自今年4月19日以来，市场持续单边下跌，鹏华基金研究部总经理冀洪涛指出，市场或仍将弱势寻底，政策的不确定预期和阶段性供求失衡导致市场估值中枢不断下移，可能是近期市场走弱的原因之一。

　　A股整体估值已进入底部

　　上周二国家统计局公布了5月份宏观经济数据，5月CPI同比涨幅创新高，随后央行宣布提高存款准备金率。上周后半周银行间市场资金拆借利率飙升，资金面日趋紧张。“这可能是市场真正的风险”，冀洪涛表示，“上半年的CPI迭创新高实际上应该在预期之中，前高后低是年初的普遍预测，所以目前情况下希望政策会有所放松不太合乎实际，如果下半年的通胀超出预期的话，加息可能是必然手段。”

　　冀洪涛指出，“5月社会消费品零售总额同比增长16.9%，增速比4月回落0.2%，考虑到价格因素，消费实际增长略有下降，总体较为稳定，波动不大。从5月PMI数据可以看出，产成品库存较高，目前仍处于去库存阶段，对实体经济影响目前还在观察中。”

　　虽然A股整体估值已进入底部，市场仍担心两个问题，一是结构问题，剔除金融行业，沪深300其他成分股的静态市盈率在22倍左右，与2008年底18倍的水平仍有明显差距；二是趋势问题，冀洪涛认为，估值中枢逐渐下移将是市场演变的必然趋势，对此投资者要做好充分的心理准备。

　　冀洪涛表示，目前市场仍在继续向下寻求支撑过程，震荡和调整或将持续。“市场总体估值基本合理，但结构性泡沫仍然存在，大盘股估值较低，中小盘股仍然高估，未来仍面临压力。大小非解禁在弱市中加速了价值的回归，而市场的增量资金有限，未来仍应适当保持谨慎。不过，那些真正质地较好的个股已进入中长期投资的底部区域，值得关注。”

　　未来或继续寻底

　　提及今年以来跌幅较大的中小板和创业板，冀洪涛表示，这是去年过分炒作的理性回归，未来或继续寻底，这将是长期再平衡过程。目前投资仍须保持谨慎，在实现全流通、各方充分博弈平衡后，才可能真正进入稳定期。冀洪涛表示，金融、大消费、节能环保等是其较为关注的行业板块。

　　国际板、新三板、港股直通车、IPO、再融资等市场扩容，冀洪涛认为，目前较弱的市场状况中，可能加剧了供求关系的失衡，在心理和实际上都有负面的影响，但长远来看，市场的扩容是必然趋势，只是方向和节奏的问题，投资必须面对，估值与成熟市场逐渐接轨将是必然趋势，目前仍有享受溢价的理由。

　　近期因市场乏力，基民入场意愿较低，对此冀洪涛建议，从经验看，越是难发行，一般来讲可能对投资而言都是比较好，所以值得积极关注新产品，可在优秀的基金公司中积极选择，以长期的心态进行理性投资。