人保集团总裁吴焰对外透露，人保集团在获得社保基金的战略入股后，后者占有人保股权的比例大概在11%左右。而记者按照人保集团306亿股总股本测算，社保基金认购的每股价格约为2.97元，人保集团去年集团整体盈利73.3亿元，由此测算的每股收益约为0.24元，社保基金入股的市盈率约12.4倍。
　　与此同时，人保集团与社保基金也签署协议，社保基金成为人保集团的战略投资者，将在人保集团董事会拥有一个董事席位。
　　“集团将在6月30日之前完成对旗下两家子公司的增资事宜，其中寿险公司将从10亿股股本增加到140亿股股本，健康险公司将从10亿股股本增加到30亿股股本。”吴焰表示。
　　不过对于具体的上市时间，吴焰对外也表现得比较谨慎，他在6月20日接受相关媒体采访时称，人保集团整体上市条件已经具备，可以正式启动相关具体工作，但会审慎选择判断上市时机。
　　“社保基金入股人保，对于人保而言，固然是大有裨益，对于社保基金来说，何尝不是如此，二级市场行情如此痛苦，但是一级市场风景却独好，虽然发行市盈率下降，但是社保基金战略入股人保，未来一旦人保在A+H股上市，可以获得两倍以上的收益。”6月23日，一位市场人士如是分析。
　　值得一提的是，就在引入社保基金的同时，人保集团整体上市的清障行动也已展开。6月8日，人保集团已宣布将其所持的“华闻系”两笔股权在北京金融资产交易所挂牌。其中一笔为中国华闻投资控股55%的股权，挂牌价格12.68亿元；另一笔为广联南宁投资股份54.21%的股权，挂牌价格8.67亿元。而且上述两笔股权的意向受让方设定了门槛，为资产总额不低于人民币100亿元的国有独资或国有控股企业法人，并应该是金融企业或拥有金融企业投资管理经验。对此，业内人士分析，人保集团卖掉华闻系资产，清除内部不良资产，可以更加轻松上市。（.华.夏.时.报）

　　银行股异动疑险资加仓
　　本报记者 叶琪 北京报道
　　6月20日，虽然股市继续呈现缩量普跌走势，银行板块中出现的戏剧性一幕却引发了众多市场的关注和争论。工行当日频现每笔为740手的买单，被投资者戏称为“气死你”，同时，建行也出现每笔750手的买单，被认为是在呼应“欺负你”。粗略计算，主力全日在这两个股票上耗资超过1.2亿元。
　　到底是谁在买工行和建行？在一些乐观的投资者眼中，这是主力抱团进场的信号。
　　多数市场分析认为，这很可能是保险资金加仓，而根据其手法和以前的情况判断，应该是平安或国寿加仓。因上轮反弹前，险资曾有类似加仓行动，随后向上反弹一个月，涨幅约10%。
　　“事实上，2600点附近保险资金加仓乃既定交易行为。”万隆证券认为，近期以来，机械、金融、钢铁等板块轮流出现过被增持的情况，结合过去险资布局的行为特性分析，市场投资者对保险资金已经开始进行逢低进场布局的预期有所强化。“基于在经济数据表现相对欠佳的情况下，股指进一步出现大幅下跌的可能性极低，即使下跌，也仅仅是本轮调整的最后一跌。因此，这或会为资金配置压力较大的保险资金带来战略性布局机会。”
　　险资谨慎看多
　　当前，A股市场依然笼罩在一片阴霾之中，市场观望气氛浓厚，此时，主力机构的动向成为市场关注的焦点。
　　5月中旬，在社保基金划拨60亿资金进场布局A股的同时，有关保险资金抄底基金的消息也在市场上流传开来。
　　不过，记者在采访中了解到，险资在3、4月加仓后并未有进一步大幅加仓的迹象。“上月保险公司有一定的申赎，但并没有出现明显净申购的局面。”一位大型基金公司投资总监告诉记者。
　　一位国寿资产管理公司人士也表示，虽然总体而言看多后市，但只要A股趋势尚未明朗，他们就不会大规模入市。并且，保险资金和社保基金在规模上毕竟还是有差别，因此他们此次并没有跟风社保基金，而主要进行了调仓操作。
　　记者在中国人寿官网发布的投连险月报中发现，旗下“国寿精选价值投资账户”从3月就开始清仓，卖出大量封闭式基金，截至5月底该账户继续保持空仓，其配置情况是：现金类占98.17%，基金类仅占1.08%，其他占0.75%。而在正常市场情况下，该账户股票资产占比上限可达95%。
　　这一成功的逃顶再次证明了险资的“先知先觉”。该账户最近半年以8.18%的投资收益率大大跑赢了-3.67%的上证基金指数。
　　而一位泰康投连险账户基金经理也表示，由于宏观经济形势和调控政策的不确定性，他们在权益类市场的仓位基本与前期持平，操作上主要以结构性换仓为主，并小幅降低了稳健收益型账户仓位，对于前期涨幅较大的个股进行获利了结。
　　在去年5、6月，正是在2600至2700点附近，保险资金开始了行动。如今，2600点心理关口再现，这在险资眼中将再次成为“战略性布局机会”吗？
　　“市场拐点的出现或需等到通胀回落、从紧的政策得以适度放松之时，这在短期内还难以看到。但是，估值支撑也将限制指数大幅下降的空间。”国寿投连险账户基金经理张涛表示，他将继续保持适当谨慎，但也会适当参与一些可能反弹的标的。
　　持类似观点的还有平安，“市场在经过快速下跌之后，一些利空因素得到释放，但接下来将进入中报预告阶段，企业盈利仍然有一定压力。此外CPI可能迎来年内高点，短期市场仍然可能受到压制。投连账户将积极寻找未来反弹过程中可能获益的品种予以增持。”
　　很明显，对于抄底，保险资金虽然依旧保持谨慎，但已经在犹豫中透出一些乐观态度。
　　逢低布局大消费
　　一旦银行股出现异动，保险资金总是第一个被怀疑，这其实也不无道理。
　　据Wind数据统计，保险机构今年一季度共进驻553家公司的十大流通股东序列，流通市值5582亿，其中新进53只个股，新增市值123亿。而按照持股市值排列，险资集中持有的前五大重仓股分别为工商银行(601398)、中信证券(600030)、农业银行(601288)、民生银行(600016)、建设银行(601939)。其中，工商银行、农业银行、建设银行分别被增持15.1亿股、9.9亿股、9.5亿股，成为险资一季度增持最多的个股。并且，进入二季度，险资重仓的8只金融板块个股频繁出现在大宗交易平台，达26宗之多。
　　“其实只要市场处在相对较低区域，保险资金就算再谨慎，也会逐渐介入一些低估值、成长性较好的品种，而银行股目前就估值和基本面而言都具备了这样的条件。”一位券商分析师告诉记者。
　　万隆证券则认为，近期股指表现极为疲弱，但相应的增持信息表明，部分金融、机械等板块的蓝筹个股却逆市持续出现增持，因此结合过去曾经多次出现的这种情况分析，使得市场预期保险资金已经开始进场逢低布局相关低估值板块。
　　记者了解到，在5月以来的调仓操作中，后期增速较为明显、业绩预期较好的消费类个股和前期跌幅较大的周期类股票成为险资重点关注的对象，如机械制造、食品饮料、医药生物、商业贸易、交通运输行业的龙头企业，而减仓的方向主要是前期涨幅较大但后期盈利不理想的题材性股票。
　　太平洋(601099)投连险报告指出，“在周期和成长的估值差异得到一定修复之后，对于周期性行业可继续从供需结构性矛盾方面再深入挖掘一些投资机会，而对于一些优质成长股而言，二季度可能迎来在合理甚至较低的价格水平上的良好的介入机会。”
　　据保监会统计，今年一季度，保险资金投资股票和基金类仓位占比为13.8%。“现在保险公司仓位普遍还不到15%，还有千亿资金随时可入市。当前市场处于关键阶段，这些大资金的操作对市场的影响会比平时更大。”上述证券商分析师表示。
　　“机构资金逐步进场，令市场短期格局处于止跌企稳，甚至略有攀升的震荡状态。”万隆证券指出。（.华.夏.时.报）